貨幣政策三大工具分析

蔡小娟

摘 ?要：隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)，政府需要采用一定的貨幣政策來(lái)改善國(guó)民經(jīng)濟(jì)。貨幣政策的工具主要有三個(gè)，包括法定準(zhǔn)備金率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)和再貼現(xiàn)率。本文從基本理論、運(yùn)行原理、評(píng)價(jià)、應(yīng)用四個(gè)方面研究貨幣政策的三大工具。通過(guò)對(duì)法定準(zhǔn)備金率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)率三大工具的研究，分析貨幣政策工具的具體應(yīng)用。

關(guān)鍵詞：法定準(zhǔn)備金率;公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù);再貼現(xiàn)率

一、引言

貨幣政策是指中央銀行通過(guò)變動(dòng)法定準(zhǔn)備金率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)和再貼現(xiàn)率等工具來(lái)控制一國(guó)的貨幣供應(yīng)量及利率，進(jìn)一步變動(dòng)總需求和國(guó)民經(jīng)濟(jì)，來(lái)實(shí)現(xiàn)一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。

二、工具分析

中央銀行運(yùn)用政策工具變動(dòng)貨幣供應(yīng)量，各個(gè)國(guó)家使用工具不盡相同，但是在使用原則上，基本一致。我們就來(lái)講講常用的三個(gè)工具。

（一）變動(dòng)法定準(zhǔn)備金率

1.基本理論

中央銀行規(guī)定商業(yè)銀行和其他存款機(jī)構(gòu)對(duì)于吸納客戶(hù)存款總額所留存的準(zhǔn)備金。規(guī)定的準(zhǔn)備金總額占客戶(hù)存款總額的比率為法定準(zhǔn)備金率。剩余部分的存款金額作為商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的貸款最大量。法定的準(zhǔn)備金=法定準(zhǔn)備金率*原始存款。存款總和（包括原始存款和派生存款）=原始存款＼法定準(zhǔn)備金率，法定準(zhǔn)備金率和法定的準(zhǔn)備金同向變動(dòng)。

當(dāng)法定準(zhǔn)備金率降低時(shí)，每單位的準(zhǔn)備金就能支撐的更多的存款，商行的可貸余額就會(huì)增加。貨幣供給量由原始的存款量和由于貨幣創(chuàng)造乘數(shù)所增加的派生貨幣組成。法定存款準(zhǔn)備率越大，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)就越小。

2.運(yùn)行原理

假設(shè)法定準(zhǔn)備金率20%，1000萬(wàn)的存款需要準(zhǔn)備200萬(wàn)的準(zhǔn)備金，可貸最大金額為800萬(wàn)元。每增加100萬(wàn)的準(zhǔn)備金可以派生500萬(wàn)的存款;若央行將法定準(zhǔn)備金率降為10%，1000萬(wàn)的存款需要準(zhǔn)備100萬(wàn)的準(zhǔn)備金，可貸最大金額為900萬(wàn)元，每增加100萬(wàn)的準(zhǔn)備金可以派生1000萬(wàn)的存款，貨幣供給量在原有的基礎(chǔ)上增加了1倍。根據(jù)以上的分析，增加法定準(zhǔn)備金率，留存的準(zhǔn)備金就變多，可貸的金額減少，貨幣的供應(yīng)量減少;同理反向。

3.評(píng)價(jià)

變動(dòng)法定準(zhǔn)備金率是中央銀行調(diào)整貨幣供應(yīng)量最簡(jiǎn)單的辦法。簡(jiǎn)單易行，但是作用十分猛烈，缺乏彈性。商業(yè)銀行向中央銀行報(bào)告準(zhǔn)備金和存款情況時(shí)有一個(gè)時(shí)滯現(xiàn)象，也就是說(shuō)今天變動(dòng)法定準(zhǔn)備金率，需要過(guò)一段時(shí)間才能發(fā)揮調(diào)整貨幣供應(yīng)量的作用。一旦變動(dòng)，所有商業(yè)銀行及金融機(jī)構(gòu)的信用就會(huì)發(fā)生迅速的擴(kuò)張或者收縮，往往會(huì)使他們的正常信貸業(yè)務(wù)受到大面積的影響或者無(wú)所適從。

4.應(yīng)用

當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條或者低迷時(shí)，我們采用擴(kuò)張性的貨幣政策，通過(guò)降低法率來(lái)增加貨幣供給進(jìn)而增加總需求;當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，我們采用緊縮性的貨幣政策，通過(guò)提高法率來(lái)減少貨幣供給進(jìn)而降低總需求。

我國(guó)從1985年至今，一般不輕易變動(dòng)法定準(zhǔn)備金率，幾年才做一次調(diào)整，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)緩和有序增長(zhǎng)，我們提高法定準(zhǔn)備金率;隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)緊張、低迷，我們調(diào)整法定準(zhǔn)備金率的次數(shù)也開(kāi)始增加，一年連續(xù)幾次降低法定準(zhǔn)備金率，增加貨幣供應(yīng)量，增加國(guó)民經(jīng)濟(jì)的總需求，改善我國(guó)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)下行的現(xiàn)狀。

（二）公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)

1.基本理論

公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)指中央銀行在金融市場(chǎng)上通過(guò)公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)政府債券開(kāi)控制貨幣供給量和利率的政策行為。每當(dāng)政府發(fā)生財(cái)政赤字時(shí)，政府就需要發(fā)行的支付利息的國(guó)庫(kù)券或債券（即為政府債券）。

2.運(yùn)行原理

經(jīng)過(guò)初次買(mǎi)賣(mài)的國(guó)庫(kù)券或債券就可以流轉(zhuǎn)到居民、廠商、銀行等手中，這些債券可以發(fā)生反復(fù)交易。當(dāng)央行在公開(kāi)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)政府債券時(shí)，債券擁有者與央行發(fā)生交易，獲得對(duì)應(yīng)債券的價(jià)值。央行通過(guò)減少準(zhǔn)備金來(lái)購(gòu)買(mǎi)政府債券。貨幣成功地流向了市場(chǎng)。因此央行在公開(kāi)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)政府債券，增加貨幣供給;同理央行在公開(kāi)市場(chǎng)上賣(mài)出政府債券，減少了貨幣供給。

3.評(píng)價(jià)

公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是目前中央銀行控制貨幣供給量最重要也是最常用的工具，該手段比其手具有更多地靈活性，主動(dòng)權(quán)在央行，可以及時(shí)地改變貨幣供給的方向。在公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)中，央行可以根據(jù)自己的目標(biāo)及時(shí)地買(mǎi)賣(mài)政府債券，從未準(zhǔn)確控制銀行體系的準(zhǔn)備金。

4.應(yīng)用

當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條或者低迷時(shí)，我們采用擴(kuò)張性的貨幣政策，通過(guò)買(mǎi)進(jìn)政府債券來(lái)增加貨幣供給進(jìn)而增加總需求;當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，我們采用緊縮性的貨幣政策，通過(guò)賣(mài)出政府債券來(lái)減少貨幣供給進(jìn)而降低總需求。

（三）再貼現(xiàn)率

1.基本理論

再貼現(xiàn)率是中央銀行對(duì)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的放貸利率。這種貼現(xiàn)是商業(yè)銀行把商業(yè)票據(jù)出售給中央銀行，央行按照貼現(xiàn)率扣除一定的利息再把貸款加到商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金賬戶(hù)上作為增加的準(zhǔn)備金。

2.運(yùn)行原理

當(dāng)商業(yè)銀行的存款客戶(hù)需要把大筆的存款轉(zhuǎn)到其他銀行時(shí)，然而商業(yè)銀行準(zhǔn)備金由不足，商業(yè)銀行就需要向最后貸款人央行來(lái)借款，他就需要用自己的政府債券或者客戶(hù)合格的票據(jù)向央行辦理貼現(xiàn)。當(dāng)再貼現(xiàn)率提高時(shí)，商業(yè)銀行貸款的成本變大，他就會(huì)自動(dòng)提高自己的準(zhǔn)備金力度，減少向央行的借貸，從而貨幣供應(yīng)量減少。同理，再貼現(xiàn)率降低時(shí)，商業(yè)銀行向央行的借款增加，貨幣供應(yīng)量增加。

3.評(píng)價(jià)

該工具具有一定的靈活性，作用也非常緩和。但是這個(gè)工具的主動(dòng)權(quán)在商業(yè)銀行。該貼現(xiàn)只能作為商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)短期現(xiàn)金壓力，對(duì)臨時(shí)的準(zhǔn)備金不足作適當(dāng)調(diào)整。因此作為變動(dòng)貼現(xiàn)率來(lái)調(diào)整銀行準(zhǔn)備金的效果是相當(dāng)有限。

4.應(yīng)用

當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條或者低迷時(shí)，我們采用擴(kuò)張性的貨幣政策，通過(guò)降低再貼現(xiàn)率來(lái)增加貨幣供給進(jìn)而增加總需求;當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，我們采用緊縮性的貨幣政策，通過(guò)提高再貼現(xiàn)率來(lái)減少貨幣供給進(jìn)而降低總需求。此手段一般作為補(bǔ)充手段和公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)政策結(jié)合在一起執(zhí)行。

三、結(jié)束語(yǔ)：

通過(guò)以上的分析，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供給，使利率下降，刺激消費(fèi)和投資;經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，采取緊縮性貨幣政策，減少貨幣供給，使利率上升，減少消費(fèi)和投資?？傊?，蕭條時(shí)期要雪中送炭，而不是雪上加霜。繁榮時(shí)期要潑水降溫，而不是火上澆油。

參考文獻(xiàn)：

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[2]何紅見(jiàn).“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)防通脹”三重目標(biāo)之間的動(dòng)態(tài)平衡及其貨幣政策涵義[D].安徽大學(xué)，2013.