匯率變動對國際直接投資的影響及對策建議

黎偉杰

[摘 要]中國經(jīng)濟(jì)的不斷增強(qiáng)，以及中國“走出去”政策的實(shí)施，有助于穩(wěn)定外國直接投資在世界投資市場中的地位。對外直接投資增長勢頭已成為提高中國企業(yè)國際競爭力的有效手段。外商直接投資已成為中國企業(yè)提升國際競爭力的有效手段。自從中國人民幣匯率體制改革以來，雖然人民幣匯率在全國呈現(xiàn)出上升趨勢，但是，匯率波動大幅度增加。與此同時，盡管中國的外國直接投資每年都在增加，而且越來越多的中國企業(yè)對國際投資市場呈現(xiàn)出成熟和信心，但匯率對中國經(jīng)濟(jì)的影響更為不確定。因此，有必要研究和分析匯率變動與國際直接投資的影響。隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷提高及“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施，我國對外直接投資在世界投資市場中的地位也在不斷提高。對外直接投資已成為提高我國企業(yè)國際競爭力的有效手段。

[關(guān)鍵詞]改革開放;匯率變動;國際直接投資;價格體系

[中圖分類號]F831.6匯率是價格體系不可或缺的一部分，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展杠桿的重要指標(biāo)，是國家進(jìn)出口貿(mào)易收入和支出的匯率變動。自2003年以來，美元繼續(xù)下滑，美國是主要的發(fā)達(dá)國家，這種情況是由于中國通過人民幣匯率低估，從而實(shí)現(xiàn)更高的出口收入，造成進(jìn)出口貿(mào)易不公平。這一說法給人民幣升值帶來了前所未有的壓力。 研究匯率變動對國際直接投資的影響具有理論和現(xiàn)實(shí)意義。

1 匯率及國際直接投資概述

1.1 匯率的定義

匯率是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)物，是貨幣兌換的比例，是形式之間貨幣價值的表達(dá)。不同的國家有不同的主要貨幣，彼此的價值是不同的，所以在世界貿(mào)易中，當(dāng)貨幣按一定標(biāo)準(zhǔn)交換時，這個兌換的標(biāo)準(zhǔn)就是匯率。一般來說，決定匯率的主要因素是該國貨幣的供求關(guān)系。國內(nèi)產(chǎn)品出售或投資時，國內(nèi)貨幣需求將在市場上漲;在購買外國商品或投資外國工業(yè)時，國家的貨幣需求將會減少。

1.2 匯率的風(fēng)險性

匯率風(fēng)險，也稱外匯風(fēng)險或匯率風(fēng)險，是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體以外幣估值或計(jì)量的資產(chǎn)和負(fù)債、收入和支出，以及未來業(yè)務(wù)活動預(yù)計(jì)將產(chǎn)生的貨幣現(xiàn)金流量值以及貨幣匯率變動損失的可能性。在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)中，國家間貿(mào)易和金融交流水平不斷提高。外匯經(jīng)濟(jì)在促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮了不可磨滅的作用，成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動力。然而，由于匯率不穩(wěn)定性，往往對國際貿(mào)易、國際金融交易和經(jīng)濟(jì)投資者帶來巨大的潛在風(fēng)險。

匯率財(cái)務(wù)風(fēng)險也稱為會計(jì)風(fēng)險，是指在資產(chǎn)負(fù)債表處理過程中使用會計(jì)知識的交易，交易功能使貨幣轉(zhuǎn)換為會計(jì)貨幣。經(jīng)濟(jì)投資財(cái)務(wù)風(fēng)險是指由于匯率變動導(dǎo)致的業(yè)務(wù)流程生產(chǎn)過程中的業(yè)務(wù)損失，導(dǎo)致收入減少，現(xiàn)金或銀行存款在一段時間內(nèi)減少。

2 匯率變動對國際直接投資的影響

2.1 匯率變動對國際直接投資區(qū)位選擇的影響

我國對外直接投資的布局主要取決于國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況。起先，我國對外直接投資的主要地區(qū)是亞洲和非洲，但隨著國外國家進(jìn)步的步伐的加快，使得我國也開始涉足不同的地區(qū)。

2.2 匯率變動對國際直接投資主體結(jié)構(gòu)的影響

近年來，大型國有企業(yè)是我國對外直接投資的主體。然而，隨著人民幣升值繼續(xù)增加，有限責(zé)任公司、股份公司和私營公司等社會迅速崛起。中國的投資實(shí)體逐漸從單一的國有大型企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)槎喾N所有制經(jīng)濟(jì)。多個所有制經(jīng)濟(jì)體仍在不斷發(fā)展，逐漸成為國際直接投資結(jié)構(gòu)的重要組成部分。

2.3 匯率變動對國際直接投資行業(yè)結(jié)構(gòu)的影響

從工業(yè)結(jié)構(gòu)來看，國際直接投資的結(jié)構(gòu)是多樣化產(chǎn)業(yè)。中國第三產(chǎn)業(yè)也影響了中國貨幣價格的上漲。為了更好地促進(jìn)中國第三國的發(fā)展，直接國際投資從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向新興第三個產(chǎn)業(yè)。

2.4 匯率變動對國際直接投資方式選擇的影響

利潤再投資、新股等是中國公司在國外投資的三大途徑?？偟膩碚f，中小企業(yè)對外直接投資選擇的相關(guān)變化仍然是人民幣升值的結(jié)果。最重要的驅(qū)動效應(yīng)是新的股權(quán)投資方法。與此同時，隨著人民幣升值，利潤再投資方式的比例也可能增加。

3 我國對外直接投資現(xiàn)狀

隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，國際投資的增加，環(huán)境問題的加劇，投資保護(hù)主義的加強(qiáng)，國際投資關(guān)系也變得密切。盡管中國政府采取了一系列政策措施，鼓勵企業(yè)的外國直接投資，但國際投資水平仍然很低。另外，公司本身的進(jìn)步和發(fā)展，以及在國際市場上企業(yè)基本競爭力的提高，將進(jìn)一步促進(jìn)跨國公司的外國直接投資。所以近年來中國的外商直接投資快速增長。但這既是一個機(jī)遇，也是一個挑戰(zhàn)，因?yàn)榭偟膩碚f，中國在外商直接投資規(guī)模，結(jié)構(gòu)和管理上還有很多問題。因此，面對這些挑戰(zhàn)，必須采取合理的投資辦法，充分利用國際規(guī)則，嚴(yán)格控制風(fēng)險，提高企業(yè)競爭力，促進(jìn)中國對外直接投資朝著更好的方向發(fā)展。

3.1 總體規(guī)模不夠大

問題將從兩個角度解釋：第一，從國際直接投資總量的角度看，國際直接投資規(guī)模迅速發(fā)展。不過，與許多傳統(tǒng)的外國投資國家相比，投機(jī)的總體規(guī)模有一定的差距。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體和第二大外商直接投資，中國的外商直接投資與中國經(jīng)濟(jì)的地位不相稱。當(dāng)然這也是我們晚期的開始。第二，從中國對外直接投資占中國吸引外資比例的角度來看，與發(fā)達(dá)國家相比仍然存在較大差距。據(jù)以前的數(shù)據(jù)顯示，前幾年國際直接投資占中國吸引外資比例只有50%，而有些年份甚至不到10%的情況。這也是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和增長模式的另一個方面存在一些缺點(diǎn)，世界經(jīng)濟(jì)緊密結(jié)合還不夠。

3.2 產(chǎn)業(yè)分布結(jié)構(gòu)單一

首先，中國的外商直接投資呈現(xiàn)多元化趨勢，但區(qū)域特征的相對集中度仍然很明顯。其次，中國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)分布結(jié)構(gòu)較單一。雖然近年來中國對外直接投資業(yè)的覆蓋面不斷擴(kuò)大，截至2017年，中國的外國直接投資涉及18個主要的國民經(jīng)濟(jì)部門，但沒有解決外國直接投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的問題?？偟膩碚f，技術(shù)含量低，附加值低，高利潤勞動密集型產(chǎn)業(yè)比重較大，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)比重相對較低。

3.3 高素質(zhì)經(jīng)營管理人才供不應(yīng)求

中國的外商直接投資意味著跨國公司需要一群能夠溝通和處理相關(guān)業(yè)務(wù)或其他語言糾紛的人員，如管理人員、銷售人員、法律專業(yè)人員、財(cái)務(wù)會計(jì)人員和科技人員。目前中國海外企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)缺乏大量人才。一方面，海外企業(yè)的高級管理人員不具備跨國經(jīng)營者的綜合素質(zhì)和技能，宏觀調(diào)控能力嚴(yán)重不足。這個問題總是伴隨著一種臨時的觀念和態(tài)度。另一方面，由于缺乏國際金融知識、國際貿(mào)易知識和相關(guān)法律知識，在海外業(yè)務(wù)面臨各種問題和困難的時候不能及時做好準(zhǔn)備。

4 匯率變動下國際直接投資策略的對策建議

4.1 加強(qiáng)對外直接投資的政策支持

近年來，中國“走出去”的資本不斷增加，但仍面臨巨大挑戰(zhàn)。在這方面，應(yīng)當(dāng)建立外向外國直接投資的專門金融部門或機(jī)構(gòu)，建立培訓(xùn)制度，建立海外投資項(xiàng)目的保險制度，以提供系統(tǒng)、專業(yè)和綜合服務(wù)，減少離岸外包的風(fēng)險。一個國家在對外直接投資中的外商投資政策發(fā)揮了重要作用。一是鼓勵企業(yè)走出去。二是要保護(hù)外商直接投資的合法權(quán)益，進(jìn)一步完善外商直接投資法律制度，吸引投資者。三是外匯政策是關(guān)鍵。應(yīng)該把重點(diǎn)放在改善中國的外匯體系上，引入政策應(yīng)該更加靈活。

4.2 加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級

以勞動為主的資源型產(chǎn)業(yè)是中國對外直接投資產(chǎn)業(yè)的主要焦點(diǎn)，在技術(shù)競爭中，中國企業(yè)在國際市場上沒有強(qiáng)大的優(yōu)勢。因?yàn)樵诟呒夹g(shù)領(lǐng)域，與大型跨國公司相比，我們的商業(yè)投資和發(fā)展存在相當(dāng)大的差距。目前，我們希望獲得外國跨國公司的技術(shù)支持，提高企業(yè)的競爭力，并參與研發(fā)和開發(fā)新的高技術(shù)產(chǎn)品。

4.3 繼續(xù)推進(jìn)入民幣國際化進(jìn)程

中國對外直接投資企業(yè)使用資金渠道，人民幣的產(chǎn)出率取決于人民幣國際化，為了提高融資工作的效率，需要“一帶一路”的大力支持。在這個過程中，要明確制定目標(biāo)，增加對世界人民幣的需求，使我們的企業(yè)在匯率水平上獲得更多優(yōu)勢，增強(qiáng)投資熱情。

4.4 加強(qiáng)金融監(jiān)管， 建立風(fēng)險防范機(jī)制

自2016年以來，資金流出更加嚴(yán)重，人民幣貶值壓力繼續(xù)加大，這意味著我們企業(yè)“走出去”的成本和風(fēng)險增大。在這方面，中國應(yīng)該有效地管理市場預(yù)期，并從監(jiān)管和政策層面預(yù)防和控制匯率風(fēng)險。對外直接投資的健康有序發(fā)展與中國金融體系的穩(wěn)定性是否直接相關(guān)，金融監(jiān)管體系對于資本市場對外開放是特別必要的。避免大量資金突然進(jìn)入中國，防止資金流入熱錢，保證外匯市場的長期穩(wěn)定;同時要有效防范外匯市場的不平衡，合理滿足外匯的合法需要，特別是在資金項(xiàng)目和現(xiàn)有項(xiàng)目上要認(rèn)真對待，從而起到促進(jìn)外匯的作用。

4.5 加快我國匯率市場化改革

人民幣貶值和匯率波動不利于對外直接投資的增長，而匯率市場化則有助于穩(wěn)定人民幣匯率，從而有助于對外直接投資。中國目前的匯率制度需要進(jìn)一步完善，使投資者能夠合理地預(yù)期人民幣匯率的波動。一方面，要繼續(xù)推進(jìn)外匯市場建設(shè)，建立市場體系，改善市場供求關(guān)系;另一方面，人民幣匯率的內(nèi)部兌換和長期市場的發(fā)展，形成價格機(jī)制為投資者提供了有效的選擇信息。

5 結(jié) 語

由于入世的影響，國際投資者增加了對人民幣的信心，大量外資涌入中國。利用這個好機(jī)會，在不久的將來調(diào)整外交政策，解決外資問題，實(shí)施對外投資的國民待遇，取消其過度的讓步。外交政策更有利于吸引優(yōu)質(zhì)的國際直接投資。引進(jìn)外資有利于中國的國際收支，有助于解決就業(yè)問題，有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、快速地發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]樊鵬，張明業(yè).淺析人民幣匯率變動對我國進(jìn)出口貿(mào)易的影響[J].時代金融，2016（10）：65-69.

[2]谷宇，高鐵梅.人民幣匯率波動性對中國進(jìn)出口影響的分析[J].世界經(jīng)濟(jì)，2017（10）：56-57.

[3]劉崇獻(xiàn)，李彤.人民幣升值對中國經(jīng)濟(jì)的影響[M].北京：中國經(jīng)濟(jì)出版社，2015（8）：45-49.

[4]汪琳.人民幣匯率與我國貿(mào)易結(jié)構(gòu)互動關(guān)系[J].武漢工程大學(xué)學(xué)報(bào)，2016（4）：57-59.

[5]丁志杰.人民幣匯率升值趨勢及其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)效應(yīng)[J].國際貿(mào)易，2016（6）：74-79.

[6]王長偉.人民幣匯率變動對我國進(jìn)出口貿(mào)易影響及對策[J].企業(yè)導(dǎo)報(bào)，2016（4）：75-79.

[7]封福育.人民幣匯率變動對FDI的不對稱影響分析[J].統(tǒng)計(jì)與決策，2015（5）：56-59.

[8]肖永明，楊定華.人民幣匯率變化與外商直接投資之間的關(guān)系——基于引力模型的面板數(shù)據(jù)分析[J].上海金融，2016（4）：65-66.

[9]馬明和，土宇偉.轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)背景下我國貨幣迷失、非FDI資本流動與人民幣匯率問題[J].管理世界，2015（11）：63-69.