營運資本對企業(yè)績效的影響

董有智

摘 要：通過對A燃氣上市公司的營運資本管理和經(jīng)營績效進行行業(yè)對比分析，發(fā)現(xiàn)A燃氣上市公司營運資本管理水平較高，資金使用效率較高，但經(jīng)營績效卻低于行業(yè)均值，由此提出加強固定資產(chǎn)管理、擴大投資范圍和實行多元化投資等對策建議。

關(guān)鍵詞：營運資本管理；經(jīng)營績效；A燃氣公司

一、問題的提出

在新常態(tài)背景下，企業(yè)的生存與發(fā)展主要以營運資本的管理為主要依托，營運資本管理水平對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展有著重大意義。學(xué)界對營運資本的概念描述有不同的理解，本文所指營運資本是營運資本需求，即企業(yè)在日常經(jīng)營活動中必須投入的短期資金，該定義常用在營運資本管理與企業(yè)經(jīng)營績效研究中。因此，本文的營運資本管理主要指對營運資本需求的管理。企業(yè)營運資本管理水平的高低直接影響著企業(yè)的供銷決策、投資決策和管理決策，如何降低資本在生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用的成本，提高資金周轉(zhuǎn)率和使用效率，從而提高企業(yè)的經(jīng)營績效，促使股東利益最大化，是企業(yè)和股東非常關(guān)心的問題。因此，本文主要將A燃氣公司（以下簡稱A燃氣）的營運資本管理和經(jīng)營績效與行業(yè)均值進行比較分析，從而研究A燃氣營運資本管理還存在的不足，并以此提出對策建議，提高該企業(yè)的經(jīng)營績效。

二、A燃氣上市公司營運資本管理與經(jīng)營績效分析

（1）A燃氣上市公司營運資本管理水平與同行業(yè)比較分析

本文從2014-2018年A燃氣公司的五大營運指標入手，計算同行業(yè)的各項指標均值，對其進行比較分析。

首先，對營運資本周轉(zhuǎn)率進行比較分析。A燃氣的營運資本周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)均值，且2018年的營運資本周轉(zhuǎn)率是行業(yè)均值的3倍，高達3418.92%。從縱向角度分析，該企業(yè)自身營運資本周轉(zhuǎn)率在不斷提高，但近兩年相對于同行業(yè)來說，提升速度低于行業(yè)平均發(fā)展水平。

其次，對存貨周轉(zhuǎn)率進行比較分析。A燃氣公司近五年存貨周轉(zhuǎn)率均明顯高于行業(yè)均值，且行業(yè)均值近五年呈遞減趨勢的情況下，該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率逐年遞增，2017年接近行業(yè)均值的3倍，但在2018年存貨周轉(zhuǎn)率明顯下降。

再次，對流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進行比較分析。近五年，同行業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均值逐步下降，而A燃氣該指標逐步上升，說明該公司的流動資產(chǎn)利用率較高。然而，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)逐年上升的情況下，該企業(yè)逐年下降，2018年低于行業(yè)均值。該企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低說明固定資產(chǎn)使用效率在降低，不利于企業(yè)獲取利潤。

最后，對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進行分析。應(yīng)收賬款在企業(yè)的流動資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位，近五年A燃氣應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率先下降后上升。2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率達到3232%，是行業(yè)均值1132.76%的2倍多。說明A燃氣的應(yīng)收賬款回收速度快，變現(xiàn)能力強，資金使用效率較高。

（2）A燃氣上市公司經(jīng)營績效與同行業(yè)比較分析

A燃氣公司的總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率和營業(yè)成本率均高于行業(yè)均值，但營業(yè)凈利率、營業(yè)毛利率、營業(yè)利潤率和投資收益率均低于行業(yè)均值。尤其是投資收益率，A燃氣2018年的投資收益率為6.66%，相比上年下降2%，且僅為同行業(yè)的六分之一。2018年A燃氣營業(yè)成本55.8億，同比增長13.4%，高于營業(yè)收入11.5%的增速，導(dǎo)致毛利率下降1.4%。從利潤貢獻角度分析，“天然氣安裝”毛利貢獻最大，但在報告期內(nèi)“天然氣安裝”毛利貢獻同比下降1.4個百分點。

由此可見，A燃氣的盈利能力還有待提升，經(jīng)營績效低于行業(yè)平均水平。2018年該企業(yè)營業(yè)收入同比增長，但凈利潤卻未見增長，反而有所下降，經(jīng)分析發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營業(yè)績變動主要原因是受到居民用氣順價滯后及非居用氣購進價格上浮的影響，以致在供氣量和收入同比明顯增長的情況下，利潤總額增幅較小，且2018年非經(jīng)常性損益對業(yè)績影響較大，導(dǎo)致2018年的凈利潤同比下降。

（3）A燃氣上市公司營運資本管理對經(jīng)營績效的影響

A燃氣公司營運資本管理水平在同行業(yè)中處于較高水準，但從經(jīng)營績效來看，卻低于行業(yè)平均水平。由此可見，營運資本管理是影響企業(yè)經(jīng)營績效的一個方面，并非決定性因素，但營運資本管理水平低下一定會影響企業(yè)經(jīng)營績效。因此，A燃氣應(yīng)該在保障現(xiàn)有營運資金管理水平的條件下，加強企業(yè)的投資水平等。

三、問題及對策建議

通過上述分析，發(fā)現(xiàn)A燃氣公司營運資本管理還存在以下問題：第一，固定資產(chǎn)利用率水平下降。第二，投資水平較低。針對以上問題，本文提出對策建議如下：首先，應(yīng)加強固定資產(chǎn)管理水平，建立健全固定資產(chǎn)約束機制，制定相關(guān)管理制度，并按照固定資產(chǎn)管理制度進行日常管理。同時，還應(yīng)該加強對員工的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，提高業(yè)務(wù)素質(zhì)，以此提升固定資產(chǎn)的利用率水平，促進固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的上升。其次，擴大企業(yè)投資范圍。最后，實行多元化投資。多元化投資有利于企業(yè)分散經(jīng)營風(fēng)險，提高對資本成本的管理力度，合理降低資本成本，有利于企業(yè)經(jīng)營績效的提升。

參考文獻

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