我國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資效率特點(diǎn)和趨勢(shì)

汪慧玲 宋成輪

摘 要：采用隨機(jī)前沿引力模型就2007-2016年期間我國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資存量的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，研究我國(guó)向沿線7個(gè)地區(qū)60個(gè)國(guó)家對(duì)外直接投資的影響因素及投資效率，并就整體表現(xiàn)、效率差距、波動(dòng)幅度等方面的特征提出了針對(duì)性建議。

關(guān)鍵詞：“一帶一路” 對(duì)外直接投資 隨機(jī)前沿引力模型

2013年9月“一帶一路”倡議的提出為我國(guó)應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)際形勢(shì)繪制了藍(lán)圖，指明了方向。在實(shí)踐中，“一帶一路”倡議對(duì)于提升我國(guó)投資效率以及更好地應(yīng)對(duì)西方貿(mào)易保護(hù)主義具有重要意義。我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，積極加強(qiáng)與沿線國(guó)家的務(wù)實(shí)合作，有助于在合作共贏的同時(shí)解決我國(guó)供求矛盾，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新性產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，有助于促進(jìn)我國(guó)與沿線國(guó)家的交流合作，實(shí)現(xiàn)共建“人類(lèi)命運(yùn)共同體”的偉大藍(lán)圖。

?????一、我國(guó)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀

《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，繼2015年強(qiáng)勁增長(zhǎng)以來(lái)，2016年全球直接投資存量出現(xiàn)了整體下降趨勢(shì)。由于“一帶一路”沿線國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平各不相同，我國(guó)對(duì)沿線國(guó)家直接投資勢(shì)必會(huì)向經(jīng)濟(jì)條件良好、社會(huì)穩(wěn)定的國(guó)家匯聚，在空間上呈現(xiàn)出“中心—外圍”依次降低的現(xiàn)象。

（一）2016年末中國(guó)OFDI存量數(shù)據(jù)來(lái)源：本文第三部分?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)自《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》。

考慮到OFDI流量可能存在負(fù)值且數(shù)據(jù)短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)的情況，本文選取OFDI存量作為被解釋變量進(jìn)行相關(guān)分析。

1.我國(guó)OFDI存量在全球的比重。2016年末，我國(guó)OFDI存量高達(dá)13573.9億美元，同比增加2595.3億美元，占全球OFDI存量的份額由2007年的0.9%提升至5.2%。

2.我國(guó)OFDI國(guó)家（地區(qū)）分布。2016年末，我國(guó)在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的OFDI存量高達(dá)11426.18億美元，占我國(guó)對(duì)外直接投資總量的84.2%;在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的OFDI存量為1913.97億美元，占總額的14.1%;在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體的OFDI存量為233.75億美元，占OFDI存量總額的1.7%。

（二）2016年末我國(guó)對(duì)沿線國(guó)家直接投資存量

2007-2016年間，我國(guó)對(duì)沿線國(guó)家投資存量從2007年的96億美元增加到2016年的1293.7億美元，年均增幅達(dá)32.51%。我國(guó)對(duì)沿線國(guó)家直接投資額占我國(guó)對(duì)外直接投資的總額的比重也不斷升高，從2007年的8.14%增加到2016年的9.53%（見(jiàn)圖1）。

?????二、理論模型的解釋

隨機(jī)前沿分析方法最早是用于生產(chǎn)函數(shù)的分析。與傳統(tǒng)模型相比，其優(yōu)點(diǎn)主要有兩點(diǎn)：第一，引入非效率項(xiàng)來(lái)對(duì)非自然因素進(jìn)行單獨(dú)回歸分析，避免了傳統(tǒng)模型中需要假設(shè)無(wú)摩擦的缺陷;第二，克服了傳統(tǒng)模型中用平均效應(yīng)來(lái)進(jìn)行回歸分析所帶來(lái)的誤差。筆者應(yīng)用面板數(shù)據(jù)進(jìn)行隨機(jī)前沿引力模型分析的系列表達(dá)式如下：

四、實(shí)證分析本文第六部分的相關(guān)圖表均來(lái)自Stata14軟件。

筆者用statal4軟件首先對(duì)隨機(jī)前沿引力模型進(jìn)行回歸，進(jìn)行時(shí)變模型和時(shí)不變模型的選取（按照非效率項(xiàng)隨時(shí)間的變動(dòng)情況）;其次對(duì)OFDI非效率模型進(jìn)行分析，分析非自然解釋變量對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資的影響狀況;最后分析我國(guó)對(duì)沿線國(guó)家直接投資的效率趨勢(shì)。

（一）隨機(jī)前沿引力模型分析結(jié)果

在隨機(jī)前沿引力模型的回歸結(jié)果中（見(jiàn)表1），γ代表隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)中的非自然解釋變量對(duì)模型的影響程度，數(shù)值越大則越能說(shuō)明非自然解釋變量對(duì)模型的影響程度越高。

從上述回歸結(jié)果可得以下結(jié)論：第一，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高（lnGDPit）對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資有顯著的促進(jìn)作用，與理論預(yù)期相符。第二，沿線國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（lnGDPjt）對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資同樣有顯著的正相關(guān)，與理論預(yù)期相符。相比而言，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平影響更為劇烈。第三，我國(guó)人口總量（lnPOPit）對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，與預(yù)期相悖?？赡芘c近年來(lái)我國(guó)國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩而消費(fèi)者對(duì)這部分產(chǎn)業(yè)的需求不敏感有關(guān)。第四，東道國(guó)人口總量（lnPOPjt）對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資有顯著正向影響，與理論預(yù)期相符，因?yàn)槿丝诙嗟膰?guó)家，需求量也將更加旺盛。第五，兩國(guó)的地理距離（DISijt）與我國(guó)對(duì)外直接投資呈現(xiàn)負(fù)向相關(guān)關(guān)系，符合理論預(yù)期。因?yàn)榫嚯x越遠(yuǎn)，運(yùn)輸成本越高。第六，擁有共同邊界（CONijt）對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資有顯著正向影響，具有共同邊界的國(guó)家之間經(jīng)濟(jì)交流更為頻繁，文化認(rèn)同感更強(qiáng)，與理論預(yù)期相符。第七，東道國(guó)是內(nèi)陸國(guó)（LLCjt）與我國(guó)對(duì)外直接投資呈現(xiàn)負(fù)向相關(guān)關(guān)系。內(nèi)陸國(guó)家的進(jìn)口運(yùn)輸方式較為單一，成本較高，與理論預(yù)期相符。

（二）非效率模型分析結(jié)果

為解決本部分問(wèn)題，筆者運(yùn)用一步法對(duì)非效率項(xiàng)及其影響因素在隨機(jī)前沿引力模型中同時(shí)回歸（見(jiàn)表2）。γ值為0.8922728，說(shuō)明建立非效率模型是正確且必要的。

從回歸結(jié)果中可得以下結(jié)論：第一，貿(mào)易自由度（TRAjt）對(duì)我國(guó)向沿線國(guó)家直接投資有顯著的正相關(guān)。貿(mào)易自由度越高則東道國(guó)的貿(mào)易開(kāi)放度越高，符合理論預(yù)期。第二，自然資源稟賦（NATjt）對(duì)我國(guó)向沿線國(guó)家直接投資有顯著的正相關(guān)，符合理論預(yù)期。第三，航空運(yùn)輸量（ATVjt）用來(lái)反映東道國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平，從結(jié)果來(lái)看，航空運(yùn)輸量對(duì)我國(guó)向沿線國(guó)家直接投資有正相關(guān)關(guān)系，東道國(guó)發(fā)達(dá)的交通基礎(chǔ)設(shè)施系統(tǒng)能夠降低運(yùn)輸成本，符合理論預(yù)期。第四，加入世界貿(mào)易組織（WTOjt）對(duì)我國(guó)向沿線國(guó)家直接投資有顯著的正相關(guān)，加入WTO有利于開(kāi)展國(guó)際間的交流與合作，符合理論預(yù)期。第五，簽訂自貿(mào)協(xié)定（FTAjt）對(duì)我國(guó)向沿線國(guó)家直接投資有促進(jìn)作用，通過(guò)簽署自貿(mào)協(xié)定來(lái)獲得特殊優(yōu)惠待遇，進(jìn)而促進(jìn)區(qū)域全方位合作，符合理論預(yù)期。

（三）我國(guó)向“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資效率趨勢(shì)分析

基于上述兩個(gè)模型回歸結(jié)果，結(jié)合公式（4）測(cè)算得出2007-2016年我國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線7個(gè)地區(qū)60個(gè)國(guó)家直接投資的效率變化趨勢(shì)（見(jiàn)圖2）。

五、結(jié)論和政策建議

（一）結(jié)論

首先，我國(guó)對(duì)南亞，獨(dú)聯(lián)體和中東歐各國(guó)的投資效率尚未達(dá)到平均投資值。其中，對(duì)西亞各國(guó)的投資效率也是于近年剛剛超過(guò)平均水平，說(shuō)明我國(guó)對(duì)外直接投資在該地區(qū)的整體表現(xiàn)有所改善。

其次，對(duì)外直接投資效率較高的東亞（蒙古）、中亞和東南亞與最低的中東歐之間的對(duì)外直接投資效率相差極大，足以說(shuō)明我國(guó)對(duì)外直接投資的地域不均衡。但近幾年來(lái)，我國(guó)向南亞，獨(dú)聯(lián)體和中東歐的投資勢(shì)頭強(qiáng)勁，“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資的極差逐漸縮小，平等互惠的區(qū)域貿(mào)易大市場(chǎng)逐漸形成。

最后，從趨勢(shì)圖可以看出，“一帶一路”倡議提出以來(lái)我國(guó)對(duì)沿線國(guó)家直接投資呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但增長(zhǎng)幅度離預(yù)期仍有一 ?定距離，表明作為“一帶一路”建設(shè)仍然任重而道遠(yuǎn)。

（二）政策建議

第一，加強(qiáng)與東道國(guó)在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的全面合作與開(kāi)發(fā)?！耙粠б宦贰毖鼐€部分國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施條件相對(duì)薄弱，僅靠自身力量難以在短期內(nèi)解決問(wèn)題。因此我國(guó)要在自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力的基礎(chǔ)上，協(xié)助完善東道國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，逐步形成交通、通訊一體化新局面，實(shí)現(xiàn)勞動(dòng)、資本、技術(shù)、人才的全面共享。

第二，加快我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家自貿(mào)協(xié)定的談判簽訂步伐。高效便捷的貿(mào)易大市場(chǎng)和互利共贏的貿(mào)易一體化是促進(jìn)我國(guó)對(duì)沿線國(guó)家直接投資的重要因素。因此我國(guó)要加快與沿線各國(guó)建立自貿(mào)區(qū)的步伐，逐步降低關(guān)稅貿(mào)易壁壘，形成區(qū)域全方位開(kāi)放新格局。

第三，加大技術(shù)創(chuàng)新投入，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。我國(guó)是一個(gè)制造業(yè)大國(guó)，創(chuàng)新不足已成為我國(guó)對(duì)外直接投資競(jìng)爭(zhēng)力難以提高的重要因素，也無(wú)法滿足東道國(guó)日益擴(kuò)大的市場(chǎng)需求。因此，加大技術(shù)創(chuàng)新投入，加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)刻不容緩。

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（汪慧玲、宋成輪，蘭州大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）