淺析施工企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

李鋒

[摘 要]隨著我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和變化，企業(yè)之間的競爭日益激烈，市場經(jīng)濟(jì)越發(fā)活躍，在資本市場中，很多企業(yè)通過銀行信用和商業(yè)信用等方式獲取資金，即負(fù)債經(jīng)營。一般情況下，企業(yè)的負(fù)債比例比較高。經(jīng)濟(jì)全球化加大了全球經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。為了穩(wěn)定物價(jià)，國家就會(huì)對(duì)存款準(zhǔn)備金率和利率進(jìn)行調(diào)整，企業(yè)就會(huì)面臨著匯率和利率變化的風(fēng)險(xiǎn)。在發(fā)展的新形勢下，施工企業(yè)要認(rèn)清市場的變化，及時(shí)對(duì)企業(yè)的債務(wù)情況進(jìn)行調(diào)整和管理，防止因?yàn)閭鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致的嚴(yán)重后果的發(fā)生。

[關(guān)鍵詞]施工企業(yè);債務(wù)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)管理

[中圖分類號(hào)]F275

隨著我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和企業(yè)發(fā)展的模式的升級(jí)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)企業(yè)的發(fā)展提出了更加嚴(yán)峻的要求，企業(yè)也朝著集團(tuán)化的方向發(fā)展，企業(yè)的規(guī)模越來越大，生存環(huán)境越來越復(fù)雜，企業(yè)對(duì)其財(cái)務(wù)狀況的管理就顯得尤為重要。當(dāng)前，由于企業(yè)的集團(tuán)化和規(guī)模化，企業(yè)的債務(wù)管理情況不容樂觀，存在著債權(quán)和債務(wù)雙高的局面，而且，由于近年來的建筑行業(yè)發(fā)展中出現(xiàn)了眾多問題，使得建筑資金緊缺，項(xiàng)目付款遲遲得不到結(jié)算，項(xiàng)目資金短缺，但是建筑成本卻在日漸上漲，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大。本文對(duì)施工企業(yè)的債務(wù)管理的特點(diǎn)和現(xiàn)存的風(fēng)險(xiǎn)和問題，淺談施工企業(yè)如何進(jìn)行債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。

1 施工企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

施工企業(yè)的債務(wù)來源主要分為兩種：一種是由商業(yè)信用形成的應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付票據(jù)、其他應(yīng)付款等，這些債務(wù)主要是將業(yè)主欠付的債務(wù)通過產(chǎn)業(yè)鏈向分包商、供應(yīng)商等下游傳遞。另一種是企業(yè)在施工中向銀行貸款或者企業(yè)債券和短期融資等，這些為帶息負(fù)債。[1]近年來，由于國家宏觀調(diào)控和市場經(jīng)濟(jì)的影響，施工企業(yè)的融資越發(fā)困難，逐漸出現(xiàn)一些“邊建設(shè)，邊籌資”的情況，這就使得施工企業(yè)在施工時(shí)出現(xiàn)一些困境，如合同中約定的進(jìn)度款遲延支付、工程缺少資金而不能如期完成交付等。

1.1 施工企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

由于國家政策和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的雙重影響，施工企業(yè)債務(wù)的特點(diǎn)更加明顯和突出，主要具有以下三個(gè)方面的特點(diǎn)：第一，企業(yè)的債務(wù)規(guī)模大。由于國家的宏觀調(diào)控的影響，市場中的可流動(dòng)資金減少，業(yè)主的融資渠道被阻斷，施工企業(yè)的融資難度達(dá)到前所未有的高度，融資的成本也逐漸增大。更多的業(yè)主陷入融資難的困境之中，只能邊建設(shè)邊籌資，工程的驗(yàn)收和結(jié)算也因?yàn)闆]有資金而被拖延，施工企業(yè)既有應(yīng)收賬款不能收回，又有施工存貨的成本支出，企業(yè)運(yùn)營就很容易陷入泥沼中而最終破產(chǎn)。同時(shí)，在招標(biāo)時(shí)，出現(xiàn)了越來越多的新項(xiàng)目，要求承包商部分或者全部墊資，業(yè)主為了完成招標(biāo)，就會(huì)增加抵押或者履行保證金的比例和額度，并且，施工企業(yè)貨幣資金的額外沉淀量由于業(yè)主將銀行保函替換為現(xiàn)金保證金而得以加大。在這種情況下，企業(yè)就要采用增加應(yīng)付款賬和應(yīng)付票據(jù)等方式將債務(wù)向下游轉(zhuǎn)移，還要補(bǔ)充流動(dòng)資金的缺口，進(jìn)一步增加帶息負(fù)債，這時(shí)，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營會(huì)暫時(shí)得到保證，但是，施工企業(yè)的債務(wù)規(guī)模就會(huì)越來越大，風(fēng)險(xiǎn)也就會(huì)越來越大。第二，施工企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)主要是流動(dòng)性債務(wù)。實(shí)際上，大部分的施工企業(yè)債務(wù)都是流動(dòng)性債務(wù)，而且其中由企業(yè)的商業(yè)信用而形成的應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款都是1年期以下的流動(dòng)性債務(wù)。同時(shí)像企業(yè)的銀行貸款等帶息負(fù)債也多為短期借貸，施工時(shí)資金周轉(zhuǎn)期長，資金的周轉(zhuǎn)常常會(huì)在貸款的期限屆滿之后才能完成，所以，企業(yè)只能拆東墻補(bǔ)西墻，借了新債還舊債，企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)就會(huì)越來越重。第三，施工企業(yè)的負(fù)債率高。由于市場經(jīng)濟(jì)的影響，施工區(qū)域的應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款的比重大，負(fù)債率高，墊資比例逐年提高，同時(shí)，企業(yè)的資金運(yùn)轉(zhuǎn)受到項(xiàng)目墊資額度和匯款周期的影響，企業(yè)為了融資就要付出更高的成本，負(fù)債率也就隨之提升。施工企業(yè)發(fā)展的規(guī)?；找婷黠@，企業(yè)的壯大不僅僅帶來了競爭力的提高，也增加了經(jīng)濟(jì)的負(fù)擔(dān)，企業(yè)無論是無息負(fù)債還是帶息負(fù)債的比例都在提高，負(fù)債率高且規(guī)模大，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨之增大。[2]

1.2 施工企業(yè)面臨的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

由于施工企業(yè)在運(yùn)營中的債務(wù)特點(diǎn)，再加之國際、國內(nèi)環(huán)境的不斷變化，企業(yè)面臨的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就被分成了不同的種類，主要包括以下四種風(fēng)險(xiǎn)：利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金支付風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。首先，利率風(fēng)險(xiǎn)是指當(dāng)利率發(fā)生波動(dòng)時(shí)，資產(chǎn)的價(jià)值或者利息收入就會(huì)減少，負(fù)債的利息支出就會(huì)增加的情況。施工企業(yè)，尤其是集團(tuán)化的施工企業(yè)，在施工中經(jīng)常會(huì)面臨利率風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致借款的利息支出增加，企業(yè)的資金就很容易發(fā)生短缺。而且，隨著全球化進(jìn)程的加快，部分施工企業(yè)會(huì)承接一些跨國訂單，會(huì)產(chǎn)生一些外幣債務(wù)，這也成為利率風(fēng)險(xiǎn)的誘因。其次，匯率風(fēng)險(xiǎn)是指因?yàn)楦鞣N貨幣之間的匯率的變化而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)損失的危險(xiǎn)。在企業(yè)實(shí)際的施工經(jīng)營中，經(jīng)常會(huì)存在這樣一種情況：施工企業(yè)借入資金時(shí)是這一種貨幣，還款資金卻是另一種貨幣，兩種貨幣間的匯率變化使得借貸的成本隨之變化，很可能會(huì)增大企業(yè)借債的成本。一般情況下，施工企業(yè)的外幣債務(wù)主要流通的貨幣為美元、日元和港幣等。[3]自從進(jìn)入浮動(dòng)匯率時(shí)代后，我國的施工企業(yè)受匯率波動(dòng)的影響更大，施工企業(yè)要加強(qiáng)對(duì)匯率波動(dòng)影響的認(rèn)識(shí)和對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范。再次，施工企業(yè)還面臨著現(xiàn)金支付風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)金支付風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)貸款后，在還款時(shí)沒有做好還款的準(zhǔn)備，使得還款超出了限定的時(shí)間，因此造成的罰息風(fēng)險(xiǎn)。有些施工企業(yè)以工程的項(xiàng)目進(jìn)度的數(shù)據(jù)預(yù)測來安排還款的金額和期限，但是，在實(shí)際的施工中，很多情況都會(huì)改變，項(xiàng)目工期可能會(huì)發(fā)生延誤，這時(shí)，工程的施工成本就會(huì)增加，企業(yè)將面臨還貸風(fēng)險(xiǎn)。最后，施工企業(yè)在運(yùn)營中會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金流不足的情況，債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，收入低但支出大，收不抵支，就會(huì)產(chǎn)生破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)無法清償?shù)狡趥鶆?wù)本息時(shí)，企業(yè)的破產(chǎn)概率就會(huì)增大，因?yàn)槠髽I(yè)無法償還債務(wù)的情況并不是說企業(yè)在某一項(xiàng)債務(wù)或某一時(shí)點(diǎn)中的資不抵債，而是一種整體的、根本的、具有毀滅性的無法償還債務(wù)，如果不能得到及時(shí)的償還和處理，企業(yè)就會(huì)破產(chǎn)。

2 企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

2.1 缺乏正確認(rèn)識(shí)

施工企業(yè)的工作人員，特別是高層管理者和財(cái)務(wù)管理人員，對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)不足，缺乏風(fēng)險(xiǎn)防范和控制意識(shí)。雖然有些企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制十分看重，但關(guān)注的重點(diǎn)卻不在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理上，而在企業(yè)的資金流的穩(wěn)定和利率、匯率的變動(dòng)上。由于缺乏正確的認(rèn)識(shí)，企業(yè)在負(fù)債過高時(shí)，很少產(chǎn)生緊張心理，甚至不作為，最終小風(fēng)險(xiǎn)釀成大危機(jī)。

2.2 缺乏抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力

在不斷變化的市場經(jīng)濟(jì)中，動(dòng)蕩的經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力提出了更高的要求，但是由于施工企業(yè)的重視程度不夠，企業(yè)對(duì)于財(cái)務(wù)的管理水平有限，企業(yè)大多都缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)急和抵御的能力。國家對(duì)于國有企業(yè)在資金方面會(huì)有所傾斜，企業(yè)就會(huì)對(duì)自身的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理工作有所忽視，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力就不會(huì)提高。部分中小型企業(yè)在過去依托國內(nèi)的廉價(jià)的勞動(dòng)力資源而得以迅速發(fā)展，但隨著我國廉價(jià)勞動(dòng)力資源優(yōu)勢的喪失，這些中小型企業(yè)由于自身的管理水平低，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力差而破產(chǎn)倒閉。

2.3 融資方式過于單一

負(fù)債一般可以分為正常負(fù)債和過度負(fù)債，國際標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)資產(chǎn)率一般為30%，最高不超過50%（即企業(yè)自有資產(chǎn)要大于負(fù)債），超過正常的負(fù)債比率的債務(wù)為過度債務(wù)。[4]通常情況下，我國國有企業(yè)的負(fù)債率平均為60%，民營企業(yè)會(huì)較高一些，同時(shí)，由于民營企業(yè)的部分資金來源為民間借貸，因此，這些企業(yè)的使用成本較高。部分施工企業(yè)的融資方式單一，債券市場不發(fā)達(dá)，而且由于上市的門檻較高，不能通過上市融資來獲得資金，企業(yè)只能通過銀行貸款的途徑來獲得資金來進(jìn)行運(yùn)營和施工。

2.4 缺乏財(cái)務(wù)預(yù)警

企業(yè)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況也是造成企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要原因，企業(yè)的資金狀況良好，對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就能夠有效的控制。但是，實(shí)際上，由于公司法人治理結(jié)構(gòu)存在不足，缺少綜合型的財(cái)務(wù)管理人才，大多數(shù)施工企業(yè)都沒有健全的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，即使有機(jī)制，也只是簡單的財(cái)務(wù)指標(biāo)，并不能對(duì)財(cái)務(wù)的真實(shí)狀況準(zhǔn)確地反映出來，資金的流動(dòng)性和使用狀況也不能得到很明確的體現(xiàn)，對(duì)于資金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)和上限的設(shè)定不夠科學(xué)，當(dāng)指標(biāo)接近上限時(shí)不能正確地發(fā)出預(yù)警。企業(yè)不能夠在第一時(shí)間得知債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也就不能以最快的速度找到應(yīng)對(duì)的方案，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)蔓延和惡化，企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營就陷入了困境，增大了破產(chǎn)的危險(xiǎn)。

3 施工企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策

3.1 提高工作人員的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)

員工的工作觀念對(duì)于企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，尤其是在集團(tuán)化的施工企業(yè)中，要想規(guī)避企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就要與時(shí)俱進(jìn)地進(jìn)行財(cái)務(wù)管理理念的輸入。首先，要充分了解當(dāng)前的市場經(jīng)濟(jì)和國內(nèi)國際環(huán)境，使企業(yè)的管理理念能夠接觸到先進(jìn)的理念，適應(yīng)不斷發(fā)展的社會(huì)。其次，要加大對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性和管理理念的宣傳，提高企業(yè)員工對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重視，尤其是高層管理人員和財(cái)務(wù)管理人員的重視。

3.2 完善財(cái)務(wù)管理制度

在新的經(jīng)濟(jì)常態(tài)下，企業(yè)要對(duì)財(cái)務(wù)管理的制度進(jìn)行完善。一方面，要優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，使無息負(fù)債和帶息負(fù)債保持在一定的水平，使長期負(fù)債和短期負(fù)債保持合理的搭配。首先，要維持合理的應(yīng)付賬款，施工企業(yè)可以通過測算行業(yè)平均的應(yīng)付賬款和營業(yè)收入的比重來進(jìn)行定位，避免融資手段和方式過于單一的局面。其次，施工企業(yè)要對(duì)資金進(jìn)行集中管理，降低企業(yè)對(duì)貸款的依賴，對(duì)企業(yè)的帶息負(fù)債加以控制。對(duì)于企業(yè)的BT投資，可以采用分期滾動(dòng)建設(shè)方式，加快回收回購款，減少貸款需求，降低資金回購的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)有息負(fù)債余額的整體控制;另一方面，要加快建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，可以引進(jìn)先進(jìn)的設(shè)備、技術(shù)和專業(yè)人才，結(jié)合本企業(yè)的實(shí)際的經(jīng)營狀況，對(duì)企業(yè)的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測和監(jiān)控，并組建專門的風(fēng)險(xiǎn)處理小組，在收到預(yù)警信息的第一時(shí)間，找到解決風(fēng)險(xiǎn)的辦法，緩解和解決風(fēng)險(xiǎn)帶來的問題。

3.3 建立債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任制度

有條件的施工企業(yè)，要制訂出嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任制度，在企業(yè)的高層管理人員對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理有了充分的認(rèn)識(shí)后，開展具體的落實(shí)工作，將債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制和管理工作納入到企業(yè)的財(cái)務(wù)管理中去，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)處理小組進(jìn)行單獨(dú)的人事管理，方便對(duì)人員進(jìn)行獎(jiǎng)懲和調(diào)動(dòng)，讓該小組對(duì)債務(wù)的結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流的狀況等問題進(jìn)行分析，然后結(jié)合預(yù)警機(jī)制尋求解決途徑。

4 結(jié) 論

綜上所述，施工企業(yè)債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理在新的時(shí)代背景下，對(duì)于企業(yè)的發(fā)展尤為重要，只有對(duì)企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)的管理，企業(yè)才能夠持續(xù)健康地發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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