油氣儲量價值評估方法探討

劉斌

（中國石油遼河油田公司經(jīng)濟評價中心）

油氣勘探的目標(biāo)是發(fā)現(xiàn)油氣儲量，油氣勘探的效益體現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)儲量的價值，實現(xiàn)儲量價值最大化是勘探追求的最終目標(biāo)[1]。對于一個礦權(quán)區(qū)塊而言，只要儲量經(jīng)過國家或者企業(yè)認證，就具備了資產(chǎn)屬性，就有價值。在國際上，礦產(chǎn)資源管理基本劃分為資源量管理和儲量管理，國家層面關(guān)注的是資源量管理，社會資本主要關(guān)注儲量管理，因為儲量對礦業(yè)投資人有實用價值，而資源量僅有參考價值[2]。我國現(xiàn)行的儲量管理，仍然側(cè)重于技術(shù)管理。石油公司在取得探礦業(yè)權(quán)后，強調(diào)油氣勘探開發(fā)一體化，自己找儲量，自己謀開發(fā)，儲量無償使用是慣例。從儲量申報到建產(chǎn)開發(fā)，強調(diào)更多的是開發(fā)方式和開采技術(shù)，對儲量的認識缺乏價值觀念，儲量資產(chǎn)的概念尚未形成。

1 儲量分級與礦業(yè)權(quán)市場流轉(zhuǎn)

按照GB/T 19492—2004《石油天然氣資源/儲量分類》[3]，我國將地質(zhì)儲量分為預(yù)測、控制和探明三大類。預(yù)測地質(zhì)儲量是指在圈閉預(yù)探階段，預(yù)探井獲得油氣流，或者綜合解釋有油氣層存在時，對有進一步勘探價值的、可能存在的油氣藏，估算的、確定性很低的地質(zhì)儲量?？刂频刭|(zhì)儲量是指在圈閉預(yù)探階段，預(yù)探井獲得工業(yè)油氣流，并經(jīng)過初步鉆探認為可提供開采，所估算的、確定性較大的地質(zhì)儲量，其相對誤差小于±50%。探明地質(zhì)儲量是指在油氣藏評價階段，經(jīng)評價鉆探，證實油氣藏可供開采并能獲得經(jīng)濟效益，所估算的、確定性很大的地質(zhì)儲量，其相對誤差小于±20%。

1.1 油氣體制深化改革政策相繼出臺

2017年5月，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于深化石油天然氣體制改革的若干意見》提出，完善并有序放開油氣勘查開采體制,實行勘查區(qū)塊競爭出讓制度和更加嚴格的區(qū)塊退出機制,允許符合準(zhǔn)入要求并獲得資質(zhì)的市場主體參與常規(guī)油氣勘查開采,逐步形成以大型國有油氣公司為主導(dǎo)、多種經(jīng)濟成分共同參與的勘查開采體系，“預(yù)測、控制、探明”三級儲量作為“商品”，將成為礦業(yè)權(quán)流轉(zhuǎn)的主體。2017年9 月，國土資源部《礦業(yè)權(quán)交易規(guī)則》(國土資規(guī)〔2017〕7號)將油氣礦業(yè)權(quán)交易納入其中，突出了市場在資源配置中的決定性作用,強力促進了國內(nèi)礦業(yè)權(quán)市場的建設(shè)步伐。

1.2 礦權(quán)區(qū)塊流轉(zhuǎn)與合作逐步推開

2017年12 月5日，國土資源部發(fā)布公告，塔里木盆地柯坪西區(qū)塊等5個石油天然氣勘查區(qū)塊探礦權(quán)以掛牌方式公開出讓，開啟了民營油企進入上游開發(fā)領(lǐng)域的大門，中國石油天然氣集團有限公司（簡稱中國石油）與中國石油化工集團有限公司（簡稱中國石化）相繼加大了礦權(quán)區(qū)塊內(nèi)部流轉(zhuǎn)力度。2017年底，中國石油率先完成首批16 個探(采)礦權(quán)區(qū)塊在7個油氣田公司的內(nèi)部流轉(zhuǎn)，中國石化隨后也完成了華北油氣分公司旬邑—宜君礦權(quán)區(qū)塊向河南油田的移交。2019年2月，中國石油完成了第二批38個探(采)礦權(quán)區(qū)塊的內(nèi)部流轉(zhuǎn)，7月10 日，中國石化與中國海洋石油集團有限公司（簡稱中國海油）簽訂了渤海灣、北部灣、南黃海和蘇北盆地19個油氣探礦權(quán)區(qū)塊的合作框架協(xié)議，礦業(yè)權(quán)改革在國有石油公司跨出了重要一步。至此，傳統(tǒng)意義上“劃地為牢”的格局被打破。

在礦業(yè)權(quán)改革的大背景下，礦權(quán)區(qū)塊的有償轉(zhuǎn)讓勢在必行，而科學(xué)評估礦權(quán)區(qū)塊的儲量價值，從民企到央企、從地方政府到國家政府，都是備受關(guān)注的重大問題和迫切需要解決的瓶頸難題。筆者從油氣儲量資產(chǎn)為經(jīng)營者或擁有者帶來收益的角度，結(jié)合中國石油遼河油田公司礦權(quán)流轉(zhuǎn)實例，將歷史成本與折現(xiàn)成本相結(jié)合，以盈虧平衡為底線，用現(xiàn)金流法估算儲量增值，研究提出了儲量價值全成本評估法，該方法對礦業(yè)權(quán)改革的推進具有重要的參考價值。

2 油氣儲量的資產(chǎn)屬性分析

國際上，儲量通常指在現(xiàn)行經(jīng)濟與技術(shù)條件和政府法規(guī)下，預(yù)期指定日期之后能從地下的油氣藏中采出的原油和天然氣數(shù)量。礦產(chǎn)儲量國際報告標(biāo)準(zhǔn)委員會（CRIRSCO）認為，儲量是估算的，而不是計算的，因此帶有很高的不確定性，是一種風(fēng)險資產(chǎn)[4]。

所謂資產(chǎn)，是企業(yè)用于生產(chǎn)經(jīng)營活動，并能帶來收益的財產(chǎn)，流動性和增值性是資產(chǎn)的共性。而儲量資產(chǎn)，是油氣田開發(fā)生產(chǎn)中的半成品，既可以投入使用，也可以進入市場交易。因此，油氣儲量的價值除了與自身的資源稟賦相關(guān)外，還與時間和經(jīng)濟環(huán)境的變化密不可分，即油氣儲量資產(chǎn)具備實物性、流動性和不確定性。

2.1 實物性

油氣儲量資產(chǎn)作為石油公司的原料或存貨，通過油氣田開發(fā)變成產(chǎn)量，再通過銷售產(chǎn)生收益。因此，油氣儲量資產(chǎn)作為實物，是石油公司的主要創(chuàng)效資產(chǎn)，也是衡量石油公司成長性的重要指標(biāo)。在世界各大石油公司排名中，除了收入和利潤外，儲量和產(chǎn)量是重要的評價指標(biāo)。

2.2 流動性

在國際上，油氣儲量資產(chǎn)作為商品，在市場上交易，彰顯了其流動性。在我國，除了油氣資源的合作開采之外，油氣探礦權(quán)和采礦權(quán)的流動與轉(zhuǎn)讓已經(jīng)逐步興起，油氣儲量資產(chǎn)的流動將成為新常態(tài)。

2.3 不確定性

在不同的技術(shù)經(jīng)濟條件下，儲量資產(chǎn)的保值增值存在很大的不確定性。一方面，受儲量規(guī)模、開發(fā)環(huán)境、開采技術(shù)等因素影響，油氣儲量資產(chǎn)在數(shù)量上存在不確定性；另一方面，受國際油價、稅收政策、市場環(huán)境的影響，油氣儲量資產(chǎn)在價值上存在不確定性。

3 全成本評估法的基本原理

油氣儲量資產(chǎn)評估通常是依據(jù)歷史成本原則，以其發(fā)現(xiàn)成本來標(biāo)志價值。但是，從油氣儲量資產(chǎn)可為經(jīng)營者或擁有者帶來收益的角度看，油氣資產(chǎn)的價值將取決于未來的收益水平。所以，油氣儲量價值評估，不僅要考慮已發(fā)生的資金成本，還要兼顧對未來收益的期望值。

3.1 歷史成本計算

歷史成本計算就是對過去形成資產(chǎn)投入的成本歸集，體現(xiàn)了資產(chǎn)的投入價值。

式中IP——勘探投入，萬元；IPF——預(yù)探投入，指發(fā)現(xiàn)預(yù)測和控制地質(zhì)儲量的投入，萬元；IPE——評價投入，指獲批探明地質(zhì)儲量的投入，萬元；NR——探明技術(shù)可采儲量，104t。

其中，IP=IPF+IPE。

3.2 折現(xiàn)成本計算

折現(xiàn)成本計算就是將過去形成資產(chǎn)的折現(xiàn)，即儲量資產(chǎn)按照現(xiàn)在經(jīng)濟條件的發(fā)現(xiàn)成本，它體現(xiàn)了資產(chǎn)的重置價值，是儲量價值的盈虧平衡線。

式中t——儲量發(fā)現(xiàn)時間，a；

CPI——居民消費價格指數(shù)，%。

國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2018 年CPI 上漲2.1%，4 年來首次超過2%。

操作流程為：（1）統(tǒng)計匯總儲量單元發(fā)現(xiàn)年份、資本化和費用化投入金額、地質(zhì)和技術(shù)可采儲量值；（2）將勘探投入按10 年進行折舊，確定目前凈值；（3）將凈值從儲量獲批年份起進行折現(xiàn)，確定其現(xiàn)值。

3.3 增值收益估算

儲量作為油氣資產(chǎn)，需要保值增值，儲量的增值收益估算就是依據(jù)目前的經(jīng)濟技術(shù)條件，測算未來將升值的空間。

操作流程為：（1）技術(shù)指標(biāo)預(yù)測。根據(jù)儲量區(qū)塊的開發(fā)概念設(shè)計確定產(chǎn)量預(yù)測剖面，計算技術(shù)可采儲量；（2）經(jīng)濟指標(biāo)預(yù)測。依據(jù)目前經(jīng)濟技術(shù)條件估算投資、成本、稅費等指標(biāo)，建立經(jīng)濟評價參數(shù)體系；（3）效益評價。編制現(xiàn)金流量表，計算內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值指標(biāo)，確定儲量投入開發(fā)后增加的價值。

3.4 全成本估算

油氣儲量的全成本價值是探明地質(zhì)儲量投入資金與未來可獲收益的總和。

儲量價值=折現(xiàn)成本+增值收益

式中，折現(xiàn)成本是將過去形成的資產(chǎn)折現(xiàn)，增值收益是依據(jù)目前經(jīng)濟技術(shù)條件測算未來的升值空間。

4 區(qū)塊實例剖析

A區(qū)塊為構(gòu)造—巖性圈閉[5]，油層埋深為2750 ～3215m，儲層孔隙度為5.5%～12.9%，中值為6.2%；有效滲透率為1～46mD，中值為6mD，為低孔低滲透儲層；50℃時原油黏度為6.25mPa·s，含蠟量為3.82%，膠質(zhì)+瀝青質(zhì)含量為17.67%。長期以來，由于地質(zhì)和經(jīng)濟原因，該區(qū)塊一直處于未動用狀態(tài)。對A區(qū)塊的石油儲量進行價值評估如下。

4.1 歷史成本計算

A 區(qū)塊2009年獲批控制地質(zhì)儲量1500×104t，勘探投資9406 萬元；2010 年獲批探明地質(zhì)儲量642×104t、可采儲量117×104t，勘探投資4510萬元。

即勘探投入為1.3916 億元，發(fā)現(xiàn)成本為119元/t。

4.2 折現(xiàn)成本計算

按平均折舊法(10年)計算，A區(qū)塊勘探投入到2019年底，凈值為1391.6萬元。按照2018年全國CPI上漲率2.1%估算。

即A區(qū)塊投入資金折現(xiàn)為1154.2萬元。

4.3 增值收益估算

（1）技術(shù)指標(biāo)預(yù)測。根據(jù)A區(qū)塊開發(fā)概念設(shè)計，結(jié)合低滲透非均質(zhì)儲層特點，采用1套層系、油井壓裂改造、注水補充能量開發(fā)。設(shè)計采油井76 口、注水井26 口，單井控制地質(zhì)儲量為10.6×104t，高峰期年產(chǎn)油10.31×104t，最大地質(zhì)儲量采油速度為1.28%（表1）。

表1 A 區(qū)塊產(chǎn)量預(yù)測表

（2）經(jīng)濟指標(biāo)預(yù)測。采用現(xiàn)金流法估算經(jīng)濟可采儲量，依據(jù)《中國石油天然氣集團有限公司投資項目經(jīng)濟評價參數(shù)》(中油計〔2017〕22 號)規(guī)定，原油價格取70美元/bbl，原油增值稅稅率為13%，城市維護建設(shè)稅為7%，教育附加5%，資源稅為4.56%，石油特別收益金起征點為65美元/bbl，基準(zhǔn)內(nèi)部收益率為8%，原油商品率取實際完成值為98.8%。

采油成本和期間費用按2017—2019年平均水平測算，平均單位操作成本1314.72 元/t。

新增投資包括鉆井投資和地面建設(shè)投資。其中，平均鉆井成本為2600元/m，平均井深為3100m，測算鉆井投資為68510萬元；平均單井地面投資水平為160萬元/井，測算地面投資為13600 萬元。

（3）效益評價。通過現(xiàn)金流量計算，A區(qū)塊儲量壽命期為15年，可實現(xiàn)內(nèi)部收益率11.37%，財務(wù)凈現(xiàn)值為7663.8萬元，估算經(jīng)濟可采儲量為108×104t。按照全成本估算法，儲量價值=折現(xiàn)成本+增值收益=1154.2+7663.8=8818萬元，即截至2019年底，A區(qū)塊的儲量價值為8818萬元。

5 結(jié)論與認識

（1）在礦業(yè)權(quán)改革的大背景下，礦權(quán)區(qū)塊的有償轉(zhuǎn)讓勢在必行，科學(xué)評估礦權(quán)區(qū)塊的儲量價值，是政府和企業(yè)迫切需要解決的難題。

（2）油氣儲量資產(chǎn)具備“實物性、流動性、不確定性”的屬性，其價值除了與自身的資源稟賦相關(guān)，還與時間和經(jīng)濟環(huán)境的變化密不可分。

（3）全成本評估法包括歷史成本計算、折現(xiàn)成本計算和增值收益估算，不僅考慮了已發(fā)生的資金成本，還兼顧對未來收益的期望，是一種綜合性的儲量價值評估方法，對推進礦業(yè)權(quán)改革的具有重要參考價值。