近年來(lái)轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支規(guī)模大幅萎縮的原因探析

李雅晴

摘 要：轉(zhuǎn)口貿(mào)易一直是我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目本外幣監(jiān)管的重點(diǎn)和難點(diǎn)。2016年以來(lái)，轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支規(guī)模大幅下降，其中跨境人民項(xiàng)下和對(duì)港貿(mào)易萎縮尤為明顯，結(jié)算方式也發(fā)生了改變。本文從企業(yè)從事轉(zhuǎn)口貿(mào)易的動(dòng)因入手，分析當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策管理和銀行操作等對(duì)動(dòng)因的影響，從而得出轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支規(guī)模的下降并非主要由經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致，而是隨著我國(guó)利率、匯率形成機(jī)制的不斷完善、相關(guān)管理規(guī)定的持續(xù)健全以及銀行業(yè)務(wù)辦理的愈加規(guī)范，前期的虛假貿(mào)易和以融資為目的的構(gòu)造貿(mào)易被擠出，轉(zhuǎn)口貿(mào)易反而更加健康。

關(guān)鍵字：轉(zhuǎn)口貿(mào)易； 收支規(guī)模； 萎縮；發(fā)展趨勢(shì)；主要原因

轉(zhuǎn)口貿(mào)易也叫作中轉(zhuǎn)貿(mào)易，指的是在國(guó)際貿(mào)易中的一種進(jìn)出口貨品生意并非在生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)之間直接進(jìn)行，而是通過(guò)第三國(guó)進(jìn)行的買賣。我國(guó)作為一個(gè)生產(chǎn)大國(guó)，在加入WTO之后，進(jìn)出口貿(mào)易有了極大的提升，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要組成部分。但是隨著國(guó)際金融危機(jī)影響的加大，以及我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型，近些年來(lái)我國(guó)轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支規(guī)模有了大幅萎縮，究其原因主要是套利的市場(chǎng)基礎(chǔ)消失、資本項(xiàng)目開(kāi)放程度提高、監(jiān)管當(dāng)局加強(qiáng)對(duì)轉(zhuǎn)口貿(mào)易的管理等。探究轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支規(guī)模下降的原因，對(duì)于我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的調(diào)整有著重大的現(xiàn)實(shí)意義。

一、企業(yè)從事轉(zhuǎn)口貿(mào)易的動(dòng)因分析

從客觀因素看，轉(zhuǎn)口貿(mào)易的動(dòng)因之一是基于規(guī)避貿(mào)易制裁的專業(yè)方式，企業(yè)從事轉(zhuǎn)口貿(mào)易所受到的限制較小，即使違規(guī)也不會(huì)付出很高的成本。更重要的是，轉(zhuǎn)口貿(mào)易屬于“兩頭在外”，沒(méi)有海關(guān)貨物流相對(duì)應(yīng)，無(wú)論是監(jiān)管還是銀行的真實(shí)性審核都比較困難。

我國(guó)現(xiàn)行的《貨物貿(mào)易外匯管理指引實(shí)施細(xì)則》規(guī)定：“對(duì)于A類企業(yè)，單筆合同項(xiàng)下轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支日期間隔超過(guò)90天（不含）且先收后支項(xiàng)下收匯金額或先支后收項(xiàng)下福匯金額超過(guò)等值50萬(wàn)美元（不含）的業(yè)務(wù)，企業(yè)需在30天內(nèi)通過(guò)貨物貿(mào)易外匯監(jiān)測(cè)系統(tǒng)（企業(yè)版）自主報(bào)送對(duì)應(yīng)的預(yù)計(jì)收付匯日期等信息”。這就使得外匯監(jiān)管部門缺少對(duì)企業(yè)轉(zhuǎn)口貿(mào)易資金流動(dòng)的事前管理；相對(duì)于外匯管理來(lái)說(shuō)，跨境人民幣的管理更加寬松，相關(guān)管理政策也未對(duì)轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支行為做出具體的管理要求；從銀行方面看，業(yè)務(wù)審核的單證主要是合同、發(fā)票等，而這些單據(jù)在關(guān)聯(lián)企業(yè)之間極易“偽造”，銀行的真實(shí)性審核難度加大。即使企業(yè)違規(guī)被外匯管理部門降為B＼C類，按照《貨物貿(mào)易外匯管理指引實(shí)施細(xì)則》規(guī)定：“B類企業(yè)同一合同項(xiàng)下的收入金額不得超過(guò)相應(yīng)支出金額20%（不含）的貿(mào)易外匯收支，以及C類企業(yè)貿(mào)易外匯收，需外匯局審核企業(yè)提交的資料后，出具《登記表》方可辦理業(yè)務(wù)”，但企業(yè)可以通過(guò)使用跨境人民幣來(lái)規(guī)避相應(yīng)的監(jiān)管，或者注銷企業(yè)后注冊(cè)新企業(yè)，重新享受A類企業(yè)待遇。

從主觀因素看，除了傳統(tǒng)意義上的買賣價(jià)差獲取之外，企業(yè)及其境外關(guān)聯(lián)企業(yè)從事轉(zhuǎn)口貿(mào)易的動(dòng)因如下：

一是低成本融資與套取利差、匯差的需求。由于境內(nèi)外利差、匯差的長(zhǎng)期存在，利用這個(gè)差別進(jìn)行投機(jī)性交易成為最直接可行的套利方法。例如當(dāng)境外利率低于境內(nèi)人民幣融資利率時(shí)，企業(yè)既可以通過(guò)“買入端開(kāi)立信用證或進(jìn)口押匯對(duì)外支付，境外貼現(xiàn)或周轉(zhuǎn)從賣出端回流”，實(shí)現(xiàn)“先收后支”時(shí)間差內(nèi)獲得自由可支配的低成本資金，也可以通過(guò)“近購(gòu)遠(yuǎn)結(jié)”配套“全額存款保證金質(zhì)押+進(jìn)口融資”，在獲取境內(nèi)資金收益的同時(shí)套取兩個(gè)市場(chǎng)的利差，并利用融資手段將資金調(diào)往境外，為“融資——籌資——再融資”創(chuàng)造條件，從而進(jìn)一步放大資金杠桿。又如當(dāng)人民幣升值時(shí)，境內(nèi)結(jié)匯價(jià)格優(yōu)于境外購(gòu)匯價(jià)格，企業(yè)可以通過(guò)“買入端境內(nèi)借入美元結(jié)匯對(duì)外支付，境外周轉(zhuǎn)購(gòu)匯從賣出端回流”實(shí)現(xiàn)對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)匯差的套利。

二是境內(nèi)外關(guān)聯(lián)企業(yè)內(nèi)部跨境調(diào)度資金的需求。當(dāng)境外企業(yè)因規(guī)模較小、成立時(shí)間較短等原因難以在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行融資時(shí)，境內(nèi)關(guān)聯(lián)企業(yè)便以此種方式對(duì)其變相融資，形成隱性的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。這時(shí)的操作需要境內(nèi)企業(yè)與境外兩家關(guān)聯(lián)企業(yè)同時(shí)簽訂轉(zhuǎn)口貿(mào)易協(xié)議，資金的流動(dòng)則表現(xiàn)為“先支后收”，即可將“支出”看作“對(duì)外借款”，將“收入”看作“還本付息”。另外，近些年為規(guī)避歐美貿(mào)易保護(hù)主義而在其前殖民地國(guó)家設(shè)廠、但資金運(yùn)營(yíng)仍全部集中在境內(nèi)的企業(yè)增多，這些企業(yè)中，也不乏借助轉(zhuǎn)口貿(mào)易與海外生產(chǎn)車間聯(lián)通的實(shí)例。與獲取較低融資成本所不同的是，這種動(dòng)因下的轉(zhuǎn)口貿(mào)易通常為單純的境內(nèi)外關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的資金流動(dòng)，很少使用到銀行融資產(chǎn)品。

三是有利于規(guī)避大宗商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。大宗商品進(jìn)口企業(yè)通常會(huì)在境外采購(gòu)貨物后，根據(jù)市場(chǎng)行情選擇是否真正進(jìn)口，當(dāng)境內(nèi)外價(jià)格出現(xiàn)倒掛，即大宗商品的進(jìn)口價(jià)格高于境內(nèi)采購(gòu)價(jià)格或加工后的銷售價(jià)格時(shí)，為規(guī)避大宗商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、保障“低買高賣”的利潤(rùn)收益，企業(yè)通常會(huì)選擇通過(guò)轉(zhuǎn)口貿(mào)易的方式將貨物再次銷售到境外。例如大宗商品銅的價(jià)格曾一度呈現(xiàn)“滬弱倫強(qiáng)”的格局，即倫敦的價(jià)格遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)價(jià)格，若按照正常的貨物貿(mào)易進(jìn)口，從LME買入，然后在國(guó)內(nèi)賣出，僅價(jià)差一項(xiàng)進(jìn)口商最嚴(yán)重時(shí)就要損失2500元/噸至3000元/噸；而如果進(jìn)行轉(zhuǎn)口貿(mào)易（多數(shù)依然賣給亞洲的交易對(duì)手方），那么進(jìn)口商的損失只是亞洲升水與中國(guó)升水之差，遠(yuǎn)低于實(shí)際進(jìn)口帶來(lái)的損失。

四是有利于企業(yè)擴(kuò)大，并彌補(bǔ)“主體不一致”的違規(guī)事實(shí)。正常的貨物貿(mào)易需要有貨物運(yùn)輸、報(bào)關(guān)、納稅等環(huán)節(jié)，對(duì)于急需擴(kuò)大銷售業(yè)績(jī)的企業(yè)，既耗費(fèi)時(shí)間，又增加成本；而轉(zhuǎn)口貿(mào)易“兩頭在外”的特點(diǎn)省掉了上述諸多的麻煩，而且轉(zhuǎn)口貿(mào)易的標(biāo)的物大多為大宗商品，一份合同的商品價(jià)格高，僅資金大規(guī)模的跨境流動(dòng)恰好滿足了企業(yè)這方面的需求。在轉(zhuǎn)口貿(mào)易過(guò)程中，“誰(shuí)出口誰(shuí)收匯，誰(shuí)進(jìn)口誰(shuí)付匯”是貨物貿(mào)易外匯管理的原則之一，個(gè)別進(jìn)出口企業(yè)發(fā)生資金流與貨物流主體不一致的行為后，通過(guò)后補(bǔ)轉(zhuǎn)口貿(mào)易合同等使整個(gè)交易具有了表面合規(guī)性，達(dá)到規(guī)避處罰的目的。

二、轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支變化的基本趨勢(shì)

自2012年8月1日以來(lái)，我國(guó)貨物貿(mào)易外匯管理從管理模式、監(jiān)測(cè)方法、制度基礎(chǔ)等方面進(jìn)行了較為全面深化的改革，為保持?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)源的一致性和數(shù)據(jù)之間的可比性，本文以2012年10月-2017年12月轉(zhuǎn)口貿(mào)易收入和支出的季度數(shù)據(jù)為樣本，對(duì)轉(zhuǎn)口貿(mào)易的收支規(guī)模及其占貨物貿(mào)易國(guó)際收支的比重進(jìn)行分析。

近幾年來(lái)，我國(guó)轉(zhuǎn)口貿(mào)易最明顯的特點(diǎn)就是收支規(guī)模大幅下滑，且走出了一個(gè)“M”型，經(jīng)常出現(xiàn)“跳水”現(xiàn)象。我國(guó)轉(zhuǎn)口貿(mào)易最初的增長(zhǎng)，受益于貨物貿(mào)易外匯管理改革釋放的政策紅利以及國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等因素的刺激，“M”型的兩個(gè)高點(diǎn)分別出現(xiàn)在2014年2季度（1738億美元）和2015年3季度（1756億美元），較2012年4季度增長(zhǎng)了近50%，但繼2015年3季度的峰值之后，轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支規(guī)模開(kāi)始大幅萎縮，尤其是2016年全年，我國(guó)轉(zhuǎn)口貿(mào)易總規(guī)模呈現(xiàn)“滑梯式”下跌，2016年4季度僅為759億美元，較兩個(gè)峰值時(shí)期萎縮了將近60%；2017年全年轉(zhuǎn)口貿(mào)易總規(guī)模雖未明顯下滑，但始終保持低位，2017年4季度，轉(zhuǎn)口貿(mào)易總規(guī)模為682.6億美元。此外，隨著轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支總規(guī)模大幅下滑，其占貨物貿(mào)易國(guó)際收支的比重也不斷下降，同樣走出了一個(gè)“M”型。2017年4季度，轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支規(guī)模占貨物貿(mào)易國(guó)際收支的比重僅為6.02%，分別較“M”型的兩個(gè)峰點(diǎn)2014年2季度（17.65%）和2015年3季度（18.3%）減少了11.63和12.28個(gè)百分點(diǎn)，甚至比貨物貿(mào)易外匯管理改革初期（2012年4季度）還低5.55個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到貨物貿(mào)易外匯管理改革以來(lái)的歷史低點(diǎn)。如果從轉(zhuǎn)口貿(mào)易中的交易幣種、交易對(duì)手、結(jié)算方式等進(jìn)行切塊分析，轉(zhuǎn)口貿(mào)易在我國(guó)的發(fā)展趨勢(shì)有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

一是轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支趨于平衡且差額的順周期性減弱。轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支差額經(jīng)歷了“大額順差——大額逆差——基本平衡”三個(gè)階段，首先是貨物貿(mào)易外匯管理改革初期，轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支呈現(xiàn)大幅順差，在當(dāng)時(shí)國(guó)家外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過(guò)快的背景下，對(duì)貨物貿(mào)易國(guó)際收支順差貢獻(xiàn)度持續(xù)偏高，如2013年1季度，轉(zhuǎn)口貿(mào)易順差224.5億美元，同期貨物貿(mào)易國(guó)際收支順差675億美元，貢獻(xiàn)度高達(dá)33%；2014年下半年出現(xiàn)拐點(diǎn)，轉(zhuǎn)為大幅逆差，2016年1季度逆差最大額達(dá)到245億美元，對(duì)同期貨物貿(mào)易國(guó)際收支逆差的貢獻(xiàn)度為18.6%；之后，轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支逆差逐漸縮小，直至2016年4季度，轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支開(kāi)始趨于平衡，并在2017年全年呈基本平衡的微弱順差態(tài)勢(shì)，其對(duì)貨物貿(mào)易國(guó)際收支差額的影響可忽略不計(jì)。

二是轉(zhuǎn)口貿(mào)易外幣結(jié)算量雖有波動(dòng)但整體較為平穩(wěn)。在貿(mào)易業(yè)務(wù)中跨境人民幣結(jié)算量的變化影響著整個(gè)轉(zhuǎn)口貿(mào)易結(jié)算量的變化。2009年7月1日跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算開(kāi)啟試點(diǎn)工作，之后，人民幣跨境結(jié)算開(kāi)始快速發(fā)展，其在轉(zhuǎn)口貿(mào)易中使用的同時(shí)還帶動(dòng)了轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支總規(guī)模的攀升，促使轉(zhuǎn)口貿(mào)易中跨境人民幣結(jié)算份額在2014-2015年曾一度達(dá)到甚至超過(guò)50%。但是隨著監(jiān)管當(dāng)局“本外幣一體化”監(jiān)管理念的形成和落實(shí)，以及2017年境內(nèi)資本大規(guī)模流出背景下“雙向均衡管理”政策的推出，轉(zhuǎn)口貿(mào)易中跨境人民幣的結(jié)算量大幅下降，由峰值時(shí)期（2015年3季度）的995.9億美元下降到2017年4季度的129.8億美元，占比也迅速?gòu)?6.7%萎縮至19%。僅從2017年全年數(shù)據(jù)看，轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支總規(guī)模分別較2015年和2016年減少了3333.9億美元和962.2億美元，其中跨境人民幣項(xiàng)下收支規(guī)模分別減少了2655.3億美元和831.1億美元，對(duì)轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支總規(guī)模的下降的貢獻(xiàn)度分別高達(dá)79.64%和56.37%。

三是以香港地區(qū)為交易對(duì)手的轉(zhuǎn)口貿(mào)易交易量大幅下降（見(jiàn)圖1）。香港地區(qū)歷來(lái)是境內(nèi)轉(zhuǎn)口貿(mào)易的第一大交易對(duì)手方，曾占轉(zhuǎn)口貿(mào)易交易總金額的60%以上，即使近期占比有所下降，也維持在45%左右，由此可見(jiàn)，對(duì)港轉(zhuǎn)口貿(mào)易的業(yè)務(wù)規(guī)模對(duì)轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支規(guī)模影響較大，圖3中紅色和藍(lán)色兩條折線的走勢(shì)也體現(xiàn)了這一點(diǎn)。在此輪轉(zhuǎn)口貿(mào)易萎縮過(guò)程中，對(duì)港轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支額由峰值（2014年2季度）的1028億美元下降到2017年4季度的312億美元，對(duì)同期轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支規(guī)模下降的貢獻(xiàn)度超過(guò)70%。

四是轉(zhuǎn)口貿(mào)易收入以電匯結(jié)算為主。長(zhǎng)期以來(lái)，支出以信用證結(jié)算為主，形成“近收遠(yuǎn)支”的結(jié)算模式。而2015年以來(lái)，在收入結(jié)算方式不變的情況下，支出中電匯的使用比例開(kāi)始提高，并逐漸超過(guò)信用證，轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支向“即收即支”模式轉(zhuǎn)變。轉(zhuǎn)口貿(mào)易國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年轉(zhuǎn)口貿(mào)易收入3396.3億元，其中采用電匯結(jié)算的有3208.36億元，占比高達(dá)94.5%，2015-2017年這一比例始終保持在90%以上；而轉(zhuǎn)口貿(mào)易支出中，2014年信用證占比為67.5%，之后這一比例逐年下降，2017年，這一比例僅為39%。

三、轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支規(guī)模下降的主要原因

（一）套利的市場(chǎng)基礎(chǔ)消失

長(zhǎng)期以來(lái)，轉(zhuǎn)口貿(mào)易套利是基于境外資金成本較低和人民幣長(zhǎng)期而穩(wěn)定的單邊波動(dòng)預(yù)期兩大前提條件，但是當(dāng)前這兩大先決條件已不復(fù)存在。一是從匯率方面看，2014年1月人民幣兌美元匯率結(jié)束了近10年的單邊升值，匯率走勢(shì)更加跌宕起伏。2014年人民幣兌美元匯率走出了收尾兩跌的“N”字形，高低兩端相差逾千個(gè)基點(diǎn)；進(jìn)入2015年，全年的匯率波動(dòng)較往年更加明顯，以8月11日為分水嶺，前期呈現(xiàn)“先貶后升”雙向波動(dòng)，后期則走出了一個(gè)清晰陡峭的斷崖式下跌，而且此輪下跌一直持續(xù)到2016年底；2017年1月，美國(guó)總統(tǒng)特朗普上臺(tái)扭轉(zhuǎn)了這一趨勢(shì)，人民幣兌美元匯率小幅升值后，進(jìn)入了一個(gè)長(zhǎng)期的寬幅雙向波動(dòng)期。雖然2017年下半年人民幣升值趨勢(shì)較為明顯，但2018年1月9日和10日人民幣中間價(jià)分別暴跌136點(diǎn)和239點(diǎn)，使得市場(chǎng)主體再次看不清匯率市場(chǎng)走勢(shì)。正是由于匯率遠(yuǎn)期存在不確定性，為利用匯差套利的行為帶來(lái)了困難。二是從利率方面看，監(jiān)管當(dāng)局“雙向均衡”管理政策使得香港離岸人民幣資金池變得越來(lái)越緊張，香港銀行業(yè)普遍提高了人民幣貸款利率，甚至已經(jīng)高于內(nèi)地銀行的貸款水平，從而使原本利用境外低利率獲得收益的方法難以實(shí)現(xiàn)。

（二）資本項(xiàng)目開(kāi)放程度不斷提高

轉(zhuǎn)口貿(mào)易的一大動(dòng)因就是規(guī)避資本項(xiàng)目約束，但近年來(lái)，我國(guó)資本項(xiàng)目改革有序推進(jìn)，資金跨境流動(dòng)更加便利，這些政策為企業(yè)的業(yè)務(wù)需求“打開(kāi)了一扇窗”，有了合法的流動(dòng)渠道，企業(yè)也就沒(méi)有必要通過(guò)轉(zhuǎn)口貿(mào)易進(jìn)行違法違規(guī)操作。在跨境融資方面，2016年4月，監(jiān)管當(dāng)局發(fā)布《中國(guó)人民銀行關(guān)于在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)施全口徑跨境融資宏觀審慎管理的通知》（銀發(fā)〔2016〕132號(hào)），取消了外債事前審批，允許企業(yè)在與其凈資產(chǎn)或資本掛鉤的跨境融資上限內(nèi)自主從境外融入本外幣資金，提高了境外融資的自主權(quán)和便利性。2017年1月，《中國(guó)人民銀行關(guān)于全口徑跨境融資宏觀審慎管理有關(guān)事宜的通知》（銀發(fā)〔2017〕9號(hào)）又進(jìn)一步提升了企業(yè)的跨境融資上限，大大擴(kuò)展了融資空間。在跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資金使用便利化方面，監(jiān)管當(dāng)局分別出臺(tái)了適用于外匯的《跨國(guó)公司外匯資金集中運(yùn)營(yíng)管理規(guī)定》（匯發(fā)〔2015〕36號(hào)）和適用于跨境人民幣的《中國(guó)人民銀行關(guān)于進(jìn)一步便利跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)開(kāi)展跨境雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)的通知》（銀發(fā)〔2015〕279號(hào)），使跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)統(tǒng)一調(diào)撥全球資金更加便利，降低了資金成本，提高了資金的使用效率；2017年11月，監(jiān)管當(dāng)局給予風(fēng)險(xiǎn)評(píng)定等級(jí)為“低風(fēng)險(xiǎn)”的企業(yè)一定比例的流出限額，進(jìn)一步提升了跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)資金利用效率。此外，深港通、滬港通、債券通的開(kāi)通以及人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）等新興投資工具，也使得我國(guó)資本跨境流動(dòng)的途徑更加豐富。

（三）監(jiān)管當(dāng)局加強(qiáng)了對(duì)轉(zhuǎn)口貿(mào)易的管理

轉(zhuǎn)口貿(mào)易作為貨物貿(mào)易管理中的重點(diǎn)和難點(diǎn)，近年來(lái)越來(lái)越受到監(jiān)管當(dāng)局的重視，從而規(guī)范了轉(zhuǎn)口貿(mào)易市場(chǎng)，打擊了構(gòu)造轉(zhuǎn)口貿(mào)易的套利行為。一是陸續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)規(guī)定加以規(guī)范看，如《關(guān)于完善銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（匯發(fā)〔2013〕44號(hào)）就特別提示銀行對(duì)通過(guò)轉(zhuǎn)口貿(mào)易、轉(zhuǎn)賣等形式進(jìn)行貿(mào)易融資的業(yè)務(wù)要加強(qiáng)客戶了解，提高審核標(biāo)準(zhǔn)，以有效甄別虛構(gòu)貿(mào)易背景的融資行為；又如《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)貿(mào)易投資便利化完善真實(shí)性審核的通知》（匯發(fā)〔2016〕7號(hào)）對(duì)轉(zhuǎn)口貿(mào)易做出了必須“同一機(jī)構(gòu)、同一幣種”的辦理要求，堵住了企業(yè)交叉幣種套取匯差的漏洞，并暫停了B類企業(yè)辦理轉(zhuǎn)口貿(mào)易外匯收支的資格，對(duì)抑制虛假、虛構(gòu)轉(zhuǎn)口貿(mào)易起到一定的作用。二是本外幣一體化監(jiān)管推進(jìn)，在跨境人民幣推出前期，其管理較外匯的管理相對(duì)寬松，有些外匯無(wú)法“走通”的轉(zhuǎn)口貿(mào)易，通過(guò)“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”跨境人民幣市場(chǎng)便可得以實(shí)現(xiàn)。自2015年，監(jiān)管當(dāng)局越來(lái)越意識(shí)到本外幣一體化監(jiān)管的必要性，在人民銀行總行和外匯管理總局層面，本外幣政策及松緊把握也逐漸趨于一致，在地方層面，外匯管理部門與跨境人民幣管理部門建立了聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制，這些都將違規(guī)資金套在了本外幣共織的“大網(wǎng)”中。三是監(jiān)管當(dāng)局加大了對(duì)轉(zhuǎn)口貿(mào)易的專項(xiàng)核查力度，專門成立了事中事后監(jiān)測(cè)小組，利用系統(tǒng)將符合虛假轉(zhuǎn)口貿(mào)易特征的交易篩選出來(lái)，作為核查線索下發(fā)各分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行核查，進(jìn)一步清理了轉(zhuǎn)口貿(mào)易中的虛假成分，也對(duì)市場(chǎng)中的違規(guī)行為敲了警鐘。

（四）銀行業(yè)務(wù)辦理更加謹(jǐn)慎

前幾年，轉(zhuǎn)口貿(mào)易的快速增長(zhǎng)以及銀行的過(guò)度授信，銀行資金風(fēng)險(xiǎn)過(guò)量積累甚至已經(jīng)暴露，促使商業(yè)銀行自身主動(dòng)強(qiáng)化轉(zhuǎn)口貿(mào)易業(yè)務(wù)的內(nèi)部管理機(jī)制。一是提高客戶準(zhǔn)入門檻。銀行對(duì)客戶的成立時(shí)間、注冊(cè)資本、經(jīng)營(yíng)規(guī)模和往期交易記錄等提出具體要求，一般僅對(duì)在本行辦理過(guò)較多業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期客戶提供轉(zhuǎn)口貿(mào)易項(xiàng)下的融資服務(wù)，從源頭上對(duì)轉(zhuǎn)口貿(mào)易進(jìn)行控制。二是嚴(yán)格單證審核。商業(yè)銀行內(nèi)控部門進(jìn)一步規(guī)范了單證審核的操作程序，強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)辦理需要提交全套正本單證，審核后要在正本單證上進(jìn)行簽注，并對(duì)部分難以確定單證（如陸運(yùn)提單）真實(shí)性的轉(zhuǎn)口貿(mào)易進(jìn)行限制，這些都是防止企業(yè)使用虛假單證的重要措施。三是收緊信貸規(guī)模。在單簽去杠桿的大背景下，商業(yè)銀行紛紛減甚至停止對(duì)純轉(zhuǎn)口貿(mào)易企業(yè)的授信，這就限制了通過(guò)轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支時(shí)間差、境內(nèi)外利差匯差進(jìn)行套利的行為。