國有企業(yè)融資的多樣化決策分析

詹瑩

摘 要：本文首先對國企融資的特征進行基本概述，從國有資本資金結構單一、忽略內(nèi)源性融資、較為依賴股權融資及間接性融資等方面，對國企融資存在的常見問題進行解析，并以此為依據(jù)，提出國有企業(yè)多樣化融資決策建設建議。

關鍵詞：國有企業(yè)? 企業(yè)融資 多樣化決策

從目前情況來說，我國大部分國有企業(yè)，特別是大規(guī)模國有企業(yè)，在融資過程中多多少少會存在各種問題需要處理，多樣化融資渠道和融資方式?jīng)]有形成，給我國國有企業(yè)運營發(fā)展帶來直接影響。因此，本文就結合國企融資特征，重點探究國有企業(yè)在融資過程中存在的問題，并結合不同融資問題，提出國有企業(yè)融資多樣化決策制定對策，希望在提升國有企業(yè)融資水平的同時，可以給國有企業(yè)健康發(fā)展提供些許幫助。

一、國企融資的特征概述

融資作為企業(yè)為了實現(xiàn)自身穩(wěn)定發(fā)展而開展的籌集資金行為，其主要過程在于：企業(yè)結合自身運營發(fā)展情況，分析今后發(fā)展趨勢，通過預測資金缺口，采取一定方式給企業(yè)籌集所需資金。國有企業(yè)開展融資工作的目的在于通過融資滿足企業(yè)日常運營發(fā)展的資金需求。從理論角度來說，國有企業(yè)在融資過程中，融資方式和融資渠道可以結合實際運營情況靈活選擇，例如可以向金融機構進行貸款，也可以通過發(fā)行股票、債券等進行融資，但是任何企業(yè)資金融資均是在特定市場背景下進行。通過對融資方式和企業(yè)資本結構探究得知，大部分國有企業(yè)在融資上具備的特征具體展現(xiàn)在外源性融資及內(nèi)源性融資等方面。通過融資，讓融資過程中形成的資本所有者與使用者之間的關系結構來影響企業(yè)經(jīng)營決策、企業(yè)資源配置，并監(jiān)督企業(yè)的日常經(jīng)營，有利于促進企業(yè)經(jīng)營效率的提升。

二、國企融資存在的常見問題

（一）國有資本資金結構單一 融資渠道不暢

開展資金統(tǒng)籌活動的意義在于滿足企業(yè)運營發(fā)展資金需求，希望通過資金統(tǒng)籌方式幫助企業(yè)正常運營，從而獲取理想的經(jīng)濟效益。通常情況下，國有企業(yè)在開展融資活動時，采取的融資方式有兩種，一個是吸引投資者投資，形成國家資本金、法人資本金等。另一個是向金融機構貸款形成長短期負債。我國國有企業(yè)的發(fā)展離不開政府的支持，從最開始財政資金的支持到為國有企業(yè)提供的低成本貸款，使得國有企業(yè)在經(jīng)營活動中往往不計成本和風險;同時國有企業(yè)資本結構比較單一，融資渠道比較狹窄，加劇國有企業(yè)融資難度，不利于國有企業(yè)更好發(fā)展。

（二）忽略內(nèi)源性融資

國有企業(yè)在資金統(tǒng)籌過程中，采取的方式有兩種，一個是內(nèi)源性融資，另一個是外源性融資。不管采取哪種融資方式，都可以給企業(yè)籌集更多的資金。從理論角度來說，內(nèi)源性融資也就是指企業(yè)結合以往經(jīng)營狀況和利潤進行資金統(tǒng)籌的一種方式，因為內(nèi)源性融資是企業(yè)自有資金，很少會受到外界因素影響，應用自主性比較高。但是內(nèi)源性融資也存在一定機會成本，也就是企業(yè)利潤更多應用于內(nèi)部積累投資。如果廣泛應用內(nèi)部積累，國有企業(yè)將會喪失更多投資機會。因此，國有企業(yè)在融資過程中，沒有注重內(nèi)源性融資，而是以外源性融資為主。

（三）較為依賴股權融資及間接性融資

債券市場作為我國新型資本市場，和發(fā)達國家資本市場比較，依舊缺少完善性，具體展現(xiàn)在市場功能上，可以給企業(yè)尤其是資金需求量比較高的大規(guī)模國有企業(yè)提供融資渠道十分有限。部分國有企業(yè)在融資過程中，比較注重股權融資和間接性融資，造成企業(yè)控制權分散、資本成本過高、信息溝通成本較大。但是由于債券市場進入標準比較嚴格，再加上相關政策不完善，資本市場融資周期偏差，政策的變化使得企業(yè)無法適從。與此同時，我國資本市場受到各個因素影響，導致資本市場運行效率降低，加上相關法律體系不完善，讓國有企業(yè)在資本市場融資效果受到影響，造成人力、物力等資源的消耗。

三、完善國有企業(yè)多樣化融資決策的思考

（一）強化內(nèi)源性融資

首先，國有企業(yè)經(jīng)營者需要明確內(nèi)源性融資的意義，并從生產(chǎn)角度入手，轉(zhuǎn)變成再生產(chǎn)能力，綜合思考企業(yè)資金分配情況。企業(yè)當期利潤在填補虧損以后，需要結合企業(yè)資金需求情況制定資金分配計劃，沒必要將留存收益進行全部分配。部分企業(yè)在獲取理想效益后，在利潤分配上缺少合理性，沒有綜合思考穩(wěn)健性標準，在收益不理想的情況下，制定不合理的利潤分配計劃，給企業(yè)融資活動開展帶來不利影響。所以，國有企業(yè)應該對現(xiàn)有的融資模式進行改革優(yōu)化，并全面實施內(nèi)源性融資。國家相關部門可以從政策上引導國有企業(yè)內(nèi)源資本融資，如減少國有企業(yè)稅率，緩解企業(yè)稅負壓力，增加企業(yè)內(nèi)源融資補充能力，提高企業(yè)融資效率。

（二）合理運用股權融資

要想實現(xiàn)國有企業(yè)多樣化融資，需要從多個方面入手，增強企業(yè)運營實力，給企業(yè)股權融資業(yè)務開展打下基礎。首先，國有企業(yè)需要完善自我發(fā)展體系，特別是通過采取生產(chǎn)工藝、技術創(chuàng)新等方式增強自身競爭實力。其次，國有企業(yè)應改革優(yōu)化自我積累機制，從產(chǎn)權機制改革入手，明確企業(yè)產(chǎn)權和利益主體，極大限度的轉(zhuǎn)變企業(yè)產(chǎn)權和利潤無邊界約束狀況。因此，該企業(yè)根據(jù)市場主導發(fā)展情況，利用經(jīng)濟市場規(guī)章制度規(guī)范自身運營，并且通過引入私人資金，減少國有股權，完善企業(yè)資本結構，減少企業(yè)運營成本。

（三）借助債券市場融資

為了提高企業(yè)外部約束能力，國有企業(yè)在采取股權融資方式的同時，也需要做好債券融資工作。以某國有企業(yè)為例，該企業(yè)為了實現(xiàn)快速融資，通過大力發(fā)展企業(yè)債券市場，促進企業(yè)融資結構優(yōu)化。當前，我國大部分企業(yè)都會面臨各種問題，如國有企業(yè)債券市場規(guī)模小，監(jiān)管體系不完善等，這些問題出現(xiàn)，給國有企業(yè)運營發(fā)展帶來直接影響。要想處理該問題，該企業(yè)通過發(fā)展企業(yè)債券市場，并優(yōu)化企業(yè)融資結構，構建完善的債券市場管理體系，在債券市場中組建專業(yè)化機構，由專業(yè)機構負責國有企業(yè)咨詢、操作等服務，給國有企業(yè)融資業(yè)務開展提供支持。并且，促進各金融市場之間交流，保證承銷商、信譽評價機構高效性職能在國有企業(yè)債券融資活動中充分發(fā)揮，讓國有企業(yè)從而獲得更多資金。

（四）優(yōu)化銀企關系有效利用銀行貸款

對于銀行機構，特別是商業(yè)銀行機構，在當前金融體系和資本市場中發(fā)揮著重要作用。國有企業(yè)不管采取哪種融資方式，金融機構在其中都提供了大力支持。所以，國有企業(yè)在今后運營發(fā)展中，需要從戰(zhàn)略層級入手，給予銀行機構融資充分重視，通過和銀行機構建立良好的合作關系，保證企業(yè)能夠獲取充足的運營資金。國有企業(yè)需要構建完善的銀行機構合作機制，強化企業(yè)內(nèi)部治理，提升企業(yè)經(jīng)營績效，允許銀行機構對企業(yè)進行相機治理，實現(xiàn)銀行機構利益和企業(yè)利益的高度統(tǒng)一。此外，為了促進國有企業(yè)融資，在融資活動開展過程中，政府部門應提供相應支持，允許民間資本成立銀行機構，鼓勵民間資本參與到國有企業(yè)融資活動中，讓民間銀行和國有銀行之間相互競爭，調(diào)動資本市場發(fā)展活力，減少國有企業(yè)融資成本，實現(xiàn)國有企業(yè)更好發(fā)展。

四、結束語

總之，要想讓國有企業(yè)成為自主經(jīng)營、自負營銷的經(jīng)營主體，在企業(yè)運營發(fā)展過程中，應結合資本市場發(fā)展狀況，做好融資工作，科學構建融資多樣化決策體系，引導融資業(yè)務活動順利進行，在給企業(yè)統(tǒng)籌更多發(fā)展資金的同時，引導國有企業(yè)更好發(fā)展。

參考文獻：

[1]楊萍.當前國有企業(yè)融資問題與完善對策研究[J].納稅，2019.