PPI及貨幣供應(yīng)量對CPI的影響

占迎竹

(淮南師范學(xué)院金融與數(shù)學(xué)學(xué)院，安徽 淮南232000)

據(jù)日前國家統(tǒng)計局公布的CPI數(shù)據(jù)顯示，2018年2月份 CPI同比漲8.7%，月環(huán)比上漲2.6%.其中，食品價格上漲23.3%，非食品價格上漲1.6%.也就是說，2月份 CPI已達(dá)到11年以來新高.如果CPI繼續(xù)高升，即通脹壓力繼續(xù)加大，將可能打破現(xiàn)有的利益格局，并會嚴(yán)重侵害絕大多數(shù)人的利益.政府的一系列民生政策將可能弱化或付之東流.到底是什么原因推動CPI的上漲呢？本文試從影響CPI的外部因素的角度進(jìn)行分析.

1 居民消費(fèi)價格指數(shù)的變動特征

第一，當(dāng)前我國的食品類商品價格的增長幅度過高過快，這樣對城鎮(zhèn)那些偏低收群體和農(nóng)村貧困地區(qū)的農(nóng)民來說，生活負(fù)擔(dān)增加.從居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)構(gòu)成分析(2017年5月)，在調(diào)查的八大類商品中，食品、交通、用品及居住、家庭設(shè)備用品及服務(wù)、醫(yī)療保健及個人用品等五類價格指數(shù)上漲，同比分別上漲19.8%、2.7%、2.9%、3.4%、7.2%，漲幅以食品類商品最快；

第二，農(nóng)村增長的壓力大于城市的.從農(nóng)村和城市的對比分析看，農(nóng)村CPI為109.5%，城市為108.4%，農(nóng)村比城市高出1.1個百分點；在八類商品中，有六類商品農(nóng)村的價格高于城市的，衣著、食品、醫(yī)療保健及交通、通信、娛樂教育文化用品及服務(wù)、居住分別高0.9、1.2、0.6、0.3、0.8和2.8個百分點；

第三，當(dāng)前食品價格的上漲和居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)的上漲帶有明顯的國際背景.從國際糧食價格的走勢我們可以看得出，由于石油價格的持續(xù)走高并且愈演愈烈，從而導(dǎo)致生物能源需求的大幅度增加，庫存絕對減少，使得糧食相對減少供求日趨緊張，因此世界糧食價格持續(xù)上漲.根據(jù)據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的最新分析，2016—2017年度小麥、大米、玉米、大豆等主要農(nóng)產(chǎn)品價格將分別上漲9.7%、9.6%、8.9%、13%.

2 貨幣供應(yīng)量及PPI對CPI的影響

2.1 PPI的定義

PPI是工業(yè)品進(jìn)入流通領(lǐng)域的最初價格，是制定工業(yè)品批發(fā)價格和零售價格的基礎(chǔ).PPI的漲跌主要是是通過流通領(lǐng)域傳導(dǎo)到CPI.所以PPI在一定程度上被視為是最全面的反映通脹壓力CPI的先行指數(shù)[1].

2.2 PPI和CPI的相關(guān)性分析

我們選取2017年1月至12月的PPI和CPI以及貨幣流量M2的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，先考慮PPI及M2分別對CPI的影響，首先分析PPI對CPI的影響，建立一元回歸模型CPI=β0+β1PPI，利用Eviews軟件算出CPI及PPI的相關(guān)系數(shù)得到結(jié)果為[2](見表1)：

表1 CPI和PPI的相關(guān)系數(shù)分析結(jié)果

因此我們可以看出PPI和CPI的相關(guān)系數(shù)比較小，相關(guān)性很低，原因是PPI對CPI的影響不是即時的，是時滯的，當(dāng)期的PPI對CPI的影響不明顯.

2.3 CPI和PPI的回歸分析

做完了相關(guān)性分析之后，我們再對PPI和CPI進(jìn)行回歸分析，利用Eviews軟件，我們得到的結(jié)果如下(見表2)：

表2 CPI和PPI的回歸分析結(jié)果

2.4 PPI和CPI的滯后回歸分析

從上面的分析中可以看出PPI是不顯著的因素，PPI對CPI的影響是滯后的，因此我們對PPI和CPI進(jìn)行滯后分析，結(jié)果是PPI滯后六項的數(shù)據(jù)與CPI的相關(guān)性最高[3].

因此我們對CPI與PPI進(jìn)行滯后回歸分析，首先相關(guān)性分析結(jié)果如下(見表3)：

表3 滯后六期的PPI和CPI的相關(guān)系數(shù)分析

再進(jìn)行回歸分析結(jié)果如下(見表4)：

表4 滯后六期的PPI和CPI的回歸分析結(jié)果

我們可以看出這次回歸的結(jié)果很好，PPI是顯著的因素，因此我可以得到擬合的模型為CPIt=0.0032+0.627966PPIt-6也就是說在單獨(dú)考慮PPI這個因素時，CPI和PPI相關(guān)性是非常高的，PPI對CPI的影響比較大，進(jìn)一步說CPI每變化一個單位PPI可以解釋0.662796個單位[4].

2.5 多重共線性的消除及最后結(jié)論

現(xiàn)在我們同時考慮PPI和貨幣流量對CPI的影響，因為M2有可能對PPI產(chǎn)生影響，因此我們先對PPI和M2的相關(guān)性進(jìn)行分析，結(jié)果如表5.

表5 PPI和M2的相關(guān)性分析

可以看出它們的相關(guān)性很高，也就是說它們存在多重共線性，因此我們用Eviews逐步回歸消除他們的多重共線性并進(jìn)行回歸分析，得到的分析結(jié)果為表6.

表6 PPI及貨幣流量對CPI的回歸分析

同時考慮PPI和貨幣流量對CPI的影響時，PPI是明顯的因素，但是M2對CPI的影響不明顯，可能是因為在PPI的影響下，貨幣流量M2對CPI的作用被覆蓋掉了.因此在同時考慮PPI及貨幣流量對CPI的影響時，貨幣流量這個因素就是不顯著的因素.

3 CPI形勢預(yù)測

3.1 根據(jù)PPI判斷CPI的走向

根據(jù)對PPI及貨幣流量與CPI的關(guān)系分析，由于PPI是CPI的先行指標(biāo)，所以要判斷CPI未來走勢就首先要判斷CPI半年內(nèi)大幅上漲的可能性.在CPI的構(gòu)成中，生產(chǎn)資料價格占很大的權(quán)重，CPI的走勢主要取決于生產(chǎn)資料的走勢，而在生產(chǎn)資料中，能源和原材料又占主要部分，而且推動前一階段PPI上漲也主要是能源和原材料.由于歐佩克提高生產(chǎn)配額和石油消費(fèi)國的利益，2017年7月4日國際油價創(chuàng)出了每桶152.08美元的新高.

3.2 根據(jù)貨幣流量判斷CPI的走向

再根據(jù)貨幣流量的分析，我們可以得出以下結(jié)論:改革開放以來我國貨幣供應(yīng)量的增長對經(jīng)濟(jì)的影響是顯著的.同時，貨幣總量的變動是一個相對獨(dú)立的過程 ，而經(jīng)濟(jì)變動受到貨幣變動影響的關(guān)系相對來說是很穩(wěn)定的.因此 ，當(dāng)貨幣存量的增長率存在明顯波動時 ，必然伴隨著經(jīng)濟(jì)增長的波動.預(yù)計下半年隨著物價上漲壓力的減輕，貨幣政策緊縮的力度和頻率也將明顯放緩[5].