基于供應(yīng)鏈金融視角的供應(yīng)鏈企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評級研究

田琨 張小杰

【摘 要】基于財(cái)務(wù)視角，金融機(jī)構(gòu)采用傳統(tǒng)的信用評級模型往往無法正確評估中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。論文將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和供應(yīng)商評級整合到供應(yīng)鏈信用評級模型中，結(jié)果表明這種綜合評級模式對所有利益相關(guān)者（供應(yīng)商、經(jīng)銷商、金融機(jī)構(gòu)和技術(shù)提供者）都具有預(yù)期收益，并分析了各相關(guān)利益者面臨的挑戰(zhàn)，以期促進(jìn)整個(gè)供應(yīng)鏈健康可持續(xù)發(fā)展。

【Abstract】From a financial perspective， the traditional credit rating model used by financial institutions often fails to accurately assess the risks of SMEs. In this paper， financial data and supplier rating are integrated into supply chain credit rating model， the results show that this comprehensive rating model has expected returns for all stakeholders （suppliers， distributors， financial institutions and technology providers）. Challenges faced by

various stakeholders are alo analyzed， so as to promote the healthy and sustainable development of the whole supply chain.

【關(guān)鍵詞】供應(yīng)鏈金融;財(cái)務(wù)評級;供應(yīng)商評級;信用風(fēng)險(xiǎn)

【Keywords】 supply chain finance; financial rating; vendor rating; credit risk

【中圖分類號(hào)】F299? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文章編號(hào)】1673-1069（2019）04-0082-02

1 引言

過去十幾年中困擾企業(yè)和行業(yè)的不確定性以及金融不穩(wěn)定性是供應(yīng)鏈金融發(fā)展背后的根本原因之一。2008年的金融危機(jī)導(dǎo)致企業(yè)新貸款特許權(quán)大幅減少;與此同時(shí)，企業(yè)因?yàn)橘J款而需要支付的銀行利息在不斷增長。這些現(xiàn)象與企業(yè)信用評級所描述的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)烈增長是分不開的。此外，巴塞爾協(xié)議II推動(dòng)的信貸風(fēng)險(xiǎn)和更高資本要求的增加導(dǎo)致商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的整體增加，亦導(dǎo)致供應(yīng)鏈融資機(jī)制受到各高風(fēng)險(xiǎn)方的限制?，F(xiàn)金短缺的背景極大地促進(jìn)了組織間營運(yùn)資金管理解決方案的發(fā)展。其中，最重要的方法之一是供應(yīng)鏈融資，旨在通過金融機(jī)構(gòu)或技術(shù)提供商實(shí)施的解決方案，優(yōu)化組織層面的資金流動(dòng)。

2 供應(yīng)鏈信用評級的優(yōu)點(diǎn)

為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，本文采用了利益相關(guān)者理論的視角，因?yàn)楸疚男枰紤]所有參與供應(yīng)鏈信用評級定義的利益相關(guān)者，以了解他們的貢獻(xiàn)意愿和他們可以獲得的潛在價(jià)值。研究表明，供應(yīng)鏈信用評級的實(shí)施可以為參與者帶來重要利益。事實(shí)上，所確定的利益似乎具有不同的性質(zhì)（即財(cái)務(wù)，運(yùn)營，關(guān)系等），與每個(gè)行為者在關(guān)系中的作用相一致。根據(jù)利益相關(guān)者理論的建議，確定不同利益的性質(zhì)與克服不同目標(biāo)之間可能發(fā)生的潛在權(quán)衡相關(guān)。

2.1 供應(yīng)商獲益

積極的供應(yīng)鏈信用評級將主要從財(cái)務(wù)角度為供應(yīng)商帶來利益，包括增加融資渠道，降低信貸成本，減少違約概率以及改善與銷售方的關(guān)系[1]。考慮到供應(yīng)商的觀點(diǎn)，大多數(shù)企業(yè)主要關(guān)注財(cái)務(wù)收益問題。通過供應(yīng)鏈信用評級確定合理的成本，從而降低其違約的整體概率。事實(shí)上，重要的是要考慮供應(yīng)商是否可以在其他數(shù)據(jù)提高其個(gè)人評級的情況下獲得收益;否則，其他數(shù)據(jù)也可能表明供應(yīng)商的實(shí)際情況比僅由財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)描述的情況更糟，從而降低了供應(yīng)商獲得信貸的可能性[2]。供應(yīng)商是唯一擁有這種雙重整合觀點(diǎn)的利益相關(guān)者，因?yàn)樗梢钥吹狡湓u級的改善或惡化。

2.2 銷售商獲益

依賴供應(yīng)商共享供應(yīng)鏈信用評級的下游銷售商將在改善與供應(yīng)商關(guān)系，降低采購成本，改進(jìn)供應(yīng)商風(fēng)險(xiǎn)評估以及更深入的供應(yīng)商知識(shí)方面獲益?？紤]到銷售商的觀點(diǎn)，確定的主要利益主要與供應(yīng)商的管理有關(guān)。最相關(guān)的成就與更好地了解供應(yīng)商有關(guān)，允許采用適當(dāng)?shù)臏p緩策略來降低供應(yīng)商風(fēng)險(xiǎn)。正如從供應(yīng)商的角度所提到的那樣，通過這種方法并考慮企業(yè)可能會(huì)使用此評級與戰(zhàn)略供應(yīng)商合作，從長遠(yuǎn)的角度能加強(qiáng)這種關(guān)系。這一結(jié)果與確定銷售商與其他利益相關(guān)者分享這些數(shù)據(jù)的原因有關(guān)：一個(gè)原因是支持供應(yīng)商的資金獲取降低了成本和風(fēng)險(xiǎn)，從而降低了銷售商的成本;此外，與金融機(jī)構(gòu)共享供應(yīng)商評級數(shù)據(jù)，銷售商可以獲得有關(guān)其供風(fēng)險(xiǎn)的更好信息，從而能夠通過適當(dāng)?shù)木徑庥?jì)劃降低此類風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 金融機(jī)構(gòu)獲益

供應(yīng)鏈信用評級將為金融機(jī)構(gòu)提供商業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)緩解效益，以便更好地評估違約概率和更好地分配資金。通過前期的案例研究，本文也發(fā)現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)的潛在利益。事實(shí)上，供應(yīng)鏈信用評級可能會(huì)支持具有風(fēng)險(xiǎn)和商業(yè)利益的金融機(jī)構(gòu)。一方面，他們可以更好地評估供應(yīng)商的風(fēng)險(xiǎn)，特別是較小的供應(yīng)商，從而更好地分配資金;另一方面，由于對供應(yīng)商有更深入的了解，他們可以改善向企業(yè)提供的金融服務(wù)，從而能夠以更有效的方式引導(dǎo)商業(yè)融資業(yè)務(wù)。

2.4 技術(shù)提供商獲益

提供支持供應(yīng)鏈信用評級的解決方案的技術(shù)提供商將在新的市場機(jī)會(huì)方面獲得商業(yè)利益。技術(shù)提供商案例明確表明其具有潛在的市場價(jià)值，具有明確的商業(yè)和服務(wù)開發(fā)目的[3]。支持財(cái)務(wù)和供應(yīng)商評級數(shù)據(jù)集成和共享的工具可能提供雙重機(jī)會(huì)：在其產(chǎn)品中包含額外服務(wù)，從而將客戶群擴(kuò)展到包括工業(yè)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)，鑒于整合可能需要與多個(gè)參與者合作，因此與技術(shù)購買方建立并保持了長期關(guān)系。

3 供應(yīng)鏈信用評級的挑戰(zhàn)

第一， 供應(yīng)鏈信用評級將主要根據(jù)負(fù)面評估的影響向供應(yīng)商提出挑戰(zhàn)?？紤]到供應(yīng)商，一些企業(yè)提到主要挑戰(zhàn)可能與評估為負(fù)面的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。克服這一挑戰(zhàn)的一個(gè)潛在解決方案是證明共享可見性也是共同尋找改進(jìn)計(jì)劃的一種方式。事實(shí)上，鑒于主要關(guān)注戰(zhàn)略供應(yīng)商的供應(yīng)鏈信用評級，銷售商自身有興趣尋找風(fēng)險(xiǎn)緩解戰(zhàn)略和財(cái)政支持來克服這一問題。及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題并不是要放棄供應(yīng)商，而是要有時(shí)間實(shí)施適當(dāng)?shù)幕謴?fù)計(jì)劃[4]。這個(gè)問題凸顯了供應(yīng)鏈中信任的必要性，以確保供應(yīng)商與銷售商及金融機(jī)構(gòu)在同一層面上。第二， 供應(yīng)鏈信用評級將給銷售商的保密工作帶來挑戰(zhàn)。通過從銷售商角度分析數(shù)據(jù)，提到了兩個(gè)主要挑戰(zhàn)。第一個(gè)挑戰(zhàn)主要涉及內(nèi)部將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與供應(yīng)商評級數(shù)據(jù)相結(jié)合的愿望，并且涉及來自不同目的的不同部門的數(shù)據(jù)聚合問題;第二個(gè)挑戰(zhàn)涉及與外部利益相關(guān)者（如金融機(jī)構(gòu)或技術(shù)提供商）共享內(nèi)部數(shù)據(jù)的可能性。這主要是一個(gè)內(nèi)部問題，因?yàn)閿?shù)據(jù)是由銷售商提供的，銷售商可以決定與第三方分享，在這一方面沒有外部監(jiān)管限制。在這種情況下，銷售商應(yīng)通過與第三方共享供應(yīng)商評級數(shù)據(jù)來清楚地了解其可實(shí)現(xiàn)的價(jià)值，以克服這一內(nèi)部問題。第三，供應(yīng)鏈信用評級將給金融機(jī)構(gòu)帶來挑戰(zhàn)，主要表現(xiàn)在評估主觀性，缺乏信息標(biāo)準(zhǔn)化，信息共享，數(shù)據(jù)匯總和調(diào)整以及監(jiān)管審批等方面。這個(gè)關(guān)鍵問題涉及數(shù)據(jù)聚合和對齊，因?yàn)槠涮魬?zhàn)在于如何使這些新數(shù)據(jù)在整體評級中更有意義。如上面針對銷售商所述，問題的一部分可以通過利益相關(guān)者理論提出的方法解決，方案涉及所有有關(guān)各方。事實(shí)上，這可能是技術(shù)提供者的一次良好機(jī)遇。為了有效地克服這個(gè)問題，還需要進(jìn)行監(jiān)管檢查，以確保新模型符合巴塞爾要求。實(shí)際上，金融機(jī)構(gòu)面臨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)對這種創(chuàng)新方法的立場的不確定性。根據(jù)巴塞爾框架，目前僅考慮參與該業(yè)務(wù)的企業(yè)評估金融業(yè)務(wù)（例如貸款）的信用風(fēng)險(xiǎn)。雖然金融機(jī)構(gòu)可以從內(nèi)部開始收集和記錄供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)，但獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)可能需要很長時(shí)間，存在浪費(fèi)時(shí)間、精力和組織成本的風(fēng)險(xiǎn)。第四，供應(yīng)鏈信用評級將為技術(shù)提供商帶來挑戰(zhàn)，主要表現(xiàn)在機(jī)密性以及數(shù)據(jù)聚合和一致性方面?；谔峁┱叩慕嵌?，確定了兩個(gè)主要挑戰(zhàn)。第一個(gè)是由于在保密方面存在一些問題而抓住商機(jī)的可能性，基于提供者視角，就接收數(shù)據(jù)和向第三方提供數(shù)據(jù)而言，需要充分考慮這一問題。如上所述，這個(gè)問題是銷售商內(nèi)部的問題。因此，為了克服它，必須進(jìn)行相應(yīng)的變革以及明確了解所有參與者對供應(yīng)鏈信用評級的價(jià)值。第二個(gè)挑戰(zhàn)涉及需要考慮不同的購買者和金融機(jī)構(gòu)可能有不同的需求和偏好，在單個(gè)評級中匯總數(shù)據(jù)的可能性，但一些技術(shù)提供商也提到將其作為常規(guī)業(yè)務(wù)的一部分，因此也可以被視為技術(shù)提供商活動(dòng)的嵌入式風(fēng)險(xiǎn)。

4 結(jié)語

綜上所述，如果銷售商對其戰(zhàn)略供應(yīng)商的供應(yīng)商評級（即按時(shí)交付，質(zhì)量，響應(yīng)性和靈活性）能與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相結(jié)合，將具有很大的潛在價(jià)值，可以更好地發(fā)展信用評級，其所涉及的利益相關(guān)者（買方，供應(yīng)商，金融機(jī)構(gòu)和技術(shù)提供商）也可以獲得更準(zhǔn)確的信用評級，具有更好的預(yù)測能力，從而更好地應(yīng)對日益激烈的市場競爭，促進(jìn)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。

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