基于財(cái)務(wù)視角的中小企業(yè)核心競爭力實(shí)證研究

張立恒

【摘要】? 目前，我國中小企業(yè)發(fā)展迅速，在技術(shù)進(jìn)步、結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)變發(fā)展方式上均取得了一定成績，競爭力得到了明顯提升。文章通過對(duì)河南省上市中小企業(yè)的核心競爭力進(jìn)行因素分析，構(gòu)建了核心競爭因子分析模型，選出3個(gè)核心因子進(jìn)行實(shí)證分析，進(jìn)而對(duì)河南省中小企業(yè)核心競爭力的提升提出建議。

【關(guān)鍵詞】? 中小企業(yè);核心競爭力;因子分析;財(cái)務(wù)視角

【中圖分類號(hào)】? F275? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】? A? 【文章編號(hào)】? 1002-5812（2019）09-0059-04

一、引言

近年來，我國中小企業(yè)的競爭力得到了明顯提升，具體表現(xiàn)在：首先，中小企業(yè)已經(jīng)成為技術(shù)創(chuàng)新的主力軍?？茖W(xué)技術(shù)是推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)增長的引擎，是提升國家自主創(chuàng)新能力和核心競爭力的主要力量。新常態(tài)下，大力推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，走創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展道路，是重塑我國經(jīng)濟(jì)活力的必由之路。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國75%以上的技術(shù)創(chuàng)新、82%的新產(chǎn)品開發(fā)都來自于中小企業(yè)，中小企業(yè)已成為繁榮經(jīng)濟(jì)、調(diào)整結(jié)構(gòu)、推動(dòng)創(chuàng)新和形成新產(chǎn)業(yè)的重要力量。其次，中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化。中小企業(yè)已開始從早期的加工、建筑、運(yùn)輸、商貿(mào)等領(lǐng)域，逐步向基礎(chǔ)設(shè)施、機(jī)電制造、新興服務(wù)、高新技術(shù)等領(lǐng)域拓展。有部分中小企業(yè)在“專、精、特、新”方面邁出了較大步伐，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級(jí)。最后，經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)的中小企業(yè)出現(xiàn)了集群發(fā)展的模式。在浙江、廣東等省份，中小企業(yè)集群式發(fā)展的趨向明顯;在湖南、陜西等省的部分地區(qū)，也出現(xiàn)了中小企業(yè)依托傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)或工業(yè)園區(qū)集群式發(fā)展的現(xiàn)象。

在經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的今天，如何提高自身的競爭力、在競爭激烈的國際環(huán)境中生存和發(fā)展，是中小企業(yè)面臨的重要課題。已有文獻(xiàn)對(duì)于中小企業(yè)核心競爭力的研究不是很充分，對(duì)于中小企業(yè)的發(fā)展理論更多地是從其生存發(fā)展等方面進(jìn)行研究。本文試分離出中小企業(yè)與一般規(guī)模企業(yè)核心競爭力的區(qū)別，特別是從定量方面，為現(xiàn)有中小企業(yè)發(fā)展理論提供一些解釋和支持。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)的選取。本文以充分性、可靠性、代表性為原則選取數(shù)據(jù)，并考慮數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)、關(guān)聯(lián)等其他特征。我國上市中小企業(yè)受到的監(jiān)管較強(qiáng)，需要定期公布財(cái)務(wù)報(bào)表，包括季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)等，在發(fā)行債券融資時(shí)需要進(jìn)行詳細(xì)說明，公告對(duì)外重大經(jīng)營投資、重要人事變更等事項(xiàng)，數(shù)據(jù)的可靠性和完備性相對(duì)較高。結(jié)合上述原則，本文選取在創(chuàng)業(yè)板和中小板上市的35家河南省中小企業(yè)作為樣本進(jìn)行研究。

（二）指標(biāo)的選取。在確定了研究對(duì)象后，需要選擇變量指標(biāo)，這個(gè)過程具有較強(qiáng)的主觀性，同時(shí)也影響著數(shù)據(jù)處理結(jié)果。不同的學(xué)者、不同的理論所選擇的評(píng)價(jià)指標(biāo)具有較大差異，同時(shí)也具有一些共性。本文采用已有研究中共同的和具有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)來進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，包括總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)、銷售凈利率、每股收益等。

三、河南省中小企業(yè)核心競爭力分析

（一）河南省中小企業(yè)與一般規(guī)模企業(yè)的比較。本文根據(jù)《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》（工信部聯(lián)企業(yè)[2011]300號(hào)）對(duì)樣本企業(yè)進(jìn)行重新分類，可以劃分為一般規(guī)模企業(yè)和中小企業(yè)。以下進(jìn)行一般規(guī)模企業(yè)同中小企業(yè)的核心競爭力是否一致的檢驗(yàn)，即對(duì)企業(yè)規(guī)模是否對(duì)企業(yè)的核心競爭力有影響進(jìn)行F檢驗(yàn)。

設(shè)X、Y來自正態(tài)總體N（αj，σ2）且相互獨(dú)立，要檢驗(yàn)一般規(guī)模企業(yè)和中小企業(yè)是否有顯著不同，提出假設(shè)：

H0：α1=α2=…=αp （1）

H1：α1≠α2≠…≠αp （2）

選取職工人數(shù)為變量，進(jìn)行F檢驗(yàn)，經(jīng)過數(shù)據(jù)處理得到方差分析結(jié)果，如表1所示。

當(dāng)顯著性水平a=0.05時(shí)，F(xiàn)0.05（1，33）=4.1933，顯然，F(xiàn)檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)值5.283大于F分布的臨界值F0.05，即F>F0.05，因此，拒絕原假設(shè)H0，即不同規(guī)模下的企業(yè)存在顯著差異。

將變量替換為主營收入，各項(xiàng)假設(shè)過程同上，經(jīng)過數(shù)據(jù)處理得到方差分析結(jié)果，如表2所示。

當(dāng)顯著性水平a=0.05時(shí)，F(xiàn)檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)值5.858大于F分布的臨界值F0.05（1，33）=4.1933，即F>F0.05，因此，拒絕原假設(shè)H0，即不同規(guī)模下的企業(yè)存在顯著差異。

最后，將變量替換為總資產(chǎn)，各項(xiàng)假設(shè)過程同上，經(jīng)過數(shù)據(jù)處理得到方差分析結(jié)果，如表3所示。

當(dāng)顯著性水平a=0.05時(shí)，F(xiàn)檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)值4.755大于F分布的臨界值F0.05（1，33）=4.1933，即F>F0.05，因此，拒絕原假設(shè)H0，即不同規(guī)模下的企業(yè)存在顯著差異。

綜上，可以得出結(jié)論：不同規(guī)模下的企業(yè)存在顯著差異。即中小企業(yè)同一般規(guī)模企業(yè)相比，因規(guī)模因子而造成了顯著差異。

（二）河南省中小企業(yè)核心競爭因子分析。

1.核心競爭因子理論。關(guān)于核心競爭因子的研究，國外學(xué)者更多地將其與核心競爭力的研究緊密聯(lián)系在一起。因?yàn)楹诵母偁幰蜃邮菍?duì)核心競爭力的進(jìn)一步深化，力求給出可供操作的理論解，因此，核心競爭因子在操作層面的意義更強(qiáng)一些。與此相關(guān)的領(lǐng)域，有時(shí)涉及到信息系統(tǒng)，有時(shí)涉及到數(shù)據(jù)挖掘。核心競爭因子對(duì)于組織的運(yùn)營活動(dòng)有著顯著的效果（Guynes and Vanecek，1996）;當(dāng)與競爭對(duì)手競爭時(shí)，不正確的競爭因子將導(dǎo)致錯(cuò)誤的結(jié)果，也就是失敗的結(jié)果（Zahedi，1987）?？梢钥闯?，國外研究者力求將核心競爭因子的內(nèi)容更多地與企業(yè)的日常運(yùn)營活動(dòng)相聯(lián)系，從而取得實(shí)際效果。這樣的研究視角和方向值得借鑒。

在國內(nèi)，周振國（2000）基于增長的財(cái)務(wù)、經(jīng)營的適時(shí)、管理的科學(xué)等三個(gè)維度構(gòu)造了核心競爭因子;吳華光（2001）根據(jù)我國企業(yè)的實(shí)際情況，加大了對(duì)環(huán)境因子的探析，對(duì)解決我國企業(yè)面臨的實(shí)際問題有較大幫助;王維和（2001）提出在關(guān)注生存因子的基礎(chǔ)上加大成長因子的做法，帶動(dòng)核心競爭因子的培育，與我國企業(yè)的現(xiàn)狀比較吻合;丁偉斌、榮先恒、桂斌旺（2005）運(yùn)用主成分分析法選定人力資源、市場營銷、技術(shù)創(chuàng)新、企業(yè)文化、組織管理5個(gè)因子對(duì)蘇杭地區(qū)的中小企業(yè)核心競爭力進(jìn)行分析;李大勝、李勝文（2009）從企業(yè)能力和企業(yè)資源兩個(gè)方面評(píng)價(jià)了企業(yè)核心競爭力;梁子婧、吳凱（2009）通過市場開拓、財(cái)務(wù)能力、創(chuàng)新能力、信息整合能力和品牌能力對(duì)中小企業(yè)的核心競爭力進(jìn)行了實(shí)證分析。

通過以上對(duì)國內(nèi)外研究的回顧可以看出，國外學(xué)者和國內(nèi)學(xué)者關(guān)于核心競爭因子的研究有較大的相關(guān)性，研究的范圍在很大程度上是相同的。一方面，是由于中外企業(yè)具有一定的相通性，隨著國際化程度的加深，這種相通性越來越明顯，因此研究結(jié)論越來越接近。另一方面，國內(nèi)外學(xué)者在研究核心競爭因子的動(dòng)機(jī)上有很大的相似性，都是為了解決企業(yè)日常運(yùn)營的問題，關(guān)注微觀的內(nèi)容要強(qiáng)于關(guān)注宏觀的內(nèi)容。當(dāng)然，在強(qiáng)調(diào)企業(yè)共性的同時(shí)，中外企業(yè)的差異也為研究者提供了不同的研究空間。如我國學(xué)者更多地考慮企業(yè)對(duì)環(huán)境的適應(yīng)性、我國消費(fèi)者的特殊文化性等因素。本文從國內(nèi)外研究的共性出發(fā)，從凈利率、每股收益等這些相同的財(cái)務(wù)指標(biāo)出發(fā)，試找出中小企業(yè)的核心競爭因子。

2.核心競爭因子分析模型構(gòu)建。假設(shè)有M家上市中小企業(yè)，每家企業(yè)都觀測了n個(gè)經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)、p個(gè)樣本，將原始觀測變量記為X=（X1，X2，…Xn）'。為消除由于觀測量的差異和數(shù)量級(jí)不同所造成的影響，將原始觀測變量進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，使標(biāo)準(zhǔn)化后的變量均值為0，方差為1。記標(biāo)準(zhǔn)化后的變量向量為Y=（Y1，Y2，…Yn）'，設(shè)原公共因子變量為（Z1，Z2…Zn），經(jīng)過轉(zhuǎn)化后的公共因子變量為（F1，F(xiàn)2，…Fn）。

假設(shè)：（1）Y=（Y1，Y2，…Yn）'是可觀測的指標(biāo)值，且均值向量E（X）=0，協(xié)方差矩陣COV（X）=Σ，且協(xié)方差矩陣Σ與相關(guān)矩陣R相等。（2）（F1，F(xiàn)2，…Fn）是不可觀測的向量，且均值向量E（F）=0，協(xié)方差矩陣COV（F）=I，即向量F的各個(gè)分量是相互獨(dú)立的。（3）ε=（ε1，ε2，…εn）'與F相互獨(dú)立，且E（ε）=0，ε的協(xié)方差是對(duì)角方陣cov（ε）=[ε211…0???0…ε2nn]。

[Y1=α11F1+α12F2+…α1PFp+ε1Y2=α21F1+α22F2+…α2PFp+ε2Yn=αn1F1+αn2F2+…αnpFp+εn]稱為因子模型，模型的矩陣形式為X=AF+ε，其中A=[α11? α12… α1p…? ? ?…? ? ?…αn1? αn2… αnp]，模型中的（F1，F(xiàn)2，…Fn）為公共因子，且彼此不相關(guān)，（ε1，ε2，…εn）為特殊因子，對(duì)應(yīng)向量Y的分量（Y1，Y2，…Yn）所特有的因子。矩陣A稱為因子載荷矩陣，A中的元素α稱為因子載荷，α的絕對(duì)值越大，表明|α≤1|，說明Y與F的依附程度越大，也就是說公共因子F對(duì)應(yīng)Y的載荷量越大。因子分析的目的就是求出各個(gè)因子載荷。

3.河南省中小企業(yè)核心競爭力評(píng)價(jià)。

（1）思路。對(duì)本文選取的8個(gè)變量指標(biāo)（總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)、銷售凈利率、每股收益）進(jìn)行因子分析，采用主成分分析法提取公因子，提取特征值大于1的因子，采用方差最大正交旋轉(zhuǎn)法，同時(shí)，將因子得分作為新的變量存入，待下一步繼續(xù)處理。經(jīng)過降維處理后，從8個(gè)變量指標(biāo)中提取3個(gè)公因子，這3個(gè)公因子可以解釋原始表格中85%的信息量。根據(jù)原始表格中8個(gè)變量指標(biāo)與新生的3個(gè)公因子之間的相關(guān)程度，對(duì)3個(gè)公因子進(jìn)行命名：因子1為效益因子，因子2為風(fēng)險(xiǎn)因子，因子3為規(guī)模因子。

（2）具體步驟。由表4數(shù)據(jù)可以看出，大部分?jǐn)?shù)據(jù)的絕對(duì)值都在0.3以上，說明變量間有較強(qiáng)的相關(guān)性。

由表5可以看出，Sig.值為0，所以拒絕相關(guān)系數(shù)為0（變量相互獨(dú)立）的原假設(shè)，說明變量間存在相關(guān)性。

表6給出了本次分析從每個(gè)原始變量中提取的信息?？梢钥闯?，主成分包含了各個(gè)原始變量80%以上的信息。

從表7可以看出，前3個(gè)主成分的累計(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)到了89.939%>85%。選取F1為第一主成分（效益因子），F(xiàn)2為第二主成分（風(fēng)險(xiǎn)因子），F(xiàn)3為第三主成分（規(guī)模因子）。且這三個(gè)主成分的方差之和占全部方差的89.939%，即基本上保留了原來指標(biāo)的信息。

表8和下頁表9展示了第一主成分、第二主成分、第三主成分與各個(gè)變量指標(biāo)之間的相關(guān)性。有些主成分與變量指標(biāo)的相關(guān)性不是太明顯，通過旋轉(zhuǎn)可以得出：銷售凈利率、每股收益、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率主要由第一主成分（效益因子）解釋，已獲利息倍數(shù)和資產(chǎn)負(fù)債率主要由第二主成分（風(fēng)險(xiǎn)因子）解釋，總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)主要由第三主成分（規(guī)模因子）解釋。

解釋的總方差如下頁表10所示。

由下頁表11得到以下因子得分函數(shù)：

F1=0.241×Z1+0.270×Z2+…-0.084×Z8 （3）

F2=0.036×Z1-0.069×Z2+…-0.603×Z8 （4）

F3=-0.199×Z1+0.137×Z2+…-0.180×Z8 （5）

Z1—Z9是標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)，其綜合得分計(jì)算公式為：

F=（43.430×F1+23.573×F2+22.937×F3）/89.939 （6）

從表12可以看出，核心競爭力較強(qiáng)的企業(yè)基本上效益因子和規(guī)模因子較大、風(fēng)險(xiǎn)因子較小，但雛鷹農(nóng)牧除外。雛鷹農(nóng)牧所屬行業(yè)是農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，是典型的非周期性行業(yè)。在行業(yè)政策的支持下，雛鷹農(nóng)牧穩(wěn)步推進(jìn)“雛鷹模式”升級(jí)改造過程，拓展下游業(yè)務(wù)，穩(wěn)步推進(jìn)沙縣小吃店面升級(jí)改造，與中石化和中石油合作共同拓展銷售渠道。這說明，除了這些因素外，不同行業(yè)影響核心競爭力的因素也有一定差異。如牧原股份主要靠效益制勝，有著較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);中航光電主要靠規(guī)模制勝，效益一般，風(fēng)險(xiǎn)較低。

四、結(jié)論與政策建議

本文從效益、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)模三個(gè)方面分析了影響中小企業(yè)核心競爭力的因子，運(yùn)用SPSS對(duì)這些因素進(jìn)行檢驗(yàn)、驗(yàn)證，分析各因素對(duì)中小企業(yè)核心競爭力的影響程度，再根據(jù)因子得分情況對(duì)35家河南省上市中小企業(yè)的核心競爭力進(jìn)行綜合排名。通過以上分析過程可以看出，即使處在同一個(gè)行業(yè)，同為中小企業(yè)，每家企業(yè)的發(fā)展軌跡也都是有差異的，處于不同的發(fā)展類別：有的企業(yè)基于長時(shí)間的競爭逐步樹立起自己的競爭優(yōu)勢;有的企業(yè)在市場的機(jī)遇中迅速發(fā)展和崛起;有的企業(yè)按照長期的發(fā)展理念穩(wěn)定發(fā)展，不斷擴(kuò)大市場。正因如此，當(dāng)中小企業(yè)發(fā)展到一定的市場階段時(shí)，需要有針對(duì)性地根據(jù)企業(yè)的不同特質(zhì)和特征進(jìn)行扶持和幫助，在兼顧政策公平性的同時(shí)，提高政策實(shí)施的效率性。

（一）完善中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的體制和機(jī)制。創(chuàng)新能力是中小企業(yè)競爭力評(píng)價(jià)體系中的重要指標(biāo)，對(duì)于增強(qiáng)中小企業(yè)長期發(fā)展的潛力來說尤為重要?？梢圆扇∫韵麓胧?/p>

1.建設(shè)“以企業(yè)為主體、市場為導(dǎo)向、產(chǎn)學(xué)研結(jié)合”的技術(shù)創(chuàng)新體系。各級(jí)政府要制定鼓勵(lì)和支持中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的政策，強(qiáng)化中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的主體地位，制定和完善相關(guān)的財(cái)政、稅務(wù)、金融政策，為中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新提供優(yōu)良環(huán)境。

2.健全中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的投入體系。各級(jí)政府可以設(shè)立支持中小企業(yè)發(fā)展的專項(xiàng)基金，用于支持中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和新技術(shù)推廣，特別是支持中小企業(yè)的技術(shù)研發(fā)和成果轉(zhuǎn)化。同時(shí)，應(yīng)建立中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，對(duì)于具有巨大增長潛力的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行長期股權(quán)性投資，培育一批高新技術(shù)企業(yè)。

3.建立中小企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)園區(qū)。在已有高新技術(shù)開發(fā)區(qū)的基礎(chǔ)上，設(shè)立專門的中小企業(yè)工業(yè)園區(qū)，使之成為高新技術(shù)的孵化器和中小企業(yè)成長的搖籃。可以在中國國際企業(yè)孵化器的基礎(chǔ)上，建立一批省市級(jí)的中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)園區(qū)。同時(shí)，加快建立中小企業(yè)公共技術(shù)支持平臺(tái)，為企業(yè)提供設(shè)計(jì)、信息、研發(fā)、試驗(yàn)、檢測、咨詢和培訓(xùn)服務(wù)，鼓勵(lì)有條件的企業(yè)技術(shù)中心為中小企業(yè)提供技術(shù)服務(wù)。

（二）充分發(fā)揮人才資源優(yōu)勢。落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，建設(shè)創(chuàng)新型國家，推動(dòng)工業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變，企業(yè)是主體，創(chuàng)新是核心，人才是關(guān)鍵?？萍夹推髽I(yè)的科技工作者是國家重要的戰(zhàn)略資源。在建設(shè)創(chuàng)新型國家戰(zhàn)略的實(shí)施過程中，有創(chuàng)新意識(shí)和創(chuàng)新能力的科技人力資源在國家整體發(fā)展中具有重要地位和關(guān)鍵作用。我國在科技人力資源的質(zhì)量、結(jié)構(gòu)、激勵(lì)機(jī)制等方面，與發(fā)達(dá)國家相比還有一定差距，特別是在科技人員的收入水平、收入結(jié)構(gòu)、企業(yè)文化等激勵(lì)機(jī)制方面還存在諸多問題，直接影響著科技工作者的積極性和創(chuàng)造性的發(fā)揮，影響了創(chuàng)新型國家的建立和經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變。走新型工業(yè)化道路，使經(jīng)濟(jì)增長建立在依靠科技進(jìn)步和提高勞動(dòng)者素質(zhì)的基礎(chǔ)上，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，必須堅(jiān)持?jǐn)U大人才總量與調(diào)整人才結(jié)構(gòu)、提高人才素質(zhì)相結(jié)合，充分發(fā)揮人才資源優(yōu)勢，不斷激發(fā)科技人才的創(chuàng)新力。

【主要參考文獻(xiàn)】

[ 1 ] 王曉丹，萬興亞.我國中小型外貿(mào)企業(yè)核心競爭力的定量評(píng)價(jià)及對(duì)策[J].稅務(wù)與經(jīng)濟(jì)，2016，（5）.

[ 2 ] 丁偉斌，榮先恒，桂斌旺.我國中小企業(yè)核心競爭力要素選擇的實(shí)證分析——以杭州、蘇州中小企業(yè)為例[J].科學(xué)研究，2005，（10）.

[ 3 ] 梁子婧，吳凱.中小企業(yè)核心競爭力評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建[J].統(tǒng)計(jì)與決策，2009，（8）.

[ 4 ] 江媛，論財(cái)務(wù)視角下企業(yè)核心競爭力提升的戰(zhàn)略選擇[J].商業(yè)會(huì)計(jì)，2014，（13）.