高管晉升激勵與國有企業(yè)創(chuàng)新投入的關(guān)系研究

盧馨 李瑞紅 方睿孜

摘 要：國有企業(yè)在國民經(jīng)濟的發(fā)展中起著至關(guān)重要的作用，基于國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級政策和國資委對國有企業(yè)高管的績效考核標準，實證檢驗政治晉升對國有企業(yè)創(chuàng)新投入的影響。研究發(fā)現(xiàn)：政治晉升成為促進國有企業(yè)創(chuàng)新投入的一種有效激勵方式，這種激勵效應(yīng)在中共十八大之后得到強化。同時，在職消費水平顯著削弱了政治晉升激勵對創(chuàng)新投入的促進作用，這種削弱效應(yīng)在中共十八大之后表現(xiàn)得更加明顯。進一步研究發(fā)現(xiàn)，在職消費對政治晉升激勵的替代效應(yīng)在總經(jīng)理層面顯著強于董事長層面。建設(shè)全面有效的國有企業(yè)高管任免、激勵機制是提高國有企業(yè)創(chuàng)新能力、增強國民經(jīng)濟活力的重要舉措。

關(guān)鍵詞：政治晉升;創(chuàng)新;國企改革

中圖分類號：F270.7? ?文獻標識碼：A? ?文章編號：1003-3890（2019）03-0086-07

一、引言

創(chuàng)新活動作為企業(yè)長期投資的重要組成部分，能夠促進企業(yè)長期競爭力水平的提高、保持國家競爭戰(zhàn)略優(yōu)勢[1]。中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)2008—2014年連續(xù)追蹤調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，雖然國有企業(yè)在研發(fā)人員占比方面高于民營企業(yè)，但其研發(fā)投入占銷售額的比重、研發(fā)投入占比上升幅度明顯低于民營企業(yè)。對此，有學者認為，對國有企業(yè)管理者的激勵不足影響其R&D投資[2]，而通過對管理者進行薪酬激勵和股權(quán)激勵等可以促使企業(yè)加大R&D投資力度[3-8]。這一看法獲得了廣泛支持，并被應(yīng)用于國有企業(yè)薪酬改革和股權(quán)激勵的探索和實施當中。但是，由于經(jīng)濟發(fā)展過程中制度環(huán)境差異的存在，除了公司治理理論中的經(jīng)濟激勵、職位晉升等普遍的激勵形式之外，在我國特殊的政企人才交流制度背景下衍生出另外一種重要的激勵方式——政治晉升。在我國，國有企業(yè)管理層與政府官員之間普遍存在著身份互換，國有企業(yè)高管具有政府部門的從政經(jīng)驗已屢見不鮮;同時，國有企業(yè)高管有可能被調(diào)任到企業(yè)外部行政級別更高的管理崗位或者進入政府部門成為政府官員。對十八大后部分高管高官交流任職情況的統(tǒng)計結(jié)果充分印證了這一點①，反映出政治晉升激勵在我國普遍存在并被廣泛運用。

此外，當前國有企業(yè)薪酬管制趨勢加強、股權(quán)激勵方式受限且效果微弱，使得政治晉升能夠表現(xiàn)出更為突出的激勵效應(yīng)，顯著影響著國有企業(yè)高管的經(jīng)營決策。同企業(yè)創(chuàng)新能力密切相關(guān)的R&D投資關(guān)乎著企業(yè)的長遠發(fā)展，增強國有企業(yè)R&D投資強度，提高國有企業(yè)創(chuàng)新能力，也是推動創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略落實、實現(xiàn)社會經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的重要動力，契合當下國企改革主題。

二、文獻回顧與研究假設(shè)

（一）政治晉升對國有企業(yè)創(chuàng)新投入影響的理論分析

控制權(quán)私人收益理論指出，企業(yè)高管在獲得對企業(yè)的完全控制權(quán)和管理權(quán)后會利用經(jīng)營決策獲取個人私有收益以最大化其個人效用，這種個人私有收益不僅包括薪酬等貨幣性收益，還包括隱形的非貨幣性收益，如攫取較高的在職消費水平、進入政府部門工作的機會等[9-10]。在國有企業(yè)薪酬結(jié)構(gòu)化、股權(quán)激勵失效的制度環(huán)境下，我國國有企業(yè)高管存在激勵不足、監(jiān)督機制缺位、監(jiān)督成本高昂的問題，使得國有企業(yè)高管缺乏有效約束。國企高管追求政治晉升，除了一般升遷所享有的更高的物質(zhì)福利外，行政級別的提高還會使得高管們獲取更多的控制權(quán)、資源分配權(quán)和決策權(quán)以及社會地位和人脈資源的提升等，可見，政治晉升激勵能夠為國企高管帶來高效價。而我國特殊制度背景下形成的政企人才交流機制又為政治晉升的實現(xiàn)提供了機會，政府對國企高管企業(yè)績效的硬性考核指標、國企高管天然的行政身份色彩以及在達到考核標準后的系列獎勵，都令國企高管對自身政治晉升機會的感知具有較大的敏感性。

國有企業(yè)的財務(wù)業(yè)績表現(xiàn)與企業(yè)高管的政治升遷息息相關(guān)。作為企業(yè)創(chuàng)新能力重要保證的R&D投資，通常具有投資成本高、回報周期長、投資收益不確定且收益滯后的特點。長期效益方面，如果研發(fā)成功，能夠給企業(yè)帶來競爭優(yōu)勢和業(yè)績的改善，也能夠帶來資本市場上更高的收益[11-12];但是一旦研發(fā)失敗，會對企業(yè)業(yè)績造成劇烈沖擊，而承擔業(yè)績壓力的高管則會面臨被解聘的威脅，因此企業(yè)高管的R&D投資偏好通常較低。短期效益方面，由于R&D投資成本較高、投資周期長，高強度的R&D投資并不利于企業(yè)短期業(yè)績的提升[11]。由于R&D投資的長短期經(jīng)濟效益不一致，雖然增加企業(yè)R&D投資有利于企業(yè)長期發(fā)展，但卻難以在短期內(nèi)有效提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)與高管政治晉升激勵息息相關(guān)，楊瑞龍等發(fā)現(xiàn)企業(yè)的營業(yè)收入增長率越高，央企領(lǐng)導(dǎo)獲得政治晉升的可能性越大[13]。由于研發(fā)投入對企業(yè)短期業(yè)績的不利影響，會威脅到國企高管的政治晉升機會，因此，擁有“政治人”和“經(jīng)濟人”雙重身份特征的國企高管在政治晉升的驅(qū)動下，有足夠的動力完成業(yè)績考核指標，提高企業(yè)經(jīng)營績效[14-15]?；诙唐跇I(yè)績觀的分析，提出假設(shè)1：

H1：政治晉升激勵強度與國有企業(yè)創(chuàng)新投入水平顯著負相關(guān)。

（二）貨幣薪酬激勵、在職消費與政治晉升激勵的相互替代效應(yīng)

在研究國有企業(yè)高管政治晉升激勵的同時，還應(yīng)考慮到其他形式的激勵方式對其存在的影響，例如貨幣薪酬激勵、股權(quán)激勵、在職消費等，不同于單項激勵作用下的表現(xiàn)，多重激勵交叉影響下的國有企業(yè)高管會對各項措施的成本收益進行權(quán)衡、綜合抉擇。已有研究表明，在綜合分析多種高管激勵方式對企業(yè)績效的作用后，可以發(fā)現(xiàn)，政治晉升激勵和物質(zhì)激勵之間的確存在著替代或互補的關(guān)系[16-17]。Cao et al.從職業(yè)生涯發(fā)展的角度進行研究，同樣發(fā)現(xiàn)政治晉升激勵與貨幣薪酬之間可能存在著替代性[15]。貨幣薪酬激勵與政治晉升兩者間的替代關(guān)系同樣被郝項超所證實[18]。同時，對于財富積累仍舊處于初始階段的上市公司高管而言，風險相對較小的貨幣薪酬等短期報酬具有很強的吸引力[19]。基于以上分析，本文提出假設(shè)2：

H2：貨幣薪酬激勵會削弱政治晉升與國有企業(yè)創(chuàng)新投入水平的相關(guān)效應(yīng)。

對于在職消費這種隱性激勵的研究表明，提高在職消費水平，一定程度上能夠?qū)ζ髽I(yè)管理層帶來正向激勵效應(yīng)[20-22]。在我國，監(jiān)督的缺失和較大的管理層權(quán)力為國有企業(yè)高管利用職務(wù)之便謀取個人私有收益，提高在職消費水平提供了極大的便利性。對于具有雙重身份的國有企業(yè)高管來說，政治晉升和在職消費都存在著巨大的激勵效應(yīng)。國有企業(yè)高管在“政治晉升”與“在職消費”雙重隱性激勵范式情境下作出權(quán)衡和抉擇時，政治晉升可能性越高的高管，其在職消費行為存在收斂現(xiàn)象[23]。因此，本文提出假設(shè)3：

H3：在職消費會削弱政治晉升與國有企業(yè)創(chuàng)新投入水平的相關(guān)效應(yīng)。

宋德舜將樣本按照董事長與總經(jīng)理進行分組分析后發(fā)現(xiàn)，對董事長的政治晉升能夠有效促進企業(yè)績效，但對總經(jīng)理的政治晉升卻沒有發(fā)現(xiàn)與企業(yè)績效間的顯著效果[24];而宋增基等的結(jié)論不僅支持政治晉升對國有企業(yè)董事長有更顯著的激勵效果，同時發(fā)現(xiàn)，總經(jīng)理更加在意貨幣性薪酬激勵，政治晉升和貨幣薪酬激勵間存在著替代關(guān)系[16]，但是田妮等在將這兩種激勵方式按董事長和總經(jīng)理進行分組檢驗之后，卻有不同的發(fā)現(xiàn)，在董事長層面二者之間并不存在相關(guān)關(guān)系，在總經(jīng)理層面政治晉升激勵強化了高管貨幣薪酬對于企業(yè)績效的敏感性[17]。王曾等則發(fā)現(xiàn)政治晉升可能性越高的高管其在職消費行為越收斂，政治晉升激勵同在職消費激勵具有非對稱的替代效應(yīng)[23]。董事長與總經(jīng)理在職責權(quán)力上存在分工和差異，在面對不同激勵方式交互作用時的表現(xiàn)和最終決策也可能不相一致。在國有企業(yè)中，同負責企業(yè)具體經(jīng)營事務(wù)的總經(jīng)理相比，董事長作為國有產(chǎn)權(quán)的代表，對身份定位和權(quán)力感知的程度更高。同時，由于國有企業(yè)高管薪酬結(jié)構(gòu)性的存在，二者對于政治晉升的追求動機和所感受的激勵強度也存在差異，這也導(dǎo)致了政治迎合傾向在國有企業(yè)董事長和總經(jīng)理身上的不同表現(xiàn)?；谏鲜龇治?，本文提出如下假設(shè)：

H4a：區(qū)別職位級別，政治晉升激勵與國有企業(yè)創(chuàng)新投入的相關(guān)效應(yīng)在董事長層面更加顯著。

H4b：區(qū)別職位級別，貨幣薪酬對政治晉升激勵的替代效應(yīng)在總經(jīng)理層面更加顯著。

H4c：區(qū)別職位級別，在職消費對政治晉升激勵的替代效應(yīng)在總經(jīng)理層面更加顯著。

三、樣本選擇與研究設(shè)計

本文選取2009—2014年，滬、深A(yù)股市場國有企業(yè)數(shù)據(jù)作為研究樣本，并剔除主要變量值缺失、上市不足一年、未披露研發(fā)投入數(shù)據(jù)和*ST和ST類企業(yè)后得到的1 876個觀測值進行檢驗。為避免極端值的影響，本文對連續(xù)變量進行了1%的縮尾處理。所用國有企業(yè)高管政府工作經(jīng)驗和政治身份數(shù)據(jù)等個人特征數(shù)據(jù)為手工搜集所得;企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫及上市公司披露的年度報告;國家宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)為統(tǒng)計局官網(wǎng)搜集整理所得。

（一）主要變量定義

1. R&D投資（RD）：借鑒張兆國等[25-26]學者的研究，本文采用研發(fā)投入與總資產(chǎn)之比這一指標來衡量R&D投資。

2. 政治晉升激勵（PP）：國企高管的職位變更包含降職、平調(diào)、晉升、離職四種情況。本文將政治晉升定義為國企高管被調(diào)任到企業(yè)外部行政級別更高的管理崗位即上級控股公司任職或者進入政府部門。參考徐細雄[27]和盧馨等[28]學者的研究，結(jié)合國有企業(yè)高管的政治晉升機制，本文從兩個維度、以八個指標構(gòu)建的綜合性指標來表示政治晉升激勵強度的大小（見表1）。

（二）模型設(shè)計

四、實證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計

從描述性統(tǒng)計分布我們發(fā)現(xiàn)，我國國有企業(yè)之間的R&D投資水平存在著較大差異，最大為0.104，最小值僅約0.000 01。而政治晉升機會的綜合變量（PP）均值為0.441，中位數(shù)為0.375，表明國有企業(yè)高管的政治晉升激勵是普遍存在的。但是，政治晉升激勵（PP）的最小值僅為0.125，最大值達到0.875，數(shù)量差距說明國有企業(yè)高管之間的政治晉升激勵強度存在較大差異，而這些差異必然會對國有企業(yè)高管的R&D投資決策產(chǎn)生不同程度的影響。具體分析后可以發(fā)現(xiàn)，政治晉升激勵差異的出現(xiàn)是由個人特征和企業(yè)特征差異所導(dǎo)致的。

（二）相關(guān)性分析

為了增強模型的可行性和可靠性，本文在正式回歸前對設(shè)定模型中的變量進行了相關(guān)性檢驗。由相關(guān)性分析可以看出本文研究模型中解釋變量間的相關(guān)性較小，解釋變量和被解釋變量的相關(guān)性較強，變量間存在多重共線性的可能性較小，文章模型構(gòu)建較為合適。

（三）政治晉升對國有企業(yè)創(chuàng)新投入影響的估計

表2的檢驗結(jié)果顯示，對國有企業(yè)高管的政治晉升成為促進國有企業(yè)創(chuàng)新投入的一種有效激勵方式，政治晉升對國有企業(yè)R&D投入的這種促進作用，究其原因可能是宏觀和微觀兩方面因素綜合作用的結(jié)果。宏觀因素方面，主要同國家經(jīng)濟政策同步。中發(fā)[2006]4號文件強調(diào)全面落實科學發(fā)展觀，增強企業(yè)自主創(chuàng)新能力，倡導(dǎo)國有企業(yè)加大R&D投入。目前我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，以創(chuàng)新帶動經(jīng)濟發(fā)展是適應(yīng)當前經(jīng)濟環(huán)境的關(guān)鍵。微觀因素方面，主要同國資委對國有企業(yè)負責人考核標準的細化和升級相關(guān)。在任期經(jīng)營業(yè)績考核指標方面，明確規(guī)定對業(yè)績優(yōu)秀及在自主創(chuàng)新方面取得突出成績的，給予任期特別獎。并且對R&D投資的重視不僅體現(xiàn)在對國企高管考核的獎勵上，也體現(xiàn)在懲罰措施方面，并且近年來獎懲更加嚴格。同時，地方國資委同樣不斷采取措施，促進國有企業(yè)加大R&D投資力度，促進國有企業(yè)做強做優(yōu)。因此，在國家宏觀經(jīng)濟政策的倡導(dǎo)和國資委細化考核指標的雙重作用下，國有企業(yè)高管表現(xiàn)出更大的政治迎合傾向，更多地承擔國家政策任務(wù)、積極落實國家創(chuàng)新驅(qū)動政策、帶動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力，加大企業(yè)研發(fā)投入水平。因此，對國有企業(yè)高管而言，政治晉升激勵成為促進企業(yè)R&D投資的一種有效激勵方式。而從分組檢驗結(jié)果來看，對董事長和總經(jīng)理而言，在董事長層面，政治晉升激勵對R&D投資的促進作用要略大于其在總經(jīng)理層面的表現(xiàn)。導(dǎo)致激勵效應(yīng)不同的原因在于國有企業(yè)董事長與總經(jīng)理在職責權(quán)力上存在分工和差異，董事長所感受到的政治晉升機會更大。此外，中共十八大的召開加快了國有企業(yè)深化改革的步伐，調(diào)整薪酬水平、加大反腐力度、管控在職消費，經(jīng)濟激勵受限的現(xiàn)狀更加強化了政治晉升的激勵作用，這一分析推論也在進一步分組檢驗中得到證實。

（四）不同激勵方式的替代效應(yīng)估計

在考慮貨幣薪酬激勵（Pay）的替代作用后，從表3檢驗結(jié)果來看，貨幣薪酬激勵的調(diào)節(jié)作用對政治晉升與企業(yè)R&D投資的關(guān)系并不能產(chǎn)生顯著影響。究其原因是在我國特殊的制度背景下，國有企業(yè)高管的貨幣薪酬存在“剛性約束”[29-31]。雖然政治晉升和物質(zhì)激勵之間存在著替代或互補的關(guān)系，但是，特殊的政治環(huán)境和公司治理環(huán)境使得國有企業(yè)高管的貨幣薪酬激勵受到抑制，同時，政治級別的存在使得國有企業(yè)高管薪酬激勵具有一定的結(jié)構(gòu)性。一種激勵渠道的抑制會導(dǎo)致對其他激勵渠道更強烈的需求[32]。對于國有企業(yè)高管而言，在限薪政策下，對政治晉升激勵會有更大的依賴性[33]。因而更加意愿在政治晉升機會的激勵下加大企業(yè)研發(fā)投入。

從表4的全樣本檢驗結(jié)果可以看出，在職消費對政治晉升激勵有較強的替代作用，國有企業(yè)高管在謀取在職消費時會顯著削弱政治晉升對企業(yè)R&D投資的促進作用。董事長與總經(jīng)理分組回歸結(jié)果顯示，在職消費的替代效應(yīng)在總經(jīng)理級別更為顯著。已有研究表明，對國有企業(yè)高管而言，政治晉升可能性越高其在職消費行為越收斂，而總經(jīng)理所能夠感知到的政治晉升機會小于董事長，當一種激勵渠道受到抑制時對另一種激勵渠道的需求就更強烈。因此，與董事長相比，總經(jīng)理更加在意隱性在職消費，對隱性在職消費的敏感程度高于董事長。進一步分析發(fā)現(xiàn)，對樣本按照中共十八大的召開時點進行分組檢驗后發(fā)現(xiàn)，在職消費對政治晉升激勵與R&D投資關(guān)系的影響在中共十八大前后具有顯著差異。十八大之后，在職消費與政治晉升激勵的交乘項系數(shù)顯著為負，在職消費對政治晉升激勵與R&D投資關(guān)系產(chǎn)生顯著抑制作用。究其原因，自中共十八大以來，黨中央不斷提高國有企業(yè)黨風廉政建設(shè)，對國有企業(yè)在職消費實行嚴格的監(jiān)督和管控，堅決遏制不合理的在職消費。

五、結(jié)論及政策建議

在我國所特有的制度背景下，國有企業(yè)高管具有“經(jīng)濟人”和“政治人”雙重身份特征，使得政治晉升成為一種有效的激勵方式。通過本文的經(jīng)驗數(shù)據(jù)分析得出如下結(jié)論：第一，國有企業(yè)高管政治晉升同企業(yè)創(chuàng)新投入水平顯著正相關(guān)。國有企業(yè)高管政治晉升并沒有抑制企業(yè)研發(fā)投資，反而成為促進企業(yè)創(chuàng)新投入的一種有效激勵方式。第二，國有企業(yè)高管的顯性貨幣薪酬激勵并未對政治晉升與國有企業(yè)創(chuàng)新投入關(guān)系產(chǎn)生顯著影響。第三，作為職位本身所帶來的隱性經(jīng)濟報酬，高管謀取越高的在職消費水平，其對政治晉升與國有企業(yè)創(chuàng)新投入水平關(guān)系的削弱效果就越強，進一步研究發(fā)現(xiàn)這種抑制效應(yīng)在中共十八大之后得到極大強化。第四，在董事長層面，政治晉升對國有企業(yè)R&D投資的促進作用要略大于其在總經(jīng)理層面的表現(xiàn)。在總經(jīng)理層面，在職消費對政治晉升激勵具有更強的替代效應(yīng)。

以上分析表明，政治晉升機會對國有企業(yè)R&D投資的激勵效應(yīng)更多的是宏觀經(jīng)濟政策和微觀考核標準的綜合導(dǎo)向結(jié)果，而不是經(jīng)理人純粹在市場導(dǎo)向下所作出的經(jīng)濟決策。在全面深化改革強調(diào)市場的決定作用背景下，在加快國有企業(yè)改革推進政企分開的趨勢下，國有企業(yè)高管的政治晉升激勵顯然并非長久之計。因此，完善國有企業(yè)創(chuàng)新導(dǎo)向的經(jīng)營考核機制、加快推進完善職業(yè)經(jīng)理人市場、建設(shè)全面有效的高管激勵機制，對于加快國有企業(yè)的市場化改革、增強國有企業(yè)創(chuàng)新能力具有重要意義。

注釋：

①由于篇幅原因，統(tǒng)計結(jié)果未列示在文中，如有需要，可與本文作者聯(lián)系。

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責任編輯：張 然