科創(chuàng)板首批受理的9家公司咋樣

上海證券交易所

3月22日和27日，上交所分兩批集中公布了受理的17 家申請(qǐng)科創(chuàng)板上市企業(yè)招股說(shuō)明書(shū)。從所屬產(chǎn)業(yè)、行業(yè)來(lái)看，涉及到新一代信息技術(shù)、高端裝備、生物醫(yī)藥、新材料、新能源等領(lǐng)域。

對(duì)于這些申請(qǐng)的企業(yè)，業(yè)內(nèi)褒貶不一。有的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這些企業(yè)中不乏一些行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。但也有人指出，其中真正擁有關(guān)鍵核心技術(shù)的企業(yè)并不多，甚至還有人直言，看到首批9家企業(yè)名單時(shí)，還以為是假消息，直到看到官方公布的名單，才確定是真的。

據(jù)媒體報(bào)道，在3月18日的培訓(xùn)班上，監(jiān)管層要求投行深刻理解科創(chuàng)板的定位和精神，要真正篩選出一批科技實(shí)力和潛力達(dá)到世界前沿水平的企業(yè)登陸科創(chuàng)板，不能變相成為創(chuàng)業(yè)板的延伸。

受理并不意味著通過(guò)。3月27日，上交所表示，在受理環(huán)節(jié)，僅是對(duì)企業(yè)申請(qǐng)文件齊備性、中介機(jī)構(gòu)資質(zhì)等的核對(duì)，相當(dāng)于申報(bào)企業(yè)獲得了“準(zhǔn)考證”，可以進(jìn)入考場(chǎng)考試，并不表示一定能夠考試通過(guò)或獲得好成績(jī)。

上交所首批受理的這9家企業(yè)質(zhì)地究竟如何？是否真正擁有關(guān)鍵核心技術(shù)？

晶晨半導(dǎo)體（上海）股份有限公司（下稱(chēng)“晶晨半導(dǎo)體”），成立于2003年，是一家無(wú)晶圓半導(dǎo)體系統(tǒng)設(shè)計(jì)企業(yè)，其芯片產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能機(jī)頂盒、智能電視和 AI 音視頻系統(tǒng)終端，其營(yíng)收99.96%來(lái)自多媒體芯片。其中，最主要產(chǎn)品是智能機(jī)頂盒芯片。2016—2018年，該項(xiàng)產(chǎn)品營(yíng)收在總營(yíng)收中占比分別為81.42%、76.29%、55.62%。

目前，市場(chǎng)智能機(jī)頂盒芯片的主要參與者除了晶晨半導(dǎo)體，還有聯(lián)發(fā)科、海思半導(dǎo)體等。

格蘭研究數(shù)據(jù)顯示，在 OTT機(jī)頂盒芯片零售市場(chǎng)，2018年晶晨半導(dǎo)體的市場(chǎng)份額達(dá)到63.25%，超過(guò)第二名聯(lián)發(fā)科51.39個(gè)百分點(diǎn)。同期，我國(guó) IPTV/OTT機(jī)頂盒（OTT機(jī)頂盒包括零售市場(chǎng)和運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)）采用的芯片方案，晶晨半導(dǎo)體的市場(chǎng)份額為32.6%，位列海思半導(dǎo)體之后。

據(jù)媒體報(bào)道，晶晨半導(dǎo)體此次上市的重點(diǎn)之一，在于加碼IPC SoC（網(wǎng)絡(luò)攝像機(jī)系統(tǒng)級(jí)芯片）市場(chǎng)。

在這個(gè)市場(chǎng)上，晶晨半導(dǎo)體不僅要與北京君正、國(guó)科微、富瀚微等企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，還要面對(duì)一家獨(dú)大的華為海思——2016年，海思在IPC SoC的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率已達(dá)到62%。

晶晨半導(dǎo)體招股書(shū)顯示，目前公司擁有11項(xiàng)核心技術(shù)、47項(xiàng)專(zhuān)利和39項(xiàng)集成電路布圖設(shè)計(jì)。2016—2018年度，其研發(fā)投入分別為2.11億元、2.67億元、3.76億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為18.34%、15.8%、15.88%。

2016—2018年，晶晨半導(dǎo)體的可比公司（以全志科技、北京君正、國(guó)科微、富瀚微4家企業(yè)的平均值為參考）研發(fā)投入占營(yíng)收比重的平均值為27.09%、26.76%、27.54%。

截至2018年底，晶晨半導(dǎo)體研發(fā)人員619人，占其員工總數(shù)的81.13%。其中，4名核心技術(shù)人員，均在該公司任職10年以上。

業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，中國(guó)彩電以前“缺芯少屏”，屏幕問(wèn)題現(xiàn)在已逐步解決，而受制于芯片開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)工藝，芯片還主要靠進(jìn)口，海思、晶晨的芯片設(shè)計(jì)能力，已基本可以滿足彩電產(chǎn)品的需求，但從生產(chǎn)工藝來(lái)說(shuō)，仍然需要進(jìn)一步追趕。

煙臺(tái)睿創(chuàng)微納技術(shù)股份有限公司（下稱(chēng)“睿創(chuàng)微納”）顯得頗為神秘，其前五大客戶中，有三家分別叫作K0016、K0017、K0014，貢獻(xiàn)了超50%的營(yíng)收。

這與其主打產(chǎn)品有關(guān)。紅外成像行業(yè)是多項(xiàng)科技集中于一體的技術(shù)密集型行業(yè)，長(zhǎng)期以來(lái)，紅外熱成像產(chǎn)品的核心技術(shù)和核心關(guān)鍵部件被歐美發(fā)達(dá)國(guó)家所壟斷，并對(duì)中國(guó)實(shí)施禁運(yùn)和限制。

作為國(guó)內(nèi)少有的具備探測(cè)器自主研發(fā)并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的公司，睿創(chuàng)微納能夠運(yùn)用核心技術(shù)獨(dú)立自主地生產(chǎn)紅外 MEMS 芯片、紅外探測(cè)器、機(jī)芯和紅外熱成像儀等產(chǎn)品，填補(bǔ)了我國(guó)在該領(lǐng)域高精度芯片研發(fā)、生產(chǎn)、封裝、應(yīng)用等方面的空白。

睿創(chuàng)微納建有山東省紅外成像與光電傳感工程技術(shù)研究中心和山東省光電成像技術(shù)工程實(shí)驗(yàn)室。2017年，該公司獲批作為牽頭單位，承擔(dān)“核高基”國(guó)家科技重大專(zhuān)項(xiàng)研發(fā)任務(wù)。其子公司艾睿光電通過(guò)了IOS9001質(zhì)量管理體系認(rèn)證和IATF16949武器裝備二級(jí)保密資格認(rèn)證。

在研發(fā)方面，睿創(chuàng)微納投入占公司營(yíng)業(yè)收入的比重較高。

招股書(shū)顯示，2016—2018年，睿創(chuàng)微納的研發(fā)費(fèi)用分別為1794.43萬(wàn)元、2675.89萬(wàn)元、6508.14萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比重分別為29.78%、17.18%、16.94%，均高于科創(chuàng)板第二套上市標(biāo)準(zhǔn)要求。

截至2018年底，該公司有研發(fā)人員221人，占公司總?cè)藬?shù)的37.39%。其中，核心技術(shù)人員馬宏、王洪臣、陳文禮三人中兩人擁有博士學(xué)位，一人擁有碩士學(xué)位，均在紅外、芯片等領(lǐng)域深耕多年。王洪臣曾獲山東省技術(shù)發(fā)明二等獎(jiǎng)，陳文禮曾獲煙臺(tái)市科技發(fā)明二等獎(jiǎng)。

江蘇天奈科技股份有限公司（下稱(chēng)“天奈科技”）是新型材料領(lǐng)域公司，公司是國(guó)內(nèi)最大的碳納米管生產(chǎn)企業(yè)。

據(jù)天奈科技介紹，公司開(kāi)發(fā)了一種獨(dú)特的催化反應(yīng)工藝，實(shí)現(xiàn)了碳納米管的連續(xù)化生產(chǎn)，生產(chǎn)能力可達(dá)噸級(jí)。公司9名董事，其中4名是與公司核心技術(shù)相關(guān)工科專(zhuān)業(yè)，也是公司核心研發(fā)人員，核心技術(shù)人員均有海外博士學(xué)歷。

目前，天奈科技已獲得國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局授權(quán)8項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利及16項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利、美國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)局授權(quán)3項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利、日本特許廳授權(quán)1項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利以及19項(xiàng)清華大學(xué)獨(dú)占許可專(zhuān)利。

公司產(chǎn)品主要用于動(dòng)力鋰電池。碳納米管導(dǎo)電漿料是公司最主要產(chǎn)品，比亞迪、新能源科技和寧德時(shí)代等一流鋰電池生產(chǎn)企業(yè)是主要客戶。2016—2018年，比亞迪位居前兩大客戶，占公司銷(xiāo)售收入的17%～34%。

江蘇北人機(jī)器人系統(tǒng)股份有限公司（下稱(chēng)“江蘇北人”）是高端裝備制造行業(yè)，公司2011年成立，2016年登陸新三板（836084.OC）。

為投資江蘇北人， 同系資本創(chuàng)始合伙人朱鹥佳曾做過(guò)深入調(diào)研，后因估值太高而放棄。

朱鹥佳向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者介紹，江蘇北人的商業(yè)模式是公司外購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)機(jī)器人設(shè)備，根據(jù)客戶生產(chǎn)線的要求，配置自行研發(fā)的操作控制軟件和其他硬件設(shè)備進(jìn)行系統(tǒng)集成，讓機(jī)器人在工藝流水線上替代人工操作。

朱鹥佳稱(chēng)，這類(lèi)模式公司核心競(jìng)爭(zhēng)力是工藝設(shè)計(jì)、軟件執(zhí)行，要在整個(gè)串聯(lián)的流水線上讓每個(gè)位置的機(jī)器人都高效運(yùn)轉(zhuǎn)。

據(jù)江蘇北人招股說(shuō)明書(shū)披露，公司擁有14項(xiàng)授權(quán)發(fā)明專(zhuān)利、16項(xiàng)授權(quán)實(shí)用新型專(zhuān)利和10項(xiàng)軟件著作權(quán)，核心技術(shù)主要體現(xiàn)在柔性精益自動(dòng)化產(chǎn)線設(shè)計(jì)技術(shù)等五個(gè)方面，各方面也都已取得相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)和專(zhuān)利。公司在生產(chǎn)線及智能裝備整體解決方案設(shè)計(jì)、機(jī)器人弧焊、視覺(jué)檢測(cè)和數(shù)據(jù)采集處理有關(guān)鍵技術(shù)。

公司9名董事中，董事長(zhǎng)和總經(jīng)理都是上海交大材料學(xué)院博士，公司副總經(jīng)理和監(jiān)事曾是此學(xué)院的副教授。

朱鹥佳介紹，可用此類(lèi)公司服務(wù)單位的業(yè)內(nèi)排名來(lái)判斷其自身核心技術(shù)的行業(yè)地位。此方法既可檢驗(yàn)公司核心技術(shù)實(shí)用性，也可考驗(yàn)核心技術(shù)的市場(chǎng)認(rèn)可度。

“如果公司服務(wù)的是國(guó)際一流、國(guó)內(nèi)一流公司，其核心技術(shù)所處位置基本是靠前的。如果服務(wù)的是國(guó)內(nèi)二線企業(yè)，其核心技術(shù)尚待改進(jìn)升級(jí)。”朱鹥佳說(shuō)。

江蘇北人的產(chǎn)品主要服務(wù)于上汽通用、一汽大眾等品牌汽車(chē)廠商，還開(kāi)拓了包括上海航天、振華重工等在內(nèi)的多家大型客戶。與江蘇北人技術(shù)上對(duì)標(biāo)的公司是華昌達(dá)（300278.SZ）主要服務(wù)于北汽集團(tuán)、東風(fēng)汽車(chē)和長(zhǎng)城汽車(chē)。

廣東利元亨智能裝備股份有限公司（下稱(chēng)“利元亨”）是廣東唯一的“種子選手”。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，利元亨成立于2014年11月，從事智能制造裝備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，為鋰電池、汽車(chē)零部件、精密電子等領(lǐng)域提供高端成套智能裝備和工廠自動(dòng)化解決方案。利元亨擁有44 件發(fā)明專(zhuān)利、81 件實(shí)用新型專(zhuān)利和3 件外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利，另有54 件軟件著作權(quán)。

公司稱(chēng)，其自主研發(fā)生產(chǎn)的“動(dòng)力電池制芯工藝全自動(dòng)裝配關(guān)鍵技術(shù)與成套裝備”“動(dòng)力電池制芯工藝全自動(dòng)裝配關(guān)鍵技術(shù)與成套裝備”經(jīng)廣東省機(jī)械工程學(xué)會(huì)鑒定，總體技術(shù)處于國(guó)際先進(jìn)水平。

不過(guò)，在民生證券共21頁(yè)的保薦書(shū)中，均找不到有關(guān)利元亨核心技術(shù)的詳細(xì)論述。

截至2018年12月31日，利元亨共有員工1485 人，其中研發(fā)人員512人，占比為34.48%;在研發(fā)投入方面，2016—2018年，利元亨研發(fā)投入分別為 2264.52 萬(wàn)元、5294.38 萬(wàn)元和 7838.72 萬(wàn)元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 9.89%、13.15%和 11.50%。

目前，利元亨公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入幾乎全部來(lái)自核心技術(shù)相關(guān)產(chǎn)品，已與新能源科技、寧德時(shí)代、比亞迪、力神等廠商建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。2016—2018年，公司第一大客戶都是新能源科技，占銷(xiāo)售收入均超過(guò)50%。新能源科技是日本TDK集團(tuán)屬下的公司，為蘋(píng)果、華為、vivo和 OPPO等企業(yè)供應(yīng)電池。

在上交所科創(chuàng)板首批受理的9家企業(yè)中，寧波容百新能源科技股份有限公司（下稱(chēng)“容百新能源”）的研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重最低，也因此受到外界的質(zhì)疑。

容百新能源的前身為寧波金和鋰電，于2014年9月成立，主要從事鋰電池三元正極材料及三元材料前驅(qū)體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品應(yīng)用于小型鋰電、動(dòng)力鋰電以及儲(chǔ)能領(lǐng)域。

招股書(shū)顯示，容百新能源位于鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的中游，公司從富美實(shí)、格林美、天齊鋰業(yè)等上游公司采購(gòu)鎳鹽、鈷鹽、鋰鹽等原材料，加工成鋰電三元正極材料及三元材料前驅(qū)體，再將三元正極材料出售給寧德時(shí)代、比亞迪、LG化學(xué)等國(guó)內(nèi)外知名鋰電池廠商。其核心技術(shù)產(chǎn)品收入2016—2018年度占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別達(dá)到98.61%、98.36%、97.73%。

三元材料可分為鎳鈷錳（NCM）和鎳鈷鋁（NCA），特斯拉采用的是NCA，而國(guó)內(nèi)鋰電正極材料主要采用的是NCM。

在NCM的不同品種中，鎳的含量越高，電池能量密度越大。因此，高鎳電池更受市場(chǎng)青睞。

“高鎳三元材料可以顯著提升鋰電池的能量密度，在單位體積或單位重量的電池中可儲(chǔ)存的電量更多?！北本┊?dāng)升材料科技股份有限公司副總經(jīng)理陳彥彬說(shuō)，從技術(shù)角度來(lái)看，三元材料能量密度、輸出特性、循環(huán)壽命、存儲(chǔ)穩(wěn)定性、安全性等主要性能指標(biāo)相對(duì)而言比較均衡，因此是未來(lái)動(dòng)力電池正極材料的主流方向。

容百新能源招股書(shū)稱(chēng)，公司是國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)高鎳產(chǎn)品（NCM811）量產(chǎn)的正極材料生產(chǎn)企業(yè)，NCM811產(chǎn)品技術(shù)與生產(chǎn)規(guī)模均處于全球領(lǐng)先。2016—2018年，容百新能源主營(yíng)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到84%。

公開(kāi)資料顯示，2017—2018年，容百新能源蟬聯(lián)中國(guó)鋰電池行業(yè)正極材料年度競(jìng)爭(zhēng)力品牌榜第三位，位列杉杉能源（835930.OC）和廈門(mén)鎢業(yè)（600549.SH）之后。

不過(guò)，高鎳三元鋰電池還面臨著安全性難題。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管高鎳體系已成為一致共識(shí)，但安全問(wèn)題依然還沒(méi)有被完全攻克，因此不少企業(yè)選擇了觀望。

陳彥彬介紹，若通過(guò)高鎳化或者提高工作電壓，把能量密度做上去很容易，但是三元鋰電池的循環(huán)壽命、高溫存儲(chǔ)特性會(huì)比較差，同時(shí)安全風(fēng)險(xiǎn)也或會(huì)增加，要解決這些問(wèn)題的技術(shù)難度很大。

近兩年，國(guó)內(nèi)電動(dòng)車(chē)和特斯拉起火事件頻發(fā)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這與高鎳三元鋰電池大規(guī)模應(yīng)用關(guān)系緊密。

在世界范圍內(nèi)，LG化學(xué)和SKI在2018年表示將推遲量產(chǎn)NCM811電池和配套車(chē)型，三星SDI也表示，NCM811電池的應(yīng)用時(shí)間要推到2020年以后。

容百新能源招股書(shū)顯示，其自主研發(fā)的前驅(qū)體共沉淀、正極材料摻雜、高電壓?jiǎn)尉Р牧仙a(chǎn)等核心技術(shù)，可以大幅度提高安全性能和循環(huán)壽命。

容百新能源的研發(fā)團(tuán)隊(duì)中，公司創(chuàng)始人及董事長(zhǎng)白厚善，是我國(guó)鋰電材料行業(yè)資深技術(shù)專(zhuān)家;總經(jīng)理兼研究院院長(zhǎng)劉相烈是韓國(guó)鋰電材料專(zhuān)家，曾在三星SDI、L&F等知名企業(yè)擔(dān)任重要職務(wù);研究院副院長(zhǎng)孫保國(guó)參與了多項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)制定工作;研究院副院長(zhǎng)李琮熙參與了多項(xiàng)韓國(guó)國(guó)家研發(fā)項(xiàng)目。

截至2018 年12 月31 日，容百新能源共有核心技術(shù)人員7 人、研發(fā)人員319 人，研發(fā)人員占員工總數(shù)的14.79%。

不過(guò)，容百新能源受到爭(zhēng)議最大的，就是其研發(fā)投入。

招股書(shū)顯示，2016—2018年，容百新能源研發(fā)費(fèi)用分別為3179.67萬(wàn)元、7697.64萬(wàn)元和1.20億元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例為3.59%、4.1%和3.94%。

同行業(yè)公司廈門(mén)鎢業(yè)、當(dāng)升科技、格林美的研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重，2017年分別為4.81%、4.8%、3.4%，行業(yè)平均為4.34%;2016年分別為3.74%、5.53%、2.6%，行業(yè)平均為3.96%。容百新能源在同行業(yè)的研發(fā)投入占比上并不占優(yōu)，且遠(yuǎn)低于科創(chuàng)板第二套上市標(biāo)準(zhǔn)研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重15%以上的要求。

雖然中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于科創(chuàng)板的實(shí)施意見(jiàn)中允許尚未盈利或存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的企業(yè)上市，但作為上交所首批受理的9家企業(yè)中唯一一家連續(xù)3年虧損的企業(yè)，和艦芯片制造（蘇州）股份有限公司（下稱(chēng)“和艦芯片”）還是成為業(yè)內(nèi)談?wù)摰慕裹c(diǎn)之一。

和艦芯片招股書(shū)顯示，2016—2018年度，公司凈利潤(rùn)分別為-11.49億元、-12.67億元、-26.02億元。截至2018年末，公司累計(jì)未分配利潤(rùn)為-9.27億元。

和艦芯片稱(chēng)，尚未盈利及存在彌補(bǔ)虧損主要原因是子公司廈門(mén)聯(lián)芯前期固定資產(chǎn)折舊和無(wú)形攤銷(xiāo)太大導(dǎo)致毛利率為負(fù)且需計(jì)提存貨減值和預(yù)債所致。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，集成電路生產(chǎn)線投資巨大，一條28nm工藝集成電路生產(chǎn)線的投資額超過(guò)300億元，加之集成電路設(shè)備折舊年限短，廈門(mén)聯(lián)芯固定資產(chǎn)折舊多無(wú)可厚非，一旦資產(chǎn)折舊完成，實(shí)現(xiàn)盈利并非難題。不過(guò)，其無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)太大，或?qū)ζ涞顷懣苿?chuàng)板存在不利影響。

廈門(mén)聯(lián)芯的無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)，主要是技術(shù)授權(quán)費(fèi)用。

招股書(shū)顯示，和艦芯片的核心技術(shù)大部分需要取得控股股東聯(lián)華電子授權(quán)。因此，其賬面原值高達(dá)23.87億元的無(wú)形資產(chǎn)，要在5年內(nèi)攤銷(xiāo)，加大了和艦芯片的虧損金額。

值得注意的是，雖然背負(fù)了巨額的無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)用，和艦芯片的產(chǎn)品仍被質(zhì)疑非頂級(jí)產(chǎn)品。

和艦芯片的控股股東聯(lián)華電子持有其98.14%的股份，擁有絕對(duì)控制權(quán)。但聯(lián)華電子是中國(guó)臺(tái)灣企業(yè)，受臺(tái)灣當(dāng)局相關(guān)規(guī)定，臺(tái)灣企業(yè)赴大陸投資新設(shè)晶圓制造廠或并購(gòu)、參股大陸晶圓制造廠，不得為超過(guò)12寸晶圓鑄造。同時(shí)，投資的制程技術(shù)須落后該公司在臺(tái)灣的制程技術(shù)一個(gè)世代以上。

也就是說(shuō)，受制于相關(guān)規(guī)定，在支付了巨額的技術(shù)授權(quán)費(fèi)用后，和艦芯片還是無(wú)法在大陸應(yīng)用母公司聯(lián)華電子最先進(jìn)的制程技術(shù)。

招股書(shū)顯示，和艦芯片最先進(jìn)制程為28nm，擁有完整的28nm、40nm、90nm、0.11μm、0.13μm、0.18μm、0.25μm、0.35μm、0.5μm工藝技術(shù)平臺(tái)。

在制程技術(shù)中，間距越小，技術(shù)難度越高。

縱觀全球晶圓代工廠，行業(yè)龍頭、聯(lián)華電子的“同胞兄弟”臺(tái)積電已量產(chǎn)7nm晶圓，其5nm晶圓也將登場(chǎng)，韓國(guó)三星也已量產(chǎn)7nm晶圓。

此外，總部位于上海的中芯國(guó)際（0981.HK），第一代FinFET 14nm技術(shù)進(jìn)入客戶驗(yàn)證階段，預(yù)計(jì)將在今年上半年投入大規(guī)模量產(chǎn)，12nm的工藝開(kāi)發(fā)也已取得突破。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)此分析稱(chēng)，聯(lián)華電子停止12nm以下先進(jìn)工藝的研發(fā)，在晶圓代工市場(chǎng)上不再拼技術(shù)，而是更看重投資回報(bào)率，賺錢(qián)第一。

在聯(lián)華電子停止12nm以下先進(jìn)工藝的研發(fā)后，和艦芯片在未來(lái)較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，需要依靠成熟的28nm制程技術(shù)與同類(lèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

此外，招股書(shū)顯示，和艦芯片及其子公司所在地對(duì)其提供了多項(xiàng)政府補(bǔ)助，2016—2018年，和艦芯片計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為14.27億元。截至2018年末，其計(jì)入遞延收益的政府補(bǔ)助則高達(dá)38.35億元。

安翰科技（武漢）股份有限公司（下稱(chēng)“安翰科技”）是自主研發(fā)“磁控膠囊胃鏡系統(tǒng)”并實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的公司。

2009年，公司成立，2013年，安翰科技“磁控膠囊胃鏡系統(tǒng)”正式面市，獲得國(guó)家三類(lèi)醫(yī)療器械審批，成為全球首個(gè)可精準(zhǔn)檢查胃部的“膠囊胃鏡”。依靠這個(gè)膠囊胃鏡系統(tǒng)，能夠?qū)θ梭w胃部進(jìn)行精準(zhǔn)檢查，此系統(tǒng)占安翰科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入近100%。公司有51項(xiàng)已授權(quán)的專(zhuān)利，涉及磁控算法、磁控設(shè)備等。募集資金中四成用于消化道膠囊武漢基地升級(jí)建設(shè)。

值得注意的是，招商證券為安翰科技制作的發(fā)行保薦書(shū)共18頁(yè)，只是從上市條件、市值指標(biāo)論述了符合《科創(chuàng)板上市規(guī)則》有關(guān)規(guī)定，沒(méi)有具體介紹安翰科技的行業(yè)地位、技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

而且，擁有如此高大上產(chǎn)品的安翰科技并未“俘獲”國(guó)內(nèi)各大醫(yī)院的“心”。第一大客戶美年大健康，2016—2018年占安翰科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入73%～81%，可謂傾力扶持。

天眼查顯示，兩者關(guān)系不止如此，美年大健康實(shí)控人俞熔控制的一家投資公司還是安翰科技的股東，入股時(shí)間是2016年12月，持股比例是3.6013%。

武漢科前生物股份有限公司（下稱(chēng)“科前生物”）主營(yíng)獸用禽用疫苗。科前生物第一大股東是華中農(nóng)業(yè)大學(xué)的全資子公司，該公司由董事長(zhǎng)等7人共同管理，董事長(zhǎng)是華中農(nóng)業(yè)大學(xué)博士、教授、博士生導(dǎo)師，中國(guó)工程院院士，另有3人為博士生導(dǎo)師，一人為教授，一人為高級(jí)實(shí)驗(yàn)師。

科前生物已經(jīng)取得47項(xiàng)獸藥產(chǎn)品批準(zhǔn)文號(hào)，近30項(xiàng)是公司科研成果產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用轉(zhuǎn)化而來(lái)。2019年1月，又獲得3項(xiàng)新獸藥注冊(cè)，7項(xiàng)正在進(jìn)行新獸藥評(píng)審。

公司稱(chēng)，2017年科前生物在國(guó)內(nèi)非國(guó)家強(qiáng)制免疫獸用生物制品市場(chǎng)銷(xiāo)售收入排名第二、在非國(guó)家強(qiáng)制免疫豬用生物制品市場(chǎng)銷(xiāo)售收入排名第一。公司產(chǎn)品中的豬偽狂犬疫苗等3種疫苗2016年和2017年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)排名第一，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額近30%，另有兩種疫苗市場(chǎng)占有率在15%左右，市場(chǎng)排名第二。近3年豬用和禽用疫苗占公司主營(yíng)收入93%～99%。

從科前生物的表述看，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)大，但其研發(fā)投入占營(yíng)收的比例并不高。招股說(shuō)明書(shū)顯示，2016年至2018年，科前生物研發(fā)費(fèi)用分別為2155.08萬(wàn)元、5343.98萬(wàn)元、4764.50萬(wàn)元，占營(yíng)收比例分別為5.52%、8.44%及6.48%，遠(yuǎn)低于15%。

在行業(yè)內(nèi)，這一比例是什么水平呢？ 海利生物研發(fā)投入總額占營(yíng)業(yè)收入比例為12.44%;瑞普生物2016年、2017年研發(fā)投入均超過(guò)1億元，研發(fā)投入總額占營(yíng)業(yè)收入比例也超過(guò)10%;中牧股份2017年研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例雖然只有4.37%，但研發(fā)投入達(dá)到1.78億元。