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    明年國際油市唱新曲

    2019-01-11 09:24:58王海濱
    中國石化 2018年12期
    關(guān)鍵詞:歐佩克減產(chǎn)沙特

    □ 王海濱

    中東地緣政治亂局、美國經(jīng)濟(jì)增長將在新的一年里支撐國際油價。

    隨著經(jīng)濟(jì)增長放緩,世界石油消費(fèi)增長趨弱,國際油價下跌。李曉東 供圖

    2016年1月至2018年10月的近三年時間里,國際原油價格大幅上漲。2016年1月20日,布倫特原油收盤價跌至每桶27.88美元,之后反彈。到今年10月3日,已上漲至每桶86.29美元,漲幅達(dá)到210%。但在10月3日之后,國際油價大幅下跌。到11月30日,布倫特原油收于每桶58.71美元,從高點(diǎn)跌落約32%。

    為什么最近國際油價突然陷入熊市?這一輪行情是短期價格調(diào)整,還是會延續(xù)到明年?

    舊支柱坍塌

    最近三年,國際油價“芝麻開花節(jié)節(jié)高”,三根支柱功不可沒。世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇、“超級歐佩克”減產(chǎn)、美國制裁伊朗,這三者推動國際油價大幅上漲。不過,它們最近都搖搖欲墜。

    世界經(jīng)濟(jì)增長動能減弱,影響石油需求。2016年世界經(jīng)濟(jì)在跌入階段性低谷后反彈,增速為2.4%,2017年的動能明顯增強(qiáng),增速達(dá)到3%,創(chuàng)2011年以來最高。經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇的預(yù)期推高了石油需求量,并推漲油價。其他大宗商品價格也普遍大漲。比如,2016、2017兩年,市場對金屬商品的需求旺盛,倫敦金屬交易所(LME)鋅、銅、鋁、鎳、鉛、錫的價格分別大漲了103%、53%、49%、41%、39%和37%。

    進(jìn)入2018年后,美國政府發(fā)動的貿(mào)易戰(zhàn)愈演愈烈,讓人們對經(jīng)濟(jì)前景越來越擔(dān)心。特朗普政府宣稱,多年來美國在“自由貿(mào)易”體系里吃了大虧,他要“公平貿(mào)易”。為了不再“吃虧”,特朗普政府對歐盟、加拿大、日本等西方盟友,以及中國、墨西哥、土耳其等發(fā)展中國家開打貿(mào)易戰(zhàn),令市場里的避險情緒上揚(yáng)?;诖?,2018年10月9日,國際貨幣基金組織(IMF)下調(diào)了對今、明兩年全球經(jīng)濟(jì)增長率的預(yù)測值。這是IMF自2016年7月以來首次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測。隨著經(jīng)濟(jì)增長放緩,世界石油消費(fèi)增長也將趨弱。

    另外,國際原油價格以美元計價。自2015年12月至今,美聯(lián)儲已加息8次,預(yù)計2019年底之前再加息4次。美聯(lián)儲的加息吸引其他國家的資金涌向美國,導(dǎo)致美元升值。相應(yīng)地,非美國家貨幣普遍貶值,其中一些國家貨幣發(fā)生恐慌性貶值。2018年初以來,阿根廷比索、土耳其里拉對美元已分別貶值約50%和30%,俄羅斯盧布、南非蘭特、巴西雷亞爾對美元的貶值幅度也都在10%以上。這些國家的民眾需用本幣來支付加油費(fèi),原油價格上漲和本幣狂貶的雙重打擊,讓許多人放棄開車。匯率危機(jī)抑制了部分國家的石油消費(fèi)。

    國際能源署(IEA)報告顯示,2018年一季度,世界石油消費(fèi)增長延續(xù)前兩年的勢頭,但之后動能轉(zhuǎn)弱,預(yù)計全年增量為130萬桶/日,不及2017年170萬桶/日的增量。

    “超級歐佩克”減產(chǎn)承諾難兌現(xiàn)?!俺墯W佩克”指歐佩克加上俄羅斯等約10個非歐佩克產(chǎn)油國。2014年下半年起,國際油價曾持續(xù)下跌,從每桶100美元以上跌至30美元以下。產(chǎn)油國坐不住了。2016年初,沙特、卡塔爾、委內(nèi)瑞拉、俄羅斯開始醞釀凍產(chǎn)。2016年2月16日,四國在卡塔爾首都多哈達(dá)成協(xié)議,約定把它們的產(chǎn)量凍結(jié)在1月11日的水平,不得增產(chǎn)。此后隨著凍產(chǎn)變?yōu)闇p產(chǎn),歐佩克減產(chǎn)變?yōu)椤俺墯W佩克”減產(chǎn),國際油價震蕩上揚(yáng)。今年6月22日,考慮到世界石油供應(yīng)緊張,“超級歐佩克”決定增產(chǎn)。最近由于油價大跌,12月6至7日,“超級歐佩克”在經(jīng)過艱苦磋商后再次做出減產(chǎn)承諾:每日減120萬桶,持續(xù)6個月??墒?,今非昔比,這次“超級歐佩克”的減產(chǎn)承諾難兌現(xiàn),一個最重要的原因是沙特的態(tài)度變化。

    沙特是歐佩克的核心國家。它傳統(tǒng)上是一個油價鴿派,更重視保住市場份額,并不追求短期的高油價。然而,2016年初以來,沙特政府持續(xù)努力推高油價,這與沙特阿美的上市計劃有關(guān)。沙特政府希望通過讓阿美石油公司上市,融資1000億美元,為此致力于在短期內(nèi)推高油價,讓阿美有一個較高的估值。

    但是,近期沙特石油政策又發(fā)生重要轉(zhuǎn)折。首先,由于多種原因,阿美公司的上市工作已暫停,沙特政府推高國際油價的一個重要動力不復(fù)存在。其次,為了配合美國對伊朗的制裁,沙特表示將積極增產(chǎn),填補(bǔ)因伊朗石油減產(chǎn)所留下的供應(yīng)空缺。這也可以被視為美國與沙特之間的利益交換:美國幫沙特“收拾”宿敵,沙特出力維護(hù)石油供應(yīng)穩(wěn)定。再次,卡舒吉事件讓美沙關(guān)系經(jīng)受考驗。在美國國內(nèi),民主黨和主流新聞媒體要求制裁沙特,特朗普總統(tǒng)則不愿意對沙特采取行動。在沙特方面,對“保護(hù)神”特朗普,沙特政府顯然應(yīng)該投桃報李,滿足特朗普的“心愿”。比如11月12日和12月5日,特朗普發(fā)推文稱,希望沙特和歐佩克不要減產(chǎn)。對此,沙特政府怎么能拒絕呢?所以,沙特能源部長法利赫在“超級歐佩克”會議上雖稱沙特將帶頭減產(chǎn),但又說如果世界石油供應(yīng)出現(xiàn)意外中斷,沙特將增加產(chǎn)量。

    美國制裁伊朗,雷聲大雨點(diǎn)小。2017年,國際原油市場的主旋律是“超級歐佩克”減產(chǎn),2018年變?yōu)槊绹撇靡晾?。可是?1月5日美國政府制裁伊朗能源的方案公布后,人們發(fā)現(xiàn)之前特朗普政府的恫嚇大約有一半是虛言。2018年初之后,特朗普政府制裁伊朗的調(diào)門越提越高,到最后時刻卻突然降低。早在2016年參加總統(tǒng)大選時,特朗普就多次攻擊2015年伊朗核協(xié)議。就任總統(tǒng)后,特朗普屢次試圖“退群”。今年3月,特朗普解雇反對“退群”的國務(wù)卿蒂勒森,并用蓬佩奧取而代之,蓬佩奧對伊朗的態(tài)度強(qiáng)硬。5月8日,特朗普不顧國內(nèi)民主黨和德、法、英等盟國的強(qiáng)烈反對,宣布退出伊朗核協(xié)議。6月之后,特朗普政府多次宣稱要將伊朗原油和凝析油出口“歸零”,更讓國際石油市場風(fēng)聲鶴唳。

    可是,當(dāng)美國政府公布制裁伊朗石油的方案后,人們發(fā)現(xiàn)它并非前幾個月宣稱的那么嚴(yán)厲:美國允許中國、印度、韓國、日本、土耳其、希臘、意大利、中國臺灣等8個國家和地區(qū)繼續(xù)進(jìn)口伊朗石油,條件包括:第一,進(jìn)口量要逐漸下降;第二,嚴(yán)格限制伊朗石油出口收入的用途。美國政府要求這些國家和地區(qū)與伊朗交易的資金,要“第三方存管”,放在第三方專用賬戶,為伊朗人道主義支出“??顚S谩?,避免伊朗用于軍事等受制裁行業(yè),這在形式上與上世紀(jì)90年代針對伊拉克原油出口的“石油換食品”項目相似。當(dāng)然,特朗普及其閣僚也沒忘了強(qiáng)調(diào),美國政府仍然將致力于把伊朗石油出口“歸零”。

    中東地緣政治亂局將支撐國際油價。李曉東 供圖

    回顧2018年的前10個月,伊朗石油出口量大減的前景有力地支撐了國際油價。展望未來,伊朗因素對油價的支撐作用無疑將弱化。即便到2019年5月180天的豁免期滿后,美國政府動真格的,真的把伊朗石油出口量降到零,“伊朗巨浪”也會變?yōu)闈i漪,因為那時其他產(chǎn)油國會輕松補(bǔ)上伊朗供應(yīng)中斷留下的缺口。

    明年國際油價支柱猶存,但力度趨弱

    中東地緣政治亂局、美國經(jīng)濟(jì)增長將在新的一年里支撐國際油價。

    2019年仍將是中東多事之年。首先,美國與伊朗之間的關(guān)系將繼續(xù)緊張。特朗普政府中,國務(wù)卿蓬佩奧、國家安全事務(wù)助理博爾頓、國防部長馬蒂斯等高官敵視伊朗,他們對特朗普的對伊政策有很大影響。美伊沖突在新的一年里,將對國際油價形成一定支撐。

    利比亞的國內(nèi)局勢動蕩,其原油產(chǎn)量也不穩(wěn)定。國際油價會受到利比亞產(chǎn)量波動的影響。2011年利比亞內(nèi)戰(zhàn)爆發(fā)之后,其原油生產(chǎn)就進(jìn)入動蕩期??ㄔ普?quán)被推翻后,以班加西為中心的東部地區(qū)和以的黎波里為中心的西部地區(qū)相互對峙。今年夏天,由于利比亞原油出口港口被封鎖,其原油產(chǎn)量曾下降超過40萬桶/日。不過,之后隨著封鎖的解除,利比亞原油產(chǎn)量逐漸回升,9月和10月,利比亞原油日產(chǎn)量先后升至105.4萬桶和111.4萬桶,連續(xù)刷新2013年6月以來的產(chǎn)量紀(jì)錄。然而,目前利比亞的政局穩(wěn)定還沒有可靠的基礎(chǔ),這決定了利比亞油田、管道和港口的安全仍然缺乏保障。利比亞原油產(chǎn)量再次大跌并推漲油價的可能性仍然較大。

    美國經(jīng)濟(jì)保持較快增長,這將給國際石油市場一定信心。美國是全球最大的石油消費(fèi)國。特朗普推行減稅、放松政府監(jiān)管等“新政”后,美國企業(yè)和部分社會階層得到很大實惠,對經(jīng)濟(jì)前景的信心和消費(fèi)的意愿增強(qiáng)。在經(jīng)濟(jì)向好的大背景下,預(yù)計2019年美國石油消費(fèi)量還將增長。憑借WTI原油與布倫特原油的聯(lián)動等機(jī)制,美國在國際石油市場享有很高的定價權(quán)?!耙豢≌诎俪蟆保绹⒌氖拖M(fèi)將在2019年有力支撐國際油價。

    2017年,布倫特均價比上年大漲21%,2018年的漲幅更將超過30%。在連續(xù)兩年高歌猛進(jìn)之后,預(yù)計2019年國際原油價格續(xù)漲乏力,布倫特均價將比上年下跌。

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