我國(guó)碳排放權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)研究

孔祥云

摘要：我國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)起步晚、發(fā)展水平較低，面臨著諸多的問題和風(fēng)險(xiǎn)。本文著重探討了全國(guó)碳排放權(quán)交易體系建設(shè)啟動(dòng)以來，我國(guó)碳市場(chǎng)發(fā)展過程中面臨的亟待應(yīng)對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)：政策風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等，并且提出了相應(yīng)的解決對(duì)策：完善碳金融政策體系，健全碳排放權(quán)交易法律法規(guī);加強(qiáng)碳市場(chǎng)建設(shè)，防范和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);完善碳排放權(quán)交易的監(jiān)督檢查。以期能夠?yàn)槲覈?guó)碳市場(chǎng)建設(shè)提供一定的借鑒與啟示。

關(guān)鍵詞：碳排放權(quán)交易 風(fēng)險(xiǎn) 碳市場(chǎng)

一、引言

2017年12月19日，《全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)方案（發(fā)電行業(yè)）》印發(fā)，標(biāo)志著全國(guó)碳排放交易體系正式啟動(dòng)。碳金融市場(chǎng)建設(shè)既是一項(xiàng)重大的制度創(chuàng)新，也是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要有效的管理機(jī)制、完善的法規(guī)制度、可靠的交易系統(tǒng)、真實(shí)的排放數(shù)據(jù)和扎實(shí)的基礎(chǔ)建設(shè)。與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)碳排放權(quán)交易的發(fā)展還處于起步階段，各方面建設(shè)亟待完善，因此不可避免地暴露出較多的政策、法律法規(guī)、交易機(jī)制、信息不對(duì)稱等問題，尤其是面臨著發(fā)展過程中的各種風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重制約著碳排放權(quán)交易的有序運(yùn)行。而準(zhǔn)確地辨識(shí)傳統(tǒng)的金融風(fēng)險(xiǎn)和碳排放權(quán)交易的特殊風(fēng)險(xiǎn)成為首要解決的問題，并在此基礎(chǔ)上加強(qiáng)進(jìn)一步的風(fēng)險(xiǎn)分析和有效的風(fēng)險(xiǎn)管理也成為碳排放權(quán)交易長(zhǎng)期穩(wěn)步發(fā)展急需突破的難題。

自簽訂京都議定書以來的國(guó)際大背景下，我國(guó)政府承諾到2020年中國(guó)單位GDP二氧化碳排放比2005年下降40%——45%。隨后在2013至2014年間，先后在北京、重慶、上海、天津、廣東、湖北啟動(dòng)了碳排放權(quán)交易試點(diǎn)，在過去的幾年時(shí)間里試點(diǎn)地區(qū)的市場(chǎng)得到了一定程度的發(fā)展，交易涵蓋的行業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大，配額分配機(jī)制進(jìn)一步完善，同時(shí)在碳交易發(fā)展之初，加強(qiáng)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于我國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的健康發(fā)展具有十分重要的意義。

二、我國(guó)碳排放權(quán)交易面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

（一）政策風(fēng)險(xiǎn)

就2018年來看，1月6日，中國(guó)人民銀行發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步完善人民幣跨境業(yè)務(wù)政策促進(jìn)貿(mào)易投資便利化的通知》，明確支持境外投資者以人民幣參與境內(nèi)碳排放權(quán)交易。3月，由生態(tài)環(huán)境部接替國(guó)家發(fā)改委進(jìn)一步推動(dòng)全國(guó)碳市場(chǎng)的建設(shè)。5月21日，證監(jiān)會(huì)提出要求，要借鑒國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，研究開發(fā)碳排放權(quán)期貨等衍生產(chǎn)品。5月，國(guó)家自愿減排交易注冊(cè)登記系統(tǒng)升級(jí)并開通運(yùn)行。這些措施說明國(guó)家對(duì)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)的政策支持，同時(shí)也說明我國(guó)碳金融市場(chǎng)對(duì)政府政策存在顯性依賴。

（二）法律風(fēng)險(xiǎn)

就目前而言，我國(guó)碳金融市場(chǎng)還處于起步階段，相關(guān)的法律法規(guī)十分不健全，尤其是與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相比，法律建設(shè)成為碳排放權(quán)交易有序發(fā)展面臨的重要問題。截止到今日，我國(guó)尚未有關(guān)于碳排放權(quán)交易的真正的法律，只有2015年國(guó)務(wù)院發(fā)展改革委員會(huì)頒布的《碳排放權(quán)交易管理暫行辦法》。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)需要強(qiáng)有力的法律制度作為基礎(chǔ)和保障，碳金融作為一種新的市場(chǎng)領(lǐng)域，缺乏相應(yīng)的法律規(guī)范將面臨巨大的法律風(fēng)險(xiǎn)。

（三）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

碳排放權(quán)交易市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有其自身的特性，而就我國(guó)的試點(diǎn)地區(qū)現(xiàn)狀而言，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是面臨的最主要的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)尚未形成統(tǒng)一的碳市場(chǎng)，各地區(qū)市場(chǎng)相對(duì)獨(dú)立和分割，相互之間缺乏一定的交流與合作，從制度建設(shè)、市場(chǎng)進(jìn)入與退出、市場(chǎng)運(yùn)行、市場(chǎng)監(jiān)管等等差異很大，碳配額產(chǎn)品和自愿減排碳信用等項(xiàng)目只適合在本地區(qū)流動(dòng)，進(jìn)而導(dǎo)致全國(guó)的流動(dòng)性分散。較低的流動(dòng)性極大地阻礙了市場(chǎng)參與者的自由交易，給市場(chǎng)本身和投資者帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）信用風(fēng)險(xiǎn)

任何市場(chǎng)的有效運(yùn)行都是以良好的商業(yè)信用為基礎(chǔ)的，碳排放權(quán)交易市場(chǎng)也是如此。碳信用被用作廣泛的增值稅欺詐工具，這種欺詐被稱為旋木欺詐。即一家本地公司將進(jìn)口的碳信用賣給其他國(guó)內(nèi)公司并收取增值稅費(fèi)，但這家本地公司隨后便消失，該交予稅務(wù)部門的稅費(fèi)也不知下落。2009年歐盟排放交易體系爆出涉及數(shù)十億金額的稅務(wù)欺詐案。對(duì)于我國(guó)而言，碳市場(chǎng)剛剛起步，相關(guān)建設(shè)的不完善容易被一些利益主體利用而導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)。

（五）操作風(fēng)險(xiǎn)

在市場(chǎng)發(fā)展初期，市場(chǎng)濫用行為會(huì)帶來典型的操作風(fēng)險(xiǎn)，交易者往往利用制度漏洞、交易系統(tǒng)漏洞等進(jìn)行非法牟利。或者參與者對(duì)碳排放權(quán)交易的規(guī)則和操作模式等缺乏認(rèn)知和了解，容易導(dǎo)致操作失誤、系統(tǒng)失靈等。再有比如欺詐、洗錢、為恐怖活動(dòng)籌資等嚴(yán)重違反法律法規(guī)的違規(guī)操作行為，最為常見的就是操縱市場(chǎng)與內(nèi)幕交易。

（六）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

碳排放權(quán)是一種虛擬的無形商品，其線上的交易依賴安全穩(wěn)定的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)。在碳金融交易開展的最初幾年，重復(fù)交易和黑客攻擊等暴露了碳排放權(quán)交易在監(jiān)測(cè)、運(yùn)行、報(bào)告等方面存在的技術(shù)性漏洞。例如2011年黑客攻擊盜取大約300噸碳排放量，占當(dāng)年碳配額的0.15%，導(dǎo)致歐盟委員會(huì)暫時(shí)關(guān)閉碳交易系統(tǒng)。

三、對(duì)我國(guó)碳排放權(quán)交易風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議

（一）完善碳金融政策體系，健全碳排放權(quán)交易法律法規(guī)

目前，碳金融具有政策性強(qiáng)的特點(diǎn)，其發(fā)展主要依賴政府的大力推動(dòng)，碳市場(chǎng)的建設(shè)和完善需要政府的著力支持。尤其是從宏觀層面，要出臺(tái)各方面的政策措施，盡快制定一套相對(duì)完善的碳排放權(quán)交易政策體系，保障碳金融市場(chǎng)的有序發(fā)展。同時(shí)，加快相關(guān)法律研究和法律建設(shè)，保證市場(chǎng)運(yùn)行有法可依，確保我國(guó)碳金融業(yè)務(wù)的規(guī)范實(shí)施。

（二）加強(qiáng)碳市場(chǎng)建設(shè)，防范和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

在我國(guó)，首先要建立國(guó)家級(jí)統(tǒng)一的碳金融交易平臺(tái)，并借鑒國(guó)外先進(jìn)的成功經(jīng)驗(yàn)，培育各方面碳金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，為碳排放權(quán)交易雙方提供專業(yè)的服務(wù)，確保場(chǎng)內(nèi)交易的安全性和有效性。另外，還應(yīng)該加強(qiáng)碳金融交易工具創(chuàng)新，豐富市場(chǎng)交易品種，鼓勵(lì)相關(guān)的利益主體參與進(jìn)來，活躍碳市場(chǎng)，發(fā)揮出碳金融應(yīng)有的作用。

（三）完善碳排放權(quán)交易的監(jiān)督檢查

碳金融市場(chǎng)的良性發(fā)展離不開有效的監(jiān)管。在政府層面，應(yīng)該不斷完善我國(guó)的碳金融監(jiān)管體系，例如加強(qiáng)對(duì)CDM項(xiàng)目、CCER項(xiàng)目的開發(fā)和交付的管理，加大對(duì)跨行業(yè)、跨市場(chǎng)、跨國(guó)界的碳交易的監(jiān)督管理等。在社會(huì)層面，加快金融機(jī)構(gòu)改革步伐，倡導(dǎo)公平合理、誠(chéng)實(shí)守信的商業(yè)理念，嚴(yán)厲打擊交易主體的違法違規(guī)行為，保證碳交易的有序發(fā)展。

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