自20世紀(jì)80年代香港制造業(yè)逐步轉(zhuǎn)移到內(nèi)地以后,香港服務(wù)業(yè)快速發(fā)展,尤其是與國(guó)際貿(mào)易相關(guān)的服務(wù)業(yè),如進(jìn)出口貿(mào)易、金融、航運(yùn)物流以及會(huì)計(jì)等。同期,香港轉(zhuǎn)口貿(mào)易蓬勃興起,并于21世紀(jì)被離岸貿(mào)易趕超?,F(xiàn)今離岸貿(mào)易對(duì)于香港保持國(guó)際貿(mào)易中心地位十分重要,本文嘗試探討影響香港離岸貿(mào)易發(fā)展的因素,找出香港離岸貿(mào)易快速發(fā)展的原因,從而為進(jìn)一步推動(dòng)香港離岸貿(mào)易發(fā)展提出切合實(shí)際的對(duì)策建議。
香港貿(mào)易發(fā)展局研究總監(jiān)關(guān)家明(2013)認(rèn)為,20世紀(jì)七八十年代后香港的工廠轉(zhuǎn)移到內(nèi)地,導(dǎo)致香港轉(zhuǎn)口貿(mào)易逐步發(fā)展起來(lái);進(jìn)入21世紀(jì)前幾年,香港轉(zhuǎn)口貿(mào)易逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)殡x岸貿(mào)易。沈克華等(2013)認(rèn)為香港離岸貿(mào)易快速增長(zhǎng)與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的崛起密不可分:2002—2011年間,香港離岸貿(mào)易所涉貨物銷(xiāo)售價(jià)值中,來(lái)自內(nèi)地和銷(xiāo)往內(nèi)地的平均比重為38%和57%;且交易領(lǐng)域內(nèi)國(guó)際分工深化、香港要素稟賦的動(dòng)態(tài)變化、內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的崛起等是香港離岸貿(mào)易快速發(fā)展的原因。彭羽等(2013)通過(guò)測(cè)算得出香港離岸貿(mào)易對(duì)珠三角地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有顯著促進(jìn)作用。這些文獻(xiàn)主要針對(duì)香港離岸貿(mào)易發(fā)展與內(nèi)地經(jīng)貿(mào)的關(guān)系,較少?gòu)南愀垭x岸貿(mào)易本身的角度深入分析其發(fā)展所受到的影響。
由于離岸貿(mào)易屬于服務(wù)貿(mào)易,故在此探討服務(wù)貿(mào)易的影響因素。國(guó)外學(xué)者主要是從單個(gè)因素分析對(duì)服務(wù)貿(mào)易的影響。如Hardin等(1997)認(rèn)為FDI對(duì)服務(wù)貿(mào)易具有重要影響,Hoekman和Primo Braga(1997)闡述了技術(shù)進(jìn)步對(duì)服務(wù)貿(mào)易的重要性,Tori等(2001)從信用評(píng)級(jí)角度分析對(duì)服務(wù)貿(mào)易的影響。國(guó)內(nèi)學(xué)者從宏觀上研究服務(wù)貿(mào)易發(fā)展影響因素的文獻(xiàn)較多,按照時(shí)間順序主要觀點(diǎn)有:賀衛(wèi)等(2005)通過(guò)數(shù)據(jù)證實(shí)了當(dāng)時(shí)我國(guó)以人力資本、城市化和外商直接投資的影響次序通過(guò)改善資源稟賦質(zhì)量提升我國(guó)服務(wù)貿(mào)易國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。丁平(2007)認(rèn)為中國(guó)服務(wù)業(yè)發(fā)展水平、外商直接投資、貨物出口、服務(wù)市場(chǎng)開(kāi)放度和國(guó)內(nèi)消費(fèi)水平與中國(guó)服務(wù)出口正相關(guān),影響顯著,尤其是服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)、服務(wù)市場(chǎng)開(kāi)放度和居民消費(fèi)支出對(duì)服務(wù)出口的促進(jìn)作用更大。李楊、蔡春林(2008)得出的結(jié)論為國(guó)內(nèi)服務(wù)業(yè)發(fā)展、國(guó)際貨物貿(mào)易發(fā)展與服務(wù)貿(mào)易發(fā)展具有正向的關(guān)聯(lián)關(guān)系。殷鳳、陳憲(2009)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)規(guī)模、收入水平、服務(wù)業(yè)發(fā)展水平、貨物貿(mào)易規(guī)模、服務(wù)業(yè)開(kāi)放度是影響服務(wù)貿(mào)易的重要因素。易行健、成思(2010)的研究結(jié)果表明人均國(guó)民收入、貨物貿(mào)易出口、貨物貿(mào)易進(jìn)口、實(shí)際利用外商直接投資、國(guó)內(nèi)對(duì)服務(wù)業(yè)的投資、服務(wù)業(yè)發(fā)展水平、人力資本、服務(wù)貿(mào)易開(kāi)放度和匯率對(duì)服務(wù)貿(mào)易出口和進(jìn)口均有顯著影響。李曉峰、姚傳高(2014)的研究結(jié)果表明貨物貿(mào)易出口和外商直接投資對(duì)我國(guó)服務(wù)貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力有顯著正向影響,而貨物貿(mào)易出口額和城鎮(zhèn)化水平對(duì)印度服務(wù)貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力有顯著正向影響。張雨(2012)認(rèn)為服務(wù)業(yè)外商直接投資、服務(wù)貿(mào)易開(kāi)放度以及貨物貿(mào)易出口規(guī)模對(duì)我國(guó)服務(wù)貿(mào)易技術(shù)含量提升具有顯著積極影響。畢玉江(2016)的研究結(jié)論為服務(wù)貿(mào)易增長(zhǎng)具有較強(qiáng)的慣性特征,服務(wù)貿(mào)易發(fā)展程度主要與一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r及服務(wù)業(yè)本身發(fā)展?fàn)顩r有關(guān)。謝國(guó)娥等(2016)的計(jì)量分析結(jié)果表明服務(wù)業(yè)發(fā)展水平、服務(wù)貿(mào)易市場(chǎng)開(kāi)放度、人均國(guó)民收入水平、貨物出口總額、人力資本均對(duì)臺(tái)灣地區(qū)服務(wù)貿(mào)易出口具有正向影響,其中本地服務(wù)業(yè)發(fā)展水平和人力資本的影響最為顯著。辛大楞等(2016)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、第三產(chǎn)業(yè)比重、教育水平、FDI以及網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施等對(duì)企業(yè)服務(wù)貿(mào)易出口有重要影響。
關(guān)于國(guó)際貿(mào)易影響因素測(cè)算的文獻(xiàn)較多,此處只通過(guò)代表性論文予以闡述。郝宇彪(2013),謝孟軍(2013),于燕(2014),譚秀杰、周茂榮(2015),李俊久、丘儉裕(2017)均采用拓展后的引力模型測(cè)算國(guó)際貿(mào)易的影響因素。劉雪嬌(2013)、鄭丹青等(2014)采用了線性回歸的方法對(duì)貿(mào)易影響因素進(jìn)行了實(shí)證研究。許和連等(2015)通過(guò)指數(shù)隨機(jī)圖模型探討了“一帶一路”上高端制造業(yè)貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)形成的主要影響因素。
當(dāng)前對(duì)國(guó)際貿(mào)易發(fā)展影響因素大多數(shù)采用拓展后的引力模型進(jìn)行測(cè)算,測(cè)算辦法多從貨物貿(mào)易角度考慮,即貿(mào)易雙方都是貿(mào)易主體,貿(mào)易雙方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況、居民收入以及兩地間的距離對(duì)貿(mào)易發(fā)展的影響。然而離岸貿(mào)易具有特殊性,即貨物流和資金流、業(yè)務(wù)處理流程分開(kāi)。像香港這樣的自由港只是商業(yè)處理中心,其影響因素與普通進(jìn)出口貿(mào)易不同,離岸貿(mào)易與貨物流的起點(diǎn)和終點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況、距離等因素有關(guān),更與商業(yè)處理中心本身的因素有關(guān),所以不適合采用引力模型測(cè)算。
表1 香港轉(zhuǎn)口貿(mào)易額與離岸貿(mào)易額對(duì)比 單位:億港元
20世紀(jì)90年代以來(lái),隨著香港勞動(dòng)力成本快速上升和內(nèi)地貿(mào)易基礎(chǔ)設(shè)施逐步完善和貿(mào)易便利化水平提升,香港離岸貿(mào)易在轉(zhuǎn)口貿(mào)易的基礎(chǔ)上快速發(fā)展起來(lái),從1988年的1377億港元增長(zhǎng)到2016年的42439億港元,年均增長(zhǎng)13.02%,快于同期轉(zhuǎn)口貿(mào)易年均增長(zhǎng)9.55%。2006年香港離岸貿(mào)易額首次超過(guò)轉(zhuǎn)口貿(mào)易額,此后一直保持(表1)。
根據(jù)香港特區(qū)政府統(tǒng)計(jì)處的說(shuō)明,香港離岸貨品貿(mào)易涵蓋在香港經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)所提供的“轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動(dòng)”及“與離岸交易有關(guān)的商品服務(wù)”兩類(lèi)。離岸貿(mào)易活動(dòng)所涉及的貨品是從香港以外的賣(mài)家直接運(yùn)往香港以外的買(mǎi)家,有關(guān)貨品并沒(méi)有進(jìn)出香港。從離岸貨品貿(mào)易賺取的收入是指從“轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動(dòng)”中所賺取的毛利,以及從“與離岸交易有關(guān)的商品服務(wù)”中賺取的傭金,并非所涉及的貨品價(jià)值。從以上敘述中可以分析出,離岸貿(mào)易貨品不進(jìn)入香港,其主要依賴于貨物貿(mào)易價(jià)差的毛利或者服務(wù)所產(chǎn)生的傭金,屬于服務(wù)貿(mào)易。
從離岸貨品貿(mào)易賺取的毛利/傭金情況看,離岸貨品貿(mào)易毛利/傭金總額從2002年的1030.04億港元增長(zhǎng)至2016年的2770.86億港元,年均增長(zhǎng)7.32%。其中,轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動(dòng)的毛利從2002年的883.20億港元增至2016年的2454.77億港元,年均增長(zhǎng)7.57%。轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動(dòng)獲得的毛利占主體,2002年以來(lái)占比均在85%以上,且逐年遞增,至2016年達(dá)到88.59%(表2)。
中國(guó)香港離岸貨品貿(mào)易賺取的毛利/傭金的主要來(lái)源地為美國(guó)、中國(guó)內(nèi)地、英國(guó)、德國(guó)和日本,2002年以來(lái)合計(jì)占比為65%以上,大部分年份在70%以上。其中來(lái)自美國(guó)的離岸貿(mào)易賺取的毛利/傭金占比不斷增長(zhǎng),從2002年的275.30億港元增至2016年的975.77億港元,占比相應(yīng)從26.7%增至35.2%,為香港離岸貿(mào)易毛利/傭金的第一來(lái)源地;來(lái)自英國(guó)、德國(guó)的離岸貿(mào)易賺取的毛利/傭金占比數(shù)據(jù)變化相近,都是從4%左右增至6%左右;來(lái)自日本的離岸貿(mào)易賺取的毛利/傭金從7.8%下降至4.3%;而來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的離岸貿(mào)易賺取的毛利/傭金金額從2002年的341.92億港元增至2016年的549.79億港元,但占比卻從33.2%減少至19.8%(表3),說(shuō)明中國(guó)內(nèi)地與香港離岸貿(mào)易的利潤(rùn)率較低,這點(diǎn)從表5中可以直接看出。
如上所述,香港離岸貨品貿(mào)易賺取的毛利/傭金主要是轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動(dòng)的毛利,故再次詳細(xì)探討轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動(dòng)的貨品價(jià)值市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和毛利市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。
表2 香港離岸貿(mào)易毛利/傭金來(lái)源結(jié)構(gòu)
表3 香港離岸貿(mào)易毛利/傭金的來(lái)源結(jié)構(gòu) 單位:%
1.轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動(dòng)的貨品價(jià)值市場(chǎng)結(jié)構(gòu)
中國(guó)內(nèi)地、美國(guó)、新加坡、英國(guó)、日本等是當(dāng)前中國(guó)香港轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動(dòng)貨品價(jià)值的主要市場(chǎng)(目的地),2016年占比分別為37.0%、21.5%、6.5%、6.3%和4.8%,合計(jì)為76.1%。其中,與中國(guó)內(nèi)地轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動(dòng)的貨品價(jià)值最大,從2002年的3833.53億港元增至2016年的14033.83億港元,年均增長(zhǎng)9.71%;占比呈現(xiàn)出先增后降的趨勢(shì),從2002年的37.3%增至2010年的44.4%,然后下降到2016年的37.0%。美國(guó)轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動(dòng)的貨品價(jià)值從2002年的2003.11億港元增至2016年的8169.01億港元,年均增長(zhǎng)10.56%;占比呈現(xiàn)的趨勢(shì)與中國(guó)內(nèi)地相反,先降后升,從2002年的19.5%降至2010年的14.9%,然后上升到2016年的21.5%。新加坡轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動(dòng)的貨品價(jià)值增速最快,年均增長(zhǎng)18.02%;占比從2007年的2.7%迅速增長(zhǎng)至2016年的6.5%,至2009年超過(guò)英國(guó)和日本的占比(表4)。
2.轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動(dòng)的毛利市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及各目的地毛利率
從轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動(dòng)的毛利市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看,美國(guó)、中國(guó)內(nèi)地、英國(guó)、德國(guó)和日本為主要毛利來(lái)源地,合計(jì)約占七成。這與香港整體離岸貿(mào)易的毛利/傭金結(jié)構(gòu)相似,因?yàn)檗D(zhuǎn)手商貿(mào)活動(dòng)的毛利占其比重的85%以上。其中,來(lái)自美國(guó)的毛利排第一位,占比從2002年的24.1%增至2016年的36.2%,原因在于來(lái)自美國(guó)的毛利率超過(guò)10%;而來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的毛利率不斷下降,從2002
年的8.3%降至2016年的3.8%,從而導(dǎo)致來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的毛利占比從2002年的36.2%降至2016年的21.5%;而新加坡2008年后毛利率均在2%及以下,致使其毛利占比絕大部分時(shí)間在2%以下。
表4 香港轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動(dòng)的貨品價(jià)值市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 單位:億港元
一般來(lái)說(shuō),測(cè)算國(guó)際貿(mào)易的影響因素大多數(shù)采用引力模型和巴拉薩模型。如前所述,離岸貿(mào)易具有特殊性,不適合采用引力模型測(cè)算香港離岸貿(mào)易影響因素。正確的分析邏輯是由于離岸貿(mào)易中心是商業(yè)處理中心,應(yīng)該從商業(yè)聯(lián)系的角度出發(fā)思考影響離岸貿(mào)易發(fā)展的因素。一是應(yīng)有離岸貿(mào)易需求的可能性,即離岸貿(mào)易所涉及貨品的起點(diǎn)和終點(diǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。二是探討為什么要采取離岸貿(mào)易這種形式,若起點(diǎn)和終點(diǎn)能直接貿(mào)易,那就不需要離岸貿(mào)易,可見(jiàn)采取離岸貿(mào)易是因?yàn)橄愀叟c其他國(guó)家和地區(qū)的商業(yè)聯(lián)系,而商業(yè)聯(lián)系的主體一般是跨國(guó)公司。另外就是離岸貿(mào)易需要資本自由流動(dòng),香港近24年來(lái)恰好是全球最自由的經(jīng)濟(jì)體。三是離岸貿(mào)易是在轉(zhuǎn)口貿(mào)易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的,離岸貿(mào)易與轉(zhuǎn)口貿(mào)易具有相似的產(chǎn)生原因,所以也將轉(zhuǎn)口貿(mào)易作為影響因素納入模型之中。因此,本文采用巴拉薩模型,對(duì)香港離岸貿(mào)易(TO)主要市場(chǎng)的國(guó)民生產(chǎn)總值(Y)、在香港的跨國(guó)公司地區(qū)總部情況(MNC)、轉(zhuǎn)口貿(mào)易情況(TI)等影響因素進(jìn)行實(shí)證分析。
巴拉薩模的基本方程:
轉(zhuǎn)為線性方程為:
加入其他影響因素,方程變?yōu)椋?/p>
其中a= ,e= ;a為參數(shù),e為隨機(jī)誤差項(xiàng)。TOit為香港與某市場(chǎng)國(guó)間的離岸貿(mào)易值,Yit為離岸貿(mào)易市場(chǎng)國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值,MNCit為按母公司所在國(guó)家/地區(qū)的駐港地區(qū)總部數(shù),TIit為香港與該國(guó)之間的轉(zhuǎn)口貿(mào)易額(目的地)。
本文選取與香港離岸貿(mào)易值較大的三個(gè)國(guó)家/地區(qū)——中國(guó)內(nèi)地、美國(guó)和日本作為研究對(duì)象;同時(shí)考慮到數(shù)據(jù)的可得性,時(shí)間定為2002—2016年,形成面板數(shù)據(jù)。其中,離岸貿(mào)易數(shù)據(jù)和轉(zhuǎn)口貿(mào)易數(shù)據(jù)均來(lái)自香港特區(qū)政府統(tǒng)計(jì)處網(wǎng)站。由于香港離岸貿(mào)易的毛利/傭金85%以上來(lái)自轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動(dòng)的毛利,故采取轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動(dòng)的貨品價(jià)值替代離岸貿(mào)易的貿(mào)易額。各國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)際貨幣基金組織WEO數(shù)據(jù)庫(kù)(2012年之前)和世界銀行WDI數(shù)據(jù)庫(kù)(2012年之后)??鐕?guó)公司總部數(shù)據(jù)來(lái)自歷年《香港統(tǒng)計(jì)年刊》。
采用EViews9.0對(duì)以上面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析,得出結(jié)果:
回歸結(jié)果顯示香港離岸貿(mào)易(TO)與主要市場(chǎng)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)(Y)、在香港的跨國(guó)公司總部情況(MNC)、轉(zhuǎn)口貿(mào)易情況(TI)具有顯著正相關(guān)關(guān)系。尤其是跨國(guó)公司總部對(duì)離岸貿(mào)易發(fā)展的影響最強(qiáng),即在其他條件不變的情況下,該國(guó)/地區(qū)在香港的跨國(guó)公司總部每增加1%,轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動(dòng)的貨品價(jià)值增加1.2697%??梢?jiàn),香港一直以來(lái)作為最自由的經(jīng)濟(jì)體吸引跨國(guó)公司設(shè)立地區(qū)總部對(duì)離岸貿(mào)易發(fā)展具有較大促進(jìn)作用。面板數(shù)據(jù)回歸結(jié)果也顯示,離岸貿(mào)易與市場(chǎng)國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況成正相關(guān)關(guān)系,且該國(guó)GDP每增長(zhǎng)1%,離岸貿(mào)易額增長(zhǎng)0.7119%。
表5 香港轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動(dòng)的毛利市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及各目的地毛利率 單位:%
表6 回歸結(jié)果
此外,分別對(duì)中國(guó)內(nèi)地、美國(guó)、日本有關(guān)離岸貿(mào)易和轉(zhuǎn)口貿(mào)易(目的地)數(shù)據(jù)單獨(dú)回歸分析發(fā)現(xiàn),中國(guó)內(nèi)地、美國(guó)、日本與中國(guó)香港之間的轉(zhuǎn)口貿(mào)易(目的地)對(duì)離岸貿(mào)易均具有正效應(yīng),轉(zhuǎn)口貿(mào)易(目的地)系數(shù)為1.3020、0.0835和1.7489,說(shuō)明中國(guó)內(nèi)地、日本與中國(guó)香港之間的離岸貿(mào)易發(fā)展與轉(zhuǎn)口貿(mào)易(目的地)相互促進(jìn),而香港與美國(guó)之間的轉(zhuǎn)口貿(mào)易(目的地)對(duì)兩地間離岸貿(mào)易幾乎沒(méi)有影響。
如前所述,離岸貿(mào)易是由商業(yè)處理中心帶來(lái)的,是一種國(guó)際貿(mào)易關(guān)系存在,不是依靠本地的貨品生產(chǎn),因此發(fā)展離岸貿(mào)易的前提是良好的商業(yè)環(huán)境,實(shí)現(xiàn)貿(mào)易投資便利化。離岸貿(mào)易的發(fā)展離不開(kāi)自由的資本市場(chǎng)和外匯市場(chǎng),香港的自由經(jīng)濟(jì)體制為離岸貿(mào)易發(fā)展奠定了制度基礎(chǔ)。據(jù)報(bào)道,至2018年,美國(guó)智庫(kù)傳統(tǒng)基金會(huì)連續(xù)24年評(píng)選香港為全球最自由的經(jīng)濟(jì)體。自由經(jīng)濟(jì)體制是香港賴以生存和發(fā)展的基石,香港的社會(huì)風(fēng)氣廉潔、政府透明度高、監(jiān)管制度高效,以及對(duì)環(huán)球商貿(mào)持開(kāi)放態(tài)度是“營(yíng)商自由”“貿(mào)易自由”和“金融自由”的保證。
鑒于香港離岸貿(mào)易與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的緊密關(guān)系,隨著內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,香港離岸貿(mào)易將進(jìn)一步擴(kuò)張,而進(jìn)一步發(fā)展香港離岸貿(mào)易需要加快建設(shè)和完善人民幣離岸金融市場(chǎng)。一方面,香港與內(nèi)地的離岸貿(mào)易若能采取人民幣結(jié)算,將降低貿(mào)易的外匯成本和風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)也將促進(jìn)內(nèi)地貨物貿(mào)易的發(fā)展;另一方面,香港具有發(fā)展人民幣離岸金融市場(chǎng)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì):①香港離岸人民幣市場(chǎng)的迅猛發(fā)展與國(guó)家政策的積極扶持和推動(dòng)是密不可分的;②相對(duì)于上海、深圳具有“兩制”優(yōu)勢(shì),當(dāng)前內(nèi)地還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下的貨幣自由兌換,對(duì)外匯仍然實(shí)行一定的管制措施,但在香港則沒(méi)有這些限制。因此,在香港發(fā)展人民幣離岸金融市場(chǎng)既有迫切需求也具備條件。