基于因子分析法的泰禾集團(tuán)財(cái)務(wù)績效評價(jià)研究

彭暢

【摘 要】本文選取了投資性房地產(chǎn)行業(yè)上市公司——泰禾集團(tuán)2012-2017年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為分析樣本，運(yùn)用因子分析法對其進(jìn)行財(cái)務(wù)績效評價(jià)。通過對泰禾地產(chǎn)的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行評價(jià)研究，能夠讓泰禾集團(tuán)清晰地認(rèn)識(shí)到自身存在的問題，幫助企業(yè)提高財(cái)務(wù)的能力。

【關(guān)鍵詞】泰禾集團(tuán)；因子分析；財(cái)務(wù)績效

一、研究背景及意義

本文以投資性房地產(chǎn)行業(yè)上市公司——泰禾集團(tuán)為研究對象，我們會(huì)挑選出一些可以反映泰禾集團(tuán)這個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)情況的一些財(cái)務(wù)指標(biāo)，由于現(xiàn)在大多數(shù)使用的還是比較傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析方法，因此會(huì)存在有很大的缺陷。本文從因子分析法入手，對泰禾集團(tuán)2012年-2017年的企業(yè)績效進(jìn)行分析，驗(yàn)證了因子分析法的實(shí)用性和有效性。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）績效評價(jià)指標(biāo)體系建設(shè)及研究方法

1.績效評價(jià)指標(biāo)體系建設(shè)

財(cái)務(wù)績效可以很好的表達(dá)企業(yè)在成本控制的效果、資產(chǎn)運(yùn)用管理的效果、資金來源調(diào)配的效果和股東權(quán)益的組成。

本文從泰禾集團(tuán)三大財(cái)務(wù)指標(biāo)出發(fā)，通過因子分析法進(jìn)行財(cái)務(wù)績效評價(jià)

我們從財(cái)務(wù)管理的三大方面出發(fā)，通過償債能力、營運(yùn)能力和盈利能力中的具體指標(biāo)，可以來評價(jià)企業(yè)業(yè)績，將這些指標(biāo)綜合分析，能全面地對企業(yè)經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行揭示和披露，從而對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣作出準(zhǔn)確的判斷和評價(jià)。財(cái)政部頒布的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)有30多個(gè)，但具體到某一個(gè)企業(yè)的一般分析沒有必要用這么多，因此上表中只選取了5個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析。

2.研究方法

因子分析法的主要目的就是用少數(shù)的幾個(gè)因子去解釋多個(gè)指標(biāo)或者因素之間的關(guān)系，就是將相關(guān)性比較高的幾個(gè)變量放在同一類中，每一類變量就成為了一個(gè)因子，用較少的幾個(gè)因子反映原資料的大部分信息。

根據(jù)泰禾集團(tuán)2012-2017年上市公司披露的年報(bào)，我們得出了以下數(shù)據(jù)信息

（二）實(shí)證過程

1.因子分析適用性檢驗(yàn)

此文使用的是SPSS18.0軟件，采用KMO測度和巴特利特球形檢驗(yàn)對收集的數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析法適用性分析，得到的結(jié)果如表3所示：得到KMO的值0.539，并且巴特利特球形檢驗(yàn)的顯著性水平為Sig.=0.332，小于0.05。說明這個(gè)數(shù)據(jù)可以進(jìn)行因子分析。

2.提取公因子

從表4可以看出，初始特征值大于1的是前2個(gè)因子，且前2個(gè)因子的累積貢獻(xiàn)率達(dá)到了87.684%。因此，我們可以用這2個(gè)公共因子代替原來的5個(gè)指標(biāo)，對泰禾集團(tuán)財(cái)務(wù)績效進(jìn)行分析。

通過主成分因子的提取，對大部分指標(biāo)信息可以進(jìn)行解釋，本文采用方差最大化正交旋轉(zhuǎn)得到因子載荷矩陣對公共因子進(jìn)行解釋[3]，如表5。

根據(jù)成分旋轉(zhuǎn)矩陣，F(xiàn)1在利息保障倍數(shù)（X3）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X4）具有較大的公因子，所以F1更側(cè)重體現(xiàn)泰禾集團(tuán)的營運(yùn)能力，F(xiàn)2在流動(dòng)比率（X1）具有較大公因子，所以F2更側(cè)重體現(xiàn)泰禾集團(tuán)的償債能力。

3.主因子得分與綜合績效得分

通過SPSS18.0軟件計(jì)算出的各公司在兩個(gè)因子上的得分如表6所示。綜合績效得分計(jì)算公式如下：

F=（FAC1_1*50.839+FAC2_1*36.845）/87.684

其中FAC1_1和FAC2_1分別表示第一個(gè)和第二個(gè)主因子；50.839%與87.684%的比值代表第一個(gè)主因子占總方差貢獻(xiàn)率的百分比；36.845%與87.684%的比值代表第二個(gè)主因子占總方差貢獻(xiàn)率的百分比。

2012-2017年泰禾集團(tuán)財(cái)務(wù)指標(biāo)的各因子得分和綜合得分具體見表6。

三、績效評價(jià)結(jié)果分析

由表6可以看出2013年和2012年的排名占前兩位，我們知道主因子的分?jǐn)?shù)是正值，而且它的數(shù)值越大，就表明所代表的能力越強(qiáng)，而得分是負(fù)值時(shí)，并不是代表它的能力為負(fù)的，而是說所代表的能力水平比較薄弱。通過表6，我們可以看出，泰禾集團(tuán)的營運(yùn)效率在前幾年比較好，而后面幾年泰禾集團(tuán)的償債能力有所提高。分析原因可能是2015年泰禾集團(tuán)對其投資性房地產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量模式進(jìn)行了變更，由成本模式變更為公允價(jià)值模式。

作為一家投資性房地產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)占比較大的企業(yè)，泰禾集團(tuán)根據(jù)我國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，最終選擇了公允價(jià)值模式對投資性房地產(chǎn)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，在公允價(jià)值模式下，企業(yè)的償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)和盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)均得到了提升，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況和利潤狀況也得到了改善，從這個(gè)方面來說，公允價(jià)值模式是企業(yè)優(yōu)化財(cái)務(wù)狀況的良好選擇。然而，資產(chǎn)公允價(jià)值的取得的程序較復(fù)雜、付出的成本較高、受市場波動(dòng)的影響較明顯，并且會(huì)計(jì)政策的變更不能給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)經(jīng)營活動(dòng)根本上的質(zhì)的提升，在這種情況下，進(jìn)一步完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、改善市場經(jīng)營環(huán)境和加強(qiáng)監(jiān)管，在此基礎(chǔ)上企業(yè)謹(jǐn)慎選擇和運(yùn)用公允價(jià)值模式計(jì)量方法顯得尤為必要。

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