案例剖析科創(chuàng)板申報企業(yè)的幾個核心財務問題

文/梁明偉，天健會計師事務所

1 研發(fā)費用

1.1 研發(fā)費用內涵及范圍

研發(fā)費用是指研究與開發(fā)某項目所支付的費用。國有關制度對研發(fā)費用的規(guī)范存在于兩個方面《企業(yè)會計準則第6號--無形資產(chǎn)》和《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》?！镀髽I(yè)會計準則第6號--無形資產(chǎn)》規(guī)范了企業(yè)對研發(fā)費用的確認、計量、記錄及報告方法；《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》規(guī)范企業(yè)對研發(fā)費用的歸集、攤銷及抵減企業(yè)應稅收入進行了規(guī)定。研發(fā)費用大致構成如下：

1）人員人工：從事研究開發(fā)活動人員全年工資薪金，包括基本工資、獎金、津貼、補貼、年終加薪、加班工資以及與其任職或者受雇有關的其他支出。2）直接投入：企業(yè)為實施研究開發(fā)項目而購買的原材料等相關支出。如：水和燃料使用費等。3）折舊費用與長期待攤費用：包括為執(zhí)行研究開發(fā)活動而購置的儀器和設備以及研究開發(fā)項目在用建筑物的折舊費用，包括研發(fā)設施改建、改裝、裝修和修理過程中發(fā)生的長期待攤費用。4）設計費用：為新產(chǎn)品和新工藝的構思、開發(fā)和制造，進行工序、技術規(guī)范、操作特性方面的設計等發(fā)生的費用。5）裝備調試費：主要包括工裝準備過程中研究開發(fā)活動所發(fā)生的費用。為大規(guī)模批量化和商業(yè)化生產(chǎn)所進行的常規(guī)性工裝準備和工業(yè)工程發(fā)生的費用不能計入。6）無形資產(chǎn)攤銷：從事某項研發(fā)活動，還需要借助于其他的專業(yè)技術而發(fā)生費用的攤銷。7）委托外部研究開發(fā)費用：是指企業(yè)委托境內研究機構、技術專業(yè)服務機構和境外機構等進行研究開發(fā)活動所發(fā)生的費用。8）其他費用：為研究開發(fā)活動所發(fā)生的其他費用，如辦公費、通訊費、專利申請維護費、高新科技研發(fā)保險費等。

就上述8類費用而言，不同行業(yè)、甚至同一行業(yè)不同發(fā)展階段的企業(yè)，研發(fā)費用明細構成比重都是不同的。紫晶存儲2016—2018年研發(fā)費用主要構成為材料費、職工薪酬、技術服務費及折舊攤銷四項，這四項費用占全部研發(fā)費用總額的 95%。結合同行業(yè)上市公司——同有科技、易華錄對比來看，研發(fā)費用構成存在比較大的差異，最明細的是，紫晶存儲研發(fā)費用中最大金額是材料費，而同有科技與易華錄公司研發(fā)費用中幾乎沒有材料費，這兩家公司的主要研發(fā)費用為人員人工費，這是否可以反映出紫晶存儲的研發(fā)投入需要耗費大量的材料，而這兩家上市公司的研發(fā)不需要耗大量的材料，這是否合理？是否真實準確反映了紫晶存儲的研發(fā)活動內容？值得思考！

通過對研發(fā)費用構成的分析，可以識別出在公司研發(fā)活動中主要投入了哪些生產(chǎn)要素，是人才？是各類原材料？是大型研發(fā)設備？還是其他要素？通過分析投入要素，就可以大致判斷公司研發(fā)活動主要內容，便于我們判斷公司的研發(fā)實力。紫晶存儲、同有科技及易華錄三家公司近幾年研發(fā)費用明細構成如下表格：

1.2 研發(fā)費用金額及比例

研發(fā)費用金額的大小，也就是研發(fā)費用總額占營業(yè)收入比例多少為合適？紫晶存儲2016-2018年研發(fā)費用分別為1,029.69萬元、2,095.37萬元和2,802.50萬元，呈持續(xù)上升趨勢，占營業(yè)收入比例分別為6.89%、6.70%和6.98%，報告期內保持平穩(wěn)。

那么究竟研發(fā)費用與當年營業(yè)收入比例多少為合適和合理，這要看是什么行業(yè)，不同的行業(yè)，可能區(qū)別很大，比如生物醫(yī)藥類公司占比較高，其他行業(yè)可能低一些，但是，無論哪個行業(yè)，只要是科創(chuàng)板的申報企業(yè)，應該都是國家高新技術企業(yè)，所以均要滿足高新技術企業(yè)的認定條件，即該比例最低不能低于3%，否則，也應該不符合科創(chuàng)板的定位。也就是說，該比例沒有最高的限制，但有最低的限制。

此外，從紫晶存儲2014年和2015年報，研發(fā)費用占營業(yè)收入比例分別3.5%和4.1%，該比例處于國家高新技術企業(yè)條件的邊界，值得關注！

總之，通過研發(fā)費用與營業(yè)收入占比分析，我們可以判斷公司研發(fā)投入的持續(xù)性情況，若有同行可比公司，可以判斷公司在同行業(yè)中對研發(fā)投入的重視程度，一般來說，比例越大，體現(xiàn)公司越重視研發(fā)。

1.3 研發(fā)費用與知識產(chǎn)權項目的匹配關系

我們知道，研發(fā)費用、研發(fā)項目及知識產(chǎn)權三者之間存在一定的邏輯對應關系。當然，并非所有的研發(fā)活動（研發(fā)費用）都會形成知識產(chǎn)權，而是只有部分研發(fā)活動（研發(fā)費用）最終才取得知識產(chǎn)權。我們經(jīng)?？吹胶芏喙境钟泻芏鄬＠?、軟件著作權等知識產(chǎn)權，但賬面研發(fā)費用很少，似乎取得這些知識產(chǎn)權沒有發(fā)生成本，為什么會這樣？我國會計準則對研發(fā)費用處理分為兩大部分：一是研發(fā)費用在發(fā)生時可以計入當期費用；二是滿足一定條件的可以計入資產(chǎn)中，無論是計入費用還是計入資產(chǎn)，最關鍵是發(fā)生的研發(fā)費用要與研發(fā)項目一一對應，尤其是取得知識產(chǎn)權證書的研發(fā)費用支出一定要正確歸集，否則不能從研發(fā)投入情況來判斷公司該類知識產(chǎn)權取得的合理性，甚至會質疑知識產(chǎn)權取得的真實性，甚至可能會被認為不是自主研發(fā)原始取得，被質疑是委托開發(fā)取得，或者是從第三方直接購買所得等等，導致外部機構會質疑公司的研發(fā)能力和知識產(chǎn)權的真實性。

總之，我們在盡調時，要理清各項知識產(chǎn)權取得方式，對于自主研發(fā)的，要求公司提供項目研發(fā)臺賬，便于了解公司各類知識產(chǎn)權項目開發(fā)立項時間、開發(fā)人員構成、項目開發(fā)耗時情況、以及各項費用投入情況，等等。

1.4 量產(chǎn)的核心產(chǎn)品及服務銷售毛利率

當然了，光有研發(fā)投入還不夠，我們必須關注研發(fā)成果如何？研發(fā)出來的技術，或者產(chǎn)品是否有市場競爭力，是否能給公司持續(xù)帶來營業(yè)收入及營業(yè)利潤？必須關注該核心產(chǎn)品或技術的銷售毛利率，這個毛利率指標是反應產(chǎn)品是否擁有競爭力的一個重要標志。就紫晶存儲而言，其核心產(chǎn)品即是光存儲設備以及以光存儲設備為基礎的軟硬件集成的解決方案，紫晶存儲在2016—2018年報告期內，

1.4.1 公司光存儲設備毛利率分別為51.19%、55.83%和 55.26%，均在 50%以上且保持相對穩(wěn)定且較高，意味著公司光存儲設備可能具備較高技術含量；也可能是現(xiàn)階段產(chǎn)品競爭不大，所以能有比較大的定價優(yōu)勢。

1.4.2 公司軟硬件集成解決方案2016 年、2017 年、2018 年毛利率分別為 56.36%、19.68%和 50.75%。2016 年和 2018 年毛利率保持在 50%以上，與公司光存儲設備毛利率相當， 2017年毛利率相對較低，公司解釋原因是：為滿足客戶一站式采購需求、積累大型數(shù)據(jù)中心架構及行業(yè)應用經(jīng)驗，公司為客戶提供較多用于大型數(shù)據(jù)中心的環(huán)境、動力、網(wǎng)絡等及相關行業(yè)應用的視頻監(jiān)控等其他配套產(chǎn)品，并且，公司從推廣市場角度考慮給予一定幅度價格讓利，導致 2017年解決方案毛利率相對較低。因為沒有現(xiàn)場，筆者無法判斷該解釋的合理性和真實性？

總之，通過對紫晶存儲的主要產(chǎn)品的毛利率的梳理，可以看出公司報告期的核心產(chǎn)品及技術是聚焦于光存儲設備及解決方案，若僅僅從三年的毛利率來看，可以認為公司核心產(chǎn)品及技術的競爭優(yōu)勢和定價優(yōu)勢還是比較明顯的，紫晶存儲持續(xù)的研發(fā)活動及研發(fā)投入是有價值的。當然，這一結論是基于銷售毛利率及營業(yè)收入完全正常的前提下得出的，而實際情況究竟如何？為了進一步弄清楚研發(fā)投入、核心產(chǎn)品及技術的最終轉化為營業(yè)收入的情況，有必要進一步分析其營業(yè)收入的實現(xiàn)及質量情況。

2 營業(yè)收入問題

根據(jù)科創(chuàng)板上市條件中5套標準，營業(yè)收入是5套標準中一項十分重要的指標，除了生物醫(yī)藥行業(yè)外，其他行業(yè)對營業(yè)收入都有一定要求。紫晶存儲選擇的上市標準為“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。據(jù)招股書披露顯示，公司無論是市值、營業(yè)收入，以及凈利潤，均是滿足第一套標準的。關于這個營業(yè)收入，筆者從三個方面做進一步分析：

2.1 營業(yè)收入在報告期內的增長性問題。

紫晶存儲的營業(yè)收入增長性，以及主營業(yè)務增長性都比較大。當然了，只要變動趨勢符合行業(yè)發(fā)展方向，就沒有什么大問題。紫晶存儲近3年營業(yè)收入情況如下表格：

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2.2 營業(yè)收入來源問題

營業(yè)收入是否來自于公司的核心產(chǎn)品或核心技術？公司在招股書中大篇幅介紹的正在研發(fā)的，以及已經(jīng)商品化的核心產(chǎn)品及技術，是否與公司當期營業(yè)收入有一定對應關系，這個檢查工作量較大，但是在盡調中是非常重要的一環(huán)，不要出現(xiàn)“掛羊頭，賣狗肉”的情況。誤判公司所謂核心產(chǎn)品及技術賺取營業(yè)收入及利潤的能力。

2.3 營業(yè)收入的質量

大家知道，財務報表中的營業(yè)收入，若是收到錢的，一般認為這種營業(yè)收入的質量是較高的；另一情況，在報告期末時點是沒有收到錢的，即體現(xiàn)為應收賬款，或者應收票據(jù)，而應收票據(jù)可以視同收到錢了。核心就是要分析營業(yè)收入中還沒有收到錢的，即應收賬款的金額？

2.3.1 紫晶存儲2018年全年營業(yè)收入為4.02億元，而2018年末應收賬款余額為3.98億元（其中：賬齡1年以內金額為3.32以，意味著公司2018年全年4.02億營業(yè)收入中有3.32億在2018年12月31日沒有收到款項，即有82.71%營業(yè)收入沒有收到款項）。

2.3.2 同行可比公司，應收賬款與營業(yè)收入比例情況，紫晶存儲、同有科技及易華錄三家公司三個報告時點應收賬款占當期營業(yè)收入的比例如下表格：

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按照招股書中的數(shù)據(jù)，紫晶存儲與同有科技、易華錄比較：第一，三家公司的應收賬款占比都是比較高的，但是，在三家公司中紫晶存儲的應收賬款占營業(yè)收入比例是最高的，尤其是2018年末是較為異常，值得關注；第二，同行業(yè)公司報告期內該比例都是逐年遞增的趨勢，紫晶存儲與同行一致。

2.3.3 高比例應收賬款及經(jīng)營現(xiàn)金流的合理性分析。結合紫晶存儲的客戶、產(chǎn)品來看，公司光存儲設備產(chǎn)品銷售較為簡單，但是解決方案基本上都是存儲系統(tǒng)項目，即“硬件+服務”的運作模式，可以關注兩個問題：一是存儲系統(tǒng)項目的建設進度與后期收款的風險，回款是否存在不確定性？二是隨著公司營業(yè)收入的增長，而應收賬款同趨勢的大幅增長，是否保持了收入確認的謹慎性原則？是否存在提前確認收入的可能性，值得關注？此外，招股書披露，紫晶存儲2018年12月31日應收賬款前五大欠款中，深圳中農(nóng)信大數(shù)據(jù)服務有限公司欠款4607.40萬，占公司期末應收賬款總額的11.57%，而該客戶系2018年8月9日成立。此外，筆者關注到，公司披露截止2019年3月28日，公司才只收到應收賬款3.98億中的5523萬，應收賬款增長合理性及回收安全性值得跟蹤關注！

總之，紫晶存儲營業(yè)收入增長很快，但是應收賬款同步增長也很快，若未來回款存在較大不確定性的話，公司經(jīng)營現(xiàn)金流并沒有經(jīng)營利潤顯示的那么好，若不靠外部融資支持，則公司未來面臨的資金壓力將是很大的，這一點從報告期現(xiàn)金流可以看出來。紫晶存儲近三年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量情況如下表格：

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綜上所述，筆者通過紫晶存儲案例，對科創(chuàng)板申報企業(yè)的核心財務指標——研發(fā)費用及營業(yè)收入兩個指標做了深入剖析，期望可以能對讀者有所啟發(fā)！此文僅代表筆者一家之言，文中觀點僅僅基于紫晶存儲公開資料分析得出，無法保證結論的完整性及準確性。