甘蔗制糖企業(yè)盈利能力分析與提升策略

摘 要：盈利能力研究能夠發(fā)現(xiàn)一個(gè)企業(yè)是否稱職的完成股東賦予其的使命。南寧糖業(yè)作為甘蔗制糖企業(yè)的一個(gè)代表，以其五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行分析，研究其盈利能力，能夠看到代表我國近90%的制糖企業(yè)是否存在盈利的空間，為甘蔗制糖企業(yè)提供參考與借鑒。

關(guān)鍵詞：盈利能力；南寧糖業(yè)；上市公司；制糖企業(yè)

一、公司概況

（1）公司基本信息

南寧糖業(yè)股份有限公司，成立于1996年7月，1999年3月完成改制，1999年5月27日在深圳交易所上市，曾入選“滬深300指數(shù)股”，總股本為28664萬股，國有股占47.71%，是目前國內(nèi)制糖行業(yè)最大的國有控股上市公司，中國輕工業(yè)制糖行業(yè)十強(qiáng)企業(yè)。主要從事機(jī)制糖、機(jī)制紙的生產(chǎn)和銷售，具有日處理甘蔗3.2萬噸、年產(chǎn)機(jī)制糖70萬噸、機(jī)制紙2萬噸的生產(chǎn)能力。現(xiàn)有七家直屬廠、九家控股子公司，員工4400多人，是以制糖為主業(yè)、發(fā)展多種經(jīng)營的大型企業(yè)。

（2）資產(chǎn)、盈利狀況

2013-2017年南寧糖業(yè)資產(chǎn)與盈利狀況，見表1。

通過了解南寧糖業(yè)2013-2017年資產(chǎn)與盈利狀況發(fā)現(xiàn)，南寧糖業(yè)除在2014年末總資產(chǎn)規(guī)模有所下降，其他年份皆保持著不低于10%的增長率，該企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模在不斷擴(kuò)大。相對于資產(chǎn)規(guī)模，南寧糖業(yè)的股東權(quán)益在2014年下降及2015年增長后并未與資產(chǎn)規(guī)模同步發(fā)展。相較于總資產(chǎn)的增長率，企業(yè)營業(yè)收入與利潤總額并不穩(wěn)定，上下波動(dòng)較大。

二、盈利能力分析

企業(yè)盈利能力的分析主要參考企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、營業(yè)成本與企業(yè)凈利潤的比重，同時(shí)也需要關(guān)注企業(yè)營業(yè)外收入與支出占比。表2為南寧糖業(yè)簡化后利潤表，其中包含營業(yè)收入、營業(yè)成本、營業(yè)外收支及凈利潤等科目。

由表2可知，南寧糖業(yè)2013-2017年?duì)I業(yè)外收支中，除2017年支大于收，其他年份都為企業(yè)帶來正向收益且所占總營業(yè)收入比重不高。該企業(yè)營業(yè)利潤連續(xù)5年期間，其營業(yè)利潤皆為負(fù)數(shù)，主要依靠營業(yè)外收入為企業(yè)修正凈利潤，且其營業(yè)外收入與凈利潤極不穩(wěn)定。在分析南寧糖業(yè)毛利潤率后，該企業(yè)2013-2017年毛利潤率相對較為穩(wěn)定且皆為正數(shù)并多數(shù)高于10%，此指標(biāo)證明南寧糖業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤率穩(wěn)定，且有一定的利潤空間。在分析凈利率時(shí)，南寧糖業(yè)發(fā)揮極不穩(wěn)定且利潤稀薄，五年期間雖然有三年處于盈利狀態(tài)，但最高凈利率為1.68%，與此同時(shí)，虧損年份中最高虧損凈利率為-10.19%；盈利能力極差。

經(jīng)過多個(gè)指標(biāo)的分析與對比，可以發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)的主營業(yè)務(wù)雖然有利潤空間，但營業(yè)利潤皆為虧損，由指標(biāo)計(jì)算的方式可以識(shí)別造成該差異的主要原因是期間的費(fèi)用及可能的資產(chǎn)減值與投資收益或虧損。

三、期間費(fèi)用分析

能否控制企業(yè)的期間費(fèi)用與優(yōu)化費(fèi)用收益比率是企業(yè)進(jìn)行商業(yè)管理是否成功的一個(gè)重要標(biāo)志，也是企業(yè)管理人員是否進(jìn)行有效管理的一個(gè)重要體現(xiàn)（由于資產(chǎn)減值與投資收益或虧損不為常發(fā)生項(xiàng)目，故暫不討論）。表3為2013年～2017年南寧糖業(yè)（南糖）與中糧糖業(yè)（中糖）各項(xiàng)期間費(fèi)用相對營業(yè)收入比重對比。

從表3中對比可發(fā)現(xiàn)，在毛利潤率上，南寧糖業(yè)與中糧糖業(yè)除在2017年差異較大以外，其他年份二者相差并不大，甚至可以說南寧糖業(yè)在2017年以前于主營業(yè)務(wù)成本管控較為優(yōu)秀；在銷售費(fèi)用比率上，大部分年份中南寧糖業(yè)每銷售單位所耗用的銷售成本都低于中糧糖業(yè)，甚至部分年份中每單位耗用銷售費(fèi)用低于中糧糖業(yè)超過50%。在南寧糖業(yè)毛利潤率與銷售費(fèi)用占比表現(xiàn)較好的同時(shí)，南寧糖業(yè)管理費(fèi)用與財(cái)務(wù)費(fèi)用的占比情況卻不甚樂觀，在多數(shù)年份中，南寧糖業(yè)管理費(fèi)用占比高出中糧糖業(yè)一倍，甚至在2017年高出中糧糖業(yè)兩倍；南寧糖業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用所占比重相對比中糧糖業(yè)，其比重多數(shù)情況高于中糧糖業(yè)兩倍，極個(gè)別情況接近高至中糧糖業(yè)四倍。

四、盈利狀況淺析與提升策略

（1）盈利狀況淺析

綜合前面內(nèi)容分析，南寧糖業(yè)在盈利狀況上表現(xiàn)相對于中糧糖業(yè)表現(xiàn)較差，連續(xù)多年經(jīng)營利潤為負(fù)數(shù)，主要依靠非經(jīng)常項(xiàng)目美化財(cái)務(wù)報(bào)表提升利潤與維持其上市企業(yè)地位；同時(shí)根據(jù)南寧糖業(yè)2018年業(yè)績預(yù)測，企業(yè)在2018年或發(fā)生超13億元的虧損，極有可能面臨退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

從綜合分析上，南寧糖業(yè)基礎(chǔ)并不差。南寧糖業(yè)毛利潤率多年保持在10%以上，有一定的盈利空間，在基本的成本控制上存在著較大的優(yōu)勢，有持續(xù)盈利的基礎(chǔ)；與此同時(shí)，南寧糖業(yè)在銷售費(fèi)用管控上也存在著優(yōu)勢，其每單位銷售費(fèi)用帶來的營業(yè)額多數(shù)情況接近中糧糖業(yè)的兩倍，存在著極大的市場潛力，能夠進(jìn)行深入的挖掘，擴(kuò)大企業(yè)銷售基礎(chǔ)，放大營業(yè)額。在有一定利潤空間和市場潛力的情況下，南寧糖業(yè)未能管控好企業(yè)的管理費(fèi)用與財(cái)務(wù)費(fèi)用，其管理費(fèi)用多年連續(xù)高企，在比例上常年超出中糧糖業(yè)一倍以上，造成該費(fèi)用的主要原因是在費(fèi)用管控上不夠嚴(yán)格，如不合理職工薪酬福利、高額攤銷修理費(fèi)用與其他高額雜項(xiàng)費(fèi)用等。財(cái)務(wù)費(fèi)用的極高占比主要是由于利息費(fèi)用的支出，造成該費(fèi)用相對高額占比的主要原因是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不合理，過度依賴債權(quán)融資。

（2）盈利能力提升策略

對于企業(yè)盈利能力的提升，無非是兩大途徑：開源與節(jié)流。依據(jù)目前南寧糖業(yè)所處財(cái)務(wù)環(huán)境，可以加大銷售力度，擴(kuò)大其銷售基數(shù)；南寧糖業(yè)單位銷售費(fèi)用對應(yīng)的銷售額是較高的，適當(dāng)增加銷售費(fèi)用，可以增加對應(yīng)高額的銷售額，提升企業(yè)的毛利潤額度。適當(dāng)?shù)恼{(diào)整公司員工薪酬結(jié)構(gòu)與績效管理體系對企業(yè)在節(jié)流上也有一定的作用，同時(shí)也要加強(qiáng)資產(chǎn)管理水平，完善管理規(guī)章制度，提高員工整體素質(zhì)以促進(jìn)企業(yè)效率提升，節(jié)約企業(yè)成本。對于企業(yè)的高額財(cái)務(wù)費(fèi)用，更要加強(qiáng)資本結(jié)構(gòu)管理，提高財(cái)務(wù)管理人員水平，控制負(fù)債水平，適當(dāng)降低資產(chǎn)負(fù)債率，否則在2019年極有可能會(huì)出現(xiàn)資不抵債的情況。

總的來說，南寧糖業(yè)在完善管理體系、提升管理與財(cái)務(wù)人員水平能夠做好后，是一個(gè)較有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，具有一定盈利基礎(chǔ)。

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作者簡介：王昊（1988-），男，碩士研究生，畢業(yè)于美國馬歇爾大學(xué)，南寧學(xué)院會(huì)計(jì)與審計(jì)學(xué)院專任講師，研究方向：財(cái)務(wù)管理，金融學(xué)。