*ST飛馬：四面楚歌 插翅難飛

何艷

*ST飛馬近期利空不斷，讓人備感崩潰。重重重壓之下，最近9個(gè)交易日，股價(jià)連續(xù)跌停，投資者苦不堪言。身陷四面楚歌，昔日翱翔于九天之上的飛馬，還能否逃出生天？

被動(dòng)減持接二連三

5月16日晚間，*ST飛馬發(fā)布《關(guān)于控股股東被動(dòng)減持股份暨后續(xù)可能繼續(xù)被動(dòng)減持股份的提示性公告》稱，日前接到控股股東飛馬投資函告，因融資融券業(yè)務(wù)（飛馬投資將其持有的*ST飛馬部分股票從普通證券賬戶轉(zhuǎn)入中信建投客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶中）發(fā)生違約，中信建投合計(jì)處置股票330，197股，從而導(dǎo)致飛馬投資被動(dòng)減持本公司股份的情形。*ST飛馬表示，因飛馬投資與中信建投開(kāi)展的融資融券業(yè)務(wù)發(fā)生違約，截至目前，雙方未就相關(guān)事項(xiàng)達(dá)成一致意見(jiàn)，后續(xù)可能存在繼續(xù)被動(dòng)減持股份的情況。

事實(shí)上，除了此次披露情況，自2019年以來(lái)，*ST飛馬已發(fā)布3次控股股東被動(dòng)減持公告，首次披露可追溯至1月28日，公司公告稱，控股股東質(zhì)押股份跌破平倉(cāng)線，被動(dòng)減持股份。由于飛馬投資流動(dòng)性出現(xiàn)較大困難，未能通過(guò)補(bǔ)充擔(dān)保物、追加保證金或贖回股份等方式避免觸發(fā)平倉(cāng)，因此，飛馬投資持有用于辦理股票質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)所質(zhì)押股份存在被平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。

飛馬投資顯然已面臨流動(dòng)性困境。飛馬投資持有上市公司47.87%的股份，其中95.79%被質(zhì)押。隨著公司股價(jià)持續(xù)跳水，三家證券公司同時(shí)強(qiáng)制平倉(cāng)飛馬投資質(zhì)押股份，也是不得不為。

股權(quán)質(zhì)押違約引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)尚未排除，*ST飛馬還面臨其他諸多挑戰(zhàn)，其中，因涉嫌信披違規(guī)被證監(jiān)會(huì)調(diào)查就是其中非常重大的一項(xiàng)。3月28日，*ST飛馬公告稱，公司于日前收到證監(jiān)會(huì)的《調(diào)查通知書》，公告雖未說(shuō)明被調(diào)查具體原因，但公司在此次被查的兩個(gè)月前，曾出現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅變臉的情況。1月29日晚間，*ST飛馬將2018年業(yè)績(jī)預(yù)告下修至虧損17.5億～19.5億元，三季報(bào)中，公司曾預(yù)計(jì)歸屬凈利潤(rùn)為1529.89萬(wàn)～1.38億元，同比減少55%～95%。

業(yè)績(jī)變臉，歷來(lái)都是證監(jiān)系統(tǒng)的監(jiān)管重點(diǎn)。鑒于證監(jiān)會(huì)已經(jīng)展開(kāi)調(diào)查，根據(jù)相關(guān)司法解釋，如果投資者于2018年4月28日之前買入*ST飛馬，并在2018年4月28日之后賣出或繼續(xù)持有并曾產(chǎn)生一定浮虧（無(wú)論是否解套）均可發(fā)起索賠，您只需將姓名、聯(lián)系電話與交易記錄（建議為Excel文件）發(fā)送到weiquan@hongzhoukan.com的郵箱，參與由《證券市場(chǎng)紅周刊》“民間維權(quán)”欄目組織的索賠征集活動(dòng)，以維護(hù)自身合法權(quán)益。廣大投資者在獲得賠償前無(wú)須支付任何律師費(fèi)用。

遭遇多重麻煩

*ST飛馬的麻煩還遠(yuǎn)不止上述這些。公司的“16飛投01”“16飛投02”可交換債違約，涉及本息8.15億元。2018年10月17日，中誠(chéng)信國(guó)際決定將*ST飛馬的主體信用等級(jí)（AA級(jí)）列入可能降級(jí)的信用評(píng)級(jí)觀察名單。

此外，公司還陷入多起訴訟，涉及擔(dān)保事項(xiàng)等。截至4月30日，*ST飛馬涉及訴訟約41起，*ST飛馬及其子公司被凍結(jié)的銀行賬戶累計(jì)為21戶，合計(jì)被凍結(jié)金額為人民幣約5368萬(wàn)元，約占2018年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的2.69%。此外，有關(guān)方申請(qǐng)對(duì)飛馬國(guó)際所持部分股權(quán)資產(chǎn)進(jìn)行保全。目前，飛馬投資控股有限公司被列入失信被執(zhí)行人名單，此外因飛馬投資股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)糾紛，飛馬投資以及*ST飛馬的實(shí)際控制人黃壯勉被列為限制消費(fèi)人員。

*ST飛馬年報(bào)顯示，2018年公司虧損22億元，同比下降821%，立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)其2018年財(cái)報(bào)出具“無(wú)法表示意見(jiàn)”的審計(jì)報(bào)告。

立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所指出*ST飛馬存在四大問(wèn)題：一是內(nèi)部控制存在多項(xiàng)重大缺陷。作為一家供應(yīng)鏈管理企業(yè)，*ST飛馬對(duì)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)管理不嚴(yán)，對(duì)子公司管理控制不足，管理層對(duì)大環(huán)境判斷失誤，公司用章管理不規(guī)范。二是*ST飛馬發(fā)生多起未決訴訟、商業(yè)匯票存在逾期情況，預(yù)計(jì)負(fù)債的金額存在不確定性;與貿(mào)易執(zhí)行相關(guān)且長(zhǎng)期未結(jié)算的預(yù)付款項(xiàng)的業(yè)務(wù)性質(zhì)及回收的可能性難以確定;逾期應(yīng)收款項(xiàng)的真實(shí)性及壞賬準(zhǔn)備計(jì)提是否充分、合理難以確定;*ST飛馬對(duì)東莞市飛馬物流有限公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資核算是否合理、準(zhǔn)確難以確定。三是對(duì)子公司失去控制。*ST飛馬子公司愷恩資源由于訴訟以及經(jīng)營(yíng)困難無(wú)法持續(xù)經(jīng)營(yíng)，*ST飛馬對(duì)子公司北京華油實(shí)質(zhì)上失去了控制，從2018年10月開(kāi)始，*ST飛馬開(kāi)始不再將愷恩資源、北京華油納入合并范圍。四是公司被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查依然無(wú)果。此外，立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所認(rèn)為，*ST飛馬持續(xù)經(jīng)營(yíng)存在重大不確定性。