人民幣國際化的現(xiàn)實機遇、主要問題與對策研究

李勇

摘 要：近年來，中國經(jīng)濟迅猛增長，中國與國際間的經(jīng)濟往來越發(fā)頻繁，經(jīng)濟綜合實力明顯提高。2008年金融危機之后，以美元主導型的國際貨幣體系在國際上反映強烈。一些新興市場國家主張改革現(xiàn)行國際貨幣體系的呼聲越來越高，在此背景下，人民幣加快腳步實現(xiàn)人民幣國際化進程。

關(guān)鍵詞：人民幣國際化;金融體系;經(jīng)濟往來

一、人民幣國際化的含義

人民幣國際化，是指人民幣的使用范圍超出國界，在發(fā)行國境外流通，可以被本國居民或非本國居民使用和持有。它能為本國居民或非本國居民實現(xiàn)記賬單位、交易媒介和價值儲藏等功能。人民幣國際化的內(nèi)涵包括三個方面：第一，人民幣能在國際經(jīng)濟往來中成為主要結(jié)算媒介;第二，人民幣金融產(chǎn)品能成為國際上主要金融機構(gòu)的投資工具;第三，人民幣在境外能具有一定的流通性。

二、人民幣國際化的現(xiàn)實機遇

2016年10月，人民幣正式被納入SDR（國際貨幣基金組織特別提款權(quán)貨幣籃子），標志著人民幣國際化邁向新征程，人民幣將從貿(mào)易貨幣升級至儲備貨幣、投資貨幣，人民幣的使用規(guī)模與功能得到極大擴展。

（一）綜合經(jīng)濟實力的增強助推人民幣國際化進程

我國經(jīng)濟總量穩(wěn)居世界第二，一年的經(jīng)濟增長量超過了相當于全年國內(nèi)生產(chǎn)總值的中等國家，并且進出口總值位居世界前列。我國與其他國家深入合作，在經(jīng)濟、金融等方面擴大交流，當前已有100余個國家將人民幣作為其跨境結(jié)算的貿(mào)易貨幣之一，特別是在中國周邊國家（地區(qū)）、“一帶一路”的沿線國家（地區(qū)）中，人民幣作為結(jié)算貨幣正變得越來越受歡迎。

（二）英國脫歐將給人民幣國際化提供機遇

2016年英國公投選擇退出歐盟后，大家對于德國單獨帶領(lǐng)歐盟如何發(fā)展存在疑慮。英國脫歐對歐盟未來的經(jīng)濟方向帶來了極大不確定性。在此情況下，投資者摸不準情況，投資就會非常謹慎或者選擇不投資，由此會導致歐元英鎊貶值。再者，“雞蛋不能放在同一個籃子里”，投資者除了對歐元、英鎊投資之外，還會選擇其他貨幣，所以英國脫歐帶來了對其他替代儲備貨幣的需求。人民幣的穩(wěn)定相對歐元、英鎊的不穩(wěn)定，就給人民幣成為國際儲備貨幣帶來了機會。

（三）“一帶一路”助推人民幣國際化

中國“一帶一路”戰(zhàn)略，輻射區(qū)域包括65個國家和地區(qū)，覆蓋超過世界總?cè)丝诘?0%，約占1/3的世界GDP，無論農(nóng)業(yè)、工業(yè)、進出口貿(mào)易均是世界最為活躍的地區(qū)。這些地區(qū)經(jīng)濟增長、貿(mào)易投資發(fā)展最為迅速，不僅地區(qū)總貿(mào)易增長快，而且地區(qū)與地區(qū)間貿(mào)易量也數(shù)據(jù)龐大，同時這些地區(qū)也是對外資高度依賴和外資流入最快的區(qū)域。這些地區(qū)在貿(mào)易往來中，對人民幣管制寬松，這在外商對華投資的計價幣種選擇中，提供了優(yōu)厚的條件。

三、人民幣國際化面臨的主要問題

（一）金融體系尚不完善

與世界其他國家相比，中國金融體系還處在經(jīng)驗缺乏、條件不足階段。中國企業(yè)負債額度激增，金融業(yè)“硬件”、“軟件”條件不足等若干難題，使人民幣要想完全承擔起國際儲備貨幣、投資貨幣的重荷還需努力。人民幣國際化對國內(nèi)金融市場的發(fā)育程度有較高要求，金融市場體系與相應服務提供還比較薄弱。

中國資本控制、外部投資監(jiān)管較為嚴格，導致了大量內(nèi)部壟斷，且又與國際資本流動相矛盾，此不利于擴大人民幣在國際資本市場的需求。放開對金融市場管制與大量金融衍生品涌現(xiàn)會導致金融市場超負荷，使資本交易量超過實體貿(mào)易交易總額，這對金融市場的管控提出了更為嚴格的要求。

（二）人民幣國際化來自其他國家的威脅與阻力

2008年金融危機源頭在美國，由于美國政府在此后大規(guī)模施行寬松財政政策，加上本身具有的美元與美國金融市場獨特地位，促使美國經(jīng)濟的復蘇情況快于且優(yōu)于其他經(jīng)濟體。2014年美聯(lián)儲量化寬松政策陸續(xù)退出，2015年12月美聯(lián)儲首次宣布加息，并可能會繼續(xù)將利率提高的節(jié)奏加快，已經(jīng)并將繼續(xù)迫使美元對世界其他貨幣強勁升值。也就是說，美國利率的上升以及美元匯率的上漲，將會吸引更多投資者向美國金融市場與美元聚焦，這會造成美元的國際地位相對于其他貨幣在未來幾年不斷上升，而這無疑將會倒逼其他國際貨幣。另外，美國通過制度推動創(chuàng)新，讓自己總是居于每一輪工業(yè)革命的有利位置，一直沒有國家超越它的經(jīng)濟實力，并且它也將擁有較高的美元國際地位。

再者，中國來自政治領(lǐng)域的壓力同樣會阻礙人民幣國際化。隨著經(jīng)濟全球化和國際競爭的加劇，國際政治聚焦于經(jīng)濟問題，這在中歐、中美貿(mào)易摩擦帶來的人民幣升值壓力不言而喻。人民幣國際化不僅可以提升國家綜合實力，增強中國在國際地位的話語權(quán)，而且也被看作是中國崛起的重要標志。在當前美國全球霸主地位，東西方政治思維差異化較大的背景下，來自政治斗爭的阻力終究會阻礙人民幣國際化進程。第一，美國不愿看到中國崛起，影響它的一國獨大。改革開放后，中國經(jīng)濟增長非?？欤绹鴮Υ藰O為敏感，中美關(guān)系越來越激化。第二，來自日本的不情愿。人民幣國際化必然會帶來中國在亞洲范圍的影響力，這是日本不肯看到的。近年來，日本經(jīng)濟每況愈下，它不希望中國崛起而被亞洲“邊緣化”，同時日元國際地位的削弱，與其利益相悖。

四、實現(xiàn)人民幣國際化的對策建議

（一）加快金融機制改革，完善金融市場體系

中國境內(nèi)金融市場基礎(chǔ)設施建設明顯慢于跨境的與境外的金融市場，只有同步加快國內(nèi)金融市場改革的步伐，盡快實現(xiàn)國內(nèi)金融市場基礎(chǔ)設施與境外、跨境金融市場基礎(chǔ)設施相匹配，才能消除境內(nèi)外人民幣匯率差異給境內(nèi)金融穩(wěn)定造成的威脅，也才能夠消除跨境套利套匯和人民幣升值預期的惡性循環(huán)。同時，強化信息共享、完善監(jiān)管措施、嚴厲打擊跨境套利套匯行為，切實避免流動資金無序形成難以控制的金融風險。

另外，加快債券市場建設對金融機制改革同樣有卓越效果。一方面可以通過提高信用債券的比重來豐富金融市場的深度，多樣化的金融產(chǎn)品也為愛好不同風險的投資者提供更多選項。另一方面，國務院與央行應共同探索并出臺政策，以放寬利率管制實行市場化定價，例如基于國債利率的各類企業(yè)定價。豐富的國內(nèi)債券市場定價經(jīng)驗有利于推動人民幣在國際債券市場定價中的話語權(quán)和影響力，從而進一步助推人民幣國際化。

（二）與其他國家簽訂協(xié)議，緩沖國家之間政治斗爭

為進一步增強人民幣的國際使用范圍，借助與東盟10國及日韓簽訂的《清邁協(xié)議》，中國應積極與東亞各國簽訂雙邊貨幣互換協(xié)議，來增強人民幣的區(qū)域影響力和抗擊金融風險能力。通過簽訂和諧互助的雙邊貨幣互換協(xié)議，來推動中國對外貿(mào)易中以人民幣計價的使用規(guī)模，加大與周邊國家和地區(qū)的政治協(xié)調(diào)與金融合作，逐步提高人民幣的國際信譽。

并且還可以積極推動東亞區(qū)域貨幣合作。根據(jù)人民幣國際化進程的設計，首先實現(xiàn)人民幣在周邊國家的使用，然后通過“以點蓋面”模式，由周邊國家向更大面積輻射，進而實現(xiàn)人民幣國際化的區(qū)域化。中國應與周邊各國，尤其是與發(fā)達國家日本之間增進觀念認同感和互信感，在不斷加強自由貿(mào)易區(qū)和貨幣金融合作的條件上，實現(xiàn)人民幣區(qū)域化，通過全面的區(qū)域經(jīng)濟與金融合作助力人民幣國際化。

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