科創(chuàng)板細則落地！50萬門檻，前5天不設(shè)漲跌停

摘要：1月30日，國務(wù)院轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》，證監(jiān)會和上交所則同時發(fā)布8項配套規(guī)則。除《實施意見》外，其余8項配套規(guī)章制度都自即日起向社會公開征求意見。征求意見期為30個自然日。要點：1.明確科創(chuàng)板公司不適用單一的連續(xù)虧損退市指標(biāo);2.允許紅籌企業(yè)通過發(fā)行CDR的方式上科創(chuàng)板;3.科創(chuàng)公司并購重組由交易所審核，涉及發(fā)行股票的實施注冊制;4.投資者準(zhǔn)入門檻50萬元;5.優(yōu)質(zhì)企業(yè)不盈利也可上市;6.上市前5天不限漲跌幅，第六天開始設(shè)限20%。

中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷：50萬的準(zhǔn)入門檻不算高也不算低，但要求有24個月投資經(jīng)驗超出了預(yù)期，這要求投資者的成熟度要更加提高一點。前5個交易日不設(shè)漲停板，與之前相比有了創(chuàng)新。市場化的定價、不要求上市企業(yè)盈利等也體現(xiàn)了科創(chuàng)板的特點，上市標(biāo)準(zhǔn)得到了進一步的放寬?？苿?chuàng)板上市公司的中介機構(gòu)需用自有資金跟投2%-5%，鎖定期為兩年，這一要求對有實力的券商會更加有利，但也要求券商具備更強的綜合能力：第一要有資金實力，對你項目的承受能力提高。第二個要有研究能力，要有獨特的眼光。第三，在合規(guī)、風(fēng)控上面提出了更高的要求。

廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學(xué)家沈明高：注冊制的關(guān)鍵不在于上市標(biāo)準(zhǔn)寬松，而是退市機制嚴(yán)格。當(dāng)企業(yè)不再符合上市條件時，實行有效的退市機制則至關(guān)重要，可以說退出機制是注冊制的核心。

經(jīng)濟學(xué)家余豐慧：科創(chuàng)板一定要吸取創(chuàng)業(yè)板的教訓(xùn)，吸納VC真正喜歡的一部分，重點圍繞工業(yè)4.0的企業(yè)?？偟膩碚f，移動互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)、個性化定制、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等擁有較高科研能力的企業(yè)，都應(yīng)該作為科創(chuàng)板真正的主力。如今看來，這一觀點得到了印證。

交銀國際董事總經(jīng)理洪灝：科創(chuàng)板和注冊制的推出，最大的意義在于解決了國內(nèi)股票市場沒有注冊制的缺陷。雖然從短期來看，由于科創(chuàng)板會分流一部分資金，將給市場帶來一定沖擊。但改革不可能沒有成本，我們應(yīng)該著眼于長遠目標(biāo)，不要由于短期的陣痛就放棄。注冊制如果能夠真正落實，中國資本市場實現(xiàn)進一步開放，對中國投資環(huán)境的改善將有很大好處。

凱石基金研究總監(jiān)梁福濤：投資者比較關(guān)心科創(chuàng)板的推出是否對主板資金分流等等有沖擊。從現(xiàn)在看，這個沖擊應(yīng)該非常有限，尤其是明確了穩(wěn)步推進、節(jié)奏可控，雖然是注冊制，但是滿足這個條件是非常嚴(yán)格的，甚至比原來要求更嚴(yán)格，當(dāng)然有些條件是有包容性的放松，比如說利潤和收入這些觀念。

數(shù)說

49.5%? 國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年1月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，比上月微升0.1個百分點。2019年1月份，中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為54.7%。

22.66萬億元? 中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月底，證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模合計22.66萬億元，較11月底減少7278億元，減幅3.1%。

13.5%? 央行數(shù)據(jù)顯示，2018年末，金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額136.3萬億元，同比增長13.5%，增速比上年末高0.8個百分點;全年增加16.17萬億元，同比多增2.64萬億元。

10.3%? 國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額66351.4億元，比上年增長10.3%。2018年12月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額6808.3億元，同比下降1.9%，降幅比11月份擴大0.1個百分點。

3.92%? 銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2018年，原保險保費收入38016.62億元，同比增長3.92%。其中，產(chǎn)險公司原保險保費收入11755.69億元，同比增長11.52%;人身險公司原保險保費收入26260.87億元，同比增長0.85%。

666.20億元中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月31日，131家證券公司當(dāng)期實現(xiàn)營業(yè)收入2662.87億元，當(dāng)期實現(xiàn)凈利潤666.20億元，106家公司實現(xiàn)盈利;131家證券公司總資產(chǎn)為6.26萬億元，凈資產(chǎn)為1.89萬億元，凈資本為1.57萬億元。