保羅·沃爾克

賈擁民

美聯(lián)儲前主席，2019年12月8日逝世，享年92歲

美聯(lián)儲前主席保羅·沃爾克日前去世，頌揚匯成的大潮瞬間席卷全球，大有“封神之勢”。這種盛況已經(jīng)重復(fù)過好幾次，最近一次就是在去年，即在他的回憶錄《堅定不移：穩(wěn)健的貨幣與好的政府》出版之后。

沃爾克當然是現(xiàn)代最杰出的金融家。但如果過于簡單地將他視為一個神話，那么可能會掩蓋一些更加關(guān)鍵的信息。

“歷史上最偉大的美聯(lián)儲主席”

沃爾克是1979年被卡特總統(tǒng)任命為美聯(lián)儲主席的。危難之際的這個任命可謂眾望所歸，沃爾克也被稱為“最有準備的美聯(lián)儲主席”。在那之前，沃爾克一直作為一位金融精英，頻繁出入于華盛頓和華爾街之間的旋轉(zhuǎn)門。

1969年1月，沃爾克被任命為財政部主管貨幣事務(wù)的副部長，直到1974年。在此期間，布雷頓森林體系瓦解，黃金本位制向美元本位制的轉(zhuǎn)換基本完成，沃爾克是最主要的操盤手，也因此獲得了超卓的聲譽。1974年，沃爾克暫時離開政界和金融界，進入普林斯頓大學，擔任伍德羅·威爾遜學院研究員。1975年8月，當時的美聯(lián)儲主席阿瑟·伯恩斯推薦沃爾克擔任紐約聯(lián)邦儲備銀行行長，負責管理美國信貸供應(yīng)和利率水平。

這些歷練對于一個金融家的成長無疑是非常重要的，但是更重要的可能是沃爾克的家庭和早期求學經(jīng)歷對他的影響。沃爾克的父母都非常強調(diào)為公眾服務(wù)的價值。

美聯(lián)儲前主席，2019年12月8日逝世，享年92歲

另外值得一提的是，沃爾克在普林斯頓大學讀本科的時候，受兩位來自德國的經(jīng)濟學家——奧斯卡·摩根斯坦和弗里德里希·盧茨的影響很大，他們給他推薦的是米塞斯和哈耶克等人的著作，而不是凱恩斯的著作，因此當沃爾克到哈佛大學讀碩士的時候，雖然授課的是美國凱恩斯學派的領(lǐng)軍人物阿爾文·漢森等人，但那種將復(fù)雜的經(jīng)濟系統(tǒng)簡單歸結(jié)為少數(shù)幾個變量的思路，已經(jīng)不容易讓他信服了。

家庭的熏陶和早期所受教育，尤其是對父母的美德的繼承，使得沃爾克在非常早的時候就形成了理性和中立的思考方法、機智和老成的處世態(tài)度、不懼自我犧牲的獻身精神，特別是謀而后定、定則不移的性格品質(zhì)。這讓他少走了很多人生彎路，也是他日后成為一個特別杰出的技術(shù)官僚的基礎(chǔ)。

時代和英雄的相互造就

不少贊頌沃爾克的文章都說他“敢于和整個世界為敵”，但是從他的傳記和回憶錄可知，這是一個錯誤的印象，至少是一個非常表面化的現(xiàn)象。事實可能恰恰相反，沃爾克的偉大之處恰恰在于，在經(jīng)過深思熟慮洞悉時代趨勢之后，他能夠徹底改變自己原來的立場，并且將新的原則堅持到底。如果非要說他“一個人對抗全世界”，那也只是指他不懼阻力堅持推動改革，而不可能是指他對抗時代。

20世紀70年代結(jié)束布雷頓森林體系和80年代以貨幣政策手段成功反通脹，被認為是沃爾克的兩大歷史功績。對于前者，布雷頓森林體系當時事實上已經(jīng)不可能繼續(xù)維持下去，因此它的結(jié)束，不能歸功于沃爾克（事實上，沃爾克擔任財政部副部長的主要職責，原本恰恰是維系布雷頓森林體系的運行）;沃爾克的貢獻在于，他盡可能地保證了前后兩個體系的平穩(wěn)過渡，并且充分利用自己的專業(yè)學識、人格魅力，為美國爭取了最大利益。

那么，沃爾克的另一個歷史功績，以貨幣政策手段成功反通脹，又當如何？我們需要回顧一下20世紀70年代末和80年代初的時代趨勢。

眾所周知，20世紀70年代，美國陷入了長達十年的滯脹泥淖，經(jīng)濟低迷，通貨膨脹惡化，失業(yè)率居高不下。當時人們已經(jīng)認識到，滯脹的主要成因是政府財政、貨幣的過度擴張以及政府對經(jīng)濟過度管制。在經(jīng)濟學界內(nèi)部，以弗里德曼獲得諾貝爾經(jīng)濟學獎和當選為美國經(jīng)濟學會主席為標志，以貨幣主義為代表的反凱恩斯主義諸學派已經(jīng)取得了全面勝利。具體到經(jīng)濟政策上，凱恩斯主義者堅持的以財政政策為主的原則也遭到摒棄，貨幣政策則得到強調(diào)。

基于在《美國貨幣史》一書中的研究，弗里德曼認為，必須建立一個規(guī)則迫使貨幣當局將貨幣增長速度控制在一定范圍，美聯(lián)儲此前采取的盯住利率的所謂相機決策規(guī)則只能導(dǎo)致預(yù)期的不確定，進而導(dǎo)致經(jīng)濟上的糟糕后果。滯脹的發(fā)展，使得弗里德曼的貨幣政策建議獲得了廣泛影響力。保羅·沃爾克擔任美聯(lián)儲主席后，迅速拋棄了自己原先的觀點，轉(zhuǎn)而幾乎全盤接受弗里德曼的核心建議，即美國聯(lián)邦儲備委員會將以貨幣供給量而不再以利率為調(diào)控目標。

以上是眾所周知的事實。在這里要補充的是，當時即便是在美國民主黨（和英國工黨內(nèi)部），在指導(dǎo)原則上棄凱恩斯主義、轉(zhuǎn)投貨幣主義，在調(diào)控工具上重貨幣政策，同時在各個具體經(jīng)濟領(lǐng)域全面解除管制，也已經(jīng)成為一種主流趨勢。

卡特其實是最早引入解除管制政策的第一位美國總統(tǒng)，也是第一個嘗試從“供給側(cè)”進行經(jīng)濟改革的美國總統(tǒng)。早在1978年，卡特總統(tǒng)就先后向國會提交了兩個解除管制的法案，分別以解除貨運業(yè)管制和解除航空業(yè)管制為目標，其中解除航空業(yè)管制的法案在當年10月就獲得通過。到了1980年，又有三個解除管制的法案獲得國會通過，它們分別是解除貨運業(yè)管制的法案、旨在放開鐵路運輸市場的《斯塔格斯鐵路法案》和《存款機構(gòu)放松管制和貨幣控制法案》。值得一提的是最后這個法案，它要求賦予儲蓄和貸款協(xié)會及互助儲蓄銀行一般貸款權(quán)，并廢除了銀行的利率上限?？ㄌ乜偨y(tǒng)在工業(yè)自由化和金融自由化方面做出的努力是非常重要的，它們構(gòu)成了美國聲勢浩大的解除管制運動的開端。這場運動在里根、老布什、克林頓當政期間都得到延續(xù)，直到2007年—2010年金融危機爆發(fā)才宣告終結(jié)。

而且，卡特政府解除管制的政策其實是民主、共和兩黨共同推動的，在當時華盛頓的特殊政治氣候影響下，政客們愿意拋棄政治分歧，共同推進改革。例如，自由派民主黨人、參議員泰德·肯尼迪就在推動國會通過解除管制的法案的過程中發(fā)揮了重要作用。