國(guó)有融資租賃公司風(fēng)險(xiǎn)管理及防范

舒春華

摘要：自改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)有了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，金融業(yè)作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐，其發(fā)展也非常迅速。改革開(kāi)放也催生了我國(guó)的融資租賃行業(yè)，為更有效地吸引外資與先進(jìn)技術(shù)，中國(guó)國(guó)際信托投資公司引進(jìn)了融資租賃這一模式。

融資租賃業(yè)務(wù)是順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種創(chuàng)新型融資模式，最早于上世紀(jì)50年代出現(xiàn)在美國(guó)，憑借融資方便、快捷的優(yōu)勢(shì)很快成為繼銀行信貸后的第二大新型融資模式。融資租賃業(yè)務(wù)作為一種新型融資業(yè)務(wù)，自二十世紀(jì)八十年代被引入我國(guó)后，在引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、盤(pán)活企業(yè)存量資金等諸多方面都做出了重要貢獻(xiàn)。近年來(lái)，國(guó)有融資租賃公司的規(guī)模不斷擴(kuò)大，業(yè)務(wù)得到迅速發(fā)展，但潛在的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽略。本文結(jié)合國(guó)有融資租賃公司的發(fā)展趨勢(shì)，以國(guó)有融資租賃公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)為切入點(diǎn)，結(jié)合國(guó)有融資租賃公司的研究背景，分析了國(guó)有融資租賃公司風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型，并從流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大、部分項(xiàng)目回收期過(guò)長(zhǎng)兩個(gè)方面介紹了國(guó)有融資租賃公司風(fēng)險(xiǎn)管理方面的現(xiàn)狀，最后從風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)抑制、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等方面提出加強(qiáng)國(guó)有融資租賃公司風(fēng)險(xiǎn)防范的建議。

關(guān)鍵詞：國(guó)有融資租賃 風(fēng)險(xiǎn)管理 研究對(duì)策

一、緒論

（一）研究背景

融資租賃是順應(yīng)金融、科技發(fā)展而產(chǎn)生的新型融資形式，其集融資、優(yōu)化資產(chǎn)管理、盤(pán)活存量資產(chǎn)、促進(jìn)銷(xiāo)售等作用于一體，自出現(xiàn)之后就發(fā)展迅猛，成為西方金融業(yè)的五大支柱之一，滲透多個(gè)行業(yè)，重要性僅次于銀行信貸。

改革開(kāi)放初期，為滿足企業(yè)設(shè)備更新的融資需求，提高資金使用率，我國(guó)借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，融資租賃業(yè)務(wù)作為新的融資模式被引入我國(guó)，榮毅仁先生率先在我國(guó)開(kāi)展了融資租賃業(yè)務(wù)，1981年我國(guó)首家融資租賃公司成立。融資租賃業(yè)務(wù)在我國(guó)的發(fā)展道路是曲折的，當(dāng)時(shí)為數(shù)不多的幾家企業(yè)，投資數(shù)額小、業(yè)務(wù)少，因種種原因，最后多數(shù)宣告破產(chǎn)。究其原因，一是管理機(jī)制的限制，市場(chǎng)體系有待健全，二是對(duì)于融資租賃業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)不到位，法律機(jī)制有待完善。進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，市場(chǎng)體系、法律體系的逐步完善，國(guó)有融資租賃業(yè)務(wù)也迎來(lái)了它的黃金發(fā)展期。

開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)需要金融、企業(yè)管理、貿(mào)易等多個(gè)環(huán)節(jié)的協(xié)調(diào)溝通，無(wú)論哪個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，都可能給公司造成損失，所以國(guó)有融資租賃公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)遇到多種潛在風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有融資租賃公司的投資規(guī)模大，并且部分項(xiàng)目回收期較長(zhǎng)，這就在一定程度上加大了國(guó)有融資租賃公司抗風(fēng)險(xiǎn)的難度，在開(kāi)展業(yè)務(wù)的過(guò)程中面臨的環(huán)境更為復(fù)雜。而融資租賃因其自身風(fēng)險(xiǎn)體系尚待健全，對(duì)于國(guó)有融資租賃公司的發(fā)展十分不利，所以建立有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防及風(fēng)險(xiǎn)防范體系，對(duì)于現(xiàn)如今的國(guó)有融資租賃公司來(lái)說(shuō)是十分必要也是十分重要的。

（二）研究意義和目的

目前，我國(guó)對(duì)融資業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)還很淺顯，相關(guān)方面的風(fēng)險(xiǎn)管理理論研究也需加強(qiáng)，參考資料少，這也是制約國(guó)有融資租賃公司業(yè)務(wù)發(fā)展的不利因素。所以，本研究對(duì)國(guó)有融資租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)防范體系建設(shè)進(jìn)行分析，對(duì)于促進(jìn)國(guó)有融資租賃公司以及融資租賃業(yè)務(wù)的健康、有序發(fā)展都有著重要的意義。下面，首先探討本研究的目的。

第一，為了促進(jìn)國(guó)有融資租賃公司的穩(wěn)定、健康發(fā)展。部分國(guó)有融資租賃公司自成立伊始就面臨諸多的風(fēng)險(xiǎn)因素，因此我們只有早介入、早防范，找到問(wèn)題的關(guān)鍵所在，解決潛在的風(fēng)險(xiǎn)，才能促進(jìn)國(guó)有融資租賃公司的健康發(fā)展。

第二，為了促進(jìn)國(guó)有融資租賃公司自身管理水平的提高。在現(xiàn)代化的企業(yè)管理中，風(fēng)險(xiǎn)管理必不可少，提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理水平，既可以防控企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，又能促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)最大化，促進(jìn)企業(yè)管理水平進(jìn)一步提高。

第三，為了方便國(guó)有融資租賃公司把金融經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)有機(jī)聯(lián)系起來(lái)，通過(guò)開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)來(lái)更進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融的融合。

二、國(guó)有融資租賃公司風(fēng)險(xiǎn)概述

國(guó)有融資租賃公司是指國(guó)家控股的，經(jīng)營(yíng)融資租賃業(yè)務(wù)的單位。國(guó)有融資租賃公司既有金融租賃，又有融資租賃，既有央企控股，又有地方政府控股，既有內(nèi)資，又有新公司。復(fù)雜的運(yùn)營(yíng)與管理結(jié)構(gòu)決定了國(guó)有融資租賃公司面臨著多種風(fēng)險(xiǎn)。

（一）風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生機(jī)制

1.外部宏觀環(huán)境容易誘發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。首先，國(guó)際金融形勢(shì)風(fēng)云變幻，國(guó)有融資租賃公司難免受金融風(fēng)波等許多因素的制約，面臨潛在的風(fēng)險(xiǎn)。其次，國(guó)有融資租賃業(yè)務(wù)起步較晚，融資租賃市場(chǎng)尚需進(jìn)一步完善，相關(guān)體系、制度尚待健全。目前，我國(guó)并沒(méi)有成文的法律來(lái)適用于融資租賃市場(chǎng)，只是借鑒《中華人民共和國(guó)合同法》及相關(guān)的金融租賃辦法等相關(guān)文件，缺乏有效銜接[1]。

2.內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生。融資租賃業(yè)務(wù)在業(yè)務(wù)運(yùn)行中面臨的風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜多樣，究其原因有以下幾個(gè)：首先，融資租賃業(yè)務(wù)涉及多個(gè)部門(mén)，這進(jìn)一步加大了風(fēng)險(xiǎn)控制的考驗(yàn)，要求國(guó)有融資租賃公司要掌握多方面的技術(shù)與信息，才能應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的金融市場(chǎng)形勢(shì)。其次，同一項(xiàng)融資租賃業(yè)務(wù)需簽訂“雙合同”，即出租方與承租方、出租方與供應(yīng)商都要簽定合同，面對(duì)復(fù)雜多樣的法律條文及文書(shū)，無(wú)形中增加了風(fēng)險(xiǎn)。再次，融資租賃期限一般較長(zhǎng)，多數(shù)超過(guò)三年甚至與設(shè)備的使用年限相同。一旦承租方因諸多因素?zé)o力支付租金，損害的必然是國(guó)有融資公司的利益。最后，國(guó)有融資租賃公司購(gòu)置設(shè)備一次性投入大，并且短時(shí)期內(nèi)無(wú)法轉(zhuǎn)讓，這也使得國(guó)有融資租賃公司的資金流動(dòng)性受到限制。最后，國(guó)有融資租賃公司的承租方整體質(zhì)量需進(jìn)一步提高。承租方一般是國(guó)有大中型企業(yè)，國(guó)企改制效果欠佳，管理體制還需提高，生產(chǎn)設(shè)備老化，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益相對(duì)不高。

（二）風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型

1.內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。第一，操作風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)指的是在業(yè)務(wù)進(jìn)行過(guò)程中，因內(nèi)控制度缺陷等原因，致使企業(yè)員工工作疏漏、操作不當(dāng)而給公司經(jīng)濟(jì)利益造成損失的風(fēng)險(xiǎn)，損失原因包括人員因素、外部事件、內(nèi)部程序、系統(tǒng)缺陷四個(gè)方面。

第二，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指的是租賃項(xiàng)目租金收回期與項(xiàng)目借款還款期因時(shí)間及金額不統(tǒng)一，而造成企業(yè)資本流動(dòng)性慢，資產(chǎn)負(fù)債率較高，無(wú)法足額償還債務(wù)或融資利息而造成的風(fēng)險(xiǎn)。

第三，租賃物再處置風(fēng)險(xiǎn)。租賃物再處置風(fēng)險(xiǎn)一般表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一是在租期屆滿時(shí)，承租人不再繼續(xù)租賃，國(guó)有融資租賃公司則收回設(shè)備的使用權(quán)，如果設(shè)備專業(yè)性強(qiáng)，處置價(jià)值不高或者再次租賃的可能性小，則將給國(guó)有融資租賃公司造成損失[2]。二是如果承租方單方面失約，若需處置租賃設(shè)備時(shí)，則設(shè)備或因沒(méi)能及時(shí)處理或低于預(yù)期價(jià)格，也會(huì)有潛在的處置風(fēng)險(xiǎn)。

2.外部風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)又叫違約風(fēng)險(xiǎn)，是國(guó)有融資租賃公司的主要外部風(fēng)險(xiǎn)之一，它是供應(yīng)商和承租方未按合同履行義務(wù)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。一是供應(yīng)商違約風(fēng)險(xiǎn)。如供應(yīng)商未按合同約定在規(guī)定時(shí)間、地點(diǎn)按時(shí)交貨，提供的貨物質(zhì)量存在瑕疵，不提供技術(shù)維護(hù)等。二是承租方違約風(fēng)險(xiǎn)。如承租方夸大自身償款能力，提供虛假會(huì)計(jì)信息、營(yíng)業(yè)執(zhí)照等。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指金融市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致融資租賃收益、租賃物價(jià)值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，又包括匯率風(fēng)險(xiǎn)與利率風(fēng)險(xiǎn)。政策風(fēng)險(xiǎn)是指國(guó)家根據(jù)長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃對(duì)行業(yè)進(jìn)行調(diào)整引起的風(fēng)險(xiǎn)，如稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、國(guó)有融資租賃公司風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀

（一）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大

從國(guó)有融資租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀來(lái)看，多數(shù)國(guó)有融資租賃公司存在融資渠道單一的狀況，運(yùn)營(yíng)資金多數(shù)來(lái)自同行業(yè)拆借或商業(yè)銀行貸款，受限較大，如果商業(yè)銀行減小對(duì)融資公司的放貸規(guī)模，則融資公司的資本運(yùn)作勢(shì)必受到影響。另外，國(guó)有融資租賃公司還存在債務(wù)籌資與融資籌資不平均現(xiàn)象，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)尚需進(jìn)一步控制，極有可能因流動(dòng)資金匱乏導(dǎo)致無(wú)力償還到期債務(wù)的情況，造成資金的極度緊張[3]。

（二）部分項(xiàng)目回收期過(guò)長(zhǎng)

一般來(lái)說(shuō)，融資租賃項(xiàng)目的租賃期限少則幾年，多則幾十年，幾乎接近或等于租賃設(shè)備的壽命，但市場(chǎng)變化風(fēng)云莫測(cè)，在長(zhǎng)期的租賃期間內(nèi)難以預(yù)料到承租企業(yè)有可能發(fā)生怎樣的意外，但可以肯定的是意外一旦發(fā)生，造成的損失只能由租賃公司來(lái)承擔(dān)。

四、國(guó)有融資租賃公司風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策

（一）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

1.實(shí)施融資租賃資產(chǎn)的證券化。融資租賃資產(chǎn)的證券化，是指金融租賃公司將一系列性能、租期、用途相近，能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的租賃資產(chǎn)、租賃債權(quán)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性重組，轉(zhuǎn)換成能夠在金融市場(chǎng)上出售和流通的證券的行為。嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，融資租賃資產(chǎn)證券化屬于資產(chǎn)證券化的范疇，它對(duì)于改進(jìn)國(guó)有融資租賃公司融資模式單一、融資渠道面狹窄、融資困難多等諸多融資問(wèn)題都有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

國(guó)有融資租賃公司將本公司流動(dòng)性欠缺的融資應(yīng)收租賃款，出售給有特殊目的的載體，由其進(jìn)行資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性重組，然后在金融市場(chǎng)發(fā)行可流通的證券，這樣國(guó)有融資租賃公司就能得到轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)，并成功實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。如我國(guó)唯一一家在A股上市的國(guó)有融資租賃公司渤海租賃公司就是這方面的典范，值得其他國(guó)有融資租賃公司借鑒與學(xué)習(xí)。租賃資產(chǎn)證券化，可以使國(guó)有融資公司拓寬融資渠道，減少融資成本，提高資金周轉(zhuǎn)速度，使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和資本流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)都能得到控制。實(shí)施融資租賃資產(chǎn)的證券化，實(shí)質(zhì)就是國(guó)有融資租賃公司在一定程度上轉(zhuǎn)移了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，再者在資產(chǎn)證券化的過(guò)程中還要求國(guó)有融資租賃公司披露公司的基本資產(chǎn)情況，這同樣能夠促使國(guó)有融資租賃公司的穩(wěn)健發(fā)展和規(guī)范經(jīng)營(yíng)[4]。國(guó)有融資租賃公司通過(guò)租賃資產(chǎn)證券化把自己的一部分資產(chǎn)出售，可以把一部分債權(quán)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，進(jìn)而使資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，企業(yè)的償債能力和融資能力都能得到有效提高。

2.借道互聯(lián)網(wǎng)金融。隨著國(guó)有融資租賃公司的不斷發(fā)展，其規(guī)模逐步擴(kuò)大，擴(kuò)大到一定程度后就有可能受限于資本約束，影響業(yè)務(wù)規(guī)模的進(jìn)一步拓展，如果借助網(wǎng)絡(luò)金融獨(dú)特的靈活性，就可以幫助國(guó)有融資租賃公司獲取融資，資本約束問(wèn)題也能得到有效解決。國(guó)有融資租賃公司通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)把自身的收益權(quán)或債權(quán)轉(zhuǎn)移給投資人，自身得到流動(dòng)資產(chǎn)，也同時(shí)把部分市場(chǎng)和信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了投資人，二者之間形成休戚與共的利益共同體[5]。項(xiàng)目促成后，國(guó)有融資租賃公司收取承租企業(yè)的租金，再按合同約定向投資人償還本息，進(jìn)一步使國(guó)有融資租賃公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)得到降低。2013年，我國(guó)第一家P2P平臺(tái)普資華企上線，經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，目前我國(guó)已有近20余家專業(yè)融資租賃的網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)，國(guó)有融資租賃借助網(wǎng)絡(luò)金融平臺(tái)融資的成功案例也在顯著增多。

（二）風(fēng)險(xiǎn)抑制

由于風(fēng)險(xiǎn)存在于融資項(xiàng)目運(yùn)轉(zhuǎn)的全過(guò)程中，不同時(shí)期的風(fēng)險(xiǎn)防控點(diǎn)也不盡相同，所以國(guó)有融資租賃公司必須建立一套完善的風(fēng)險(xiǎn)防控體系，開(kāi)展事前、事中、事后全程監(jiān)控。在事前，主要針對(duì)國(guó)有融資租賃公司與承租公司的信息不對(duì)稱，重點(diǎn)調(diào)查承租公司的征信情況，通過(guò)信用評(píng)估規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)較高的客戶。事中則運(yùn)用專業(yè)的商務(wù)及法律審核，避免程序操作上的風(fēng)險(xiǎn)。事后則通過(guò)建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制等方法來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。步驟如下：

一是建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。從國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究來(lái)看，國(guó)有融資租賃公司可建立如下風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型指標(biāo)體系。

二是測(cè)算風(fēng)險(xiǎn)并得出該維度風(fēng)險(xiǎn)值。

例如，資本充足性風(fēng)險(xiǎn)=0.2×R11+0.8×R12

資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)=0.6×R21+0.25×R22+0.15×R23

三是根據(jù)計(jì)算結(jié)果將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分級(jí)，并制定每個(gè)預(yù)警級(jí)別的應(yīng)對(duì)措施。通?？蓪L(fēng)險(xiǎn)分為以下幾個(gè)等級(jí)。

（三）風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

國(guó)有融資租賃公司應(yīng)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意識(shí)，要建立健全系統(tǒng)、完整的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，對(duì)公司運(yùn)營(yíng)過(guò)程中面對(duì)的種種風(fēng)險(xiǎn)做到適時(shí)監(jiān)控，及時(shí)評(píng)估。國(guó)有融資租賃公司也要按照《公司法》進(jìn)行改制，建立三級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，建立科學(xué)的管理模式，做到有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)[6-7]。國(guó)有融資租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)管理體系包括董事會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)、項(xiàng)目評(píng)審委員會(huì)。通過(guò)制定嚴(yán)格的制度，規(guī)范約束經(jīng)營(yíng)者，并在公司內(nèi)部形成自上而下的統(tǒng)一的行為準(zhǔn)則及價(jià)值觀。對(duì)于公司內(nèi)部的管理層來(lái)說(shuō)，首先必須掌握各部門(mén)的職責(zé)和規(guī)范，做到責(zé)任分工明確、職責(zé)權(quán)限分配透明，對(duì)于公司內(nèi)部的組織建設(shè)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控，創(chuàng)建不同于經(jīng)營(yíng)管理制度的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，在公司內(nèi)部形成自我約束、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的運(yùn)營(yíng)模式，確保風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的高效運(yùn)行。