人民幣匯率對海峽兩岸貿易影響的實證分析

代文娜

本文利用2001年到2018年的季度數(shù)據(jù)，考察人民幣匯率對海峽兩岸貿易的影響。首先，本文闡述了海峽兩岸貿易的發(fā)展進程;其次，在前面的理論分析之后，本文利用ADF方法對各序列進行平穩(wěn)性檢驗，并通過EG兩步法進行長期協(xié)整檢驗，在此基礎上建立誤差修正模型來考察變量間的短期關系，最后得到結論。研究結果表明：人民幣實際匯率在長期內對大陸向臺灣出口和大陸從臺灣進口均無顯著影響，在短期內對大陸向臺灣出口有顯著影響。誤差修正模型還表明大陸對臺灣的出口、大陸從臺灣的進口均以較大強度從短期不均衡的狀態(tài)恢復到長期均衡狀態(tài)。

一、緒論

海峽兩岸經濟往來有著悠久的歷史，最早可以追溯到三國時代。在清政府統(tǒng)治時期，兩岸的通商達到高潮。1979年1月1日，祖國大陸提出“和平統(tǒng)一”的對臺政策，并發(fā)出“三通四流”的倡議，使得兩岸的政治對立局勢有所扭轉（黃梅波，2007）。在恢復階段，兩岸的貿易主要是通過香港轉口的間接貿易方式進行，貿易額逐年增加，并有繼續(xù)擴大的趨勢。2010年6月29日海峽兩岸負責人簽署《海峽兩岸經濟合作框架協(xié)議》，簡稱ECFA，海峽兩岸經濟往來從此開啟新篇章。

傳統(tǒng)的宏觀經濟理論認為，實際匯率會影響一國的進出口。實際匯率上升或匯率實際貶值會增加一國的出口，但減少一國的進口，因為需求會從國外生產的商品轉移到本國生產的商品上。李未無（2007）以1978-2002年的年度數(shù)據(jù)為樣本，運用格蘭杰因果檢驗、協(xié)整技術、VAR模型等方法研究了人民幣匯率與出口貿易之間的關系。實證分析結果表明，人民幣實際匯率與中國出口貿易不僅存在長期且穩(wěn)定的關系，而且來自人民幣實際匯率的沖擊在短期內對中國出口額的影響是逐步增強的。黃萬陽（2007）研究了人民幣實際匯率與中國進出口之間的關系。人民幣實際匯率對進口有顯著影響，人民幣實際有匯率和對美元的匯率貶值都會導致進口增加;人民幣實際有效匯率對出口無顯著影響。

從分析結果來看，匯率與貿易的關系尚未得出定論。原因是不同學者研究問題的內容和方法存在差異。有的學者采用名義匯率、有的采用實際匯率，如果一國存在較為嚴重的通貨膨脹且通貨膨脹波動較大，那么兩者得出的結論很可能不同。隨著兩岸經濟聯(lián)系的進一步加強，中國大陸與臺灣的貿易額必將呈上揚趨勢，因此本文利用計量經濟方法對兩者之間的關系實證分析，并在此基礎上得出結論。

二、海峽兩岸貿易發(fā)展概況

2000年12月，大陸為應對即將加入WTO的新形勢，頒布了《對臺灣地區(qū)貿易管理辦法》，使大陸對臺灣的貿易有了公開的指引依據(jù)（劉相平，2005）。正是這種日益密切的貿易關系使中國大陸和臺灣緊密地聯(lián)系在一起，使兩岸經濟成為亞太地區(qū)最活躍的經濟發(fā)展帶。2011年，大陸已經成為臺灣的第一大貿易伙伴、第一大出口地區(qū)和第二大進口地區(qū)。同年，臺灣是大陸的第五大貿易伙伴、第十大出口地區(qū)和第三大進口地區(qū)。從2008年第三季度開始，全球的貿易活動急劇萎縮，對中國大陸和臺灣地區(qū)的貿易均產生了較大的沖擊。從海峽兩岸的貿易看，2008年到2009年兩岸的貿易狀況出現(xiàn)大幅下降。雖然金融危機給兩岸的貿易帶來了嚴重的影響，但是中國大陸與臺灣雙方都采取了措施來扭轉兩岸貿易下滑的趨勢。在ECFA的協(xié)商過程中，兩岸的貿易逐步恢復。從海峽兩岸的貿易狀況來看，還有一點值得注意，即中國大陸在對臺灣的貿易中，從1980年開始一直處于逆差的位置，而且具有逐年擴大的趨勢。臺灣對中國大陸的限制性貿易政策導致大陸對臺灣的出口受到抑制，進而加大了大陸對臺灣的貿易逆差。而另一方面，中國大陸為促進兩岸經貿關系的發(fā)展，對臺灣實施積極開放的貿易政策，這又使得大陸自臺灣的進口大幅增加，進一步擴大了貿易逆差。

三、海峽兩岸貿易的實證分析

（一）數(shù)據(jù)的收集與模型的設定

本文的數(shù)據(jù)區(qū)間均為2001年到2018年的季度數(shù)據(jù)。

中國國內生產總值（CGDP）、臺灣國內生產總值（TGDP）來源于EIU Country data數(shù)據(jù)庫。實際匯率是在名義匯率的基礎上剔除了通貨膨脹因素后的匯率，名義匯率、中國大陸與臺灣的CPI數(shù)據(jù)也來自EIU Country data數(shù)據(jù)庫。中國大陸向臺灣出口（X）、中國大陸從臺灣進口（IM）數(shù)據(jù)來源于國研網。

由于數(shù)據(jù)為經濟變量，取其自然對數(shù)能夠很好地克服遞增型異方差，即為：

（二）實證分析

1.序列的平穩(wěn)性檢驗

由于本文所采取的數(shù)據(jù)均為經濟時間序列，要對各個序列做平穩(wěn)性檢驗。本文采用ADF檢驗方法來檢驗各序列的平穩(wěn)性，表1是各序列的平穩(wěn)性檢驗結果：

由表1可知，在10%的檢驗水平下，各個序列均是不平穩(wěn)的，而各個序列的一階差分均是平穩(wěn)的，因此各個序列是一階單整的，即為I（1）過程。

2.匯率及其波動率與進出口的實證分析

由平穩(wěn)性檢驗可知，本章各個變量都是一階單整的，因此可通過協(xié)整檢驗來研究匯率水平、實際GDP與進出口的長期關系。本文采取EG兩步法進行協(xié)整檢驗并建立誤差修正模型。本文加入一個虛擬變量進入出口方程中，用來考察國際金融危機的結構性影響。

第一步做協(xié)整回歸，結果如下：

第二步進行以上述方程殘差為基礎的協(xié)整檢驗。由Eviews檢驗結果知，和具有平穩(wěn)性，即LNX，LNTGDP和LNR存在協(xié)整關系，LNI，LNCGDP，和LNR也存在協(xié)整關系。由方程（3）知，中國臺灣實際國內生產總值顯著地拉動了中國大陸對臺灣地區(qū)的出口。在長期內，TGDP每上升1%，出口將上升3.19%。而文中加入的虛擬變量是顯著的，D的估計參數(shù)為負，表明國際金融危機減少了中國大陸對臺灣地區(qū)的出口。由方程（4）知，中國實際國內生產總值顯著地拉動了中國大陸從臺灣地區(qū)的進口。在長期內，CGDP每上升1%，進口將上升1.13%。虛擬變量也是顯著的，D的估計參數(shù)為負，表明國際金融危機減少了中國大陸從臺灣地區(qū)的進口。兩式的實際匯率都是不顯著的，表明實際匯率對海峽兩岸進出口沒有影響。

因為LNX，LNKGDP和LNR 存在協(xié)整關系，LNI，LNCGDP和LNR存在協(xié)整關系，所以用和分別建立誤差修正模型，逐步剔除那些回歸系數(shù)不顯著的變量，最后建立起兩個參數(shù)較少的誤差修正模型。最終得到的誤差修正模型如下，

LNX，LNKGDP和LNR的短期關系如方程（5）所示，從方程（5）可以看出，（對數(shù)的）季度中國大陸對臺灣的出口增長量序列與其滯后二期的出口增長量、季度滯后二期的臺灣GDP增長量和季度滯后一期的實際匯率存在密切的關系。當短期波動偏離長期均衡時，將以（-0.27）的調整力度將非均衡狀態(tài)拉回到均衡狀態(tài)。LNI，LNCGDP和LNR的短期關系如方程（6）所示，從方程（6）可以看出，（對數(shù)的）季度中國大陸從臺灣的進口增長量序列與其滯后一期的進口增長量、季度滯后一期的中國GDP增長量存在密切的關系，實際匯率在短期內不影響進口。當短期波動偏離長期均衡時，將以（-0.28）的調整力度將非均衡狀態(tài)拉回到均衡狀態(tài)。

四、結語

本文采用2001年到2018年的季度數(shù)據(jù)研究海峽兩岸貿易，得出了如下結論：

第一，人民幣實際匯率在長期內對海峽兩岸進出口都是不顯著的。

第二，從誤差修正模型可知，人民幣實際匯率對大陸向臺灣的出口有顯著影響，但對大陸從臺灣的進口無顯著影響。人民幣實際匯率在短期內會減少大陸對臺灣的出口。同時，出口方程和進口方程的誤差修正系數(shù)分別為-0.27、-0.28，表明大陸對臺灣的出口、大陸從臺灣的進口均可以以適中的力度從短期不均衡的狀態(tài)恢復到長期均衡狀態(tài)。 因此，我國在使用匯率政策時，也要結合利率政策、財政政策以及我國經濟的發(fā)展狀況，促使兩岸貿易健康地向前發(fā)展。（作者單位：成都師范學院）