商業(yè)信用對(duì)企業(yè)融資的理論研究

王曉攀 沙四花

摘要：在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，企業(yè)的銀行信貸融資存在較大的困難，銀行為了避免信貸融資中的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，難以實(shí)現(xiàn)與企業(yè)的商業(yè)信貸融資配給，這就使企業(yè)轉(zhuǎn)向一種以“軟信息驅(qū)動(dòng)”的商業(yè)信用融資模式，它相較于銀行的“硬信息驅(qū)動(dòng)”的融資更具有優(yōu)勢(shì)，為此，成為了企業(yè)外源性融資的重要渠道和途徑，要重點(diǎn)分析企業(yè)商業(yè)信用融資的影響因素，更好地推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：商業(yè)信用;融資約束;信息效應(yīng)

企業(yè)信用的缺失對(duì)企業(yè)的健康發(fā)展有著直接和深遠(yuǎn)的影響，最為重要的是影響了企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。任何一個(gè)企業(yè)要做成一筆買賣都要付出相應(yīng)的時(shí)間、精力和金錢(qián)，這就是企業(yè)在交易中付出的成本。目前，一些企業(yè)因資金沒(méi)有歸還銀行，最終使銀行的信貸變?yōu)椴涣假J款，損害了金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)之間的良性循環(huán)。長(zhǎng)此以往，金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)必然缺乏信任。

一、中小企業(yè)融資難，問(wèn)題到底出在哪？

在關(guān)注融資約束的經(jīng)濟(jì)后果同時(shí)，其融資約束的影響因素受到了學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界的廣泛關(guān)注。

（1）政企關(guān)系

國(guó)營(yíng)企業(yè)與政府的關(guān)系是“微妙之致”，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也可以間接的說(shuō)是政府相關(guān)人員的政績(jī)，同此也因?yàn)檎畬?duì)國(guó)營(yíng)企業(yè)的特別“呵護(hù)有加”及對(duì)其資產(chǎn)的“倍加珍惜”使得國(guó)營(yíng)企業(yè)“依舊存在”且“持續(xù)發(fā)展”，這在一定程度上增加了投資者和債權(quán)人對(duì)該企業(yè)的信心。通過(guò)研究表明，相比無(wú)政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，在我國(guó)具有政冶關(guān)聯(lián)的企業(yè)通常能夠獲得信貸機(jī)構(gòu)的青睞，也因此受到外部融資約束的可能性較?。ㄓ嗝鞴穑思t波，2008）。一般而言，高質(zhì)量的政府往往會(huì)通過(guò)增加在信貸機(jī)構(gòu)的短期借款或長(zhǎng)期借款以及外商雇[接投資等經(jīng)營(yíng)或財(cái)務(wù)方式降低企業(yè)面臨融資約束的機(jī)會(huì)或者程度。于蔚等（2012）基于信息效應(yīng)與資源效應(yīng)分析基礎(chǔ)上實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)政治關(guān)聯(lián)有助于中國(guó)企業(yè)擺脫融資約束。

（2）發(fā)展大環(huán)境

在不同的制度環(huán)境和信息環(huán)境下進(jìn)而企業(yè)所面臨的融資約束的嚴(yán)重性就可能不同。曾萍和呂迪偉（2014）認(rèn)為更好的信息環(huán)境和制度環(huán)境可以更好的緩解企業(yè)所面臨的信息不對(duì)稱問(wèn)題和代理問(wèn)題，進(jìn)而更好的緩解企業(yè)所面臨的外部融資約束。政府是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中“有形的手”，其主要是采取不同的政策來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，以達(dá)到刺激或者平衡市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的平衡增長(zhǎng)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于繁榮或增長(zhǎng)時(shí)期時(shí)期，政府會(huì)采取寬松的貨幣政策，以此來(lái)增加貨幣的供給，拓寬企業(yè)的外部融資渠道，相對(duì)較低成本的獲得足夠的融資;相反，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退或者下降時(shí)期，政府會(huì)采取緊縮的貨幣政策，以此來(lái)減少貨幣的供給，從而加大資本市場(chǎng)的摩擦和資金流量，且公司面臨更嚴(yán)重的信息不對(duì)稱問(wèn)題，使得企業(yè)的融資難度不斷加大和融資成本也不斷提高。

（3）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)。產(chǎn)權(quán)性質(zhì)會(huì)影響企業(yè)對(duì)外獲取資金的能力?？鐕?guó)公司或外資企業(yè)由于規(guī)模、技術(shù)或管理方面的優(yōu)勢(shì)，能夠在國(guó)際資本市場(chǎng)上較為容易地獲得發(fā)展資金的支持，國(guó)有企業(yè)因有政府作為后臺(tái)，受到政府財(cái)政的支持，投資風(fēng)險(xiǎn)低而受到投資者以及金融機(jī)構(gòu)的青睞，故這兩類企業(yè)相對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)面臨的融資約束較小。

二、中小企業(yè)融資困難的應(yīng)對(duì)策略

（1）增強(qiáng)企業(yè)自身資金積累，提高企業(yè)自有資金率士曾強(qiáng)企業(yè)自身資金積累，提高企業(yè)自有資金率和經(jīng)營(yíng)管理水平，以改變企業(yè)信貸資信能力，從而改變自身的融資環(huán)境。

1.企業(yè)應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)的變化，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行改良和革新，并不斷加強(qiáng)對(duì)新市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)，增加銷售收入。

2.應(yīng)引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)及生產(chǎn)設(shè)備，進(jìn)行技術(shù)改造，改善企業(yè)生產(chǎn)管理。

3.企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，盡快回籠資金增加流動(dòng)資金。

（2）改善并發(fā)展商業(yè)信用融資

商業(yè)信用是中小型企業(yè)融資的一種傳統(tǒng)的方式。它屬于短期負(fù)債融資，一般是以良好的商業(yè)信譽(yù)為基礎(chǔ)，并經(jīng)常運(yùn)用于業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密、關(guān)系十分固定的合作企業(yè)之間。在現(xiàn)有狀況下，改善并發(fā)展商業(yè)信用融資體系的辦法有：

1.充分發(fā)展企業(yè)之間縱向經(jīng)營(yíng)紐帶關(guān)系，與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的上、下游企業(yè)結(jié)成松散的經(jīng)營(yíng)聯(lián)盟，并通過(guò)這種縱向關(guān)系發(fā)展商業(yè)信用。

2.與外貿(mào)中介機(jī)構(gòu)結(jié)成緊密關(guān)系，如以資本為紐帶的工商貿(mào)企業(yè)集團(tuán)或固定的伙伴關(guān)系。

（3）進(jìn)一步健全中小企業(yè)信用擔(dān)保體系

建立和健全中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，提升中小企業(yè)的信用度，可在一定程度上保障中小企業(yè)發(fā)展有穩(wěn)定、可靠、持久的資金投入，很好地解決其發(fā)展中的資金困難問(wèn)題。當(dāng)然，作為信用擔(dān)保是國(guó)際上公認(rèn)的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，因此應(yīng)采取嚴(yán)格的措施，識(shí)別、防范、控制和分散金融風(fēng)險(xiǎn)。一是提高市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)、擔(dān)保從業(yè)人員、注冊(cè)資本金等做出嚴(yán)格規(guī)定。二是建立全社會(huì)性的企業(yè)信用系統(tǒng)，使得誠(chéng)信企業(yè)能夠獲得社會(huì)的認(rèn)可，在資金取得時(shí)享有優(yōu)先權(quán)和優(yōu)惠。

綜上所述，基于當(dāng)前我國(guó)金融體制還不夠完善的背景和現(xiàn)狀，企業(yè)由銀行中獲取信貸的可能性較小，導(dǎo)致企業(yè)陷入融資困境，這就使大多數(shù)企業(yè)選擇相較于銀行“硬信息驅(qū)動(dòng)”更為優(yōu)越的“軟信息驅(qū)動(dòng)”融資方式，成為企業(yè)融資配給的重要渠道，可以從組織層面和個(gè)人層面兩個(gè)方面分析影響企業(yè)商業(yè)信用融資的因素，以更好地推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展。

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