長(zhǎng)三角金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響實(shí)證分析

趙雪

關(guān)鍵詞：長(zhǎng)三角地區(qū);金融發(fā)展;經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

中圖分類(lèi)號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2018年12月1日

一、金融發(fā)展在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的重要作用

金融業(yè)的迅猛發(fā)展，是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力，尤其是金融創(chuàng)新，其發(fā)展的速度和規(guī)模非常迅速，前所未有，推動(dòng)了世界經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，同時(shí)也導(dǎo)致了不同區(qū)域間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異。從一定程度來(lái)說(shuō)，各個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間的競(jìng)爭(zhēng)，從本質(zhì)上來(lái)講都是關(guān)于資本的競(jìng)爭(zhēng)，而在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體系中，資本競(jìng)爭(zhēng)的強(qiáng)弱就主要取決于金融的發(fā)展。從全球范圍來(lái)看，某國(guó)或某地區(qū)金融資源的強(qiáng)弱將決定這個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度，也會(huì)影響其可持續(xù)發(fā)展能力。

（一）金融發(fā)展影響儲(chǔ)蓄、投資轉(zhuǎn)化。在資本流通的整個(gè)過(guò)程中，專(zhuān)業(yè)化的金融機(jī)構(gòu)將直接參與其中，依靠自身的優(yōu)勢(shì)獲得相關(guān)信息，提高效率，同時(shí)也有效降低了不必要的成本，積累和集聚更多的資本，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄的規(guī)模化。同時(shí)，集聚的大量?jī)?chǔ)蓄被充分地利用，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)多種渠道將其合理轉(zhuǎn)化，為資金需求者提供資金供給，降低生產(chǎn)過(guò)程所需要的成本。隨著金融市場(chǎng)的完善、金融體系的優(yōu)化，儲(chǔ)蓄和投資間的轉(zhuǎn)化功能就越有效。金融在整個(gè)資本流通過(guò)程中發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，充當(dāng)媒介的作用，提供資金支持，加速資本的循環(huán)與流通，為經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)。

（二）金融發(fā)展的資源配置功能。金融創(chuàng)新蒸蒸日上，衍生出多種金融產(chǎn)品和工具，它們被有效地利用，可以使所有資源通過(guò)金融交易實(shí)現(xiàn)跨時(shí)間、跨空間的交換，達(dá)到最優(yōu)的配置效果。從時(shí)間角度來(lái)說(shuō)，現(xiàn)代金融的發(fā)展，可以使金融機(jī)構(gòu)根據(jù)需求幫助人們實(shí)現(xiàn)資源在現(xiàn)在和未來(lái)的合理配置，人們可以將當(dāng)前的資源儲(chǔ)蓄，以備未來(lái)之需，也可為解決當(dāng)前的問(wèn)題或滿足當(dāng)前的需要，透支未來(lái)的資源。從空間角度來(lái)說(shuō)，金融業(yè)的發(fā)展能夠降低地域的限制，實(shí)現(xiàn)跨空間的流動(dòng)，擴(kuò)大資本流動(dòng)范圍，并廣泛地收集和利用信息，有效解決資本流動(dòng)過(guò)程中的各種問(wèn)題。

（三）金融發(fā)展的創(chuàng)新功能。各種新技術(shù)的應(yīng)用使生產(chǎn)效率大大提高，但新技術(shù)的應(yīng)用過(guò)程漫長(zhǎng)，在研發(fā)和推廣階段都存在著風(fēng)險(xiǎn)，而金融機(jī)構(gòu)可以充分利用自身的優(yōu)勢(shì)，收集相關(guān)信息，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估，選出最優(yōu)的項(xiàng)目。金融發(fā)展過(guò)程中，應(yīng)充分發(fā)揮其創(chuàng)新功能，為新技術(shù)、新項(xiàng)目提供政策和資金支持。金融創(chuàng)新必將隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展完善發(fā)揮愈加重要的作用，為各機(jī)構(gòu)提供更多樣化的金融服務(wù)，為新技術(shù)提供更廣闊的成長(zhǎng)空間，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供更多的動(dòng)力。

二、長(zhǎng)三角地區(qū)金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模型

（一）指標(biāo)選取。本文將選取人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值這個(gè)代表性指標(biāo)來(lái)衡量長(zhǎng)三角區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，銀行業(yè)的發(fā)展水平通常用金融資產(chǎn)總量、金融機(jī)構(gòu)數(shù)量和所有制結(jié)構(gòu)這些指標(biāo)來(lái)衡，股票市場(chǎng)融資額和上市公司數(shù)、市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu)這些指標(biāo)，是衡量證券業(yè)發(fā)展水平常用的，保險(xiǎn)業(yè)的相關(guān)指標(biāo)包括保費(fèi)收入、保險(xiǎn)密度和保險(xiǎn)深度等。為了數(shù)據(jù)的可獲得性與代表性，本文將選取銀行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率、股票市場(chǎng)發(fā)展程度、保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展程度作為金融發(fā)展水平的衡量指標(biāo)進(jìn)行模型建立。這四個(gè)衡量指標(biāo)分別為：

1、Y（GRE）——地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。選取該地區(qū)人均生產(chǎn)總值作為衡量指標(biāo)，由于該指標(biāo)數(shù)值較大，對(duì)其進(jìn)行對(duì)數(shù)處理。

2、X2（BCE）——銀行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率。以存貸款均值與GDP的比值來(lái)衡量。

3、X3（DSM）——股票市場(chǎng)發(fā)展程度。選取股票市場(chǎng)籌資額來(lái)表示股票市場(chǎng)發(fā)展水平。

4、X4（DIM）——保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展程度。選取保費(fèi)收入來(lái)衡量保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展程度。

各指標(biāo)計(jì)算公式為：Y（GRE）=In（人均GDP）;X2（BCE）=[（金融機(jī)構(gòu)存貨款余額之和）/2]/GDP;X3（DSM）=股票市場(chǎng)籌資總額/GDP;X4（DIM）=保費(fèi)收入/GDP。

（二）數(shù)據(jù)收集與分析。本文的數(shù)據(jù)樣本時(shí)間段為2006～2015年，以此為時(shí)間跨度進(jìn)行收集與整理數(shù)據(jù)。查閱相關(guān)統(tǒng)計(jì)網(wǎng)站及年鑒，成功得到了基本數(shù)據(jù)，加以整理分析建模。

（三）模型建立。利用選取的四個(gè)指標(biāo)建模。本文建立了模型：Y=β1+β2X2+β3X3+β4X4+u，利用軟件模型估計(jì)結(jié)果為：Y=3.542184+0.078473X2+3.299200X3-14.73003X4。

三、模型分析

（一）經(jīng)濟(jì)意義檢驗(yàn)。先看銀行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響?；貧w結(jié)果表明銀行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在正相關(guān)關(guān)系，這說(shuō)明銀行業(yè)的發(fā)展為總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供充足的資金。再看證券市場(chǎng)，其發(fā)展程度整體上對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用效果明顯。利用證券市場(chǎng)進(jìn)行融資，是解決企業(yè)資金短缺的有效途徑之一。最后來(lái)看保險(xiǎn)市場(chǎng)，保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展有一個(gè)過(guò)程，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段時(shí)，適時(shí)地關(guān)注保險(xiǎn)市場(chǎng)，關(guān)注社會(huì)福利的完善，將會(huì)發(fā)揮其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用。

（二）統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)

1、擬合優(yōu)度：，R2=0.953341，修正的可決系數(shù)為0.925346。這充分說(shuō)明模型對(duì)樣本的擬合很好。

2、F檢驗(yàn)：針對(duì)H0：？茁2=？茁3=？茁4=0，在給定顯著水平？琢=0.05的情況下，F(xiàn)（3，6）=4.76，可得F=34.05383>F（3，6）=4.76，應(yīng)拒絕原假設(shè)，這說(shuō)明回歸方程顯著，即三個(gè)衡量指標(biāo)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有顯著影響。

3、t檢驗(yàn)：在給定顯著性水平a=0.05前提下，ta/2（n-k）=2.447。？茁1、？茁2、？茁3、？茁4與相對(duì)應(yīng)的t統(tǒng)計(jì)量分別為12.68583、0.391511、4.365777、-1.719708，其絕對(duì)值不全大于ta/2（n-k）=2.447，這說(shuō)明在顯著水平a=0.05的情況下，各個(gè)變量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不全部具有顯著影響，這可能是存在多重共線性的影響。

（三）計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)檢驗(yàn)。我們采用逐步回歸的處理方式，去驗(yàn)證和解決多重共線性。分別作Y對(duì)X2、X3、X4的一元回歸，X3的修正可決系數(shù)最大，以X3為基礎(chǔ)，順次加入其他變量回歸。經(jīng)過(guò)比較，新加入X2的方程改進(jìn)最大，保留X2，剔除X4。最后修正多重共線性后的回歸結(jié)果為：Y=3.031899+0.167630X2+4.2880674X3。這說(shuō)明，在其他因素不變的情況下，銀行業(yè)和股票市場(chǎng)的發(fā)展程度對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著促進(jìn)作用，保險(xiǎn)市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展一定程度時(shí)才會(huì)發(fā)揮明顯的促進(jìn)作用。

四、促進(jìn)長(zhǎng)三角地區(qū)金融與經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的建議

（一）利用上海建設(shè)國(guó)際金融中心的機(jī)遇。各地政府應(yīng)抓住機(jī)遇以此為契機(jī)，圍繞宏觀發(fā)展戰(zhàn)略，加強(qiáng)相互協(xié)作能力，促進(jìn)上海與其他城市進(jìn)一步合作，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，形成共同發(fā)展的新格局。上海建設(shè)成為國(guó)際金融中心，不僅為整個(gè)地區(qū)帶來(lái)巨大的機(jī)遇，也為其自身的發(fā)展提供廣闊的經(jīng)濟(jì)腹地。同時(shí)，隨著上海在國(guó)際地位的進(jìn)一步提高，金融發(fā)展環(huán)境的進(jìn)一步改善，長(zhǎng)三角金融市場(chǎng)規(guī)模必將不斷擴(kuò)大，金融整體實(shí)力大幅提高，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與轉(zhuǎn)型提供強(qiáng)有力的支撐，促進(jìn)長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展。

（二）推動(dòng)金融產(chǎn)品和體制創(chuàng)新。長(zhǎng)三角地區(qū)是我國(guó)金融最發(fā)達(dá)、科教資源最豐富、創(chuàng)新活力最強(qiáng)的區(qū)域之一。該地區(qū)有基礎(chǔ)、有條件，也有能力在金融創(chuàng)新發(fā)展上邁出新的步伐。地區(qū)間應(yīng)借鑒先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合自身特點(diǎn)，推進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新、體制創(chuàng)新，完善國(guó)有商業(yè)銀行綜合改革治理，進(jìn)一步發(fā)揮金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用。

（三）優(yōu)化金融合作機(jī)制。各方應(yīng)加強(qiáng)人才溝通，加強(qiáng)機(jī)構(gòu)合作，共同應(yīng)對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。在宏觀層次上，進(jìn)一步推動(dòng)合作，打破行政區(qū)域的界限，發(fā)揮監(jiān)管機(jī)構(gòu)的主體作用，更廣闊地審視問(wèn)題，有利于提高整體監(jiān)管的水平，合理利用和配置資源，提高效率。

（四）完善長(zhǎng)三角金融共同市場(chǎng)。各方協(xié)調(diào)推動(dòng)外匯、票據(jù)、證券等市場(chǎng)的共同建設(shè)，建立標(biāo)準(zhǔn)化的制度，使市場(chǎng)更加規(guī)范，與國(guó)際接軌。增強(qiáng)市場(chǎng)的集聚功能，使其輻射更廣領(lǐng)域、更深層次。長(zhǎng)三角地區(qū)要想保持領(lǐng)先地位，必須依托金融強(qiáng)有力的支撐。建立完善的金融市場(chǎng)體系，促進(jìn)市場(chǎng)范圍的擴(kuò)大，提升企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)效益，增強(qiáng)地區(qū)整體競(jìng)爭(zhēng)力，繼續(xù)保持優(yōu)勢(shì)地位。

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