中信證券：作價134億收購廣州證券

本期股市動態(tài)30指數(shù)收于868點，較上期上漲1.99%，同期上證指數(shù)上漲1.55%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.32%。成分股中，中國國航、中國電影和中信證券等個股漲幅靠前。三全食品、寧德時代和中國中車漲幅靠后。

本期成分股重大事項及評論：

中信證券（600030）：公司披露并購方案，擬以每股16.97元向越秀控股及其全資子公司金控有限發(fā)行股份購買剝離廣州期貨和金鷹基金股權(quán)后的廣州證券100%的股權(quán)，其中向越秀控股發(fā)行股份購買其廣州證券32.765%的股權(quán)，向金控有限發(fā)行股份購買其持有的廣州證券67.235%的股權(quán)，資產(chǎn)交易總對價暫定為134.06億元。

數(shù)據(jù)顯示，廣州證券2016-2017年及2018年前11月的營收分別為29.45億元、17.43億元和23，02億元，凈利潤分別為9.64億元、2.39億元和-1.84億元。業(yè)績規(guī)?？雌饋聿⒉桓?，與此前欲并購的廣發(fā)證券更是難以相提并論，中信證券此次收購是醉翁之意不在酒。根據(jù)公司去年中報披露的數(shù)據(jù)，公司收入最高的五個地區(qū)分別為浙江、北京、山東、上海和廣東，五個地區(qū)分支機構(gòu)數(shù)量總共有205家，但廣東只有28家，僅占14%。而廣州證券是廣州國資委控股證券公司，地處粵港澳大灣區(qū)核心地帶，在華南片區(qū)有很強的客戶資源和業(yè)務基礎(chǔ)，其154家營業(yè)部中有42家位于這個區(qū)域中，貢獻收入接近90%。所以，此次并購完成后可以大幅提升中信證券在華南地區(qū)的業(yè)務覆蓋能力及優(yōu)勢。

長期來看，美國的證券公司在高峰時有上萬家，行業(yè)景氣度下行階段并購不斷發(fā)生，中國未來也會走類似的道路，中信證券無論是在凈資產(chǎn)規(guī)模還是營收規(guī)模上，都要領(lǐng)先國內(nèi)其他證券公司，但與國際大投行相比還有相當大的距離，并購可能成為中信追趕國際投行的最佳手段之一。二級市場上公司復牌后股價表現(xiàn)一般，但目前1.35倍的PB值距離歷史最低只有10%左右，這個點位沒必要恐慌。

寧德時代（300750）：近期鋰電行業(yè)出了兩個負面消息，一個是補貼加速退坡，另一個發(fā)改委加快放寬對外資投資新能源汽車和電池的限制。二者導致鋰電板塊在市場反彈期間逆勢下跌。松下、LG化學等巨頭入駐國內(nèi)市場給寧德帶來的中擊肯定是有的，但不應該過度悲觀。首先公司早就融入了全球汽車大廠供應鏈體系中，客戶涵蓋寶馬、戴姆勒、大眾、日產(chǎn)等國際整車廠。其次，作為全球最大的鋰電廠，公司產(chǎn)能是緊缺的，今年產(chǎn)能約為23GWh，實際出貨量也在這一水平，公司不斷擴產(chǎn)，2020年后不包括合資廠和國外工廠，規(guī)劃產(chǎn)能已經(jīng)達到70GWh左右。再者，電動車市場本來滲透率就低，市場空間足夠大，也足夠容納幾大巨頭競爭，只要不出現(xiàn)產(chǎn)品安全性問題或者技術(shù)大變革問題，寧德未來3-5年的護城河還是很深的。二級市場上，公司股價相比其它鋰電企業(yè)更為抗跌，主要原因除了龍頭效應外，可能與外資介入有關(guān)。1月2號后公司成為深股通標的股，截止10號，外資大規(guī)模買入6306萬股，持股市值高達4.8億元，后續(xù)還有持續(xù)加倉的預期，建議積極關(guān)注。

均勝電子（600699）：近期公司發(fā)布2018年業(yè)績預告，全年實現(xiàn)凈利潤125億元-14.5億元，同比增長約216%-266%，扣非后凈利潤為9-10.5億元，同比增長約2100%-2433%。業(yè)績上漲的主要原因是公司完成對高田優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)收購，使得整體營業(yè)收入達到538億元左右，實現(xiàn)大幅增長。公司后續(xù)存在三個風險點，一是完成對高田資產(chǎn)并購后，整合進程和協(xié)同效應有待觀察；二是商譽高達80多億元，超出預告業(yè)績8倍，今年是否存在減值需要留意；三是前十大股東中資管計劃較多，是否已經(jīng)清理完畢需要等到年報公布后才能判斷，且前期18億的回購都沒能讓公司股價大幅上漲一波，該強不強視為弱，需要提防股價崩盤的風險?，F(xiàn)階段投資者不應急于介入。

中國中車（601766）：公司12月份月與鐵總、智利、哥斯達黎加等客戶簽訂了若干項合同，累計金額約408億元，占全年營收的19.4%，加上10-11月新簽的311.1億元訂單，四季度新訂單量達到720億元。2018年全年新簽訂單量已攀升至2816億元，合計在手訂單約3584億元，創(chuàng)出歷史新高。

2018年以來國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力顯現(xiàn)，國家逆周期調(diào)節(jié)趨勢明確，軌交將成為新的經(jīng)濟拉動力，鐵總今年擬開工項目投資1.1萬億元，同比增長38%，明后兩年增速估計還會攀升，鐵總的訂單占公司銷售額約一半，大規(guī)模擴大軌交投資對公司形成實質(zhì)性利好。公司股價已經(jīng)擺脫底部震蕩走出向上趨勢，可待股價回落后跟進。