有限合伙私募股權(quán)基金所得稅穿透問(wèn)題研究

郭濱輝

【摘 要】 由于有限合伙私募股權(quán)基金存在廣泛性及特殊性，其所得稅處理備受關(guān)注。有限合伙基金層面的稅政適用，須遵循合伙企業(yè)所得稅處理的一般規(guī)則;而合伙企業(yè)所得稅處理中的穿透問(wèn)題，對(duì)其不同的認(rèn)定方法會(huì)影響納稅人的最終稅負(fù)。文章從所得性質(zhì)、投資人屬性及有限合伙基金營(yíng)業(yè)場(chǎng)所三個(gè)角度，論述了對(duì)合伙企業(yè)所得稅穿透的見(jiàn)解。股息、紅利性質(zhì)的所得構(gòu)成事實(shí)上的穿透，股權(quán)轉(zhuǎn)讓性質(zhì)的所得及投資人屬性不構(gòu)成穿透，境外投資主體在境內(nèi)的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所需要區(qū)分不同情況判斷是否構(gòu)成穿透;同時(shí)分析了目前穿透規(guī)則中存在的問(wèn)題，并提出解決思路。

【關(guān)鍵詞】 有限合伙; 私募基金; 股權(quán); 所得稅; 穿透

【中圖分類(lèi)號(hào)】 F810.42? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2019）10-0138-03

一、有限合伙基金的稅務(wù)處理

（一）有限合伙基金基本情況

私募股權(quán)投資（Private Equity）是指投資于非上市公司股權(quán)或者上市公司非公開(kāi)交易股權(quán)的一種投資方式，私募股權(quán)基金的募集對(duì)象是特定的機(jī)構(gòu)或個(gè)人。目前，私募股權(quán)基金通常有公司制、契約制、合伙制三種常見(jiàn)的設(shè)立形式。其中，合伙制私募股權(quán)投資基金的典型組織形式又表現(xiàn)為有限合伙。本文主要研究有限合伙制私募股權(quán)投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)有限合伙基金）的稅務(wù)處理。

有限合伙基金由有限合伙人及普通合伙人投資而成。從投資主體看，有限合伙基金存在兩種架構(gòu)，一是普通合伙人與基金管理人合一的架構(gòu)，二是普通合伙人與基金管理人分離的架構(gòu)，前者通常適用于基金管理人發(fā)起基金的情況。從架構(gòu)層次看，有限合伙基金分為兩層架構(gòu)或多層架構(gòu)，前者由有限合伙人及普通合伙人直接投資設(shè)立有限合伙基金，后者由投資人先設(shè)立首層有限合伙企業(yè)，該有限合伙企業(yè)作為普通合伙人，再聯(lián)合其他有限合伙人投資建立下一層有限合伙基金，以此類(lèi)推。有限合伙基金的納稅主體是基金的投資人而非基金本身，基金構(gòu)成合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)。由于基金管理人將基金進(jìn)一步投資于非上市公司或上市公司非公開(kāi)交易的股權(quán)，因此，有限合伙基金的資產(chǎn)形式上表現(xiàn)為長(zhǎng)期股權(quán)投資，而非金融資產(chǎn)。

（二）有限合伙基金的所得稅處理

有限合伙基金主要收益來(lái)源于兩個(gè)方面，一是股權(quán)投資持有期間的利息、股息和紅利收益，二是股權(quán)退出時(shí)的轉(zhuǎn)讓收益。因此，有限合伙基金投資人負(fù)擔(dān)稅種主要涉及所得稅。由于有限合伙人及普通合伙人主體性質(zhì)不同，只影響對(duì)有限合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的形式，不影響有限合伙基金的所得稅處理。而有限合伙基金投資人的組織形式，決定其承擔(dān)的稅負(fù)。本文重點(diǎn)討論公司制法人及自然人投資有限合伙基金的情況。

有限合伙基金的所得稅稅政分為基金層面的稅政及合伙人層面的稅政?；饘用娴乃枚惒⒉挥珊匣锲髽I(yè)直接繳納，而是由投資人計(jì)算納稅。主要涉及三個(gè)稅政文件：一是《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局〈關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問(wèn)題的通知〉》（財(cái)稅〔2008〕159號(hào)），二是《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā)〈關(guān)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的法規(guī)〉的通知》（財(cái)稅〔2000〕91號(hào)），三是《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于〈關(guān)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的規(guī)定〉執(zhí)行口徑的通知》（國(guó)稅函〔2001〕84號(hào)）。根據(jù)財(cái)稅〔2008〕159號(hào)及財(cái)稅〔2000〕91號(hào)文件，合伙企業(yè)以每一個(gè)合伙人為納稅義務(wù)人[ 1 ]。對(duì)于公司制法人投資人，其從合伙企業(yè)分回的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得計(jì)入應(yīng)納稅所得額，按該法人的適用稅率計(jì)算繳納企業(yè)所得稅;合伙人為自然人的，其從合伙企業(yè)分回的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得，依據(jù)5%～35%的五級(jí)超額累進(jìn)稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅[ 2 ]。鑒于有限合伙基金的業(yè)務(wù)性質(zhì)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得構(gòu)成基金層面的全部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得。對(duì)于有限合伙型基金個(gè)人投資人取得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，一些地方稅務(wù)局給予按20%征稅的稅收優(yōu)惠，屬于地方在稅政執(zhí)行中的特別情況，該項(xiàng)地方政策并未得到國(guó)稅總局層面的認(rèn)可。根據(jù)國(guó)稅函〔2001〕84號(hào)，自然人投資者從有限合伙企業(yè)分回的利息、股息和紅利，不并入合伙企業(yè)收入，而是作為投資者個(gè)人的收入，按利息、股息和紅利繳納個(gè)人所得稅[ 3 ]。國(guó)稅函〔2001〕84號(hào)文件只規(guī)定個(gè)人合伙人從合伙企業(yè)分得的股息、紅利和利息所得單獨(dú)征稅，對(duì)公司制法人合伙人未做規(guī)定。但股息、紅利和利息單獨(dú)征稅的規(guī)定對(duì)法人投資者亦同樣適用。這是因?yàn)?，?guó)稅函〔2001〕84號(hào)文件制定之時(shí)，尚不存在公司制法人投資合伙企業(yè)的情況，2006年合伙企業(yè)法修訂時(shí)才允許公司制法人投資合伙企業(yè)。

投資人層面的所得稅稅政，涉及合伙人轉(zhuǎn)讓合伙企業(yè)份額的情形。到目前為止，我國(guó)對(duì)該情形如何征稅沒(méi)有直接規(guī)定。本文認(rèn)為，法人投資者轉(zhuǎn)讓投資份額，應(yīng)比照股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得征稅;個(gè)人投資者在轉(zhuǎn)讓持有的基金份額時(shí)，其稅務(wù)處理應(yīng)參照《國(guó)稅總局關(guān)于個(gè)人終止投資經(jīng)營(yíng)收回款項(xiàng)征收個(gè)人所得稅問(wèn)題的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局2011年41號(hào)）。根據(jù)該公告，個(gè)人因各種原因終止投資行為，其取得包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓在內(nèi)的各種收入均屬于個(gè)人所得稅應(yīng)稅收入，按照“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。由此可見(jiàn)，無(wú)論是有限合伙基金層面的稅收還是投資人層面的稅收，皆由投資人直接計(jì)算繳納所得稅。

二、有限合伙基金的穿透

由于合伙企業(yè)所得稅的先分后稅，稅收政策對(duì)該方面的具體操作缺乏明細(xì)指引，而投資型有限合伙基金交易結(jié)構(gòu)又較為復(fù)雜，導(dǎo)致各地稅務(wù)局稅政適用的不一。同時(shí)，亦引發(fā)了合伙企業(yè)稅政適用中關(guān)于穿透問(wèn)題的討論。其實(shí)，我國(guó)對(duì)于合伙企業(yè)的稅政，并不存在關(guān)于穿透的直接規(guī)定。本文認(rèn)為，對(duì)于合伙企業(yè)穿透的理解涉及三個(gè)方面的問(wèn)題，一是所得性質(zhì)問(wèn)題，二是居民企業(yè)屬性問(wèn)題，三是合伙企業(yè)的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所問(wèn)題。三個(gè)問(wèn)題的定性，直接影響有限合伙基金投資人的稅負(fù)。

（一）所得性質(zhì)的穿透

有限合伙基金層面包括兩類(lèi)性質(zhì)的所得：一是股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，即生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得;二是股息、紅利所得。對(duì)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，其性質(zhì)不能穿透。應(yīng)從三個(gè)角度理解：一是合伙企業(yè)的個(gè)人投資者比照個(gè)體工商戶(hù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得按五級(jí)超額累進(jìn)稅率計(jì)算納稅;二是由于個(gè)人所得稅法不存在股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得項(xiàng)目，股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得應(yīng)歸入個(gè)人投資者的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得;三是個(gè)人所得稅項(xiàng)目的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得適用稅率為20%。因此，個(gè)人投資者的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得比照個(gè)體工商戶(hù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得，依據(jù)五級(jí)超額累進(jìn)稅率納稅，而不是按財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得的20%稅率納稅，應(yīng)當(dāng)理解為股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得的性質(zhì)未能穿透合伙企業(yè)。該種未穿透，由于影響個(gè)人投資者的稅率而最終影響其稅負(fù)。公司制法人投資者從合伙企業(yè)分回的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，同樣作為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得并入法人的應(yīng)納稅所得額，由于兩項(xiàng)收入性質(zhì)的不同并不影響企業(yè)所得稅稅率，因而亦不影響公司制法人投資者的稅負(fù)。

對(duì)于投資人從有限合伙基金分得的利息、股息和紅利所得，其性質(zhì)允許穿透。根據(jù)國(guó)稅函〔2001〕84號(hào)文件，利息、股息和紅利所得不并入合伙企業(yè)的收入，而應(yīng)單獨(dú)作為投資者個(gè)人取得的利息、股息和紅利計(jì)算納稅。該項(xiàng)規(guī)定對(duì)于合伙企業(yè)利息、股息和紅利性質(zhì)的所得形成事實(shí)上的穿透。由此可知，有限合伙基金的個(gè)人投資者分得的利息、股息和紅利，應(yīng)按20%的稅率計(jì)算納稅。如前所述，公司制法人投資者亦應(yīng)將該項(xiàng)所得并入其應(yīng)納稅所得額計(jì)算納稅。鑒于企業(yè)所得稅屬于綜合所得稅制，其從合伙企業(yè)分得的利息、股息和紅利所得與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得合并征稅，該項(xiàng)穿透并不影響公司制法人投資者的稅率。另外，此處的穿透由于包括利息在內(nèi)，因此允許穿透的所得性質(zhì)上既包括權(quán)益性投資收益，亦包括債權(quán)性投資收益。

（二）投資人屬性的穿透

根據(jù)企業(yè)所得稅法及其實(shí)施條例，符合條件的居民企業(yè)直接投資于其他居民企業(yè)而得的投資收益免稅。企業(yè)所得稅法中規(guī)定的居民企業(yè)既包括股份制公司，亦包括有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得的私營(yíng)企業(yè)及其他組織，只不過(guò)個(gè)人獨(dú)資企業(yè)及合伙企業(yè)繳納個(gè)人所得稅。因此，境內(nèi)注冊(cè)或?qū)嶋H管理機(jī)構(gòu)所在地在境內(nèi)的有限合伙基金也屬于居民企業(yè)的一種組織形式。但由于居民企業(yè)之間直接投資收益免稅的規(guī)定是為了避免重復(fù)征稅，該稅收優(yōu)惠指向的居民企業(yè)應(yīng)理解為公司制法人企業(yè)。若有限合伙基金的投資人是居民企業(yè)法人，對(duì)于其從合伙企業(yè)分得的股息和紅利收入能否享受免稅優(yōu)惠的問(wèn)題，各地稅務(wù)機(jī)關(guān)基本持否定態(tài)度。不能享受免稅的理由是公司制法人投資人通過(guò)有限合伙企業(yè)間接投資于標(biāo)的公司，不屬于直接投資。由此可知，由于不存在明確規(guī)定，征稅機(jī)關(guān)在實(shí)務(wù)中并不認(rèn)可公司制法人投資人屬性對(duì)合伙企業(yè)的穿透。其實(shí)質(zhì)原因是由于我國(guó)合伙企業(yè)所得稅制中的先分后稅，不是將合伙企業(yè)的收入及成本費(fèi)用分別按既定比例分配給各投資人，而是仍將合伙企業(yè)作為統(tǒng)一核算的整體，先將其取得的收入減去成本費(fèi)用計(jì)算出所得額，再將所得額按一定比例分配給各合伙人，由合伙人按自身主體性質(zhì)納稅。另外，合伙企業(yè)充當(dāng)核算主體的同時(shí)亦充當(dāng)虧損截留主體。盡管合伙企業(yè)的所得先分后稅，但合伙企業(yè)的經(jīng)營(yíng)虧損不能由合伙人的盈利彌補(bǔ)。因此，合伙企業(yè)并不構(gòu)成真正的“透明體”。不認(rèn)可投資人屬性的穿透，直接導(dǎo)致股息和紅利所得的重復(fù)征稅。

（三）營(yíng)業(yè)場(chǎng)所的穿透

該穿透主要涉及境外投資主體在境內(nèi)的常設(shè)機(jī)構(gòu)問(wèn)題。本文認(rèn)為，境外主體投資境內(nèi)的有限合伙基金，其從基金分得的股息和紅利收入或股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入如何納稅，需要區(qū)分合伙企業(yè)的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所是否發(fā)生穿透。如果境外投資主體在境內(nèi)設(shè)有常設(shè)機(jī)構(gòu)，且從境內(nèi)有限合伙基金取的所得與該常設(shè)機(jī)構(gòu)有實(shí)際聯(lián)系，須視同境內(nèi)主體納稅，該種情形不屬于營(yíng)業(yè)場(chǎng)所的穿透。若境外投資主體未在境內(nèi)設(shè)立常設(shè)機(jī)構(gòu)，境內(nèi)有限合伙基金的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所是否可以穿透為境外投資人在境內(nèi)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，現(xiàn)行稅法并無(wú)明確規(guī)定。本文認(rèn)為應(yīng)從兩方面分析：一是境外投資人負(fù)責(zé)境內(nèi)有限合伙基金的經(jīng)營(yíng)管理，執(zhí)行合伙企業(yè)事務(wù)，境內(nèi)有限合伙基金的固定營(yíng)業(yè)場(chǎng)所可以穿透為境外投資人的常設(shè)機(jī)構(gòu);二是境外投資人不參予境內(nèi)合伙基金的經(jīng)營(yíng)管理，則不成立營(yíng)業(yè)場(chǎng)所的穿透。在穿透的情況下，境外投資人須按境內(nèi)居民投資人身份納稅。其從有限合伙基金分得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得及股息、紅利所得，還要考慮所得性質(zhì)的穿透及居民企業(yè)屬性的穿透，即對(duì)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，法人投資者按25%計(jì)算所得稅，個(gè)人投資者按五級(jí)超額累進(jìn)稅率計(jì)算納稅。對(duì)于股息、紅利所得，法人投資者不被認(rèn)可免稅，須按適用稅率征稅，個(gè)人投資者按20%繳納個(gè)人所得稅。

在營(yíng)業(yè)場(chǎng)所不發(fā)生穿透的情況下，無(wú)論是從境內(nèi)有限合伙基金分得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，還是股息、紅利所得，境外法人投資者皆按10%的預(yù)提所得稅稅率計(jì)算納稅。境外個(gè)人按20%的稅率納稅?！敦?cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于個(gè)人所得稅若干政策問(wèn)題的通知》（財(cái)稅字〔1994〕20號(hào)）規(guī)定，外籍個(gè)人從外商投資企業(yè)取得的股息、紅利所得暫免征收個(gè)人所得稅。該規(guī)定的適用范圍僅限于從外商投資企業(yè)取得的股息、紅利所得。從外商投資企業(yè)取得的利息以及從內(nèi)資企業(yè)取得的股息、紅利皆不適用。鑒于股息、紅利和利息所得性質(zhì)可以穿透，又由于財(cái)稅字〔1994〕20號(hào)所規(guī)定的外籍個(gè)人對(duì)外商投資企業(yè)的投資亦并未強(qiáng)調(diào)直接性。因此，本文認(rèn)為，外籍個(gè)人直接投資于境內(nèi)有限合伙基金，該有限合伙基金再投資外商投資企業(yè)的，外籍個(gè)人從基金分取的股息和紅利所得仍免征個(gè)人所得稅;若有限合伙基金投資于非外商投資企業(yè)，外籍個(gè)人不能獲得免稅。外籍個(gè)人通過(guò)有限合伙基金取得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，由于不允許該所得性質(zhì)的穿透，應(yīng)歸屬于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得項(xiàng)目，根據(jù)財(cái)稅〔2008〕159號(hào)文件按五級(jí)超額累進(jìn)稅率計(jì)算納稅。

三、現(xiàn)行穿透規(guī)則存在的問(wèn)題及解決思路

由于我國(guó)當(dāng)前的合伙企業(yè)所得稅稅政并不存在真正意義上的穿透制度，導(dǎo)致稅政適用中的諸多問(wèn)題。而本著稅收公平的原則完善穿透規(guī)則及稅收征管，促進(jìn)征納雙方共贏(yíng)，是立法部門(mén)及征稅機(jī)關(guān)面臨的重要任務(wù)。

（一）現(xiàn)行穿透規(guī)則存在的問(wèn)題

一是有限合伙基金的法人合伙人股息、紅利所得的重復(fù)征稅問(wèn)題。根據(jù)國(guó)稅函〔2001〕84號(hào)文件，合伙企業(yè)取得的利息、股息、紅利收入，不并入合伙企業(yè)收入，而是單獨(dú)作為合伙人的所得計(jì)算納稅。無(wú)論該項(xiàng)規(guī)則在制定之時(shí)出于何種考慮，目前已被普遍理解為所得性質(zhì)對(duì)合伙企業(yè)事實(shí)上的穿透。但由于投資人屬性的不能穿透，該項(xiàng)所得因不屬于居民企業(yè)間的直接投資所得而無(wú)法享受免稅優(yōu)惠。

二是合伙企業(yè)的虧損截留問(wèn)題。如前所述，合伙企業(yè)的經(jīng)營(yíng)虧損不能用合伙人的盈利彌補(bǔ)。對(duì)于有限合伙基金的個(gè)人投資人，即使允許彌補(bǔ)，目前的個(gè)人所得稅制也無(wú)法實(shí)現(xiàn)。我國(guó)原有的個(gè)人所得稅法屬于分類(lèi)所得稅制，目前雖經(jīng)過(guò)全新修訂，由原來(lái)單一的分類(lèi)所得稅制逐步向分類(lèi)與綜合相結(jié)合的個(gè)人所得稅制過(guò)渡，但此次修訂僅實(shí)現(xiàn)了部分項(xiàng)目的綜合，還未將個(gè)人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得納入綜合考量范圍。在個(gè)人投資人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得為負(fù)的情況下，由于股息、利息、紅利單獨(dú)納稅而無(wú)法彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)所得的虧損。對(duì)于有限合伙基金的公司制法人合伙人，其從合伙企業(yè)分得的股息、紅利所得與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得合并征稅，并可以抵補(bǔ)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得的虧損。但有限合伙基金發(fā)生經(jīng)營(yíng)虧損情況下，卻不能用基金層面的虧損抵減法人合伙人的應(yīng)納稅所得額。

（二）問(wèn)題的解決思路

對(duì)于有限合伙基金的法人合伙人股息、紅利所得的重復(fù)征稅問(wèn)題，在合伙企業(yè)穿透規(guī)則不能短期達(dá)到完善的情況下，稅收政策層面應(yīng)給予單項(xiàng)稅收優(yōu)惠的方式解決。在稅政的制定過(guò)程中應(yīng)該同時(shí)考慮合伙企業(yè)的投資層級(jí)，并明確能夠享受優(yōu)惠的投資層級(jí)。

對(duì)于合伙企業(yè)的虧損截留問(wèn)題，一方面應(yīng)加快綜合個(gè)人所得稅制的建立，另一方面應(yīng)逐步完善合伙企業(yè)的所得稅穿透規(guī)則，無(wú)論是盈利還是虧損，都應(yīng)允許調(diào)整各類(lèi)合伙人的應(yīng)納稅所得額。同時(shí)考慮有限合伙基金的行業(yè)特性及股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得資本利得的屬性，鼓勵(lì)向?qū)嶓w行業(yè)投資，給予私募股權(quán)投資基金行業(yè)一定的稅收優(yōu)惠。

【主要參考文獻(xiàn)】

[1] 財(cái)政部，國(guó)家稅務(wù)總局.關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問(wèn)題的通知[A].財(cái)稅〔2008〕159號(hào)，2008-12-31.

[2] 財(cái)政部，國(guó)家稅務(wù)總局.關(guān)于印發(fā)關(guān)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的法規(guī)的通知[A].財(cái)稅〔2000〕91號(hào)，2000-09-19.

[3] 國(guó)家稅務(wù)總局.關(guān)于印發(fā)《個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的規(guī)定》執(zhí)行口徑的通知[A].國(guó)稅函〔2001〕84號(hào)，2001-01-17.