中外大規(guī)模國(guó)際化上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率比較及影響因素實(shí)證研究

張一博 何建民

(上海財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際工商管理學(xué)院,上海 200433)

中外大規(guī)模國(guó)際化上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率比較及影響因素實(shí)證研究

張一博 何建民

(上海財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際工商管理學(xué)院,上海 200433)

本文以10家中外大規(guī)模國(guó)際化上市酒店集團(tuán)2008～2014年的面板數(shù)據(jù)為樣本,運(yùn)用非參數(shù)DEA-Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)法,分析中外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率(TFP)現(xiàn)狀。在此基礎(chǔ)上,構(gòu)建影響中外上市酒店集團(tuán)TFP的微觀模型。結(jié)果顯示:(1) 中外上市酒店集團(tuán)TFP年均增長(zhǎng)4.1%,技術(shù)效率年均增長(zhǎng)5.1%,技術(shù)進(jìn)步年均增長(zhǎng)-1%;(2) 中外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率的提升和下降存在交替性,且各時(shí)期作用于全要素生產(chǎn)率的宏觀因素不同;(3) 中國(guó)上市酒店集團(tuán)在全要素生產(chǎn)率的改進(jìn)方面優(yōu)勢(shì)明顯,TFP年均增長(zhǎng)15%,而國(guó)外上市酒店集團(tuán)TFP年均增長(zhǎng)0.5%;(4) 凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率與TFP呈顯著正相關(guān),資產(chǎn)負(fù)債率與TFP呈顯著負(fù)相關(guān),總資產(chǎn)收益率對(duì)TFP影響不顯著。

上市酒店集團(tuán); 全要素生產(chǎn)率; 影響因素; Malmquist指數(shù)

近年來(lái),中國(guó)酒店數(shù)量和經(jīng)營(yíng)規(guī)模快速增長(zhǎng),權(quán)威酒店雜志《HOTELS》公布的2014年度《世界酒店(集團(tuán))325強(qiáng)排行榜》*詳見(jiàn)《Hotel》官方網(wǎng)站http://www.hotelsmag.com/Member。顯示,截至2014年底,中國(guó)(包括香港)酒店(集團(tuán))共有33家上榜,其中入圍百?gòu)?qiáng)的酒店(集團(tuán))達(dá)到17家,如家酒店集團(tuán)和上海錦江國(guó)際酒店集團(tuán)進(jìn)入榜單前10名。中國(guó)酒店(集團(tuán))規(guī)模迅速壯大,世界排名不斷提升,這種變化是否促進(jìn)了酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率的改進(jìn),是亟待研究的課題。一般認(rèn)為,中外酒店集團(tuán)效率存在較大差距,但這種差距如何量化、如何表現(xiàn),又是哪些因素影響了中外酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率,目前尚無(wú)定論?；诖?本文以中外大規(guī)模國(guó)際化上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率為研究對(duì)象,進(jìn)行實(shí)證研究。

1 文獻(xiàn)回顧

酒店效率的定量研究國(guó)外開(kāi)展較早,Morey 和Dittman(1995)最早運(yùn)用DEA模型對(duì)美國(guó)54家私有連鎖酒店的管理績(jī)效進(jìn)行了評(píng)價(jià)。Anderson等(1999)和Anderson等(2000)分別運(yùn)用SFA法、DEA-BBC和CCR模型對(duì)美國(guó)48家酒店企業(yè)效率進(jìn)行了測(cè)評(píng),且研究結(jié)果基本一致。Hwang和Chang(2003)運(yùn)用DEA-Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)法,對(duì)臺(tái)灣45家旅游酒店效率進(jìn)行了評(píng)價(jià)。Barros(2005,2006)分別采用DEA二階段模型和SFA法對(duì)葡萄牙國(guó)有酒店效率進(jìn)行了測(cè)算。Chen(2007)運(yùn)用SFA法測(cè)算了臺(tái)灣旅游飯店部門(mén)的成本效率。Shang等(2010)運(yùn)用DEA-BBC和CCR模型對(duì)希臘克里特島的50家酒店效率進(jìn)行了測(cè)評(píng)。Assaf和Magnini(2012)使用改進(jìn)的DEA法和SFA法,對(duì)美國(guó)連鎖酒店效率進(jìn)行了評(píng)價(jià)。近年來(lái),我國(guó)對(duì)酒店效率的研究逐漸增加,主要集中在定量研究方面。彭建軍和陳浩(2004)運(yùn)用DEA-CCR模型對(duì)北京、上海和廣東的星級(jí)酒店效率進(jìn)行了評(píng)價(jià)。彭磊義(2009)運(yùn)用DEA-CCR和BBC模型對(duì)浙江省不同管理模式下的飯店企業(yè)進(jìn)行了效率評(píng)價(jià)。生延超和鐘志平(2010)運(yùn)用DEA-Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)法測(cè)算了中國(guó)飯店業(yè)1997年以來(lái)整體生產(chǎn)率的變動(dòng)趨勢(shì)。謝春山等(2012)運(yùn)用DEA-BBC模型和超效率DEA模型對(duì)中國(guó)五星級(jí)酒店效率進(jìn)行了評(píng)價(jià)。張洪和程振東(2014)運(yùn)用DEA-BCC和CCR模型對(duì)中國(guó)星級(jí)酒店效率進(jìn)行了測(cè)度。

上述文獻(xiàn)資料從不同視角,使用不同方法研究了酒店業(yè)的效率或全要素生產(chǎn)率,雖然揭示了國(guó)外或我國(guó)酒店業(yè)自身的效率或全要素生產(chǎn)率的變動(dòng),但無(wú)法知曉我國(guó)酒店全要素生產(chǎn)率在國(guó)際上的相對(duì)水平。同時(shí),盡管有一部分文章測(cè)算了酒店全要素生產(chǎn)率,但未對(duì)影響其變動(dòng)的因素進(jìn)行定量分析。因此本文將研究對(duì)象拓展為中外大規(guī)模國(guó)際化上市酒店集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)中外上市酒店集團(tuán)),“酒店集團(tuán)”是指擁有、特許經(jīng)營(yíng)、管理或聯(lián)合營(yíng)銷(xiāo)兩家或兩家以上酒店的企業(yè)或公司(何建民,2004);“中外”是根據(jù)酒店集團(tuán)總部地址所在國(guó)家或地區(qū)的區(qū)分;“大規(guī)?！敝高M(jìn)入2014年度《HOTELS》榜單客房數(shù)量排名50強(qiáng)的酒店集團(tuán);“國(guó)際化”指是否為跨國(guó)經(jīng)營(yíng)與管理的酒店集團(tuán);“上市”是指酒店集團(tuán)在國(guó)內(nèi)外證券交易所上市交易的由多家酒店組成的股份有限公司。本文從酒店集團(tuán)層面分析中外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率變化的總體特征、發(fā)展趨勢(shì)和它們之間的差異。然后結(jié)合酒店業(yè)特點(diǎn),從酒店?duì)I利能力、償債能力、運(yùn)營(yíng)能力和發(fā)展能力4個(gè)方面,對(duì)影響中外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率的因素進(jìn)行定量研究。

2 研究方法設(shè)計(jì)

2.1 研究方法

Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)最早由Caves和Diewert(1982)提出,并將其作為一個(gè)理論指數(shù)引入生產(chǎn)率分析領(lǐng)域,之后F?re等(1994)構(gòu)建了基于DEA的Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)法,而后DEA-Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)法被廣泛應(yīng)用于各行業(yè)生產(chǎn)率的測(cè)度和評(píng)價(jià)。DEA方法無(wú)須進(jìn)行參數(shù)估計(jì),也無(wú)須預(yù)先知道投入產(chǎn)出指標(biāo)之間的顯性函數(shù)關(guān)系,在處理一組具有多投入和多產(chǎn)出的問(wèn)題上具有較強(qiáng)客觀性。Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)可將全要素生產(chǎn)率分解為技術(shù)進(jìn)步、純技術(shù)效率變化和規(guī)模效率變化,在進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析方面具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì),方便探究酒店業(yè)增長(zhǎng)源泉。因此,本文采用DEA-Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)法對(duì)中外上市酒店全要素生產(chǎn)率進(jìn)行評(píng)測(cè),具有較好的操作性和有效性。

Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)*有關(guān)DEA模型的基本原理可參見(jiàn)魏權(quán)齡.評(píng)價(jià)相對(duì)有效性的數(shù)據(jù)包絡(luò)分析模型——DEA和網(wǎng)絡(luò)DEA[M].北京:中國(guó)人民大學(xué)出版社,2012:86.的主要計(jì)算公式為(章祥蓀,貴斌威,2008):

EFFCH(xt+1,yt+1,xt,yt)TECH(xt+1,yt+1,xt,yt)=

PECH(xt+1,yt+1,xt,yt)SECH(xt+1,yt+1,xt,yt)TECH(xt+1,yt+1,xt,yt)

(1)

2.2 樣本選擇

國(guó)外上市酒店集團(tuán)篩選標(biāo)準(zhǔn)如下:(1) 進(jìn)入2014年度《HOTELS》雜志《全球酒店集團(tuán)325強(qiáng)》榜單50強(qiáng);(2)進(jìn)入中國(guó)飯店協(xié)會(huì)和上海盈蝶酒店管理咨詢(xún)有限公司聯(lián)合發(fā)布的2015年度《中國(guó)酒店連鎖發(fā)展與投資報(bào)告》*詳見(jiàn)中國(guó)飯店協(xié)會(huì)和上海盈蝶酒店管理咨詢(xún)有限公司聯(lián)合發(fā)布的《2015中國(guó)酒店連鎖發(fā)展與投資報(bào)告》第9頁(yè)。中《外資酒店集團(tuán)品牌規(guī)模30強(qiáng)排行榜》榜單;(3) 60%以上主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)自酒店業(yè)務(wù);(4) 總部地址在海外。按照以上的篩選標(biāo)準(zhǔn)共得6家樣本集團(tuán)企業(yè):洲際酒店集團(tuán)(InterContinental Hotels Group PLC)、萬(wàn)豪國(guó)際酒店集團(tuán)(Marriott International)、溫德姆酒店集團(tuán)(Wyndham Hotel Group)、雅高酒店集團(tuán)(Accor)、喜達(dá)屋酒店及度假村國(guó)際集團(tuán)(Starwood Hotels & Resorts Worldwide)、凱悅酒店集團(tuán)(Hyatt Hotels Corp)。但考慮到香格里拉酒店集團(tuán)(Shangri-La Hotels and Resorts)總部雖在中國(guó)香港,但相較中國(guó)本土成長(zhǎng)起來(lái)的酒店集團(tuán),香格里拉酒店集團(tuán)和西方著名酒店集團(tuán)(品牌)一樣,是成熟的酒店集團(tuán)(品牌);而且《中國(guó)酒店連鎖發(fā)展與投資報(bào)告》也將其歸為外資酒店集團(tuán)。所以,本文將香格里拉酒店集團(tuán)放入國(guó)際酒店集團(tuán)中討論,共得到7家樣本集團(tuán)企業(yè),下文簡(jiǎn)稱(chēng)洲際、萬(wàn)豪國(guó)際、溫德姆、雅高、喜達(dá)屋、凱悅和香格里拉。

中國(guó)上市酒店集團(tuán)篩選標(biāo)準(zhǔn)如下:(1)進(jìn)入2014年度《HOTELS》雜志《全球酒店集團(tuán)325強(qiáng)》榜單50強(qiáng);(2)60%以上主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)自酒店業(yè)務(wù);(3)總部地址在中國(guó)內(nèi)地。按照以上的篩選標(biāo)準(zhǔn)共得3家樣本集團(tuán)企業(yè)*金陵飯店集團(tuán)也符合上述條件,但是由于部分指標(biāo)數(shù)據(jù)不能獲得,故未入選。:如家酒店集團(tuán)(Home Inns & Hotels Management)、上海錦江國(guó)際酒店集團(tuán)(Shanghai Jin Jiang International Hotel Group Co.)和華住酒店集團(tuán)(China Lodging Group),下文簡(jiǎn)稱(chēng)如家、上海錦江國(guó)際和華住。

上述約束條件旨在減小酒店集團(tuán)間規(guī)模差距,使樣本有盡可能多的重疊市場(chǎng),以減小由外部環(huán)境差異與內(nèi)部文化、制度、模式差異引起的經(jīng)營(yíng)績(jī)效差異,有利于提高后文實(shí)證分析的準(zhǔn)確性。

2.3 指標(biāo)選取

考慮到數(shù)據(jù)的可獲性和可比性*中外酒店集團(tuán)的數(shù)據(jù)主要來(lái)自各上市樣本酒店年度報(bào)告。,以及本文的研究方法,本文采用與生延超和鐘志平(2010)相同的投入產(chǎn)出指標(biāo),即投入指標(biāo)選取固定資產(chǎn)凈值衡量資本投入,考察酒店資源配置是否是最優(yōu)狀態(tài);選取員工數(shù)量衡量勞動(dòng)要素投入,考察酒店資源配置效率和管理效率;產(chǎn)出指標(biāo)則選取酒店年報(bào)中的營(yíng)業(yè)收入,考察酒店未來(lái)發(fā)展的動(dòng)力和保障能力。在此基礎(chǔ)上,形成了中外上市樣本酒店集團(tuán)投入產(chǎn)出指標(biāo)的原始數(shù)據(jù)特征表(見(jiàn)表1)。

表1 中外上市樣本酒店集團(tuán)原始數(shù)據(jù)特征值

注:數(shù)據(jù)均來(lái)自各上市樣本酒店年度報(bào)告,年度報(bào)告來(lái)自各樣本酒店官方網(wǎng)站。國(guó)外上市樣本酒店的數(shù)據(jù)單位分別根據(jù)各年的平均匯率換算為人民幣。

3 實(shí)證結(jié)果與分析

基于中外上市酒店效率評(píng)價(jià)的投入產(chǎn)出指標(biāo),應(yīng)用Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)法,使用DEAP2.1軟件,對(duì)2008～2014年中外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率,及其分解項(xiàng)的分年度變動(dòng)情況進(jìn)行測(cè)度。

3.1 中外上市酒店集團(tuán)整體運(yùn)行效率年度變化分析

表2列出了2008～2014年中外上市酒店集團(tuán)Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)及其分解結(jié)果。從整體來(lái)看,考察期內(nèi)中外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率呈上升態(tài)勢(shì),年均增長(zhǎng)4.1%,主要原因在于技術(shù)效率年均提升5.1%。其中,純技術(shù)效率年均提升4.4%,規(guī)模效率年均提升0.7%,說(shuō)明純技術(shù)效率和規(guī)模效率都是中外上市酒店集團(tuán)技術(shù)效率主要增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素,純技術(shù)效率的影響更大。而同期技術(shù)進(jìn)步表現(xiàn)為負(fù)增長(zhǎng),年均增長(zhǎng)率為-1%。從最終結(jié)果上看,技術(shù)效率的提高完全抵消了技術(shù)進(jìn)步增長(zhǎng)率的下降,因此2008～2014年中外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率的平均增長(zhǎng)率為正增長(zhǎng)。

表2 2008～2014年中外上市樣本酒店集團(tuán)Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)

注:根據(jù)各上市樣本酒店集團(tuán)相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算。

從時(shí)間序列數(shù)據(jù)來(lái)看,2008～2014年中外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率出現(xiàn)提升和下降的交替性,且各時(shí)期影響全要素生產(chǎn)率的宏觀因素不同。先是2008～2009年出現(xiàn)下降,可能的原因是甲型H1N1流感和全球金融危機(jī)。雖然規(guī)模效率增長(zhǎng)7%,但是技術(shù)進(jìn)步和純技術(shù)效率分別下降7%和6.4%。2009～2010年快速回升,增長(zhǎng)率達(dá)到考察期內(nèi)最高值21.3%。其中,技術(shù)效率增長(zhǎng)21%,技術(shù)進(jìn)步增長(zhǎng)0.2%?？赡艿脑蚴蔷频昙瘓F(tuán)為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)等諸多不利因素采取的措施見(jiàn)效,以及中國(guó)世博會(huì)效應(yīng)。依據(jù)是該階段上海錦江國(guó)際全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)205.2%,拉高了中外上市酒店全要素生產(chǎn)率。2010～2011年又轉(zhuǎn)為下降,雖然技術(shù)進(jìn)步增長(zhǎng)了4.9%,但不足以抵消規(guī)模效率下降6.3%。可能的原因是后世博期間中國(guó)酒店業(yè)出現(xiàn)過(guò)剩危機(jī),依據(jù)是該階段如家、上海錦江國(guó)際、華住等3家酒店集團(tuán)的全要素生產(chǎn)率平均增長(zhǎng)率為-18.87%,拉低了中外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率。2011～2014年中外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率均為正增長(zhǎng),2011～2012年依賴(lài)于技術(shù)效率,2012～2013年依賴(lài)于技術(shù)效率和技術(shù)進(jìn)步,2013～2014年依賴(lài)于技術(shù)進(jìn)步。3個(gè)時(shí)期阻礙全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)的原因分別是技術(shù)進(jìn)步、純技術(shù)效率和規(guī)模效率。但是,2013～2014年萬(wàn)豪、凱悅和香格里拉的全要素生產(chǎn)率平均增長(zhǎng)率為-50.9%?？赡艿脑蚴鞘苋蚪?jīng)濟(jì)衰退、部分國(guó)家的政治事件和宏觀政策的影響和制約,酒店經(jīng)營(yíng)環(huán)境欠佳,從而影響酒店經(jīng)營(yíng)效率。

3.2 中外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率對(duì)比分析

為弄清中外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率的相對(duì)變動(dòng)情況,本文對(duì)中國(guó)上市酒店集團(tuán)和國(guó)外上市酒店集團(tuán)的全要素生產(chǎn)率進(jìn)行了對(duì)比考察。

3.2.1 中國(guó)上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率測(cè)度及變動(dòng)情況

表3列出了2008～2014年中國(guó)上市酒店集團(tuán)Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)及其分解結(jié)果。從中可以看出,考察期內(nèi)中國(guó)上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率年均增長(zhǎng)15%,高于中外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率10.9個(gè)百分點(diǎn)。其中,技術(shù)效率年均增長(zhǎng)16.7%,技術(shù)進(jìn)步年均增長(zhǎng)-1.5%,說(shuō)明中國(guó)上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率的增長(zhǎng)主要依賴(lài)于技術(shù)效率。這一研究結(jié)果完全不同于生延超和鐘志平(2010)對(duì)中國(guó)飯店業(yè)Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)測(cè)算的結(jié)果,可能的原因是中國(guó)上市酒店集團(tuán)通過(guò)學(xué)習(xí)、借鑒、生產(chǎn)知識(shí)的累積和集團(tuán)規(guī)?？焖贁U(kuò)張,充分發(fā)揮酒店集團(tuán)在資本、人才、產(chǎn)品、營(yíng)銷(xiāo)和規(guī)模等方面的優(yōu)勢(shì),使酒店集團(tuán)技術(shù)效率快速提升。就具體酒店集團(tuán)而言,考察期內(nèi)3家酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率均有所提升,提升幅度依次為如家、華住、上海錦江國(guó)際。

從分解項(xiàng)來(lái)看,純技術(shù)效率方面,上海錦江國(guó)際有年均16.5%的較大提升,如家年均提升3.6%,華住年均下降6.9%。規(guī)模效率方面,華住和如家分別有年均22.5%和20.5%的較大提升,上海錦江國(guó)際年均下降4.6%。

3家中國(guó)上市酒店集團(tuán)差異明顯,如家和華住全要素生產(chǎn)率年均增長(zhǎng)18.3%;上海錦江國(guó)際全要素生產(chǎn)率年均增長(zhǎng)8.4%。這種現(xiàn)象的可能原因是酒店產(chǎn)品不同,如家和華住的主要產(chǎn)品為中端酒店和經(jīng)濟(jì)型酒店,與上海錦江國(guó)際具有較多的高星級(jí)酒店產(chǎn)品比有諸多優(yōu)勢(shì),如滿(mǎn)足了巨大的中低端客源市場(chǎng)需求,受宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響和遏制公款消費(fèi)政策影響相對(duì)較小。

表3 2008～2014年中國(guó)上市樣本酒店集團(tuán)Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)

注:根據(jù)各上市樣本酒店集團(tuán)相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算。

3.2.2 國(guó)外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率測(cè)度及變動(dòng)情況

表4列出了2008～2014年國(guó)外上市酒店集團(tuán)Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)及其分解結(jié)果。從中可以看出,考察期內(nèi)國(guó)外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率年均增長(zhǎng)0.5%,低于中外上市酒店集團(tuán)3.6個(gè)百分點(diǎn)。其中,技術(shù)效率年均增長(zhǎng)1.4%,技術(shù)進(jìn)步年均增長(zhǎng)-0.8%,技術(shù)進(jìn)步的年均負(fù)增長(zhǎng)完全抵消了技術(shù)效率的增長(zhǎng)。

表4 2008～2014年國(guó)外上市樣本酒店集團(tuán)Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)

注:根據(jù)各上市樣本酒店集團(tuán)相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算。

就具體的酒店集團(tuán)而言,考察期內(nèi)有4家酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率有所提升,提升幅度依次為洲際、雅高、香格里拉、喜達(dá)屋,且完全由技術(shù)效率的提高引起。其余3家酒店集團(tuán)的全要素生產(chǎn)率均有不同程度下降。其中,萬(wàn)豪和凱悅?cè)厣a(chǎn)率年均下降分別為18.7%和11.5%,若將這兩家酒店集團(tuán)剔除,則考察期內(nèi)國(guó)外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率年均增長(zhǎng)6.8%。顯然,這兩家酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率大幅下降是造成國(guó)外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率年均增長(zhǎng)為負(fù)的關(guān)鍵所在。另外,萬(wàn)豪和凱悅?cè)厣a(chǎn)率的下降原因不同,前者主要是技術(shù)效率的下降,后者是技術(shù)效率和技術(shù)進(jìn)步共同作用。

從分解項(xiàng)來(lái)看,純技術(shù)效率方面,香格里拉、洲際、雅高和喜達(dá)屋分別有年均20.7%、17%、4%和0.9%的提升,凱悅和萬(wàn)豪分別有年均3.5%和1%的下降,溫德姆沒(méi)有發(fā)生變化。規(guī)模效率方面,雅高和喜達(dá)屋分別有年均9.7%和0.8%的提升,萬(wàn)豪、香格里拉、凱悅和洲際分別有年均19%、11.5%、3.5%和0.3%的下降。技術(shù)進(jìn)步方面,僅萬(wàn)豪有年均1.4%的提升,其余均有不同程度的下降,但下降幅度均小于1.8%。

3.2.3 綜合對(duì)比及差異原因探討

綜合表3和表4來(lái)看,2008～2014年中外上市酒店集團(tuán)在全要素生產(chǎn)率表現(xiàn)方面存在較大差異。盡管?chē)?guó)外上市酒店集團(tuán)在剔除萬(wàn)豪和凱悅后,全要素生產(chǎn)率由負(fù)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為年均增長(zhǎng)6.8%,但仍低于中國(guó)上市酒店全要素生產(chǎn)率8.2個(gè)百分點(diǎn),中國(guó)上市酒店在全要素生產(chǎn)率的改進(jìn)方面優(yōu)勢(shì)明顯。

從分解項(xiàng)目來(lái)看,純技術(shù)效率方面,中國(guó)上市酒店集團(tuán)低于國(guó)外上市酒店集團(tuán)0.6個(gè)百分點(diǎn),二者差距不大。但是從單個(gè)酒店集團(tuán)來(lái)看,除香格里拉和洲際外,上海錦江國(guó)際純技術(shù)效率的年均提升幅度遠(yuǎn)高于其他國(guó)外酒店集團(tuán)。造成此差異的主要原因是,發(fā)達(dá)國(guó)家酒店集團(tuán)具有先行者優(yōu)勢(shì),管理水平領(lǐng)先幅度較大,而中國(guó)是世界上最大的發(fā)展中國(guó)家,酒店集團(tuán)管理水平相對(duì)較低;上海錦江國(guó)際通過(guò)學(xué)習(xí)和借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家酒店集團(tuán)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)、加強(qiáng)人才培養(yǎng)提高員工素質(zhì)、積累自身生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn),提高了酒店集團(tuán)管理效率,使效率增長(zhǎng)率提高較快,另外還通過(guò)加強(qiáng)輕資產(chǎn)管理,以特許經(jīng)營(yíng)和管理的形式快速擴(kuò)張,從另一方面迅速提高管理水平。

表5 2009～2014年中外上市樣本酒店集團(tuán)客房數(shù)增長(zhǎng)率(%)

注:根據(jù)2008～2014年各上市樣本酒店集團(tuán)年度報(bào)告中客房間數(shù)計(jì)算。

規(guī)模效率方面,中國(guó)上市酒店集團(tuán)高于國(guó)外上市酒店集團(tuán)16.2個(gè)百分點(diǎn)。本文認(rèn)為,差異的主要原因是中國(guó)酒店集團(tuán)規(guī)?？焖贁U(kuò)張引起的規(guī)模效率提升。由表4可知,2009～2014年中外上市樣本酒店集團(tuán)客房間數(shù)增長(zhǎng)率差異顯著,中國(guó)上市酒店集團(tuán)客房間數(shù)增長(zhǎng)率高達(dá)34.24%,超出國(guó)外上市酒店集團(tuán)31.76個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)酒店集團(tuán)規(guī)?？焖贁U(kuò)張可能的原因是:首先,隨著中國(guó)酒店集團(tuán)管理水平的提高,各酒店集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況良好。其次,經(jīng)營(yíng)環(huán)境相對(duì)較好,中國(guó)酒店集團(tuán)通過(guò)橫向、縱向、地域擴(kuò)張和多樣化經(jīng)營(yíng)等方式進(jìn)行快速擴(kuò)張。再次,除溫德姆和雅高之外,其余國(guó)外酒店集團(tuán)旗下均以高端品牌為主,而中國(guó)本土酒店集團(tuán),大部分以中低端品牌為主,擴(kuò)張成本相對(duì)較低,且市場(chǎng)需求相對(duì)較大。

技術(shù)進(jìn)步方面,中國(guó)上市酒店集團(tuán)低于國(guó)外上市酒店集團(tuán)0.7個(gè)百分點(diǎn)。本文認(rèn)為,差異的主要原因既有國(guó)際因素,又有國(guó)內(nèi)因素。從國(guó)際因素看,2008年的全球金融危以及歐債危機(jī)的蔓延升級(jí),對(duì)國(guó)外尤其是歐美發(fā)達(dá)國(guó)家酒店業(yè)的影響遠(yuǎn)大于對(duì)中國(guó)酒店業(yè)的影響,直接導(dǎo)致國(guó)外上市酒店經(jīng)營(yíng)困難,向外擴(kuò)張乏力。此消彼長(zhǎng),客觀上使中國(guó)上市酒店的經(jīng)營(yíng)環(huán)境得到改善,國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力得到提高,進(jìn)而降低了其通過(guò)技術(shù)進(jìn)步提升效率所帶來(lái)的壓力。從國(guó)內(nèi)因素看,中國(guó)政府推出的“4萬(wàn)億元”投資計(jì)劃,上海世博會(huì)等各種大型活動(dòng)的成功舉辦,《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)旅游業(yè)改革發(fā)展的若干意見(jiàn)》的出臺(tái),以及一系列重大改革舉措的實(shí)施,有效促進(jìn)了中國(guó)酒店業(yè)的快速發(fā)展。以上海錦江國(guó)際為例,2009～2010年其全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)高達(dá)205.2%。鑒于國(guó)際壓力的減小和國(guó)內(nèi)利好因素的共同作用,中國(guó)上市酒店集團(tuán)發(fā)揮本土優(yōu)勢(shì),依靠規(guī)模擴(kuò)張的發(fā)展模式和加盟費(fèi)的獲利形式快速發(fā)展,并與攜程等在線旅行社合作,從而降低了其對(duì)技術(shù)進(jìn)步提升的積極性。如2014年華住新開(kāi)酒店587家,其中直營(yíng)店46家、加盟管理店541家,加盟店超過(guò)90%。2015年如家目標(biāo)開(kāi)設(shè)不少于400家酒店,其中90%約為加盟店。反觀國(guó)外上市酒店,不斷通過(guò)應(yīng)用新技術(shù)來(lái)改善自己的經(jīng)營(yíng)壓力,謀求新的發(fā)展。如萬(wàn)豪利用大數(shù)據(jù)、無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)和智能手機(jī)(平板電腦)終端,搶先在全球打造“指尖酒店”。2013年開(kāi)始陸續(xù)推出“Travel Brilliantly”“Red Coat Di-rect”“Future of Meeting”等移動(dòng)應(yīng)用服務(wù)項(xiàng)目。萬(wàn)豪始終走在革新的路上,而且是唯一上榜波士頓咨詢(xún)公司(BCG)發(fā)布的《2015年全球最具創(chuàng)新力企業(yè)50強(qiáng)》*這一評(píng)選是基于對(duì)1500位全球企業(yè)高管進(jìn)行的調(diào)查得出的,每一位高管都被要求對(duì)自己所在行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行排名,及進(jìn)行所有企業(yè)的跨行業(yè)排名。此外,評(píng)選還將過(guò)去5年間的股東權(quán)益報(bào)酬率納入了計(jì)算。萬(wàn)豪第19名。名單的酒店企業(yè)。正因如此,萬(wàn)豪是唯一一個(gè)技術(shù)進(jìn)步年均增長(zhǎng)為正值酒店集團(tuán),年均增長(zhǎng)1.4%。

4 中外上市酒店全要素生產(chǎn)率影響因素分析

4.1 Panel Data模型構(gòu)建

前文評(píng)價(jià)了中外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率,并對(duì)其差異進(jìn)行了分析,下面定量分析影響中外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率的主要因素。

已有研究表明,酒店內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理水平會(huì)對(duì)其效率產(chǎn)生影響(Brown,Dev 1999;Wang,et al.,2006;Assaf,et al.,2010),我國(guó)對(duì)上市企業(yè)效率影響因素研究一般采用財(cái)務(wù)指標(biāo)(袁曉玲,張寶山,2009;張毅,等,2013),本文借鑒有關(guān)上市企業(yè)效率影響因素研究經(jīng)驗(yàn),結(jié)合中外上市酒店的實(shí)際運(yùn)行特點(diǎn),從盈利能力、償債能力、運(yùn)營(yíng)能力和發(fā)展能力4個(gè)方面,選取有代表性的5個(gè)酒店經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)進(jìn)行回歸分析。

以中外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率值為因變量,以?xún)糍Y產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為自變量,構(gòu)建Panel Data模型:

TFPit=α0+α1ROEit+α2RAit+α3ALRit+α4ATit+α5AGRit+εit

(2)

式中:TFPit為第i家上市酒店的全要素生產(chǎn)率值,i=1,2,…10,t=2009,2010…2014;α0為常數(shù)項(xiàng),α1,α2…α5為各變量回歸系數(shù);ROE為凈資產(chǎn)收益率,用凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)額的比率表示;RA為總資產(chǎn)收益率,用凈利潤(rùn)與期末資產(chǎn)總額的比率表示;ALR為資產(chǎn)負(fù)債率,用期末負(fù)債總額與期末資產(chǎn)總額的比率表示;AT為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與期末資產(chǎn)總額的比率表示;AGR為總資產(chǎn)增長(zhǎng)率,用本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額與年初資產(chǎn)總額的比率表示;ε為殘差。

4.2 影響因素分析

本文基于Panel Data模型,運(yùn)用普通最小二乘法進(jìn)行回歸分析,得到影響中外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率的微觀因素模型,回歸結(jié)果見(jiàn)表。

由表6可以得出,凈資產(chǎn)收益率(ROE)的系數(shù)為0.035,在10%的顯著水平上與中外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率呈顯著正相關(guān),說(shuō)明酒店管理水平越高,其獲利能力越強(qiáng),全要素生產(chǎn)率越高。與前文中外上市酒店集團(tuán)純技術(shù)效率年均提升4.4%相互印證。

表6 中外上市樣本酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率影響因素回歸結(jié)果

注:“*”、“**”和“***”分別表示在1%、5%和10%的水平下顯著。

總資產(chǎn)收益率(RA)對(duì)中外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率影響不十分顯著,沒(méi)有通過(guò)T檢驗(yàn),說(shuō)明中外上市酒店集團(tuán)的全要素生產(chǎn)率與總資產(chǎn)收益率不存在明顯的相關(guān)關(guān)系。

資產(chǎn)負(fù)債率(ALR)的系數(shù)為-0.046,在10%的顯著水平上與中外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率呈顯著負(fù)相關(guān),說(shuō)明酒店集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率越高,對(duì)其全要素生產(chǎn)率的提升越不利。同時(shí),由于對(duì)債權(quán)人償債保證程度降低,還可能限制酒店將來(lái)增加負(fù)債籌資的能力,進(jìn)而影響酒店經(jīng)營(yíng),使全要素生產(chǎn)率相對(duì)變低。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(AT)的系數(shù)為0.154,在1%的顯著水平上與中外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率呈顯著正相關(guān)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)對(duì)資產(chǎn)管理的質(zhì)量和利用效率,酒店總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高,說(shuō)明其銷(xiāo)售渠道較完善,酒店產(chǎn)品定位準(zhǔn)確,資產(chǎn)利用效率高,從而使得酒店全要素生產(chǎn)率較高,這與前文中外上市酒店集團(tuán)純技術(shù)效率值為1.044相互印證。

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(AGR)的系數(shù)為0.058,在5%的顯著水平上與中外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率呈顯著正相關(guān)?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率反映的是企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張,說(shuō)明酒店集團(tuán)經(jīng)營(yíng)規(guī)模越大,其全要素生產(chǎn)率值也越高。目前中外上市酒店集團(tuán)快速擴(kuò)張,導(dǎo)致其資產(chǎn)增長(zhǎng)率提高,從而使其全要素生產(chǎn)率提升,這與前文中外上市酒店集團(tuán)規(guī)模效率值為1.007相互印證。

5 結(jié)論與建議

本文以10家中外大規(guī)模上市酒店集團(tuán)2008～2014年的面板數(shù)據(jù)為樣本,應(yīng)用非參數(shù)DEA-Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)法,分析了中外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率現(xiàn)狀,以全要素生產(chǎn)率值為因變量,構(gòu)建了影響中外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率的微觀模型,具體結(jié)論及相關(guān)討論如下:

第一,考察期內(nèi),中外上市酒店集團(tuán)整體全要素生產(chǎn)率年均上升4.1%,技術(shù)效率年均提升5.1%,主要貢獻(xiàn)因素為純技術(shù)效率年均提升4.4%,規(guī)模效率年均提升0.7%。這表明中外酒店集團(tuán)整體管理水平和規(guī)模經(jīng)濟(jì)性程度逐步提高。同時(shí),技術(shù)進(jìn)步年均下降1%,阻礙了中外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率的提升,表明在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下,技術(shù)進(jìn)步對(duì)酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率的正向影響作用尚未充分發(fā)揮,說(shuō)明我國(guó)酒店集團(tuán)在發(fā)展過(guò)程中,除了保障技術(shù)效率的提高還應(yīng)注重技術(shù)進(jìn)步水平的提升。

第二,考察期內(nèi),中外上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率出現(xiàn)交替性的提升和下降,且各時(shí)期影響全要素生產(chǎn)率的宏觀因素不同。由于酒店企業(yè)容易受宏觀因素的影響,我國(guó)酒店集團(tuán)應(yīng)充分利用外部環(huán)境因素變化,抓住機(jī)遇促發(fā)展。

第三,中國(guó)上市酒店集團(tuán)在全要素生產(chǎn)率的改進(jìn)方面優(yōu)勢(shì)明顯。中國(guó)上市酒店集團(tuán)全要素生產(chǎn)率年均增長(zhǎng)15%,高于國(guó)外上市酒店集團(tuán)14.5個(gè)百分點(diǎn)。具體而言,上海錦江國(guó)際在純技術(shù)效率方面有較大優(yōu)勢(shì),除洲際和香格里拉外,高于其他國(guó)外酒店集團(tuán)12.5個(gè)百分點(diǎn)。如家和華住在規(guī)模效率方面有明顯優(yōu)勢(shì),高于國(guó)外酒店集團(tuán)10.8個(gè)百分點(diǎn)。這表明中國(guó)上市酒店集團(tuán)利用后發(fā)優(yōu)勢(shì),通過(guò)管理水平的提升和酒店規(guī)模迅速壯大帶來(lái)了全要素生產(chǎn)率的改進(jìn),并且實(shí)現(xiàn)部分趕超。但是,技術(shù)進(jìn)步仍低于國(guó)外上市酒店集團(tuán)0.7個(gè)百分點(diǎn),技術(shù)進(jìn)步是中國(guó)上市酒店乃至中外上市酒店發(fā)展的主要制約因素。因此在未來(lái)發(fā)展中,中國(guó)上市酒店集團(tuán)在注重技術(shù)效率提升的同時(shí),更應(yīng)重視技術(shù)進(jìn)步水平的提升。一方面,繼續(xù)利用后發(fā)優(yōu)勢(shì),不斷學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)外著名酒店集團(tuán)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),推動(dòng)上市酒店集團(tuán)擴(kuò)張模式從粗放型增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向注重酒店服務(wù)質(zhì)量的集約型增長(zhǎng);推進(jìn)上市酒店集團(tuán)商業(yè)模式從重資產(chǎn)向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)換;加強(qiáng)酒店集團(tuán)的并購(gòu)和戰(zhàn)略聯(lián)盟的建立,在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)優(yōu)化資源配置;布局新業(yè)態(tài)(公寓、民宿和房車(chē)營(yíng)地等),調(diào)整酒店集團(tuán)產(chǎn)品結(jié)構(gòu);改革和完善酒店集團(tuán)管理機(jī)制,加強(qiáng)以集團(tuán)為特征的組織創(chuàng)新,減小由于“租金、資產(chǎn)和人口紅利消失”對(duì)酒店集團(tuán)經(jīng)營(yíng)的影響,進(jìn)一步提升酒店集團(tuán)技術(shù)效率水平。如學(xué)習(xí)和借鑒香格里拉酒店集團(tuán)通過(guò)引入產(chǎn)能計(jì)量系統(tǒng),改善對(duì)員工的管理,使酒店業(yè)務(wù)處于最佳人員配置水平等。另一方面,隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái),人們的消費(fèi)行為發(fā)生巨大變化,酒店集團(tuán)客戶(hù)關(guān)系的管理和大數(shù)據(jù)信息的挖掘?qū)⒊蔀槠浼夹g(shù)進(jìn)步的主要?jiǎng)恿?lái)源。酒店集團(tuán)技術(shù)進(jìn)步的途徑可包括建立酒店集團(tuán)官方網(wǎng)站,開(kāi)創(chuàng)社交營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái),組成戰(zhàn)略聯(lián)盟體,打造第三方運(yùn)營(yíng)平臺(tái),與OTA等在線旅行社合作,多渠道完善客戶(hù)關(guān)系的管理,還可以主動(dòng)與支付、信息技術(shù)等平臺(tái)型企業(yè)對(duì)接,開(kāi)展跨界合作,通過(guò)技術(shù)擴(kuò)散和資源的優(yōu)化配置,構(gòu)建酒店集團(tuán)生態(tài)系統(tǒng)。同時(shí),加強(qiáng)信息平臺(tái)的建設(shè)也很重要,如集團(tuán)中央采購(gòu)系統(tǒng)、人事管理系統(tǒng)、客戶(hù)關(guān)系管理系統(tǒng)等,為大數(shù)據(jù)挖掘提供支持。另外,加強(qiáng)酒店智能化產(chǎn)品的開(kāi)發(fā),如酒店自助入住系統(tǒng)、智能手機(jī)門(mén)鎖系統(tǒng)、酒店數(shù)字化雜志、酒店全景地圖等,提升住客體驗(yàn),培養(yǎng)客戶(hù)忠誠(chéng)度。這些都是未來(lái)酒店集團(tuán)技術(shù)進(jìn)一步提升的方式。

第四,上市酒店集團(tuán)的盈利能力、償債能力、運(yùn)營(yíng)能力和發(fā)展能力4個(gè)方面均會(huì)對(duì)其全要素生產(chǎn)率產(chǎn)生影響。其中,凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率與全要素生產(chǎn)率呈顯著正相關(guān),資產(chǎn)負(fù)債率與全要素生產(chǎn)率呈顯著負(fù)相關(guān),總資產(chǎn)收益率對(duì)全要素生產(chǎn)率影響不顯著。從微觀角度上看,上市酒店集團(tuán)應(yīng)從凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率方面著手提高其全要素生產(chǎn)率。首先,提升上市酒店集團(tuán)管理水平,提高凈資產(chǎn)收益率;利用酒店信息化平臺(tái)的建設(shè)以及戰(zhàn)略聯(lián)盟網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建,加強(qiáng)內(nèi)部管理,逐步降低產(chǎn)品成本,提高酒店產(chǎn)品銷(xiāo)售利潤(rùn)率;適當(dāng)利用財(cái)務(wù)杠桿,提高凈資產(chǎn)收益率。其次,控制酒店負(fù)債水平,適當(dāng)剝離非酒店集團(tuán)核心的、負(fù)債率高的資產(chǎn),這樣既能緩解自身財(cái)務(wù)壓力,又可提高全要素生產(chǎn)率。再次,加強(qiáng)上市酒店各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度,提升總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。如剝離確實(shí)無(wú)法提高利用率的冗余資產(chǎn)。利用大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)和智能終端進(jìn)行服務(wù)流程再造,提高與消費(fèi)者的溝通能力,進(jìn)而提升酒店入住率,提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,最終實(shí)現(xiàn)全要素生產(chǎn)率的提升。最后,擴(kuò)大上市酒店規(guī)模,提高酒店總資產(chǎn)增長(zhǎng)率。

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(責(zé)任編輯:車(chē)婷婷)

An Empirical Study of the Comparison and Affecting Factors ofTFP of Listed Hotel Groups:Based on Chinese and ForeignLarge-scale Internationalized Listed Hotels

ZHANG Yibo, HE Jianmin

(School of International Business Administration,Shanghai University of Finance and Economics, Shanghai 200433, China)

This paper sampled 10 Chinese and foreign large-scale Internationalized listed hotel groups in 2008—2014, made an empirical analysis of their total factor productivity by using Malmquist productivity index and panel data model, and set up microscopic model for the factors affecting the TFP of Chinese and Foreign listed hotel groups. The results show: (1) The annual TFP growth of Chinese and Foreign listed hotel groups is 4.1%, while annual technical efficiency growth 5.1%, and annual technology growth -1%; (2) the TFP of Chinese and Foreign listed hotel groups demonstrate alternate increases and decreases, and the macroscopic factors effecting on the TFP vary in different periods; (3) Chinese listed hotel groups have obvious advantages in TFP improvements, with Chinese ones seeing an annual growth of TFP of 15%, and the foreign 0.5%; (4) Return on equity,total asset turnover and total assets growth rate shows a positive correlation with TFP,and asset-liability ratio a significant negative correlation with TFP. It is found that return on total assets has remarkable impact on TFP.

listed hotel groups; total factor productivity; affecting factors; malmquist index

F 719

A

1006-575(2017)-02-0069-13

2016-05-30;

2016-12-04

國(guó)家旅游局萬(wàn)名旅游英才計(jì)劃項(xiàng)目“中外大規(guī)模國(guó)際化上市酒店全要素生產(chǎn)率影響因素實(shí)證與比較研究”(WMYC20151071);國(guó)家社科基金青年項(xiàng)目“中國(guó)旅游貿(mào)易逆差測(cè)度、形成機(jī)制與對(duì)策研究”(15CGL033);上海財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生創(chuàng)新基金“跨國(guó)酒店在華戰(zhàn)略及本土酒店的應(yīng)對(duì)”(CXJJ-2014-340)。

張一博(1983-),男,上海財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際工商管理學(xué)院博士生,研究方向?yàn)槁糜纹髽I(yè)管理,E-mail:kozyb@163.com。何建民(1957-),男,博士,上海財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際工商管理學(xué)院教授,博導(dǎo),研究方向?yàn)槁糜纹髽I(yè)管理。