境外承包工程項目外匯風(fēng)險規(guī)避研究

摘 要：有效降低境外承包工程項目外匯風(fēng)險對于施工企業(yè)具有重要的意義。本文從境外工程項目外匯風(fēng)險規(guī)避的必要性入手，提出境外承包工程項目外匯風(fēng)險規(guī)避的方法。

關(guān)鍵詞：境外承包工程；外匯；風(fēng)險規(guī)避

隨著“一帶一路”的建設(shè)，中國企業(yè)走出去承攬境外工程項目日益增多。雖然隨著人民幣國際化的進程越發(fā)加快，但境外工程項目的結(jié)算多數(shù)仍然采用美元、歐元等國際化貨幣或項目所在國當?shù)刎泿?。對于以人民幣為記賬本位幣的中國企業(yè)而言，將產(chǎn)生外匯管理的風(fēng)險敞口。境外承包工程的施工企業(yè)應(yīng)探尋外匯風(fēng)險的有效規(guī)避方法。

一、境外承包工程項目外匯風(fēng)險規(guī)避的必要性

（1）境外承包工程項目的外匯風(fēng)險敏感性

受境內(nèi)外市場環(huán)境、承包商競爭等多方面因素影響，工程承包項目利潤率普遍較低，境外承包工程項目的利潤率水平更加不理想。因此，對于外匯風(fēng)險造成的對利潤率的影響敏感度較大，應(yīng)充分重視外匯風(fēng)險的規(guī)避。

（2）境外承包工程項目的回款期限較長

境外承包工程項目普遍施工期限較長，且受施工狀況、業(yè)主資金充裕度、信用水平等多方面因素影響，施工合同的回款普遍有滯后的情況。因此，施工企業(yè)可能在較長時間內(nèi)需要持續(xù)承擔外匯風(fēng)險敞口。

（3）外匯市場的情況難以準確預(yù)測

影響匯率的影響較多，因此，難以準確預(yù)測單一或數(shù)種貨幣中長期的走勢。此外，在施工合同執(zhí)行時間跨度下，“黑天鵝”事件發(fā)生的概率加大也更加放大的匯率走勢的不確定性。

二、境外承包工程項目外匯風(fēng)險規(guī)避探討

基于以上因素，施工企業(yè)是否具有良好的外匯風(fēng)險規(guī)避方法就顯得至關(guān)重要。交易事前、交易初始、交易過程三個時間段的外匯風(fēng)險有效規(guī)避方法如下：

（1） 交易合同簽訂前的事前控制

首先在境外承包工程項目的前期談判階段應(yīng)盡可能減少外匯風(fēng)險的敞口。主要可采用以下手段：

1.合同單價以人民幣計價，以付款當日人民幣對結(jié)算貨幣匯率為準進行支付。

2.在合同中注明當匯率降至一定牌價以下時，施工企業(yè)與業(yè)主就合同金額進行變更，以彌補施工企業(yè)產(chǎn)生的匯兌損失。

3.在每個工程里程碑開始前向業(yè)主出具退款保函，由擔保銀行向業(yè)主保證在施工企業(yè)未能按照合同要求完成里程碑工作量時退還業(yè)主工程款；業(yè)主在收到上述保函后，提前向施工企業(yè)支付里程碑金額。以減少風(fēng)險敞口的時間。

（2）合同簽訂后交易初始的風(fēng)險敞口縮減

1.考慮項目的當?shù)丶爸袊惩獠少徏胺职贤慕Y(jié)算貨幣應(yīng)盡可能與承包合同結(jié)算貨幣保持一致，以自然對沖部分外匯風(fēng)險敞口。

2.對于存在中國境內(nèi)分包的項目，可根據(jù)國家外匯管理局《服務(wù)貿(mào)易外匯管理指引實施細則》第九條的要求提供相關(guān)單據(jù)后以承包合同所采用的結(jié)算貨幣與分包商進行結(jié)算，以進一步對沖外匯風(fēng)險敞口。

（3）合同執(zhí)行過程中的事中控制

在采用上述控制手段后，應(yīng)計算剩余風(fēng)險敞口，再通過以下方式進一步進行風(fēng)險規(guī)避：

1.采用了遠期貨幣結(jié)匯對外匯風(fēng)險敞口進行進一步規(guī)避。遠期外匯合約是一種保值工具，交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數(shù)量的某種貨幣的合約。合約規(guī)定交易的標的物、有效期和交割時的執(zhí)行價格等內(nèi)容。目前該類合約在工程承包行業(yè)應(yīng)用較為廣泛，可以較好的鎖定風(fēng)險。

對于相關(guān)金融工具的使用可采用分階段、分批次的方式進行，以分散風(fēng)險。

2.外匯期權(quán)以及相關(guān)衍生工具。外匯期權(quán)也稱為貨幣期權(quán)，指合約購買方在向出售方支付一定期權(quán)費用后，獲得在未來約定的具體日期或特定時間段內(nèi)，按照確定匯率買進或者賣出一定數(shù)量外匯資產(chǎn)的選擇權(quán)。外匯期權(quán)相對于遠期合約而言靈活性更強，但需要事先支付一定的成本。有鑒于國內(nèi)公司對于事先支付期權(quán)費用的接受程度有限，目前很多金融機構(gòu)也可多種多樣提供期權(quán)與遠期合約相結(jié)合的產(chǎn)品。此外，對于風(fēng)險偏好者而言，還可以選擇嵌入其他工具的遠期合約，以承擔一定的風(fēng)險為代價獲取可能的更好結(jié)匯價格。

3.及時跟蹤市場數(shù)據(jù)，隨時掌握匯率動態(tài)以測評匯率風(fēng)險及金融工具風(fēng)險，出現(xiàn)重大市場變化的時候，及時調(diào)整相應(yīng)持倉。

三、結(jié)語

伴隨著中國企業(yè)走出去的日益增多，外匯風(fēng)險管理也越來越受到工程施工企業(yè)的重視，且其管理價值也在日益凸顯。通過各環(huán)節(jié)的外匯風(fēng)險規(guī)避方法的使用，將有效降低企業(yè)外匯風(fēng)險，穩(wěn)定企業(yè)項目收入及利潤水平。

參考文獻

[1]劉曉宏.《外匯風(fēng)險管理戰(zhàn)略》.復(fù)旦大學(xué)出版社

[2]胡盛梅.《國際金融市場與外匯風(fēng)險》.人民郵電出版社

作者簡介：黃耿泰（1984—），男，漢族，天津，會計師，管理學(xué)學(xué)士，單位：海洋石油工程股份有限公司。