供應(yīng)鏈金融助力中小企業(yè)融資

(天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 天津 300202)

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

近年來，小微企業(yè)發(fā)展迅速，為我國經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)了很大的力量。但是融資難、融資貴的問題嚴(yán)重制約著中小企業(yè)的健康發(fā)展。截至2016年底，小微企業(yè)貢獻(xiàn)了中國50%的稅收、60%的GDP、70%的技術(shù)創(chuàng)新、80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位和90%的企業(yè)數(shù)量，然而卻并未享受到與其貢獻(xiàn)相匹配的金融服務(wù)，僅享有中國總?cè)谫Y規(guī)模的20%左右。有數(shù)據(jù)顯示，目前小微企業(yè)的負(fù)債有50%以上來自高息民間借貸。

根據(jù)央行問卷調(diào)查顯示，2016年3月份至2018年11月份，中小型企業(yè)的貸款需求指數(shù)是平穩(wěn)上升的，表明中小企業(yè)近年來融資需求旺盛，但是該大額的融資需求卻并沒有被適當(dāng)?shù)臐M足，中小企業(yè)仍存在大量的融資缺口。2018年1月，世界銀行發(fā)布的《新興市場中小微企業(yè)融資缺口》報(bào)告中顯示，中國的中小微企業(yè)群體在全球規(guī)模最大，潛在融資需求高達(dá)4.4萬億元，而當(dāng)前對中小微企業(yè)的融資供給僅為2.5萬億美元，融資缺口達(dá)到1.9萬億元。融資難、融資貴一直是中小企業(yè)發(fā)展的絆腳石，在2018年經(jīng)濟(jì)下行壓力下該問題顯得尤為突出，習(xí)總書記也強(qiáng)調(diào)民營企業(yè)面臨著三座大山：市場的大山、融資的大山合轉(zhuǎn)型的大山，為此11月份政府出臺(tái)了一系列紓困政策，拿出真金白銀緩解中小企業(yè)融資難、融資貴的現(xiàn)狀。

二、供應(yīng)鏈金融發(fā)展現(xiàn)狀

(一)供應(yīng)鏈金融的概念及主要分類

1.供應(yīng)鏈金融的概念。供應(yīng)鏈金融是指處于產(chǎn)業(yè)鏈核心地位的企業(yè)，依托高信用優(yōu)勢廣開門路獲得廉價(jià)資金，通過相對有效的征信系統(tǒng)和完善的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，向產(chǎn)業(yè)鏈上下游客戶提供融資服務(wù)，獲得新利潤增長點(diǎn)，構(gòu)建更緊密的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)系統(tǒng)。

中國人民大學(xué)商學(xué)院宋華教授的相關(guān)研究成果對供應(yīng)鏈金融這一概念給出了較為規(guī)范的定義：以核心客戶為依托，以真實(shí)的貿(mào)易背景為前提，運(yùn)用自償性的貿(mào)易融資的方式，通過應(yīng)收賬款質(zhì)押登記，第三方監(jiān)管等專業(yè)手段封閉資金流控制物權(quán)，對供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供綜合性金融產(chǎn)品和服務(wù)。這種定義被概括為“M+1+N”模式，即圍繞供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)①，基于交易過程向核心企業(yè)及其上游供應(yīng)商“M”和下游分銷商或客戶“N”提供的綜合金融服務(wù)②。

2.供應(yīng)鏈金融的主要分類

(1)應(yīng)收賬款融資。供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資模式是指企業(yè)為緩解下游企業(yè)賬期較長帶來的資金緊張，為賣方提供的以真實(shí)交易所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)和還款來源的融資業(yè)務(wù)。供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資方式主要有：保理、保理池融資、反向保理、票據(jù)池授信、出口應(yīng)收賬款池融資和出口信用險(xiǎn)項(xiàng)下的貿(mào)易融資。

(2)庫存融資。庫存融資主要是指企業(yè)為盤活采購之后在途物資以及產(chǎn)成品庫存占用的沉淀資金，以控制貨權(quán)為基礎(chǔ)保障來獲得資金的融資方式。目前我國供應(yīng)鏈應(yīng)收庫存融資方式主要有：靜態(tài)抵質(zhì)押授信、動(dòng)態(tài)抵質(zhì)押授信和倉單質(zhì)押授信。

(3)預(yù)付款融資。供應(yīng)鏈預(yù)付款融資模式是指企業(yè)為緩解一次性交納大額訂貨資金帶來的資金壓力，在上游企業(yè)承諾回購的前提下，以預(yù)付款項(xiàng)下客戶對供應(yīng)商的提貨權(quán)為融資基礎(chǔ)來獲得資金的融資業(yè)務(wù)。目前我國的預(yù)付款融資主要方式有：先票/款后貨授信、擔(dān)保提貨(報(bào)兌倉)授信、進(jìn)口信用證項(xiàng)下未來貨權(quán)質(zhì)押授信、國內(nèi)信用證和附保貼函的商業(yè)承兌匯票。

(4)戰(zhàn)略關(guān)系融資。供應(yīng)鏈戰(zhàn)略關(guān)系融資模式是指企業(yè)基于相互之間的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系來獲得資金的融資業(yè)務(wù)。這種融資方式的獨(dú)特之處主要是要求資金供需雙方互相非常信任，通常發(fā)生在具有多年合作關(guān)系的戰(zhàn)略合作伙伴之間。

(二)供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)業(yè)規(guī)模

在應(yīng)收賬款、商業(yè)匯票以及融資租賃快速發(fā)展的帶動(dòng)下，我國供應(yīng)鏈金融展現(xiàn)出了迅速發(fā)展的態(tài)勢。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國供應(yīng)鏈金融市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》顯示，預(yù)計(jì)到2020年，我國供應(yīng)鏈金融的市場規(guī)?；?qū)⑦_(dá)到27萬億元左右。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2011年至2013年，國際銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的年增長率約為30%至40%；預(yù)計(jì)在2020年之前，全球供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的年增長率將不會(huì)低于10%。

根據(jù)融資擔(dān)保品的不同，金融機(jī)構(gòu)一般將供應(yīng)鏈金融分為應(yīng)收賬款融資、存貨融資和預(yù)付賬款融資，其中應(yīng)收賬款融資直接確認(rèn)了以信用較好核心企業(yè)應(yīng)收賬款作為還款來源，是目前較為主要的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，如圖，2012年至2016年五年來，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)(主營業(yè)務(wù)收入在2000萬元以上的工業(yè)企業(yè))、中小企業(yè)應(yīng)收賬款凈額逐年增長，2017年末，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款凈額約13.5萬億元，同比增長6.25%左右，這其中產(chǎn)生了企業(yè)巨大的融資需求。

圖1 2012年-2016年工業(yè)中小企業(yè)應(yīng)收賬款凈額③

三、供應(yīng)鏈金融應(yīng)用于中小企業(yè)融資的優(yōu)勢

(一)彌補(bǔ)融資成本空白。供應(yīng)鏈金融本質(zhì)上是彌補(bǔ)了中小企業(yè)年化融資成本8%-20%的空白，給予了中小企業(yè)全新的融資工具，將為中小企業(yè)融資帶來新的助動(dòng)力，這在中小企業(yè)融資難背景下，具有強(qiáng)大的生存空間。

(二)助力核心企業(yè)轉(zhuǎn)型。供應(yīng)鏈金融模式滿足了核心企業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的訴求，通過金融服務(wù)，變現(xiàn)其產(chǎn)業(yè)鏈長期浸淫的價(jià)值。

(三)降低放款風(fēng)險(xiǎn)。對于資金機(jī)構(gòu)供給方而言，由于核心企業(yè)的隱性背書，降低了向中小企業(yè)放款的風(fēng)險(xiǎn)，且獲得較高的回報(bào)。這種多方共贏的生態(tài)系統(tǒng)，沒有理由不看好。再者，從市場博弈層面看，傳統(tǒng)金融的投資者教育已經(jīng)較為充分，而供應(yīng)鏈金融存在較大的預(yù)期差。

【注釋】

①數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫

②來源：可信區(qū)塊鏈推進(jìn)計(jì)劃

③數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局