海爾集團(tuán)償債能力分析

龔研

[摘 要] 隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)的結(jié)構(gòu)越來(lái)越復(fù)雜，財(cái)務(wù)分析在企業(yè)管理當(dāng)中的作用日益突出。正確的理解和分析財(cái)務(wù)信息可以幫助企業(yè)管理層準(zhǔn)確地了解過(guò)去，評(píng)價(jià)現(xiàn)在和預(yù)測(cè)未來(lái)。青島海爾集團(tuán)是一家在家電業(yè)占有舉足輕重地位的集團(tuán)公司。文章著眼于償債能力，通過(guò)對(duì)于青島海爾集團(tuán)的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行系統(tǒng)分析與評(píng)價(jià)，力求能夠?qū)τ诤柟镜膱?bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行邏輯的把握，同時(shí)了解海爾公司相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響，并進(jìn)一步提出解決方法和改進(jìn)建議。

[關(guān)鍵詞] 家電企業(yè)；海爾集團(tuán)；償債能力

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2019. 07. 002

[中圖分類號(hào)] F234 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1673 - 0194（2019）07- 0006- 02

1 海爾集團(tuán)概況

海爾集團(tuán)1984年創(chuàng)立于青島。創(chuàng)業(yè)以來(lái)，海爾堅(jiān)持以用戶需求為中心的創(chuàng)新體系驅(qū)動(dòng)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，從一家資不抵債、瀕臨倒閉的集體小廠發(fā)展成為全球大型家電品牌。通過(guò)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)模式的探索，海爾集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng)。2017年海爾集團(tuán)實(shí)現(xiàn)全球營(yíng)業(yè)額2 419億元，同比增長(zhǎng)20%，利稅總額突破300億元，其中經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)41%。

2 償債能力分析

償債能力的強(qiáng)弱能夠代表一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的高低，它是衡量企業(yè)能否持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展下去的標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)債務(wù)時(shí)間的長(zhǎng)短，將償債能力分為短期償債能力與長(zhǎng)煳償債能力。

2.1 短期償債能力分析

近年海爾集團(tuán)資金流動(dòng)情況如圖1所示。

2.1.1 流動(dòng)比率與速動(dòng)比率分析

由圖1可知，海爾集團(tuán)從2012年到2015年資金的流動(dòng)比率波動(dòng)較小。但是2016年流動(dòng)比率大幅下降，出現(xiàn)了小于1的情況，達(dá)到了0.95%。如此低的流動(dòng)比率反映出資金流動(dòng)性較差的現(xiàn)象，流動(dòng)資產(chǎn)難以滿足債務(wù)的償還需求。速動(dòng)比率在2016年為0.74%，因?yàn)樗賱?dòng)比率是剔除了企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨和預(yù)付費(fèi)用后的余額，主要包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等項(xiàng)目后計(jì)算得來(lái)的，由此可以看出海爾集團(tuán)的資金流動(dòng)性較弱。海爾集團(tuán)出現(xiàn)此種情況的原因是海爾集團(tuán)從2014年開(kāi)始大量的對(duì)外投資，投資的現(xiàn)金流入開(kāi)始不斷地小于現(xiàn)金流出。最終在2016年1月1日出現(xiàn)了-3 959 643萬(wàn)元的情況。伴隨著投資的不斷增長(zhǎng)，籌資活動(dòng)也不斷增多，以此來(lái)滿足不斷增長(zhǎng)的資金需求。2017年有所好轉(zhuǎn)，但是與正常水平仍有所差距。

2.1.2 現(xiàn)金比率分析

現(xiàn)金比率是通過(guò)計(jì)算公司現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)資產(chǎn)總量與當(dāng)前流動(dòng)負(fù)債的比率，來(lái)衡量公司資產(chǎn)的流動(dòng)性?，F(xiàn)金比率在2014至2016年大幅下降，一方面說(shuō)明海爾集團(tuán)的負(fù)債大幅上升；另一方面說(shuō)明海爾集團(tuán)的現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)物等資產(chǎn)在不斷減少。因?yàn)楹柤瘓F(tuán)不斷擴(kuò)大的投資，負(fù)債出現(xiàn)了大幅上升。雖然在2017年出現(xiàn)了上升的勢(shì)頭，但是整體來(lái)看短期償債能力依然較低。

綜合圖1所示海爾集團(tuán)的償債能力指標(biāo)，這些都反映一個(gè)現(xiàn)象，海爾集團(tuán)的短期償債能力受到了很大的考驗(yàn)。

2.2 長(zhǎng)期償債能力分析

根據(jù)實(shí)際需求，本文選取資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率與負(fù)債權(quán)益比率三個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量海爾集團(tuán)的長(zhǎng)期償債能力，如表1所示。

2.2.1 資產(chǎn)負(fù)債率與股東權(quán)益比率

海爾集團(tuán)近幾年的資產(chǎn)負(fù)債率和股東權(quán)益比率保持一個(gè)大致平穩(wěn)的狀態(tài)。資產(chǎn)負(fù)債率又稱舉債經(jīng)營(yíng)比率，反映在企業(yè)全部資產(chǎn)中屬于負(fù)債比率。而股東權(quán)益比率反映了企業(yè)資產(chǎn)中所有者投入的占比。綜合表1可以看到雖然在2015年資產(chǎn)負(fù)債率與股東權(quán)益比率分別為57.34%與42.66%，但是整體來(lái)看兩個(gè)比率的波動(dòng)都不大，體現(xiàn)海爾集團(tuán)的長(zhǎng)期償債能力較為穩(wěn)定，沒(méi)有出現(xiàn)本質(zhì)性的缺陷。

2.2.2 負(fù)債權(quán)益比率

雖然上文表明長(zhǎng)期償債能力未出現(xiàn)大的缺陷，但是通過(guò)分析負(fù)債權(quán)益比率可以發(fā)現(xiàn)。2012年海爾集團(tuán)負(fù)債權(quán)益比率為222.1%，在連續(xù)3年的下降之后于2016年突然反彈上升超過(guò)了240%，漲幅85.43%。雖然在2017年下降到了223.99%，也僅僅是下跌了10.14%，仍然存在巨大的財(cái)務(wù)壓力。負(fù)債權(quán)益比率高說(shuō)明海爾集團(tuán)總資本中負(fù)債資本高，因而對(duì)負(fù)債資本的保障程度較弱。股東投入的資本很可能出現(xiàn)難以收回的情況。在如此高的負(fù)債權(quán)益比率下，整個(gè)集團(tuán)將會(huì)因?yàn)榫薮髩毫Χa(chǎn)生負(fù)面影響，例如海爾集團(tuán)的管理層可能會(huì)出現(xiàn)逆向選擇的情況。這也與上文提到的海爾集團(tuán)近幾年的大量投資有關(guān)，因此投資者要謹(jǐn)慎對(duì)待。

綜合上述分析，發(fā)現(xiàn)海爾集團(tuán)近幾年在不斷的發(fā)展，不斷對(duì)外進(jìn)行巨額的投資。但是由此帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在不斷升高，對(duì)于債權(quán)人與集團(tuán)的所有者來(lái)說(shuō)都有很高的風(fēng)險(xiǎn)。

3 問(wèn)題

3.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高

海爾集團(tuán)從2012年到2017年償債能力較弱，現(xiàn)金比率在2014至2016年大幅下降，雖然在2017年有所上升，但是仍存在很大差距。并且依照上文的分析可以明確海爾集團(tuán)從2014年開(kāi)始大量的對(duì)外投資，投資的現(xiàn)金流入不斷下降，但是與此同時(shí)現(xiàn)金流出不斷上升。一方面說(shuō)明海爾集團(tuán)的負(fù)債數(shù)額大幅上升；另一方面說(shuō)明海爾集團(tuán)的現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)物等資產(chǎn)總量在不斷減少。綜合考慮，海爾集團(tuán)的償債能力，無(wú)論是長(zhǎng)期與短期的償債能力都較弱，財(cái)務(wù)壓力較大。

3.2 資產(chǎn)管理存在問(wèn)題

海爾集團(tuán)在固定資產(chǎn)管理方面存在著一些問(wèn)題。對(duì)于海爾集團(tuán)而言，其固定資產(chǎn)的使用效率是至關(guān)重要的，投資的快速擴(kuò)大，必定帶來(lái)固定資產(chǎn)相關(guān)的諸多問(wèn)題。

4 建 議

4.1 審慎投資

海爾集團(tuán)應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎投資。在償債的能力已經(jīng)難以滿足企業(yè)的投資時(shí)，應(yīng)當(dāng)盡量改變方法與策略。可以通過(guò)借入長(zhǎng)期的借款并充分利用杠桿為集團(tuán)帶來(lái)大量的資金。公司在大型先進(jìn)設(shè)備的購(gòu)置上，可以采取融資租賃的方式，快速獲得設(shè)備的使用權(quán)。融資租賃程序簡(jiǎn)單，將融資和融物為一體，節(jié)約了時(shí)間，同時(shí)公司不必支付設(shè)備的購(gòu)置費(fèi)用，減少了公司的一次性成本支出，可加速折舊，避免設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)等

4.2 加強(qiáng)資產(chǎn)的管理

海爾集團(tuán)應(yīng)當(dāng)要盡量縮短存貨周轉(zhuǎn)的時(shí)間，做好存貨的預(yù)算，降低成本。同時(shí)還要加強(qiáng)對(duì)于企業(yè)職工的培訓(xùn)，提升他們對(duì)于存貨的管理意識(shí)與管理水平。對(duì)于固定資產(chǎn)，海爾集團(tuán)應(yīng)當(dāng)提高固定資產(chǎn)的使用效率。增強(qiáng)企業(yè)員工對(duì)于設(shè)備等固定資產(chǎn)的操作技能等。

4.3 拓寬營(yíng)銷渠道

在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的時(shí)代，傳統(tǒng)的行業(yè)必須實(shí)施轉(zhuǎn)型才能走出經(jīng)營(yíng)困境，謀求發(fā)展，并在市場(chǎng)中占有一席之地。對(duì)于傳統(tǒng)的制造業(yè)也是如此，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的消費(fèi)市場(chǎng)大部分都是買(mǎi)方在主導(dǎo)，一方面國(guó)內(nèi)普通的B2C電商不能讓用戶體驗(yàn)產(chǎn)品，而且缺乏與用戶之間更加深層次的交流與溝通，導(dǎo)致存在信息不對(duì)稱的情況；另一方面線下家電的銷售渠道有限，不能滿足客戶的更深層次的需求，因此國(guó)內(nèi)已經(jīng)被買(mǎi)方主導(dǎo)，而普通的電商缺少多樣化的營(yíng)銷渠道，而且不能夠滿足用戶的深度體驗(yàn)，因此，國(guó)內(nèi)家電制造商依托O2O商業(yè)模式有望成為未來(lái)主要銷售渠道。

4.4 加大研發(fā)投入，創(chuàng)新研發(fā)方式

公司應(yīng)加大研發(fā)經(jīng)費(fèi)的支出，同時(shí)組建一支過(guò)硬的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。通過(guò)統(tǒng)籌資源，集中人才，加強(qiáng)技術(shù)方面的人才培養(yǎng)，把集團(tuán)研發(fā)整合在一起。引進(jìn)和培養(yǎng)領(lǐng)軍人物和骨干人員。采取開(kāi)放方式，借鑒其他公司的做法來(lái)打開(kāi)視野。在重視自主研發(fā)的同時(shí)，采取引進(jìn)技術(shù)、外包項(xiàng)目、聯(lián)合研發(fā)方式，廣泛尋求與科研院所、優(yōu)秀公司的合作，加速項(xiàng)目的進(jìn)程，提高成果的檔次。

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