漲價概念成A股市場最靚風景線

劉增祿

今年以來，漲價概念股不但業(yè)績表現(xiàn)不凡，股價也獲得了穩(wěn)定提升，而正是因漲價因素的存在，機構(gòu)投資者判斷，具有漲價概念的相關(guān)品種在估值仍未被高估的背景下，不排除股價仍有進一步提升空間。

A股市場中，漲價概念一直備受資金追捧。觀察今年以來各行業(yè)的市場表現(xiàn)，漲幅位居前兩位的農(nóng)林牧漁、食品飲料均涉及了漲價題材。

目前，A股正處于中報窗口期，已公布的中報和提前披露的業(yè)績預(yù)告顯示，多家農(nóng)牧畜禽養(yǎng)殖公司已明確因雞肉漲價而上半年業(yè)績翻倍增長，除此之外，近期還有不少化工品價格也持續(xù)出現(xiàn)上行;而此前已經(jīng)漲價的食品飲料板塊的白酒、調(diào)味品也被眾多職業(yè)投資者判斷今年年底或明年年初仍具有漲價預(yù)期。正是在漲價預(yù)期推動下，具有漲價概念的相關(guān)品種在估值仍未高估的背景下，不排除股價仍有進一步提升空間。

雞苗、鐵礦石漲價抬升上市公司業(yè)績

今年以來，產(chǎn)品漲價的消息此起彼伏，農(nóng)林牧漁板塊的雞苗;食品飲料板塊的白酒、調(diào)味品;采掘板塊的鐵礦石;化工板塊的氫氟酸、黃磷、維生素等等，產(chǎn)品價格均出現(xiàn)了明顯上漲。在成本變動不大的背景下，主導(dǎo)產(chǎn)品的價格上漲無疑會提升相關(guān)企業(yè)基本面，而漲價的利好也確實在多家公司中報或業(yè)績預(yù)告中體現(xiàn)。

7月25日，畜禽養(yǎng)殖公司益生股份發(fā)布了2019年中報，上半年公司營業(yè)收入和凈利潤分別實現(xiàn)14.46億元和9.04億元，相較2018年同期分別大幅增長了188.07%和2688.67%。通常情況下，上市公司數(shù)倍的利潤增速多由非經(jīng)營性收益“粉飾”，但益生股份卻并非如此，報告期內(nèi)扣非后凈利潤較凈利潤不降反升，扣非后的凈利潤同比增速達到了2796.86%。分析原因，其業(yè)績的大幅增長全靠主營產(chǎn)品父母代肉種雞雛雞及商品代肉雛雞價格的大漲推動。

類似益生股份的現(xiàn)象并非個案，同為雞產(chǎn)業(yè)公司，提前公布中報業(yè)績預(yù)告的民和股份凈利潤同比增速預(yù)期也高達4244.4%～5113.28%;圣農(nóng)發(fā)展凈利潤同比增速預(yù)期高達392.53%～395.51%;仙壇股份凈利潤同比增速預(yù)期高達327.65%～372.67%。究其業(yè)績增長原因，無不得益于白羽肉雞行業(yè)景氣度的持續(xù)攀升。

除了雞產(chǎn)業(yè)公司，同樣因主導(dǎo)產(chǎn)品漲價而業(yè)績增厚的還有河北宣工。7月11日，河北宣工公布中報業(yè)績預(yù)告，稱因鐵礦石價格上漲促使公司磁鐵產(chǎn)品營業(yè)收入和利潤均同比大幅增長，預(yù)期凈利潤同比增速高達281.94%～307.98%。相關(guān)資料顯示，自今年年初開始，鐵礦石價格從450元/噸一路上行，7月初時，已創(chuàng)出近5年來的新高，達到了924元/噸的高點，盡管近期售價出現(xiàn)回落，但依然在高點附近徘徊。與之類似的，因產(chǎn)品漲價正面影響導(dǎo)致中期業(yè)績明顯增長的公司還有聯(lián)化科技、深天地A、大慶華科等。

主導(dǎo)產(chǎn)品的漲價不僅有效地增厚了公司的業(yè)績，且也直接影響了二級市場的股價。7月份以來，農(nóng)林牧漁板塊整體表現(xiàn)不俗，月內(nèi)以8.51%的漲幅拔得了申萬28個大類行業(yè)漲幅榜的頭籌，其中，子行業(yè)畜禽養(yǎng)殖股成為了推升整個行業(yè)股價上漲的最大“功臣”，月漲幅高達18.06%。也正是憑借著7月份的反超，使得農(nóng)林牧漁行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)成功超越了上半年的“霸主”食品飲料，累計錄得了59.02%的階段上漲。值得關(guān)注的是，細分子行業(yè)畜禽養(yǎng)殖股的表現(xiàn)更為驚人，前7個月的整體漲幅實現(xiàn)了85.82%，其中，民和股份、益生股份相繼實現(xiàn)了200%以上的股價上漲，仙壇股份、圣農(nóng)發(fā)展的累計漲幅也分別高達93.06%和74.64%。

供給緊張助推化工產(chǎn)品接連漲價

除了已經(jīng)明顯受益于漲價的畜禽養(yǎng)殖、鐵礦石等板塊，目前還有一些化工產(chǎn)品的漲價正處于進行時狀態(tài)，這種利好有望在三季報或年報中體現(xiàn)。

今年以來，因事故、環(huán)保停工等原因影響，螢石行業(yè)供應(yīng)持續(xù)緊張，價格不斷上漲。從7月底的數(shù)據(jù)看，國內(nèi)螢石均價約為3112.5元/噸，較3月份低點時的價格大幅上漲。成本端螢石的漲價支撐了制冷劑的價格，而制冷劑傳統(tǒng)需求旺季夏季的到來，進一步帶動了上游及中游產(chǎn)品的采購增加。目前來看，受螢石粉價格支撐影響，氫氟酸產(chǎn)品價格也出現(xiàn)上行。7月末，國內(nèi)氫氟酸價格為11770元/噸，同比去年上漲了5.31%。受此利好影響，13家氟化工公司中有11家在7月份跑贏了同期大盤，金石資源、晶瑞股份、中欣氟材、多氟多等8家公司月漲幅超過了20%。

相較之下，磷化工板塊中的川恒股份于7月10日公布的中報業(yè)績預(yù)告顯示，上半年實現(xiàn)的70%～100%的利潤增速離不開公司銷售量及銷售單價的同比增加。自4月30日展開“三磷”專項排查整治行動以來，全國行業(yè)平均開工率僅有37%，而受行業(yè)開工率下滑影響，黃磷價格近期出現(xiàn)急升，目前市場主流價格約2.3萬～2.5萬元/噸。中金公司分析認為，隨著環(huán)保整治繼續(xù)推進，停產(chǎn)裝置短期內(nèi)難以復(fù)產(chǎn)，黃磷價格繼續(xù)上行仍有較大的確定性。

同樣是近期受原料價格上漲影響，維生素相關(guān)品種的價格也出現(xiàn)明顯提升，如歐洲市場VE報價上調(diào)20%至65元/千克。而維生素A（100萬IU/g）因BASF路德維希港發(fā)生事故原因預(yù)計在10月底前繼續(xù)停產(chǎn)，由此在未來4～6個月內(nèi)，全球VA市場供應(yīng)可能進一步緊縮。目前來看，二季度至今，VA市場平均價格已上漲約20%。對于維生素產(chǎn)品的價格變動，機構(gòu)認為大概率將繼續(xù)上漲，這對于提升維生素上游企業(yè)的基本面是明顯利好。

白酒、調(diào)味品未來仍有漲價預(yù)期

相較化工板塊眾多產(chǎn)品的漲價進行時，對于上半年已進行過提價的白酒、調(diào)味品，多位職業(yè)投資人認為，板塊內(nèi)眾多產(chǎn)品的漲價趨勢還將會繼續(xù)，時間很可能延續(xù)到明年上半年。

今年前7個月，食品飲料板塊股價整體上漲了58.68%，位居申萬28個大類行業(yè)的第二位。細分來看，白酒板塊漲幅達76.29%，是食品飲料板塊的領(lǐng)漲子行業(yè)。年初以來，白酒板塊上漲主要有兩個推動力：一是春節(jié)后茅臺價格保持堅挺扭轉(zhuǎn)了大家的悲觀預(yù)期，同時北上資金增配白酒帶來資金推動;二是糖酒會后，白酒企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，五糧液持續(xù)提價強化了市場對于白酒景氣的判斷。目前來看，主流白酒價格仍然堅挺上行，8月下旬白酒行業(yè)將進入中秋消費旺季。身為白酒行業(yè)的標桿企業(yè)，貴州茅臺今年以來的銷售價格不斷上漲，北京地區(qū)53度飛天茅臺的終端零售價格已高達2400～2500元/瓶。上海實力資產(chǎn)管理中心CEO陳理向《紅周刊》記者表示，飛天茅臺的出廠價和零售價目前存在很大的價差，今年年底或明年年初，很大可能會進行一次出廠價提價。若茅臺一旦完成提價，很可能帶動五糧液、瀘州老窖、洋河股份、順鑫農(nóng)業(yè)、古井貢酒等一二線品種跟風，屆時白酒板塊的業(yè)績有望進一步增厚。

同樣身為食品飲料板塊的子行業(yè)，調(diào)味品公司今年以來也走出了十分搶眼的上漲行情，前7個月行業(yè)漲幅實現(xiàn)了45.25%。相關(guān)資料顯示，調(diào)味品龍頭公司一般2～3年對旗下產(chǎn)品進行提價，隨后其他小調(diào)味品公司會跟進提價。上一輪海天味業(yè)提價在2016年年底，今年上半年一些小型調(diào)味品企業(yè)已做出了提價決策，由此職業(yè)投資人，同時也是海天味業(yè)河南省南陽市的區(qū)域代理商靖開誠在接受《紅周刊》記者采訪時表示，今年下半年或明年上半年會迎來海天味業(yè)的提價周期，由此打開行業(yè)的整體提價空間。對此，陳理也同樣給予了認可的回復(fù)，并表示海天味業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化是長期趨勢，目前高端產(chǎn)品比例仍偏低，未來還有很大的提升空間，但主體產(chǎn)品的提價幅度并不會太大。

作為人們生活中的日常剛需產(chǎn)品，調(diào)味品的單價較低，雖然調(diào)價幅度不大，但靖開誠卻認為，一個產(chǎn)品幾毛錢的提價消費終端基本感受不到影響，但對于上市公司卻是巨額的利潤增厚。不過，對應(yīng)今年一季度調(diào)味品板塊整體16.68%的凈利潤同比增速，目前行業(yè)58.64倍的動態(tài)市盈率已被市場很多聲音質(zhì)疑。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，龍頭公司海天味最新的估值已達58.15倍;恒順醋業(yè)最新市盈率業(yè)達39.05倍。靖開誠認為，判斷一家公司除了PE，還要考慮三率的變化，即毛利率、凈利率和營業(yè)收入增長率。以今年一季報的數(shù)據(jù)分析，調(diào)味品板塊的銷售毛利率、銷售凈利率和營業(yè)收入增長率分別為40.59%、21.19%、13.48%，而海天味業(yè)的銷售毛利率、銷售凈利率和營業(yè)收入增長率分別為45.78%、26.91%、16.95%，均高于行業(yè)均值。與此同時，還要考量消費升級、海量市場和護城河等因素，快消品行業(yè)最終會形成馬太效應(yīng)，不斷向頭部集中，因此其仍看好海天味業(yè)的未來成長趨勢。而除了海天味業(yè)，靖開誠對市值規(guī)模相對偏小，基本面成長性同樣不錯的中炬高新也保持了看好的態(tài)度。