眾籌模式下中小企業(yè)融資問題研究

【摘 要】 隨著中小企業(yè)融資難的程度越來越突出，傳統(tǒng)解決方案的作用并不突出。 近年來，眾多學(xué)者致力于對解決機制進(jìn)行創(chuàng)新，而對互聯(lián)網(wǎng)金融以及物流金融等新路徑的創(chuàng)新是解決這一難題的發(fā)展方向。眾籌作為一種比較流行的互聯(lián)網(wǎng)金融方式，已進(jìn)入公眾的視野，為需要融資的中小企業(yè)提供了新的途徑。本文通過介紹眾籌的概念和特點，針對中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀，以紀(jì)錄片《二十二》的眾籌為案例，解釋了中小企業(yè)為什么需要使用眾籌來籌集資金。

【關(guān)鍵詞】 眾籌 中小企業(yè) 融資

一、眾籌的概念與特點

（一）眾籌的概念

眾籌是利用公眾的力量籌集資金。將籌集的資金投資給網(wǎng)友自己感興趣的項目上的模式，資金短缺的企業(yè)將項目呈現(xiàn)在眾籌平臺上，通過了相關(guān)人員的審批，便能在平臺上創(chuàng)建自己的頁面，介紹項目。眾籌的主體包括發(fā)起人，支持者和平臺。

（二）眾籌的特點

1. 門檻低。眾籌的一個最明顯的特點是門檻非常低，任何知道如何使用互聯(lián)網(wǎng)的人都可以在眾籌平臺上啟動眾籌項目。此外，眾籌項目在眾籌網(wǎng)站上推出，融資范圍不再受地域限制。

2.風(fēng)險最小化。眾籌是由大眾共同發(fā)起投資，這樣一來項目發(fā)起人需要承擔(dān)的風(fēng)險就被分割了。無形之中，項目發(fā)起人需要承擔(dān)的風(fēng)險就小了許多。

3.初創(chuàng)性。眾籌項目的推動者大多是創(chuàng)業(yè)初期的人。這些企業(yè)家之所以選擇眾籌作為融資方式，是因為在創(chuàng)業(yè)初期，缺乏啟動資金，融資難度更大。在眾籌網(wǎng)站上資助的大多數(shù)項目都處于創(chuàng)造性萌芽或試生產(chǎn)的階段。

4.廣告性。眾籌項目將經(jīng)歷從啟動到實施的一段時間。在此期間，眾籌項目將繼續(xù)受到投資者的關(guān)注。如果該項目具有足夠的吸引力，投資者將積極并自發(fā)地推廣眾籌項目，這將在一定程度上提高眾籌的廣告效果。

二、中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀

（一）主要依靠內(nèi)部融資

中小企業(yè)因為其自身規(guī)模小、結(jié)構(gòu)單薄以及信譽問題等難以取得外部資金，銀行發(fā)放貸款往往需要一系列的審核，而債券、股票市場的進(jìn)入條件更是嚴(yán)苛，這都使得中小企業(yè)從外部獲得融資的難度加大，因此，中小企業(yè)融資主要以內(nèi)部融資為主。

（二）融資渠道狹窄

最近五年，我國中小企業(yè)共有三十多萬家，而真正能夠進(jìn)入滬深股票市場中小板及創(chuàng)業(yè)板籌得資金的不足一千家，因為我國中小企業(yè)尤其是規(guī)模以下中下企業(yè)自身大都難以滿足債券、股票市場的準(zhǔn)入條件，銀行以及非銀行金融機構(gòu)借款成為他們除內(nèi)部融資之外主要的融資方式，因此目前我國中小企業(yè)融資渠道還很狹窄。

（三）融資成本高

由于中小企業(yè)償付能力弱，信用評級低，金融機構(gòu)將制定一系列標(biāo)準(zhǔn)，對企業(yè)發(fā)放貸款進(jìn)行評估。為了盡可能降低融資風(fēng)險，保護(hù)自己的利益，并在一定程度上提高貸款利率，這提高了企業(yè)的融資成本。

（四）融資風(fēng)險較高

中小企業(yè)收到自身條件限制，難以取得銀行借款或通過資本市場融資，轉(zhuǎn)而采取民間借貸等的方式，但這些新型的融資方式相關(guān)的法律法規(guī)還不夠完善，甚至操作規(guī)則都沒有規(guī)范性的程序，民間借貸亂象叢生，這都導(dǎo)致了中小企業(yè)融資的風(fēng)險變大。

三、紀(jì)錄片《二十二》眾籌融資案例分析

（一）案例介紹

2012年，導(dǎo)演郭柯準(zhǔn)備拍攝 “慰安婦”題材的紀(jì)錄片《三十二》，當(dāng)時有一位制片人對這個項目很感興趣，決定投資50萬美金，但到了2013年，曾經(jīng)幸存的32位老人，已經(jīng)有10人相繼離世，于是他開始萌生拍紀(jì)錄長片《二十二》的念頭，2014年4月，那位投資人與郭柯的理念不合，撤回了資金。郭柯不得不自己找熟人借錢，但當(dāng)時資本市場上并不看好這部電影，他很難找到愿意給他投資的投資人，幸運的是最后演員張歆藝通過朋友圈，知道了這件事，主動找到他提供支持，2014年，影片完成拍攝，連同演員張歆藝資助的100萬，拍攝成本為300萬。為了電影能夠公映發(fā)行，《二十二》選擇了在網(wǎng)上進(jìn)行眾籌。

（二）眾籌方式介紹

紀(jì)錄片《二十二》經(jīng)歷了兩輪眾籌。2016年底第一次眾籌活動在騰訊眾籌上發(fā)起，最終籌集104萬的費用，所有款項來自近三萬名公眾的無私捐贈。這一輪籌集到的104萬中50%用于影片宣傳，30%用于影片發(fā)行，其余20%用于運營、管理、稅費等。

通過第一次眾籌，影片最終獲得了發(fā)行和公映的資格。但當(dāng)時只有很少的人看好這個題材的電影，影片排片率低且只能在部分院線點映。為了讓更多的人看到這部影片，《二十二》在摩點網(wǎng)上發(fā)起了第二次眾籌，最終有2927人支持，籌得資金17.7萬。

最終，參與眾籌的人數(shù)為32099人，籌集資金超過100萬元，解決了劇組的資金問題。影片最后的四分鐘是滿屏滾動的名字，為了感謝為這部電影眾籌發(fā)行資金的三萬多人。

（三）案例小結(jié)

紀(jì)錄片《二十二》最后通過眾籌的方式成功籌得100多萬元，解決了劇組宣發(fā)費用的短缺，最終在電影院的上座率達(dá)到驚人的34%，單日票房1300萬，近20萬人觀影，成為中國記錄電影票房冠軍。

本文選擇該案例的原因是紀(jì)錄片《二十二》在籌資初期和大多數(shù)中小企業(yè)一樣主要依靠內(nèi)部融資，即依賴創(chuàng)始人自有資金，在拍攝時即企業(yè)發(fā)展過程中同樣遇到了資金短缺的問題，在外部融資方面，紀(jì)錄片《二十二》也沒有可以抵押物或信用以順利獲得銀行貸款，且在海外投資人撤資后，該紀(jì)錄片因為題材原因也不被資本市場看好，難以獲得資金填補宣發(fā)費用的空缺，我國的中小企業(yè)在銀行貸款方面四處碰壁，剛剛起步的企業(yè)更是沒有足夠的實力進(jìn)入資本市場?；谶@樣的現(xiàn)實困境，中小企業(yè)可以借鑒紀(jì)錄片《二十二》眾籌的成功，通過眾籌的方式獲得企業(yè)發(fā)展資金。

四、中小企業(yè)眾籌融資的必要性

（一）降低融資門檻和融資成本

《二十二》能夠眾籌成功的第一個因素是低門檻的進(jìn)入條件，這對于融資成本一向較高的中小企業(yè)而言，是一個融資模式創(chuàng)新的機會。中國的中小企業(yè)融資渠道主要是商業(yè)銀行信貸資金，但以商業(yè)銀行為代表的金融機構(gòu)可能會為中小企業(yè)設(shè)定更高的融資標(biāo)準(zhǔn)來控制風(fēng)險。

（二）通過眾籌對企業(yè)項目進(jìn)行市場調(diào)查和數(shù)據(jù)搜集

企業(yè)可在發(fā)布眾籌信息的同時借助眾籌息發(fā)布平臺提供網(wǎng)絡(luò)調(diào)查問卷，開通項目信息的網(wǎng)絡(luò)咨詢端口為潛在投資者解疑答惑，甚至可以透露某些產(chǎn)品的概念模型，提前測試市場反應(yīng)。結(jié)合大數(shù)據(jù)分析，可以初步判斷市場需求，也可以定位潛在客戶群體。

（三）宣傳和市場跟進(jìn)能夠通過眾籌形式進(jìn)行

一般而言，國內(nèi)眾籌平臺上線的眾籌項目分為兩種：一種是只有在固定期限內(nèi)籌足一定數(shù)額的資金方可進(jìn)行運作;另一種不限定資金上限，往往采用產(chǎn)品預(yù)售形式承諾回報。眾籌本身具有產(chǎn)品預(yù)熱的功能，產(chǎn)品預(yù)售更能為宣傳提供支持。而宣傳和跟進(jìn)的目的其一是積累產(chǎn)品的第一批受眾，建立社群，其二是以回報獲取更多資金流入。

（四）眾籌對企業(yè)價值的信號傳遞作用

眾籌項目在平臺上發(fā)布，首先代表企業(yè)具備一定程度的創(chuàng)造性，其次意味著項目將有第三方平臺監(jiān)督，具有較高的透明度。這傳遞出企業(yè)對自身或產(chǎn)品可以接受風(fēng)險投資者和大眾審核的自信，故而眾籌信息的發(fā)布和對社會資本的要約實際上是一種積極信號的傳遞。

總之，對于籌資者來說，盡管投資者的投資額度較小，但是積少成多，但對于中小企業(yè)來說，這些資金足以讓公司進(jìn)一步發(fā)展。因此，由于眾籌可以在一定程度上解決中小企業(yè)在發(fā)展過程中缺乏資金的問題，眾籌已經(jīng)成為中小企業(yè)可以使用的新的融資模式。

總 結(jié)

眾籌不僅降低了交易成本和融資時間，還實現(xiàn)了低成本，高效率和普遍化。此外，眾籌利用互聯(lián)網(wǎng)的力量吸引投資者，通過市場推廣和市場調(diào)研，增強潛在投資者和項目參與者之間的聯(lián)系，通過眾籌，中小企業(yè)所得到的不僅僅是資金，還有資源、人脈、宣傳、品牌，為中小企業(yè)提供更多的創(chuàng)意和方法，從而提升融資的成功率，帶動中小企業(yè)發(fā)展前進(jìn)。但在運用眾籌融資的時候，中小企業(yè)需要謹(jǐn)慎選擇眾籌平臺，國家應(yīng)該加強眾籌融資法律法規(guī)建設(shè)，為中小企業(yè)創(chuàng)造更好的眾籌融資環(huán)境。

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作者簡介：劉雯（1995-），女，湖北武漢，湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院，碩士研究生，研究方向：中小企業(yè)財務(wù)管理。