探路者財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)

萬文靜

關(guān)鍵詞：探路者;財(cái)務(wù)狀況;分析評(píng)價(jià);建議

中圖分類號(hào)：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2018年10月31日

一、探路者基本情況

北京探路者戶外用品股份有限公司，專業(yè)從事戶外用品的研發(fā)設(shè)計(jì)、組織外包生產(chǎn)、銷售。公司通過品牌塑造與推廣、產(chǎn)品自主設(shè)計(jì)與開發(fā)、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)與優(yōu)化、供應(yīng)鏈整合與管理，以外包生產(chǎn)、加盟與直營相結(jié)合的啞鈴型品牌經(jīng)營模式，在全國建立連鎖零售網(wǎng)絡(luò)，向廣大消費(fèi)者提供性能可靠、外觀時(shí)尚的戶外用品，公司主導(dǎo)產(chǎn)品分為戶外服裝、戶外功能鞋和戶外裝備三大系列，目前公司的營銷網(wǎng)絡(luò)已遍布全國200多個(gè)大中城市，擁有標(biāo)準(zhǔn)化門店近800家。

二、探路者財(cái)務(wù)狀況分析

（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析

1、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析。探路者流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重總體較高，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)屬于保守型。在這種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)下，說明探路者的資產(chǎn)流動(dòng)性較好，風(fēng)險(xiǎn)較低，但是因?yàn)槭找嫠捷^高的非流動(dòng)資產(chǎn)比重較小，企業(yè)的盈利水平較低，因此企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益水平也較低。2014年貨幣資金占資產(chǎn)總額的比重高達(dá)49.46%，也就是說探路者的資產(chǎn)總額中有將近一半是可以用于直接支付的貨幣資金，一方面說明探路者有很強(qiáng)的支付能力和償債能力;另一方面也充分說明資金利用率不高，降低了資金的盈利性。2015年貨幣資金占資產(chǎn)總額的比重大大減小為28.75%，說明資金利用率提高，提高了資金的盈利性，但是支付能力和償債能力也變?nèi)趿恕?016年貨幣資金占資產(chǎn)總額的比重為32.68%，說明探路者的支付能力和償債能力適中，資金利用率和盈利性也適中。

2、資本結(jié)構(gòu)分析。探路者的資金來源主要來源于所有者權(quán)益，所有者權(quán)益占比60%～80%，而負(fù)債僅占20%～40%。下面將進(jìn)行詳細(xì)分析：

負(fù)債中，3年內(nèi)都是流動(dòng)負(fù)債多于非流動(dòng)負(fù)債;流動(dòng)負(fù)債主要來源于應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)和其他應(yīng)付款，2016年和2014年都沒有短期借款，非流動(dòng)負(fù)債主要來源于長期遞延收益和遞延所得稅負(fù)債，連續(xù)多年沒有長期借款。就流動(dòng)負(fù)債而言，從2014年到2016年應(yīng)付賬款和其他應(yīng)付款一直保持著較高的水平，預(yù)收賬款逐年遞增，并且同比增長率很大。就非流動(dòng)負(fù)債而言，各項(xiàng)負(fù)債都呈現(xiàn)逐年遞減的趨勢，且一直保持較低的水平。

所有者權(quán)益中，3年內(nèi)所有者權(quán)益合計(jì)逐年增加，2016年增長率更是高達(dá)82.92%，2014～2016年各年份的股本、資本公積和未分配利潤合計(jì)占所有者權(quán)益的80%以上，說明探路者的權(quán)益增加主要來源于外幣投資和營業(yè)利潤。2014～2015年股本基本不變，到2016年股本增加;3年內(nèi)未分配利潤和盈余公積逐年快速增加;2014～2015年資本公積增加，2015～2016年資本公積大大減少。

（二）利潤表分析

1、利潤分析。2014～2016年?duì)I業(yè)總收入和營業(yè)總成本先上升后下降，凈利潤呈下降趨勢。2015年?duì)I業(yè)總收入和營業(yè)總成本都大幅度上升，但凈利潤卻略有降低，這是由于營業(yè)總成本的增長幅度超過了營業(yè)總收入的增長幅度;2016年?duì)I業(yè)總成本、營業(yè)總收入和凈利潤都呈下降趨勢。

探路者的銷售凈利率呈非常明顯的下降趨勢。通過對(duì)比發(fā)現(xiàn)，行業(yè)的銷售凈利率最高的是地素時(shí)尚，2014年達(dá)到了26.07%，2015年達(dá)到了27.17%，2016年達(dá)到了28.77%，可見呈非常明顯的上升趨勢。探路者銷售凈利率大幅度降低主要是因?yàn)闋I業(yè)成本太高，近幾年來探路者的成本費(fèi)用控制做得不是很好，大大壓縮了可獲得的利潤空間。

2、期間費(fèi)用分析。從總體趨勢來看，探路者銷售費(fèi)用隨著年份的延續(xù)而不斷增加，在期間費(fèi)用中地位最重要，這部分費(fèi)用主要用于廣告宣傳費(fèi)、工資及相關(guān)費(fèi)用及運(yùn)輸費(fèi)等;管理費(fèi)用在期間費(fèi)用中的地位僅次于銷售費(fèi)用，也隨著年份的延續(xù)而不斷增加。

值得注意的是，探路者的財(cái)務(wù)費(fèi)用，近幾年企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用一直為負(fù)。負(fù)的財(cái)務(wù)費(fèi)用表示企業(yè)獲取資金的資本成本低于企業(yè)將這筆資金用于存儲(chǔ)所產(chǎn)生的利息，也表明探路者應(yīng)當(dāng)注重對(duì)貨幣資金的管理，減少資金閑置，提高持有的貨幣資金的收益。

3、利潤質(zhì)量分析。探路者在2016年賺取了11，225萬元的凈利潤，但是利潤質(zhì)量需要進(jìn)一步分析。通常情況下，采用凈利潤現(xiàn)金含量來體現(xiàn)企業(yè)凈利潤的質(zhì)量。2016年企業(yè)凈利潤現(xiàn)金含量為2.53，2015年企業(yè)凈利潤現(xiàn)金含量為0.24，2014年企業(yè)凈利潤現(xiàn)金含量為1.03，說明探路者的凈利潤質(zhì)量是比較高的。

（三）現(xiàn)金流量表分析

1、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入項(xiàng)目占比是指流入項(xiàng)目占總流入的比例，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出項(xiàng)目占比是指流入項(xiàng)目占總流出的比例。2014年到2016年，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入主要來源于銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，占比高達(dá)96%以上，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出主要來源于購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金，占比高達(dá)65%以上。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入合計(jì)先增加后減少，與銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金變化趨勢一致。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出合計(jì)先增加后減少，與購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金變化趨勢一致。

2、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析。2014年、2015年和2016年投資活動(dòng)現(xiàn)金流入主要來源于收回投資所收到的現(xiàn)金，占比達(dá)到99%以上。2014年、2015年和2016年投資活動(dòng)現(xiàn)金流出主要來源于投資所支付的現(xiàn)金，占比達(dá)到88%以上。整體而言，公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流入是呈現(xiàn)逐年遞增，投資活動(dòng)現(xiàn)金流出先增加后減少?？梢钥闯鎏铰氛叩耐顿Y活動(dòng)還是比較活躍。

3、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析。2014年和2016年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入主要來源于吸收投資收到的現(xiàn)金，占比達(dá)到96%以上，現(xiàn)金流入合計(jì)與吸收投資收到的現(xiàn)金呈現(xiàn)出相同的變化趨勢;2015年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出主要來源于取得借款收到的現(xiàn)金，占比達(dá)到93.68%。2014年和2015年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出主要是用于分配股利、分配利潤以及償付利息，現(xiàn)金流出合計(jì)與分配股利、分配利潤以及償付利息所支付的現(xiàn)金呈現(xiàn)出相同的變化趨勢;2016年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出主要是用于償還2015年取得的借款，為償還此債務(wù)支付了35，853萬元現(xiàn)金，占籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出總額82.79%。2015年和2016年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入大于籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出，這是探路者得以繼續(xù)發(fā)展的必要條件，籌資活動(dòng)為投資活動(dòng)和經(jīng)營活動(dòng)提供了資金支持。

三、探路者財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)及建議

（一）探路者財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)。整體而言，探路者的發(fā)展?fàn)顩r不是很好，相比于海瀾之家等這些同行業(yè)其他公司的穩(wěn)步發(fā)展，探路者的競爭力明顯不斷衰退。

（二）探路者存在的主要問題及建議

1、探路者存在的問題

（1）持有大量低成本的貨幣資金，資金的收益較低。2016年年末貨幣資金存量為118，666萬元，占總資產(chǎn)的32.68%，2015年年末貨幣資金存量為75，531萬元，占總資產(chǎn)的28.75%，2014年年末貨幣資金存量為87，405萬元，占總資產(chǎn)的49.46%。而這部分資金的收益率是很低的，顯著低于市場平均收益率。

（2）企業(yè)營業(yè)成本太高，導(dǎo)致銷售凈利率大幅度降低。2014年探路者的銷售凈利率為16.44%，2015年探路者的銷售凈利率為6.64%，2016年探路者的銷售凈利率為3.90%，呈大幅度下降趨勢。而地素時(shí)尚股份有限公司2014年銷售凈利率為26.07%，2015年銷售凈利率為27.17%，2016年銷售凈利率為28.77%，該公司的銷售凈利率呈穩(wěn)步上升趨勢。

（3）競爭力日益下降。通過對(duì)戶外用品行業(yè)前景分析，可知消費(fèi)者對(duì)戶外用品的需求正在逐步明晰和細(xì)分，市場還是很大的。但是通過和行業(yè)內(nèi)其他公司相比，探路者的發(fā)展明顯在走下坡路，競爭力正在日益下降。

2、給探路者的建議

（1）保證企業(yè)償債能力的前提下，提高貨幣資金使用效率。例如可以購買部分收益較穩(wěn)定且流動(dòng)性較強(qiáng)的交易性金融資產(chǎn)。

（2）探路者必須要降低企業(yè)營業(yè)成本。通過利潤分析發(fā)現(xiàn)，探路者銷售凈利率較低的一個(gè)主要原因是企業(yè)營業(yè)成本太高。企業(yè)可以通過降低原材料獲取成本等方法切實(shí)降低企業(yè)營業(yè)成本，提高企業(yè)的銷售凈利率。

（3）提高競爭力。探路者的競爭力正在日益下降，必須采取措施提高競爭力。實(shí)施內(nèi)部改革，促進(jìn)公司內(nèi)生發(fā)展，提高公司內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力，結(jié)合新的市場形式，完善業(yè)務(wù)布局，調(diào)整銷售策略，促進(jìn)業(yè)績穩(wěn)定發(fā)展和公司規(guī)模不斷擴(kuò)張，提升經(jīng)營管理水平，創(chuàng)新是公司發(fā)展的最重要推動(dòng)力。

主要參考文獻(xiàn)：

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