中小企業(yè)負債經(jīng)營的財務(wù)風險分析及防范

呂美娟

摘 要 中小企業(yè)作為我國市場經(jīng)濟的重要一員，它們的發(fā)展前景將對我國未來市場經(jīng)濟總體發(fā)展方向產(chǎn)生巨大的影響。中小企業(yè)因融資渠道有限，普遍存在負債經(jīng)營的現(xiàn)象。如果負債經(jīng)營度量處理不當，將使企業(yè)引發(fā)各種財務(wù)風險而陷入困境。本文通過介紹中小企業(yè)負債經(jīng)營現(xiàn)狀，分析中小企業(yè)負債經(jīng)營產(chǎn)生財務(wù)風險的原因，探討如何更有效地防范財務(wù)風險，保障企業(yè)進行正常的生產(chǎn)經(jīng)營。

關(guān)鍵詞 中小企業(yè) 負債經(jīng)營 財務(wù)風險

一、負債經(jīng)營的概念和意義

負債是企業(yè)所承擔的能以貨幣計量、在未來將以資產(chǎn)和勞務(wù)償付的經(jīng)濟責任。負債經(jīng)營也稱舉債經(jīng)營，是企業(yè)通過銀行借款、銀行票據(jù)、發(fā)行債券、租賃和商業(yè)信用等方式來籌集資金參與生產(chǎn)經(jīng)營的經(jīng)營方式。

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，企業(yè)為了擴大規(guī)模、多元化經(jīng)營而需要進行負債籌資。與其他籌資方式相比，負債籌資不僅籌資模式簡單便捷，而且運行效率更高，籌資成本更低，且負債經(jīng)營能給公司的所有者帶來收益，表現(xiàn)在負債經(jīng)營能有效地降低企業(yè)的加權(quán)平均資金成本，獲得杠桿效應(yīng)，獲取利息抵稅收益，抵制通貨膨脹以及保持經(jīng)營者的控制權(quán)不被稀釋等。但負債經(jīng)營也是一朵帶刺的玫瑰，負債經(jīng)營在給企業(yè)帶來收益的同時也伴隨著諸多潛在的財務(wù)風險，一旦處理不當，將出現(xiàn)連鎖反應(yīng)，將公司帶進資金惡性循環(huán)之中，進而影響生產(chǎn)經(jīng)營，更有甚者，導(dǎo)致資金鏈斷裂而面臨破產(chǎn)。目前，國內(nèi)中小企業(yè)在負債經(jīng)營的過程中仍然存在眾多問題，比如對負債的認識不足、盲目負債現(xiàn)象嚴重、缺乏科學有效的財務(wù)管理體制。因此，研究分析中小企業(yè)負債經(jīng)營財務(wù)風險的產(chǎn)生與防范具有十分重要的意義。

二、中小企業(yè)負債經(jīng)營的財務(wù)風險及成因

（一）中小企業(yè)負債經(jīng)營的財務(wù)風險

1.逾期還本付息風險。中小企業(yè)由于經(jīng)濟實力不強、企業(yè)規(guī)模小，無法通過股票、債券等方式融資，因而我國中小企業(yè)的主要融資方式是取得銀行貸款。然而，金融機構(gòu)與企業(yè)一樣追求利潤，趨利避害，故其經(jīng)營準則決定了金融信貸機構(gòu)嚴苛的信貸條件。一般中小企業(yè)所獲取的銀行貸款主要是短期流動資金貸款，期限一般不超過一年，并且每月要支付相應(yīng)本金的利息。如若企業(yè)因資金回流不暢或儲備資金不足，導(dǎo)致逾期還本付息，公司就會進入征信不良檔案，面臨銀行提前收貸和收取罰息的狀況，引發(fā)財務(wù)風險。

2.無力還本付息風險。市場環(huán)境瞬息萬變，無論是政策上、法律上，還是經(jīng)濟上，每一項的變動都可能導(dǎo)致項目達不到預(yù)期收益，或預(yù)期收益覆蓋不了應(yīng)支付的利息，如果無法從另外途徑獲取現(xiàn)金流來補償未達預(yù)期收益產(chǎn)生的損失，將會導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，無法到期還本付息，引發(fā)財務(wù)風險，使企業(yè)陷入財務(wù)危機，其結(jié)果可能導(dǎo)致企業(yè)資金緊張，被迫低價拍賣資產(chǎn)。

3.續(xù)期再貸款風險。中小企業(yè)如果長期舉債經(jīng)營，將使得企業(yè)的資產(chǎn)負債率提高。高資產(chǎn)負債率導(dǎo)致債權(quán)人的利益可能無法得到保證，增大其債權(quán)可回收風險，債權(quán)人在評估風險時會通過提高利率等方式來提高收益，降低自身風險，這會增加企業(yè)再次籌資的資金成本，從而降低企業(yè)的盈利能力，減少現(xiàn)金流，引發(fā)財務(wù)風險。

4.杠桿效應(yīng)的反作用引發(fā)財務(wù)風險。利息是企業(yè)需定期支付的固定費用，與企業(yè)盈利能力的大小無關(guān)，在企業(yè)息稅前收益發(fā)生變動時，會給每股收益帶來幅度更大的波動，這即財務(wù)管理中論及的“財務(wù)杠桿效應(yīng)”。由于這種杠桿效應(yīng)的存在，在企業(yè)的資本收益率大于負債利息率時，所有者的收益率即權(quán)益資本收益率能在資本收益率提高時得到更大程度的提高。相反，在企業(yè)的資本收益率小于負債利率時，杠桿效應(yīng)將帶動企業(yè)權(quán)益資本收益率大幅度下降。當企業(yè)面臨經(jīng)濟發(fā)展低潮，或者其他原因帶來的經(jīng)營困境時，由于固定額度的利息負擔，在企業(yè)資金本收益率下降時，權(quán)益資本收益率會以更快的速度下降，侵蝕利潤，侵蝕現(xiàn)金流，致使企業(yè)陷入資金困境。

（二）負債經(jīng)營財務(wù)風險觸發(fā)的主要原因

1.中小企業(yè)主素質(zhì)較低，缺少高素質(zhì)的復(fù)合型財務(wù)人才。中小企業(yè)基本是以業(yè)務(wù)為導(dǎo)向型的企業(yè)，財務(wù)僅作為記錄經(jīng)濟活動、處理稅務(wù)申報及稅務(wù)業(yè)務(wù)的一個職能部門，基本不參與企業(yè)的經(jīng)營決策。財務(wù)知識比較專業(yè)化，沒有經(jīng)過專業(yè)學習的企業(yè)主基本上不懂財務(wù)，不會運用財務(wù)指標來監(jiān)控企業(yè)財務(wù)風險。對于投資基本上是憑其主觀判斷，或是其他親朋好友的引導(dǎo)，在投資決策時，沒有做可行性分析，沒有從自身企業(yè)的行業(yè)、體量及市場前景出發(fā)而作出的一系列決策。當市場環(huán)境發(fā)生變化時，無對應(yīng)機制而又無法及時退出，引發(fā)財務(wù)風險。

2.中小企業(yè)信用體系不完善。自改革開放以來，中小企業(yè)如雨后春筍般成長壯大起來，但對應(yīng)的市場經(jīng)濟信用體系并未得到有效完善。企業(yè)間拖延款項嚴重，被三角債壓得喘不過氣來的企業(yè)比比皆是。一部分企業(yè)無視信用征信，轉(zhuǎn)移資金，或是銀行借款逾期不還，因法律保全不足，導(dǎo)致銀行出現(xiàn)大量的壞賬，嚴重破壞了銀企間的信任關(guān)系。這些因素使得中小企業(yè)所處的商業(yè)環(huán)境惡劣，容易觸發(fā)財務(wù)風險。

3.融資渠道單一。通過發(fā)行股票、債券籌集資金的方式，一般對企業(yè)要求比較高，中小企業(yè)受限于規(guī)模，一般無法通過此方式獲取資金，民間資本又存在借款期間不穩(wěn)定、借款利率太高的問題，不利于企業(yè)安排生產(chǎn)經(jīng)營，故中小企業(yè)一般通過金融機構(gòu)獲取貸款。金融機構(gòu)在放貸時比較謹慎、條件嚴苛、手續(xù)繁雜，當企業(yè)現(xiàn)金流緊張申請貸款或續(xù)貸時，就會面臨銀行核查通不過或中途收貸和不續(xù)貸等情況，致使企業(yè)資金流中斷，引發(fā)財務(wù)風險。

4.負債規(guī)模不匹配，負債結(jié)構(gòu)不合理。企業(yè)可負債總額為多少，各種負債方式如何安排，這些都需要綜合考慮企業(yè)償債能力、資金結(jié)構(gòu)、后續(xù)資金來源等因素。企業(yè)應(yīng)根據(jù)預(yù)期發(fā)展確定負債總金額，各種負債方式如長短期借款的構(gòu)成比例、商信信用、租賃等需要合理搭配，如果企業(yè)負債資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)不合理，如某一方式金額過多或者還款時間過于集中，也會引發(fā)財務(wù)危機。

三、中小企業(yè)負債經(jīng)營財務(wù)風險的防范

（一）增強管理者的風險意識

不管采取或者制定什么樣的風險控制策略，其前提條件在于公司管理者要有良好的風險意識，特別是實力較弱、抗風險能力較弱的中小企業(yè)，更應(yīng)該增強財務(wù)管理者的風險意識。管理者除了經(jīng)營企業(yè)之外，更需要提高自身修養(yǎng)，拓展知識面，儲備風險管理知識和經(jīng)驗。再者，公司可以定期開展培訓，普及風險相關(guān)知識，提高財務(wù)管理技能，特別是在資金的使用方面，應(yīng)該制定資金的規(guī)劃方案，企業(yè)決策者也應(yīng)該注意企業(yè)內(nèi)部資金的運用情況，協(xié)調(diào)財務(wù)人員做好資金使用，確保企業(yè)內(nèi)部資金專款專用，防止出現(xiàn)資金去向不明的情況。

（二）引進復(fù)合型財務(wù)人才，發(fā)揮財務(wù)部門在財務(wù)管理中的作用

財務(wù)人員素質(zhì)的高低對企業(yè)財務(wù)風險防范效果的好壞有很大的影響。復(fù)合型的高級財務(wù)管理人才能運用專業(yè)的財務(wù)工具對經(jīng)濟活動進行精準的分析，產(chǎn)生量化的經(jīng)濟效應(yīng)，透過經(jīng)濟活動現(xiàn)象看本質(zhì)，及時準確捕捉財務(wù)風險的信號，向管理者進行反饋并積極采取措施進行防范和規(guī)避。企業(yè)要對財務(wù)人員的工作職能加以重視，讓財務(wù)部門加入企業(yè)運營的資金使用和資金規(guī)劃等重大戰(zhàn)略決策中來，充分聽取財務(wù)部門的專業(yè)意見，進行融資方案與資金統(tǒng)籌方案的優(yōu)化，只有這樣，才能有效防范財務(wù)風險。

（三）建立健全企業(yè)信用體系

信用是企業(yè)的生命，尤其是負債經(jīng)營企業(yè)的立命之本。中小企業(yè)與授信銀行之間應(yīng)該多溝通，盡量避免在多家銀行開設(shè)結(jié)算賬戶和在多家銀行獲取貸款的情況，以免銀行與企業(yè)間的信息不對稱，銀行沒辦法在融資過程中有效監(jiān)督企業(yè)的情況。再者，企業(yè)應(yīng)提前準備相應(yīng)的資金，準時償還本金和支付利息。如若因特殊情況無法準時支付本息，應(yīng)提前與銀行溝通，雙方協(xié)商采取合適方式化解。企業(yè)征信一旦出現(xiàn)污點，再融資的成功性就會大打折扣。在生產(chǎn)經(jīng)營方面，嚴格按照合同約定的條款履行，避免出現(xiàn)拖延貨款、工資等情況，維護好企業(yè)的商業(yè)信用是企業(yè)經(jīng)營的重中之重。

（四）控制負債規(guī)模，優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)

負債規(guī)?？梢詮膬蓚€方面來說明，一個負債的“量”，即資金需要量;一個是負債的“度”，即負債的比例。把握好負債的“量”，首先應(yīng)確定未來資金需要量，防止出現(xiàn)負債過多和負債過少的情況;其次，要根據(jù)盈利狀況、償債能力以及其他財務(wù)比率指標進行綜合分析，確定最終的負債規(guī)模，避免負債后無力償還的情況發(fā)生。把握好負債的“度”，首先要確定合理的資產(chǎn)負債率，國內(nèi)對這一指標的界定標準尚未統(tǒng)一，一般認為資產(chǎn)負債率小于50%比較安全。在負債的結(jié)構(gòu)中，長短期借款、融資租賃、商業(yè)信用可以合理搭配，長期借款風險低于短期借款，一般用于長期投資的資金使用長期借款，流動資金采用短期借款。銀行借款要根據(jù)企業(yè)自身業(yè)務(wù)合理規(guī)劃還款時間、還款期限，將時間錯開，避免還款日過于集中，導(dǎo)致資金調(diào)度出現(xiàn)問題。

（五）保障公司的競爭力，維持穩(wěn)定的現(xiàn)金流

現(xiàn)金流是企業(yè)償債能力的重要指標，保持充裕的現(xiàn)金流是負債經(jīng)營企業(yè)防范財務(wù)風險的必要條件，也是企業(yè)賴以生存的基礎(chǔ)。即便公司受市場環(huán)境變化影響，項目未達到預(yù)期收益，只要現(xiàn)金流正常，資金回收可控，可以大大減少財務(wù)風險的發(fā)生。公司應(yīng)重視研發(fā)投入，增強公司競爭力，提高產(chǎn)品的附加值，這樣公司的營業(yè)收入得以穩(wěn)中有升，盈利能力得到保證，息稅前的利潤提高，負債保障系數(shù)得到有效提升，可有效地防范財務(wù)風險。

（六）加強財務(wù)活動管理，減少資金占用

商業(yè)信用可以有效拖延企業(yè)資金支出時間，使企業(yè)流動資金得到充分利用。合理使用商業(yè)信用是降低財務(wù)風險的有效手段，例如賒購。賒購不需要占用企業(yè)的流動資金，企業(yè)可根據(jù)自己的生產(chǎn)周期和應(yīng)收賬款回收周期制定合適賒購信用政策。

資金回收是企業(yè)得以再生產(chǎn)的前提，資金回收的風險主要包括成品資金轉(zhuǎn)化為結(jié)算資金的風險和結(jié)算資金轉(zhuǎn)化為貨幣資金的風險。首先要加強存貨的管理。存貨不足以及存貨積壓都會對生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。對中小企業(yè)而言，強化存貨管理已經(jīng)成為企業(yè)營運的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。其次，加強應(yīng)收賬款管理。在生產(chǎn)經(jīng)營中，中小企業(yè)應(yīng)收賬款難免會出現(xiàn)壞賬、舊賬，這已成為導(dǎo)致中小企業(yè)破產(chǎn)的重要因素。因此，中小企業(yè)要加強應(yīng)收賬款的管理，合理控制企業(yè)應(yīng)收賬款額度。完善管理制度，實行責任權(quán)利掛鉤，誰銷售，誰負責。要建立完善信用評級制度和合同管理制度，要完善獎懲制度、壞賬制度，壞賬額度與銷售業(yè)務(wù)掛鉤，還要專門組織力量，定期對壞賬、舊賬進行盤查和清理，必要時要使用法律武器收回壞賬。合理利用保險，如財產(chǎn)險、出口信用保險等轉(zhuǎn)移資產(chǎn)滅失風險。加強存貨與應(yīng)收賬款管理，可有效減少資金占用，增加企業(yè)的資金，降低財務(wù)風險。

四、結(jié)語

負債經(jīng)營有利有弊，關(guān)鍵在于如何提前規(guī)劃防范財務(wù)風險，出現(xiàn)風險時如何應(yīng)對。隨著市場經(jīng)濟的深入發(fā)展，市場環(huán)境的千變?nèi)f化，我國中小企業(yè)面臨的風險將會越來越多樣化，這就需要中小企業(yè)始終保持對風險的警惕性，做到對風險的提前預(yù)防，只有最大限度地降低風險的影響，只有這樣，企業(yè)才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

（作者單位為寧波景升明誠汽車科技股份有限公司）

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