資管新規(guī)下商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究

陳勝

摘要：理財(cái)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，改變了商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)模塊，為商業(yè)銀行帶來了新的利潤增長點(diǎn)，但是也存在因?yàn)閯傂詢陡丁⒍鄬忧短?、關(guān)聯(lián)交易、信息不透明帶來的諸多風(fēng)險(xiǎn)。文章重點(diǎn)從解構(gòu)政策、構(gòu)建機(jī)制、重構(gòu)生態(tài)三個(gè)維度對(duì)資管新規(guī)下商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制進(jìn)行相應(yīng)的探討。

關(guān)鍵詞：資管新規(guī) 商業(yè)銀行 理財(cái)業(yè)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)控制

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，資管業(yè)務(wù)在最近幾年也迅猛發(fā)展，其在推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演者重要的角色，但是也暴露出諸多的問題，急需進(jìn)一步規(guī)范、引導(dǎo)。在這樣的背景下，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱資管新規(guī)）于2018年4月28日正式出臺(tái)，旨在進(jìn)一步規(guī)范金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，有效預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)屬于金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理一個(gè)部分，如何在資管新規(guī)指導(dǎo)下進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)、做好系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)防控迫在眉睫。

一、當(dāng)前商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)存在的主要風(fēng)險(xiǎn)

（一）剛性兌付風(fēng)險(xiǎn)

盡管資管新規(guī)明確規(guī)定金融機(jī)構(gòu)不得進(jìn)行剛性兌付，但是在現(xiàn)實(shí)的執(zhí)行當(dāng)中，剛性兌付依然以某種形式存在，特別是在資管新規(guī)實(shí)施的過渡階段，將會(huì)衍生出更多形式的隱性剛性兌付，剛性兌付風(fēng)險(xiǎn)依然嚴(yán)峻。究其原因，主要由以下幾個(gè)方面：一是商業(yè)銀行為了擴(kuò)大理財(cái)業(yè)務(wù)的利益驅(qū)動(dòng)，伴隨著理財(cái)業(yè)務(wù)成為商業(yè)銀行之間競(jìng)爭(zhēng)的重要占比，在絕對(duì)的利益驅(qū)動(dòng)下，商業(yè)銀行依然會(huì)踩踏剛性兌付的紅線，只是在表現(xiàn)形式上變得更加隱蔽、更加模糊，這也是商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)資管新規(guī)的重要手段。二是資管新規(guī)更多是針對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行限制，但是對(duì)于廣大的投資者來說，由于傳統(tǒng)的投資理念，對(duì)于商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)依然保持著“保本保息”的剛性兌付期待，這反過來也阻礙著商業(yè)銀行走出剛性兌付的困境。基于此，商業(yè)銀行當(dāng)前隱性剛性兌付的風(fēng)險(xiǎn)并沒有隨著資管新規(guī)的出臺(tái)而得到根本的削減，仍是商業(yè)銀行需要進(jìn)一步控制的金融風(fēng)險(xiǎn)。

（二）交叉?zhèn)魅撅L(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行當(dāng)前存在的另一個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)是交叉?zhèn)魅撅L(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)不管是對(duì)于商業(yè)銀行還是對(duì)于金融行業(yè)都將產(chǎn)生巨大的破壞力，這主要源于商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)交易與多層嵌套。首先，商業(yè)銀行具有多種類型的理財(cái)產(chǎn)品，在進(jìn)行理財(cái)業(yè)務(wù)管理時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品與理財(cái)產(chǎn)品之間有可能存在關(guān)聯(lián)交易，這將直接導(dǎo)致某個(gè)理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)問題時(shí)也帶動(dòng)相關(guān)聯(lián)的理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生問題，給商業(yè)銀行帶來的是連鎖的理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，另外，如果銀行內(nèi)部理財(cái)產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)交易與正常交易存在不公允，就會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行存在利益輸送的風(fēng)險(xiǎn)。其次，商業(yè)銀行在發(fā)布一款理財(cái)產(chǎn)品之后，一般都會(huì)把募集到的資金用于二次投資，比如某個(gè)基金產(chǎn)品或者資管計(jì)劃，而這個(gè)基金產(chǎn)品或者資管計(jì)劃又是另一項(xiàng)投資，這會(huì)直接造成底層資產(chǎn)不明、企業(yè)融資成本增加、理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管困難等問題。

（三）信息不透明的風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)信息的不公開、不透明，為部分商業(yè)銀行的監(jiān)管套利創(chuàng)造更大的可能，也阻礙了投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際情況的準(zhǔn)確掌握，不管是對(duì)于整個(gè)資產(chǎn)管理市場(chǎng)還是對(duì)于投資者來說都是不利的，不利于理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的及時(shí)預(yù)防。一是商業(yè)銀行采取資金池運(yùn)作模式，使得理財(cái)產(chǎn)品的資金募集與投資的項(xiàng)目沒有辦法一一對(duì)應(yīng)，這樣的操作與提供給投資者的最初信息是存在較大出入的，而且通過資金的重新組合，商業(yè)銀行能夠獲得資金“規(guī)?；眱?yōu)勢(shì)，能夠選擇更加優(yōu)質(zhì)的投資產(chǎn)品，從中獲得巨大的監(jiān)管套利，無形之中增大了理財(cái)業(yè)務(wù)的杠桿風(fēng)險(xiǎn)。二是針對(duì)投資者的理財(cái)產(chǎn)品信息提供十分有限，因?yàn)樯虡I(yè)銀行的不主動(dòng)提供、一線銷售人員專業(yè)知識(shí)的首先以及信息披露機(jī)制的不健全，大部分的投資者只是獲得理財(cái)產(chǎn)品大概情況，而對(duì)于具體的投資明細(xì)、投資變化、風(fēng)險(xiǎn)狀況了解十分有限。

二、資管新規(guī)下商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控建議

（一）解構(gòu)政策：準(zhǔn)確定位理財(cái)業(yè)務(wù)

資管新規(guī)的出臺(tái)，是順應(yīng)時(shí)代發(fā)展潮流的重要體現(xiàn)，因此，商業(yè)銀行也要從戰(zhàn)略發(fā)展的高度去看待資管新規(guī)，通過對(duì)金融政策的準(zhǔn)確解讀，尋找理財(cái)業(yè)務(wù)的準(zhǔn)確定位。首先，資管新規(guī)當(dāng)中對(duì)于剛性兌付的相關(guān)規(guī)定，彰顯了監(jiān)管部門打破剛性兌付的決心，這也是金融市場(chǎng)有序發(fā)展的必然要求，所以商業(yè)銀行要充分認(rèn)識(shí)到資管新規(guī)背后我國的金融機(jī)構(gòu)發(fā)展導(dǎo)向，及早針對(duì)當(dāng)前存在的顯性、銀行剛性兌付進(jìn)行調(diào)整，這也是商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)回歸“受人之托、代人理財(cái)”本質(zhì)的關(guān)鍵一步，否則，看似在短期內(nèi)獲得了理財(cái)業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，但是卻為商業(yè)銀行的長遠(yuǎn)發(fā)展埋下禍根。其次，商業(yè)銀行在做好內(nèi)部理財(cái)業(yè)務(wù)產(chǎn)品調(diào)整的同時(shí)，也要加強(qiáng)對(duì)投資人的政策宣導(dǎo)與理財(cái)觀念引導(dǎo)，向投資者銷售理財(cái)產(chǎn)品時(shí)要根據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，提供專業(yè)的理財(cái)服務(wù)，另外，要依據(jù)資管新規(guī)加強(qiáng)對(duì)投資者的金融知識(shí)傳授和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育，讓其樹立“賣者盡責(zé)，買者自負(fù)”的金融理財(cái)理念。只有在商業(yè)銀行與投資者在理財(cái)業(yè)務(wù)的相關(guān)理念上達(dá)成共識(shí)并與資管新規(guī)相契合，才能真正實(shí)現(xiàn)剛性兌付風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際性防控。

（二）建構(gòu)機(jī)制：合理配置理財(cái)業(yè)務(wù)

針對(duì)商業(yè)銀行的交叉?zhèn)魅撅L(fēng)險(xiǎn)，最關(guān)鍵的在于構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)之間的防火墻機(jī)制，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)阻斷，而其中的重中之重在于商業(yè)銀行要進(jìn)一步優(yōu)化配置理財(cái)業(yè)務(wù)。一是明確區(qū)分理財(cái)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)，特別是隨著商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)大，理財(cái)業(yè)務(wù)需要有專門的資產(chǎn)管理子公司進(jìn)行運(yùn)營，這不僅能夠提高商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的專業(yè)性，而且能夠把理財(cái)業(yè)務(wù)從中剝離出來，減少乃至規(guī)避理財(cái)業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)性，進(jìn)而阻斷不同業(yè)務(wù)之間的連鎖風(fēng)險(xiǎn)。二是加強(qiáng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管與跟進(jìn)，針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品多層嵌套的問題，商業(yè)銀行要嚴(yán)格按照資管新規(guī)的相關(guān)規(guī)定，確保理財(cái)產(chǎn)品最多再次進(jìn)行一層的投資，并且制定詳細(xì)的理財(cái)產(chǎn)品跟進(jìn)方案，實(shí)時(shí)掌握理財(cái)產(chǎn)品的最新變化，最后形成商業(yè)銀行關(guān)于理財(cái)產(chǎn)品管理的統(tǒng)一報(bào)告制度，切實(shí)消除通道業(yè)務(wù)與多層嵌套，這既能實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行對(duì)各個(gè)理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的分別防控，也能協(xié)助監(jiān)管部門針對(duì)資產(chǎn)管理進(jìn)行穿透式監(jiān)管，最大程度上降低交叉感染風(fēng)險(xiǎn)給商業(yè)銀行帶來的破壞。

（三）重構(gòu)生態(tài)：共創(chuàng)公開透明的資產(chǎn)管理環(huán)境

資管新規(guī)的“新”在于要營造一個(gè)資產(chǎn)管理的新環(huán)境、呈現(xiàn)金融市場(chǎng)健康發(fā)展的新面貌，這就需要商業(yè)銀行要做好理財(cái)產(chǎn)品的信息公開、披露，進(jìn)而重構(gòu)資產(chǎn)管理的良好生態(tài)。首先，為了有效消除監(jiān)管套利空間，資管新規(guī)明確禁止資金池運(yùn)作模式（銀行貸款業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)除外），同時(shí)對(duì)同類資管業(yè)務(wù)做出了統(tǒng)一的規(guī)定，商業(yè)銀行要嚴(yán)格根據(jù)資管業(yè)務(wù)類別進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品資金的募集與使用，不能擅自調(diào)整資金的用途，比如在理財(cái)產(chǎn)品的杠桿比例上，公募封閉式產(chǎn)品不高于200%、公募開放式產(chǎn)品不高于140%等，實(shí)現(xiàn)去杠桿、防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。其次，商業(yè)銀行要進(jìn)一步加強(qiáng)理財(cái)業(yè)務(wù)的信息公開，一是增強(qiáng)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)工作人員的專業(yè)能力，確保工作人員能夠向投資者解讀理財(cái)信息;二是提供詳實(shí)的理財(cái)產(chǎn)品信息給投資者，讓投資者準(zhǔn)確、真實(shí)、完整的掌握理財(cái)產(chǎn)品的相關(guān)信息，主要包括理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作模式與具體投向、重大影響事件、理財(cái)產(chǎn)品估值報(bào)告、年度審計(jì)報(bào)告等;三是構(gòu)建“線上”+“線下”多渠道信息公開機(jī)制，定期、不定期在商業(yè)銀行、行業(yè)協(xié)會(huì)的官方網(wǎng)站、微信公眾號(hào)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的最新狀況進(jìn)行信息披露，并且通過商業(yè)銀行的各個(gè)網(wǎng)點(diǎn)對(duì)轄區(qū)投資者發(fā)布理財(cái)信息公告，讓投資者真正參與到理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)防控當(dāng)中。

三、結(jié)論與展望

資管新規(guī)是基于當(dāng)前我國金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)格局的科學(xué)指導(dǎo)意見，它為我國的金融穩(wěn)定發(fā)展、資產(chǎn)管理的風(fēng)險(xiǎn)防控提供了強(qiáng)而有力的政策引導(dǎo)，這既為商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展、轉(zhuǎn)型帶來了新的機(jī)遇，也帶來了諸多的新挑戰(zhàn)。對(duì)此，商業(yè)銀行要通過仔細(xì)的政策研讀，順應(yīng)時(shí)代發(fā)展的潮流，由內(nèi)而外的對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行根本性的調(diào)整，真正回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源，才能在未來的金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中具備更強(qiáng)的資產(chǎn)管理綜合能力。

參考文獻(xiàn)：

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