基于Integrated Method的中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)管理研究

陳浩東 申攀 薛如雪

[摘 要]如何有效解決供應(yīng)鏈融資中存在的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題已經(jīng)成為供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的熱點(diǎn)問(wèn)題。文章給出了建立中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型的整體思路和流程圖?；谝蜃泳垲惙治龇?、主成分分析法和結(jié)構(gòu)方程模型，構(gòu)建了Integrated Method模型，建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系以及如何確定各因素的權(quán)重。采用案例分析對(duì)構(gòu)建的風(fēng)險(xiǎn)管理模型進(jìn)行了驗(yàn)證，結(jié)果和實(shí)際情況相吻合，并為相關(guān)利益方提出了融資風(fēng)險(xiǎn)管控措施。

[關(guān)鍵詞]供應(yīng)鏈融資;風(fēng)險(xiǎn)管理;Integrated Method模型

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2019.09.167

1 引 言

截至目前，我國(guó)中小企業(yè)注冊(cè)量約有4000萬(wàn)家，占國(guó)內(nèi)注冊(cè)企業(yè)總數(shù)的比例高達(dá)99%。規(guī)模如此巨大的中小企業(yè)每年為全國(guó)貢獻(xiàn)將近65%的GDP、54%的稅收收入及82%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。但中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中常會(huì)遇到融資難的問(wèn)題。這個(gè)問(wèn)題的出現(xiàn)顯然不是偶然的，也不是單一因素帶來(lái)的，而是包括中小企業(yè)、銀行等金融機(jī)構(gòu)以及市場(chǎng)體系在內(nèi)，各方共同作用的結(jié)果。如何有效地解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，并且有效地管控融資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，逐漸成為很多專家和學(xué)者關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。

雖然國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行了深入研究，取得了很大成就，但是還存在進(jìn)一步的研究空間。本文在許多學(xué)者研究基礎(chǔ)之上，對(duì)中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)一步研究。 首先，給出了建立中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型的整體思路和流程圖。其次，基于因子聚類分析法、主成分分析法和結(jié)構(gòu)方程模型，構(gòu)建了Integrated Method模型，建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系以及如何確定各因素的權(quán)重。最后，采用案例分析對(duì)構(gòu)建的風(fēng)險(xiǎn)管理模型進(jìn)行了驗(yàn)證。

2 構(gòu)建供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的Integrated Method 模型

基于供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)的一般評(píng)估流程，構(gòu)建了Integrated Method 模型。首先，基于因子分析法，對(duì)影響風(fēng)險(xiǎn)因素的評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行聚類分析，主要是進(jìn)行信度分析和效度分析;其次，通過(guò)主成分分析法確定影響融資風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)因素;最后，通過(guò)結(jié)構(gòu)方程模型來(lái)確定各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)重，包括一級(jí)指標(biāo)和二級(jí)指標(biāo)。

3 案例分析——以M企業(yè)為例

3.1 案例背景介紹

M企業(yè)是一家中小型的家電企業(yè)。為拓展業(yè)務(wù)，M 企業(yè)引進(jìn)了大量先進(jìn)的技術(shù)和人才。但這使本就資金有限的M 企業(yè)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難。在這種情況下，M 企業(yè)決定采用動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押的方式先向銀行借一筆款項(xiàng)維持現(xiàn)下的正常生產(chǎn)。于是放貸的銀行就委托具有相關(guān)資質(zhì)的第三方物流公司R來(lái)承擔(dān)該動(dòng)產(chǎn)的監(jiān)管任務(wù)，并要求運(yùn)用結(jié)構(gòu)方程模型對(duì) M 企業(yè)進(jìn)行具體的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。

3.2 M企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的確定

3.2.1 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇

通過(guò)對(duì)大量相關(guān)文獻(xiàn)的查閱與整理，可以看到國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的影響因素主要有中小企業(yè)資質(zhì)、核心企業(yè)資質(zhì)、供應(yīng)鏈關(guān)系、質(zhì)押物資質(zhì)和宏觀環(huán)境五個(gè)一級(jí)指標(biāo)。一級(jí)指標(biāo)包含的二級(jí)指標(biāo)如下：

（1）中小企業(yè)資質(zhì)。一般包含償債能力、盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力、科技創(chuàng)新能力、企業(yè)家素質(zhì)、企業(yè)聲譽(yù)等。

（2）核心企業(yè)資質(zhì)。一般有信用等級(jí)、行業(yè)地位、企業(yè)規(guī)模、與中小企業(yè)的關(guān)系、資產(chǎn)狀況等。

（3）供應(yīng)鏈關(guān)系。企業(yè)供應(yīng)鏈關(guān)系一般以合作穩(wěn)定性，合作密切程度、信息共享程度以及各個(gè)企業(yè)合作時(shí)出現(xiàn)的糾紛沖突比率作為評(píng)價(jià)指標(biāo)。

（4）質(zhì)押物資質(zhì)。質(zhì)押物資質(zhì)一般從質(zhì)押物變現(xiàn)能力和應(yīng)收賬款質(zhì)量方面考察。

（5）宏觀環(huán)境。宏觀環(huán)境一般從經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政府政策、技術(shù)環(huán)境等方面進(jìn)行研究。

3.2.2 建立供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

本文主要從上述五個(gè)方面系統(tǒng)歸納了供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源和影響因素，建立了中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，見(jiàn)表1所示文字部分。

基于構(gòu)建的Integrated Method模型，供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)流程如下：

（1）樣本選取與數(shù)據(jù)處理。本文所使用的數(shù)據(jù)均來(lái)自調(diào)查問(wèn)卷的收集與整理。本次問(wèn)卷調(diào)查采用主觀作答方式，重點(diǎn)向供應(yīng)鏈融資領(lǐng)域的相關(guān)人員發(fā)放，既包括相關(guān)領(lǐng)域的專家學(xué)者、高校教師，也包括相應(yīng)的企業(yè)職員和銀行職員。本次調(diào)查的問(wèn)卷共發(fā)放225份，收回217份，有效問(wèn)卷為183份，回收率81.33%。

（2）信度與效度分析。中小企業(yè)資質(zhì)信度分析通過(guò)SPSS統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)中小企業(yè)資質(zhì)指標(biāo)的信度進(jìn)行分析，可以得出各指標(biāo)的Alpha系數(shù)值?？梢赃M(jìn)行核心企業(yè)、供應(yīng)鏈關(guān)系、質(zhì)押物資質(zhì)及宏觀環(huán)境相關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)的信度及效度測(cè)量。

（3）結(jié)構(gòu)方程模型檢驗(yàn)。為進(jìn)一步驗(yàn)證指標(biāo)模型的合理性及各指標(biāo)的影響情況，構(gòu)建供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)方程路徑圖。在AMOS中運(yùn)行樣本數(shù)據(jù)，得到標(biāo)準(zhǔn)化路徑數(shù)圖。

（4）結(jié)構(gòu)方程模型的修正與評(píng)價(jià)。按照信度與效度標(biāo)準(zhǔn)，由于C4、C5的顯著性指標(biāo)小于0.5，因此需要剔除來(lái)對(duì)模型進(jìn)行修正，得到修正后的路徑圖。

（5）分析各因素與供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的關(guān)系。分析各因素對(duì)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的影響，給出供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系。根據(jù)以上分析，本文的供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系如表1所示。

根據(jù)上表分析結(jié)果，5個(gè)一級(jí)指標(biāo)的權(quán)重由大到小排列，依次為核心企業(yè)資質(zhì)，中小企業(yè)資質(zhì)，供應(yīng)鏈關(guān)系，質(zhì)押物資質(zhì)，宏觀環(huán)境。從統(tǒng)計(jì)結(jié)果可以看到，核心企業(yè)資質(zhì)在所有一級(jí)指標(biāo)中所占權(quán)重最高，占到0.238，這也是符合實(shí)際情況的。因?yàn)楹诵钠髽I(yè)作為供應(yīng)鏈中提供反擔(dān)保作用的主體是至關(guān)重要的。中小企業(yè)作為供應(yīng)鏈中的融資主體，其資質(zhì)的高低對(duì)于供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)的影響也是十分顯著的，因此統(tǒng)計(jì)結(jié)果中該指標(biāo)占權(quán)重為0.211，位列第二也是十分符合市場(chǎng)情況。供應(yīng)鏈關(guān)系評(píng)估的是整條供應(yīng)鏈的協(xié)調(diào)程度，供應(yīng)鏈關(guān)系越融洽，供應(yīng)鏈各個(gè)參與主體獲利越多，這是一種合作共贏的好策略。因此供應(yīng)鏈關(guān)系指標(biāo)權(quán)重位列第三為0.205。質(zhì)押物資質(zhì)的好壞直接影響到銀行等金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的高低，也會(huì)影響企業(yè)的信譽(yù)和相關(guān)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)高低情況。宏觀環(huán)境作為影響供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)的宏觀要素，其中的經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、政治政策的調(diào)整以及技術(shù)的革新都會(huì)發(fā)揮各自的影響力。因此，供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的所有參與方要密切關(guān)注市場(chǎng)變化，根據(jù)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)變化和政策的變更及時(shí)調(diào)整業(yè)務(wù)范圍和結(jié)構(gòu)，引進(jìn)先進(jìn)的人才和技術(shù)進(jìn)一步簡(jiǎn)化環(huán)節(jié)，提高效率，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程。

4 結(jié) 論

本文基于已有理論，構(gòu)建了中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)Integrated Method評(píng)估模型，給出了模型的具體實(shí)施步驟，并用案例分析進(jìn)行了驗(yàn)證，結(jié)果符合實(shí)際，從中小企業(yè)資質(zhì)、核心企業(yè)資質(zhì)、供應(yīng)鏈關(guān)系、質(zhì)押物資質(zhì)、宏觀環(huán)境五個(gè)方面為中小企業(yè)融資評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)提出防控策略。 但是本文也存在不足：一方面，限于資金、時(shí)間等原因，發(fā)放的調(diào)查問(wèn)卷數(shù)量不夠多，所以樣本數(shù)量沒(méi)能像統(tǒng)計(jì)學(xué)所設(shè)定的那樣足夠大;另一方面，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)不確定變量，隨機(jī)性很大，這些因素沒(méi)有考慮。這些不足可以作為未來(lái)的研究方向。

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[作者簡(jiǎn)介]陳浩東（1986—），男，河南商丘人，講師，博士，研究方向：供應(yīng)鏈管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等;通訊作者：申攀（1989—），男，河南鄭州人，研究生，研究方向：風(fēng)險(xiǎn)金融管理等;薛如雪（1996—），女，河南南陽(yáng)人，研究生，研究方向：物流與供應(yīng)鏈管理。