高管權(quán)力因素對商貿(mào)流通領域企業(yè)績效影響機制研究

張汨紅

內(nèi)容摘要：商貿(mào)流通領域企業(yè)的經(jīng)營績效會受到企業(yè)管理層權(quán)力分配的影響和制約，本文通過對流通企業(yè)高管權(quán)力與經(jīng)營績效的相關性關系界定，構(gòu)建了一種流通企業(yè)績效作用機制模型，分別確定出與高管權(quán)力相關的五個自變量影響因素、與企業(yè)績效相關的因變量因素及其他的控制變量因素，并基于描述性統(tǒng)計分析、相關性統(tǒng)計分析和多元線性回歸分析方法，識別出高管權(quán)力影響因素對于商貿(mào)流通領域企業(yè)的總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率所呈現(xiàn)出的顯著性正相關關系，由此表明通過優(yōu)化高管權(quán)力分配，可以達到改善流通領域企業(yè)經(jīng)營績效的目的。

關鍵詞：高管權(quán)力? ?流通企業(yè)績效? ?相關性? ?多元線性回歸

高管權(quán)力與流通企業(yè)績效的相關性界定

企業(yè)高級管理人員的組織架構(gòu)和權(quán)力分配是影響商貿(mào)流通企業(yè)績效的重要因素之一，通常商貿(mào)流通企業(yè)的高管主要負責企業(yè)日常業(yè)務的經(jīng)營管理、人力資源管理、財務管理和績效考評方案的制定與執(zhí)行。高管權(quán)力制衡下，會對商貿(mào)流通企業(yè)績效作用機制產(chǎn)生深遠影響。流通企業(yè)的高管團隊是由企業(yè)董事會選出，由負責企業(yè)日常業(yè)務管理的高層人員構(gòu)成，企業(yè)的高管權(quán)力是由企業(yè)的最高權(quán)力部門賦予的，因此在企業(yè)的戰(zhàn)略決策和日常事務上都擁有一定的話語權(quán)和決定權(quán)，會在很大程度上影響商貿(mào)流通企業(yè)的經(jīng)營績效和未來發(fā)展。依據(jù)我國《公司法》及證監(jiān)會頒布的《上市公司高級管理人員培訓工作指引》等法律文件中對于企業(yè)高管的界定，商貿(mào)流通企業(yè)的高管范圍主要包括董事長、執(zhí)行董事、獨立董事、董事會秘書、總經(jīng)理、副經(jīng)理、財務總監(jiān)等。商貿(mào)流通企業(yè)的高級管理人員在企業(yè)未來的遠景規(guī)劃、年度計劃的制定、日常經(jīng)營管理、財務預算方案的定制、關鍵崗位人事任命及企業(yè)的年度績效考評等方面都擁有決定權(quán)。商貿(mào)流通企業(yè)的高管權(quán)力與企業(yè)績效作用機制存在密切的關聯(lián)性，而企業(yè)的績效通常用來判定和衡量一定時期內(nèi)各個部門和崗位人員對于本部門、本崗位工作的完成情況。企業(yè)的績效考評完成情況越好則越能夠證明經(jīng)營效益越高。商貿(mào)流通企業(yè)的績效考評通常與企業(yè)的組織架構(gòu)、組織形式及高管的權(quán)力分配緊密聯(lián)系，因此高管權(quán)力下商貿(mào)流通企業(yè)的考評主要分為兩個階段：第一個階段是對一系列財務評價指標完成情況的分析與評價，包括本企業(yè)內(nèi)部勞動生產(chǎn)率相關指標的評價、利潤率相關指標的評價和投資回報率相關指標的評價。第二個階段是對流通企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展能力和人文關懷指標的評價，包括對流通企業(yè)員工的學習培訓能力、創(chuàng)新能力、企業(yè)戰(zhàn)略、顧客滿意度等非財務指標的分析、考核與評價，從而使企業(yè)財務考評指標體系更加系統(tǒng)和完善。

但從目前我國商貿(mào)流通產(chǎn)業(yè)的發(fā)展階段來看對于企業(yè)績效的考評，仍側(cè)重于第一個階段，主要的考評指標包括財務類指標和市場類指標，主要包括償債能力指標、盈利能力指標、增長能力指標和發(fā)展能力指標。具體的評價指標包括總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、每股收益等?；诟吖軝?quán)力分布和企業(yè)組織架構(gòu)會對企業(yè)的績效產(chǎn)生重要的影響，本文采用相關性分析方法，研究了兩者之間的相關性關系。相關性分析方法是一種研究變量之間關系的數(shù)學方法，它重點討論兩個對等變量之間相關性的密切程度，及是否能用其中的一個變量對另一個變量的變化趨勢做出合理、規(guī)范的解釋。如果兩個變量x與y的相關程度用ρx，y來表示，則ρx，y可以采用變量之間的協(xié)方差和標準差表示，兩變量之間的Pearson相關系數(shù)是兩個變量之間協(xié)方差和標準差乘積的比值：

相關系數(shù)ρx，y的取值范圍通常為[-1，1]，如果ρx，y的值為正，則證明變量x與變量y之間存在正相關的關系，即如果變量x增加，那么變量y也會同步增加，反之亦然;如果ρx，y的值為負，則說明兩個隨機變量之間的變化呈現(xiàn)出相反的特征，即變量x增加，那么變量y會同步減少，變量x減少，那么變量y則會同步增加。|ρx，y|的大小用于衡量相關性的強弱程度，自變量與因變量之間的相關性程度如表1所示。

通過對商貿(mào)流通企業(yè)高管權(quán)力、企業(yè)績效及兩者之間關系的界定，更有助于在高管權(quán)力下進一步系統(tǒng)研究商貿(mào)流通企業(yè)的績效作用機制。本文通過對流通企業(yè)績效作用機制的各種變量的模型設計與實證研究，能夠明確流通企業(yè)高管權(quán)力與企業(yè)績效的相關性關系及對企業(yè)績效的影響。

高管權(quán)力對流通企業(yè)績效作用機制研究設計

文章基于變量之間相關性關系，并充分考慮到商貿(mào)流通企業(yè)高層管理團隊異質(zhì)性的基礎上，深入研究了高管權(quán)力對企業(yè)績效管理所產(chǎn)生的影響。商貿(mào)流通企業(yè)的高管隊伍的教育經(jīng)歷、職業(yè)背景、年齡結(jié)構(gòu)和任期年薪都會影響到企業(yè)高管權(quán)力的分布與分配，進而會影響到企業(yè)戰(zhàn)略決策的制定、企業(yè)績效考評方案的制定及實際績效考評結(jié)果，高管權(quán)力對流通企業(yè)的績效作用機制研究設計模型。

（一）研究假設

商貿(mào)流通企業(yè)的高管權(quán)力影響范圍較大、概念抽象且綜合性較強，因此判斷高管權(quán)力對于商貿(mào)流通企業(yè)績效的影響，需要借助各種高管權(quán)力相關指標和企業(yè)績效相關指標對其進行量化處理。另一方面由于企業(yè)的高管權(quán)力還涉及到企業(yè)的組織權(quán)力、所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)、聲望權(quán)等多個維度，因此判斷兩者之間的相關關系需要從多個視角入手分析，而不能一概而論。企業(yè)的董事長由董事會投票選舉產(chǎn)生，董事長決定總經(jīng)理、副經(jīng)理和財務負責人的人選，從很大程度上影響企業(yè)高管團隊的組織架構(gòu)和權(quán)利分布。如果商貿(mào)流通企業(yè)的董事長兼任總經(jīng)理，會使企業(yè)的高管權(quán)力更為集中，由于總經(jīng)理是高管團隊的核心，決定企業(yè)日常經(jīng)營管理的方向;而董事會是企業(yè)最高權(quán)力機構(gòu)的執(zhí)行機構(gòu)，決定企業(yè)組織架構(gòu)和高管人選的任命，如果商貿(mào)流通企業(yè)的董事長兼任總經(jīng)理，那么企業(yè)的高管權(quán)力會集中于一個人的手中，將不利于企業(yè)績效作用機制的發(fā)揮，會使商貿(mào)流通企業(yè)的高管權(quán)力與企業(yè)績效作用機制呈現(xiàn)出顯著的負相關關系。縱觀國內(nèi)外的相關文獻研究，對于企業(yè)的董事長兼任總經(jīng)理是否會影響到企業(yè)的績效作用機制，也存在三種不同的觀點，即兩者之間不存在相關關系、兩者之間存在顯著的正相關關系、兩者之間存在顯著的負相關關系。認為兩者之間不存在相關關系的學術觀點指出，高管團隊架構(gòu)的變動及權(quán)力的集中與否，都不會影響到最終的企業(yè)績效;認為兩者之間存在顯著的正相關關系的觀點指出，高管權(quán)力的集中會增強公司的監(jiān)督管理能力和執(zhí)行力，會使企業(yè)的制度政策得到更好的貫徹執(zhí)行，因此能夠提高經(jīng)營業(yè)績;而第三種觀點則認為董事長兼任總經(jīng)理會使企業(yè)的高管權(quán)力過度集中，久而久之企業(yè)其他的高管和部門主管就失去話語權(quán)，而作為公司管理隊伍核心的總經(jīng)理的權(quán)力就失去控制，給企業(yè)高管濫用職權(quán)提供了溫床，最終將不利于商貿(mào)流通企業(yè)績效的提高。

對于現(xiàn)代企業(yè)管理而言，所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離是最明顯的特征之一，企業(yè)的管理層主要負責企業(yè)年度經(jīng)營計劃的制定與執(zhí)行;而以董事會為代表的權(quán)力層主要負責遠景規(guī)劃的制定、年度績效的考評。兩權(quán)分離可以使管理層的執(zhí)行能力更強，可以為企業(yè)節(jié)省更多的人力資源和物力資源。而從商貿(mào)流通公司未來發(fā)展的角度來說，高管權(quán)力的過于集中，不利于公司的集思廣益，容易由于領導的獨斷專行而降低公司的績效業(yè)績和未來的發(fā)展?jié)摿?。因此，本文研究設計的第一個假設條件是：商貿(mào)流通企業(yè)中的董事長不得兼任總經(jīng)理。隨著企業(yè)高管人數(shù)的增加和規(guī)模的擴大，高管團隊組織架構(gòu)會更加完善，將會對企業(yè)的發(fā)展提供更加完善的技術支持和人力資源保障，公司管理層的規(guī)模同財務績效呈正相關關系。本文研究設計的第二個假設條件是：公司管理層規(guī)模與商貿(mào)流通企業(yè)的績效呈現(xiàn)出正相關的關系。

（二）研究設計

1.樣本的選取。文章的樣本數(shù)據(jù)資源來源于2014-2016年的我國A股上市公司，為提高樣本數(shù)據(jù)資源的真實性、可靠性和穩(wěn)定性，首先剔除了ST公司、金融類、保險類的上市公司，樣本的總數(shù)量為1256。相關的數(shù)據(jù)統(tǒng)計源于CSMAR數(shù)據(jù)庫，采用SPSS和Excel軟件進行數(shù)據(jù)的整理與統(tǒng)計分析，并基于Matlab軟件進行系統(tǒng)仿真測試。

2.變量的選擇。自變量。本文參照國內(nèi)外高管權(quán)力的相關文獻，將高管權(quán)力作為研究模型設計的自變量，并劃分為五個維度，即董事長兼任總經(jīng)理、管理層規(guī)模、高管任期、高管職稱及高管持股比例。多自變量指標可以用來分散管理層所有權(quán)權(quán)力過于集中而帶來的不利影響，再基于因子分析法平衡指標之間的關系，能夠進一步分析出高管權(quán)力自變量因素對于商貿(mào)流通企業(yè)績效作用機制的影響。第一，董事長、總經(jīng)理兩職兼任iv1，總經(jīng)理是高管團隊的核心，如果由董事長來兼任總經(jīng)理，那么高管權(quán)力受制于商貿(mào)流通企業(yè)權(quán)力機構(gòu)和董事會機構(gòu)的程度就會大為降低。相對而言兼任情況下高管的權(quán)力要大于非兼任條件下高管的權(quán)力。本文將流通企業(yè)的總經(jīng)理是否由董事長兼任作為一種重要的自變量指標，如果兼任將iv1記為1，如果沒有兼任將iv1記為0，但本文認為兼任情況會造成企業(yè)高管權(quán)力的過大而最終不利于績效考核作用機制的發(fā)揮。第二，管理層規(guī)模iv2，商貿(mào)流通企業(yè)的管理層規(guī)模可以用高管人數(shù)衡量，如果不考慮流通企業(yè)人力資源成本問題，管理層的規(guī)模越大越有助于提高企業(yè)的經(jīng)營績效。因為基于組織行為理論和代理理論，擴大管理層的規(guī)模將有助于企業(yè)運營管理工作和績效工作的細化和考核。第三，高管任期iv3，高管的任期也是決定高管權(quán)力大小的重要因素之一，如果高管的任期越長就越有助于其實現(xiàn)企業(yè)長期的遠景規(guī)劃和年度經(jīng)營任務。隨著高管任期的延長越容易積攢聲譽和管理經(jīng)驗，有助于高管處理好任期內(nèi)的各項復雜事務。能夠在商貿(mào)流通企業(yè)長時間任職的高管，也證明其管理能力、管理方式與企業(yè)的經(jīng)營管理模式相匹配和相一致。第四，高管職稱iv4，作為商貿(mào)流通企業(yè)的高級管理人員對其基本的業(yè)務能力和執(zhí)業(yè)素質(zhì)要求較高，從某種程度上說企業(yè)高管的素質(zhì)將會決定企業(yè)的經(jīng)營走向和未來的命運。對于企業(yè)的高管人員一般要求具有高級職稱，這是判斷企業(yè)高管是否具備管理能力的一個基礎性要求。因為高級職稱往往意味著具有較高的專業(yè)技能和管理水平，高管人員也可以以此來樹立自己在企業(yè)中的權(quán)威和形象，使公司員工能夠更有信心在企業(yè)高管的帶領下不斷創(chuàng)造新的業(yè)績。因此，如果企業(yè)高管具有較高的職稱評定，則意味著其相對應的管理權(quán)力會越大，也會對企業(yè)的績效管理產(chǎn)生一定的積極影響。第五，高管持股比例iv5，企業(yè)的高管通常會持有企業(yè)一定比例的股權(quán)，如果高管持股比例超過5%，就會成為商貿(mào)流通企業(yè)具有一定影響力的股東，這時高管人員不僅是企業(yè)的管理者，還是企業(yè)的股東，會明顯提升高管的股東意識，會使其更加注重于企業(yè)的績效考核和長遠發(fā)展。

因變量。對于商貿(mào)流通企業(yè)的經(jīng)營績效和業(yè)績而言，因變量影響因素選擇總資產(chǎn)凈利潤率RoA和凈資產(chǎn)收益率RoE兩個指標，因為這兩個因變量指標因素對于iv1-iv5 5個高管權(quán)力相關的自變量因素的變化最為敏感，具有一定的代表性。本文重點討論高管權(quán)力影響因素的變化對RoA和RoE兩個指標因素的影響，通過對比檢驗來判斷高管權(quán)力對商貿(mào)流通企業(yè)績效作用機制間的相關性關系。

控制變量。鑒于商貿(mào)流通領域企業(yè)在產(chǎn)業(yè)供應鏈中的特殊地位和作用，其經(jīng)營績效作用機制除了受到自變量因素的影響外，還會受到其他控制變量因素的制約和影響。例如，企業(yè)的風險抵御能力指標、生產(chǎn)運營效率指標、企業(yè)性質(zhì)等。本文基于商貿(mào)流通領域企業(yè)的績效考核特點，選取了資產(chǎn)負債率lev、公司規(guī)模lcs、股權(quán)性質(zhì)soe、行業(yè)虛擬變量ind和年度虛擬變量ivear等五個指標，作為評價高管權(quán)力對企業(yè)績效作用機制發(fā)生影響的控制變量，具體如表2所示

3.模型的構(gòu)建。設企業(yè)的財務績效為FPi，則商貿(mào)流通企業(yè)的財務績效與相關變量的關系可以表示為：

其中， kji為各個變量的回歸系數(shù)、ε表示為誤差項?；谧宰兞俊⒁蜃兞亢涂刂谱兞康南嚓P性關系，本文設計了高管權(quán)力對企業(yè)績效影響研究模型，利用選定的A股上市公司樣本數(shù)據(jù)進行實證研究，進一步驗證高管權(quán)力等相關自變量對商貿(mào)流通領域企業(yè)績效作用機制產(chǎn)生的影響。

高管權(quán)力對流通企業(yè)績效作用機制實證研究

綜上，本文基于線性回歸方法，對高管權(quán)力下各維度的自變量、控制變量與商貿(mào)流通領域企業(yè)的績效作用機制進行實證研究。

描述性統(tǒng)計分析。自變量、因變量和控制變量的描述性統(tǒng)計分析結(jié)果如表3所示。從表3中統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以分析出總資產(chǎn)凈利率的波動范圍要小于凈資產(chǎn)收益率，其均值變動也小于后者，這表明該商貿(mào)流通企業(yè)更擅長使用財務杠桿來避免年度利潤出現(xiàn)過大的波動。上述的統(tǒng)計分析證明樣本公司中的高管團隊的規(guī)模較小，董事長兼任總經(jīng)理的概率也較低，會對商貿(mào)流通企業(yè)的績效管理產(chǎn)生有力的影響。

相關性分析。各統(tǒng)計變量之間的相關性統(tǒng)計分析結(jié)果如表4所示。由表4中的相關性統(tǒng)計分析數(shù)據(jù)可知，總經(jīng)理和董事長合一對于因變量RoA、RoE都呈現(xiàn)出顯著的正相關關系;而管理層的規(guī)模與因變量RoA的指標呈現(xiàn)出顯著的負相關關系，但與因變量指標RoE關系不顯著，并沒有通過相關性檢測。而其他的自變量與控制變量都通過了相關性的檢測，證明了變量選取較為合理，并未出現(xiàn)變量之間的多重共線性的現(xiàn)象。

多元回歸結(jié)果分析。以凈資產(chǎn)收益率RoE為例，對自變量和控制變量進行多元線性回歸分析，如表5所示。表5中的變量多元線性回歸分析結(jié)果表明，選定的5個與商貿(mào)流通企業(yè)高管權(quán)力相關的自變量指標，都通過了線性回歸顯著性檢測，證明選定的自變量指標與企業(yè)績效作用機制存在較強的相關性和穩(wěn)定性關系，同時各個自變量指標的系數(shù)都為正值，表明企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離程度越高、管理層的規(guī)模越大，則商貿(mào)流通企業(yè)的績效就會逐漸趨于好轉(zhuǎn)。從短期來說兩權(quán)合一會減少公司內(nèi)部的爭議，但從長期來看不利于企業(yè)的長久績效管理水平提高和中長期發(fā)展。而分權(quán)管理制度加快了商貿(mào)流通企業(yè)對于市場變化的反應速度，也在很大程度上提升了公司的治理效率，有助于改善企業(yè)的績效作用機制。

而公司管理層的規(guī)模則與商貿(mào)流通企業(yè)的財務績效表現(xiàn)出正相關關系，如果企業(yè)管理層的崗位人員配備完整，就能將企業(yè)的績效管理工作完成得更好，從而促成更好的經(jīng)營業(yè)績。而流通企業(yè)高管的職稱、任期及股權(quán)分配與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績同樣存在正相關關系，這些因素會放大企業(yè)高管的權(quán)力，進而對績效作用機制產(chǎn)生一定正向的影響。通過對樣本公司數(shù)據(jù)的分析與研究，能夠得出高管權(quán)力分配下，與高管權(quán)力相關的各自變量因素會對商貿(mào)流通領域企業(yè)的績效作用機制產(chǎn)生一定程度的影響，不同的自變量因素所產(chǎn)生的影響程度也有所差異。

結(jié)論

隨著我國商貿(mào)流通行業(yè)競爭的加劇，流通領域企業(yè)的利潤率不斷降低，由此帶來了更大的經(jīng)營壓力。許多商貿(mào)流通領域企業(yè)都通過加強內(nèi)部管理與控制的方式，從企業(yè)內(nèi)部管理和績效考核入手，提高行業(yè)的競爭力。流通企業(yè)高管人員是核心的組織者和管理者，本文從高管權(quán)力的角度出發(fā)，研究了高管權(quán)力分配及其影響因素對于企業(yè)績效考核的作用機制。

通過研究模型的設計與實證數(shù)據(jù)分析，能夠得出商貿(mào)流通領域企業(yè)的高管權(quán)力對于企業(yè)的經(jīng)營績效會產(chǎn)生重要的影響。其中，兩職合一、管理層的規(guī)模及高管的任期、持股比例等因素都與企業(yè)的績效呈現(xiàn)出顯著的正相關關系，有助于企業(yè)年度經(jīng)濟效益的提高和企業(yè)中遠期的發(fā)展，因此要從上述幾個方面對企業(yè)的高管權(quán)力做進一步完善，以便更好發(fā)揮出管理層的監(jiān)督作用，促進企業(yè)經(jīng)營績效的改善。

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