新時(shí)代商業(yè)銀行信貸資金新投向
——基于信貸資金行業(yè)配置效率的分析

■ 張 淦 ，趙永清

（1.南京大學(xué)博士后流動(dòng)站，江蘇南京210008；2.南京銀行博士后工作站，江蘇南京210008；3.南京銀行發(fā)展規(guī)劃部，江蘇南京210008）

一、引 言

信貸是商業(yè)銀行最重要的盈利來(lái)源和資產(chǎn)構(gòu)成，也是商業(yè)銀行主要的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源之一。信貸資金配置效率的高低和配置結(jié)構(gòu)既關(guān)系到商業(yè)銀行的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)水平，也深刻影響著經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行和可持續(xù)發(fā)展。當(dāng)前中國(guó)的商業(yè)銀行信貸行業(yè)結(jié)構(gòu)并不合理，信貸資源向重工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、資源開采等行業(yè)聚集。而這些行業(yè)往往存在產(chǎn)能過(guò)剩、資金回收期長(zhǎng)、易受經(jīng)濟(jì)周期影響等特點(diǎn)，在“三去一降一補(bǔ)”的背景下，信貸風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，不良率持續(xù)攀升，銀行資產(chǎn)質(zhì)量受到嚴(yán)重沖擊。如果信貸資源繼續(xù)配置到存在產(chǎn)能過(guò)剩的落后行業(yè)，在這些行業(yè)前景黯淡的情況下，銀行信貸資金必然會(huì)遭受重大損失。

信貸投向如何調(diào)整應(yīng)考慮三個(gè)基本問(wèn)題。問(wèn)題一：當(dāng)前的信貸行業(yè)配置結(jié)構(gòu)是不是商業(yè)銀行理性配置信貸資金的結(jié)果；問(wèn)題二：當(dāng)前的信貸行業(yè)配置結(jié)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持的效率如何；問(wèn)題三：如果基于理性的商業(yè)銀行信貸配置行為與對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持不一致，商業(yè)銀行調(diào)整信貸行業(yè)配置的策略是什么。在過(guò)去的研究中，往往只重視回答問(wèn)題二，而忽略了商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)配置的內(nèi)在動(dòng)力。這種結(jié)果就會(huì)導(dǎo)致提出的轉(zhuǎn)型方向具有片面性，不能兼顧銀行經(jīng)營(yíng)的盈利性、安全性需求和金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率的提升。

我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了社會(huì)主義新時(shí)代，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的著力點(diǎn)是發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，構(gòu)建實(shí)體經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新、現(xiàn)代金融、人力資源協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系。而調(diào)整信貸方向正是商業(yè)銀行改善資產(chǎn)質(zhì)量、獲取新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)、提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率的關(guān)鍵所在。本文通過(guò)行業(yè)評(píng)價(jià)矩陣和數(shù)據(jù)包絡(luò)分析，評(píng)價(jià)商業(yè)銀行信貸行業(yè)配置的動(dòng)力和效率。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合產(chǎn)業(yè)升級(jí)的新趨勢(shì)，試圖為商業(yè)銀行信貸資金配置提供新的方向。

二、文獻(xiàn)回顧

當(dāng)前國(guó)內(nèi)關(guān)于信貸資金行業(yè)配置的研究主要從兩個(gè)方面展開。一是關(guān)于信貸行業(yè)集中度的研究；二是關(guān)于信貸行業(yè)配置效率的研究。一般認(rèn)為，信貸集中于某些行業(yè)會(huì)降低資金的配置效率。貸款集中加劇資金的供求矛盾，使得信貸集中于某些大企業(yè)，而中小企業(yè)融資難、融資貴。信貸集中的行業(yè)可能會(huì)因資金充裕而放松了資金管理和成本控制，造成資金使用效率不高 （董鳳新、張書全[1]，1997； 孫晨光[2]，2002）。 信貸集中還會(huì)引起信用風(fēng)險(xiǎn)的聚集，成為銀行危機(jī)的重要根源。信貸集中的行業(yè)往往會(huì)出現(xiàn)冒險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)、過(guò)度投資等情況，一旦出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，就會(huì)帶來(lái)嚴(yán)重的信貸風(fēng)險(xiǎn)，波及商業(yè)銀行 （趙志宏[3]，2004；蔣岳祥、劉新平[4]，2015）。

對(duì)于信貸資金行業(yè)配置效率的大多數(shù)文獻(xiàn)采用數(shù)據(jù)包括分析 （DEA）的方法。中國(guó)人民銀行營(yíng)業(yè)部管理課題組[5]（2005）研究了北京市26個(gè)主要行業(yè)的配置效率，研究發(fā)現(xiàn)信貸資金配置效率與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整狀況、行業(yè)利潤(rùn)率以及價(jià)值創(chuàng)造能力呈現(xiàn)出較高的相關(guān)性。房巧玲等[6]（2013）研究認(rèn)為各行業(yè)存在不同的風(fēng)險(xiǎn)收益組合，存在“低風(fēng)險(xiǎn)、高收益”的行業(yè)，也存在“高風(fēng)險(xiǎn)、低收益”的行業(yè)，因此信貸資金的不同配置結(jié)構(gòu)影響商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。信貸資金應(yīng)投向具有“低風(fēng)險(xiǎn)、高收益”和“高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”的行業(yè)。陳寶貴等[7]（2014）研究了山東省主要行業(yè)的貸款情況，著重分析了各行業(yè)信貸資金使用的綜合效率，研究發(fā)現(xiàn)不同行業(yè)信貸資金使用效率有較大的差異，傳統(tǒng)信貸集中的行業(yè)信貸效率較低。

從現(xiàn)有的文獻(xiàn)來(lái)看，大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為信貸行業(yè)集中程度高影響了商業(yè)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率，同時(shí)也加劇了商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)。但是現(xiàn)有的研究很少涉及信貸行業(yè)配置結(jié)構(gòu)與銀行理性選擇關(guān)系，在信貸方向調(diào)整上，也沒(méi)有兼顧商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持兩個(gè)方面，因此，尚未提出合理的令人信服的信貸資金新投向。本文將詳細(xì)分析銀行信貸投向與行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)收益的關(guān)系，同時(shí)研究信貸對(duì)各行業(yè)的配置效率，在比較二者異同的基礎(chǔ)之上，結(jié)合國(guó)家“十三五”期間的產(chǎn)業(yè)政策，提出商業(yè)銀行信貸資金的新投向。

三、商業(yè)銀行信貸配置行業(yè)評(píng)價(jià)矩陣

從商業(yè)銀行自身經(jīng)營(yíng)和管理的角度而言，信貸的行業(yè)配置狀況影響到商業(yè)銀行的收益水平和風(fēng)險(xiǎn)水平。進(jìn)一步來(lái)講，商業(yè)銀行正是基于對(duì)收益的追求和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制將信貸資源在不同的行業(yè)之間進(jìn)行配置?？梢?，產(chǎn)業(yè)政策以及行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益是影響信貸行業(yè)配置的重要因素。本部分從信貸配置的行業(yè)評(píng)價(jià)矩陣入手，站在商業(yè)銀行的角度，研究信貸資源的行業(yè)配置。

（一）模型簡(jiǎn)介

信貸資源配置的行業(yè)評(píng)價(jià)矩陣有兩個(gè)維度，包括“行業(yè)吸引力評(píng)價(jià)”和“行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)”?！靶袠I(yè)吸引力評(píng)價(jià)”主要是從行業(yè)的資產(chǎn)、收入、利潤(rùn)水平等財(cái)務(wù)指標(biāo)入手，反映不同行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。該維度將所有行業(yè)分為具有吸引力的行業(yè)和不具有吸引力的行業(yè)兩類?！靶袠I(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)”是對(duì)行業(yè)信貸資產(chǎn)質(zhì)量狀況進(jìn)行的評(píng)價(jià)，反映了該行業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)[8]。其計(jì)算公式如下。

Rj為第j行業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)狀況指數(shù)，Nj為第j行業(yè)的信貸余額，Lj為第j行業(yè)的不良貸款余額。該維度將所有行業(yè)分為高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)兩類。如果Rj＞1，說(shuō)明該行業(yè)的信貸資產(chǎn)質(zhì)量高于行業(yè)的平均水平，信貸質(zhì)量較好，信貸風(fēng)險(xiǎn)較小。反之，表明該行業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)較大。

兩個(gè)維度共形成4個(gè)區(qū)域，分別為退出、限制、慎進(jìn)和目標(biāo)區(qū)域，從而提供了信貸行業(yè)配置的依據(jù)。如圖1所示。

圖1 信貸資源配置行業(yè)評(píng)價(jià)矩陣

（二）信貸配置行業(yè)評(píng)價(jià)矩陣

鑒于數(shù)據(jù)的可獲得性，本文剔除了居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)以及公共管理和社會(huì)組織兩個(gè)行業(yè)，納入了金融業(yè)，因此共有17個(gè)一級(jí)行業(yè)。信貸行業(yè)配置評(píng)價(jià)矩陣如表1。和訊財(cái)經(jīng)提供了2016年末各個(gè)行業(yè)綜合能力得分，綜合能力得分是盈利能力、償債能力、成長(zhǎng)能力、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)表現(xiàn)和投資收益的加權(quán)平均值，該指標(biāo)能夠充分反映行業(yè)的盈利能力、發(fā)展?jié)摿σ约皩?duì)銀行信貸的需求。該得分越高表明行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r越好。對(duì)于信貸吸引力的劃分，本文以整個(gè)市場(chǎng)得分作為評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。若某一行業(yè)的得分高于市場(chǎng)得分，表明該行業(yè)的表現(xiàn)和發(fā)展?jié)摿︻I(lǐng)先市場(chǎng)，具有吸引力，能夠帶來(lái)較高的信貸收益。反之，若某一行業(yè)的得分低于市場(chǎng)得分，表明該行業(yè)的發(fā)展落后于市場(chǎng)，對(duì)商業(yè)銀行不具有吸引力。對(duì)于行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，我們根據(jù)式 （1）計(jì)算得出。

表1 信貸配置行業(yè)評(píng)價(jià)

（三）行業(yè)評(píng)價(jià)矩陣與信貸配置現(xiàn)狀

通過(guò)建立行業(yè)評(píng)價(jià)矩陣可以發(fā)現(xiàn)，各行業(yè)所處的信貸區(qū)域與商業(yè)銀行信貸資金配置現(xiàn)狀具有較高的一致性，如表2所示。

表2 行業(yè)評(píng)價(jià)矩陣與信貸配置現(xiàn)狀

綜上可見，信貸行業(yè)配置的現(xiàn)狀是商業(yè)銀行在當(dāng)前政策約束下，基于行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益理性配置的結(jié)果。近些年來(lái)，正是依據(jù)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、收益、政策的變動(dòng)，商業(yè)銀行主動(dòng)或被動(dòng)調(diào)整信貸配置方向，信貸集中程度不斷降低。但是過(guò)去盲目集中配置到存在大量國(guó)有企業(yè)的行業(yè)的信貸存量過(guò)大，導(dǎo)致信貸配置的軟約束慣性過(guò)大，縱然信貸投資方向有所轉(zhuǎn)變，但是未能從根本上改變信貸配置行業(yè)不平衡的結(jié)構(gòu)。

四、信貸行業(yè)配置的效率分析

商業(yè)銀行理性配置信貸資金能否有效地促進(jìn)行業(yè)的發(fā)展，能否有效地推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，是信貸配置研究的核心問(wèn)題之一。信貸行業(yè)配置不僅要考慮商業(yè)銀行自身的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，還有考慮現(xiàn)有信貸資金配置的使用效率。本部分采用DEA（數(shù)據(jù)包絡(luò)分析）研究各個(gè)行業(yè)信貸資金配置效率情況。

DEA分析的關(guān)鍵是選擇投入產(chǎn)出變量，參考其他學(xué)者的研究 （陳寶貴[7]，2014）以及數(shù)據(jù)的可獲得性，本文選擇的投入指標(biāo)是各行業(yè)信貸資金余額和各行業(yè)固定資產(chǎn)投資額。產(chǎn)出指標(biāo)是各行業(yè)增加值。

（一）技術(shù)效率分析

技術(shù)效率反映了在當(dāng)前的體制環(huán)境中，被評(píng)價(jià)行業(yè)信貸資金配置的綜合效率。它可以被進(jìn)一步分解為純技術(shù)效率和規(guī)模效率。綜合效率的值為1表示DEA有效，信貸資金得到了充分的利用，不存在不合理?yè)p失的情況。若綜合效率的值小于1，表示存在效率損失，信貸資金沒(méi)有得到充分的利用，要么是純技術(shù)效率低效，要么是規(guī)模效率低效。

從表3可以看出，各行業(yè)的技術(shù)效率可以分為4個(gè)檔次：第一檔次為技術(shù)效率均值為1的行業(yè)，包括建筑業(yè)和科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘查業(yè)兩個(gè)行業(yè)。這兩個(gè)行業(yè)的信貸資金得到了充分的應(yīng)用；第二檔次為技術(shù)效率均值為0.9以上的行業(yè)，包括農(nóng)業(yè)、信息業(yè)、居民服務(wù)業(yè)。這3個(gè)行業(yè)的技術(shù)效率也非常高，接近DEA有效，信貸資金有效配置的程度超過(guò)90%；第三檔次為技術(shù)效率均值介于0.5～0.9之間的行業(yè)。包括教育、衛(wèi)生、公共管理和批發(fā)零售4個(gè)行業(yè)。這些行業(yè)技術(shù)效率不高，信貸資金有效利用程度為50%以上；第四檔次為技術(shù)效率均值低于0.5的行業(yè)，包括住宿和餐飲業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等8個(gè)行業(yè)。

可以看出，商業(yè)銀行信貸投放較多的行業(yè)往往達(dá)不到DEA有效，普遍技術(shù)效率偏低，信貸資金利用程度較差。例如，制造業(yè)的技術(shù)效率均值僅為0.29，信貸資金的有效利用程度僅為29%。交通運(yùn)輸、水利、電力等行業(yè)的技術(shù)效率均值都非常低，信貸資金有效利用程度僅約為10%。房地產(chǎn)業(yè)的技術(shù)效率均值僅為0.1，信貸資金投放于房地產(chǎn)業(yè)的有效利用程度比較差。

（二）純技術(shù)效率分析

技術(shù)效率可以進(jìn)一步分解為純技術(shù)效率和規(guī)模效率。純技術(shù)效率反映了在一定規(guī)模下，投入要素的生產(chǎn)效率。對(duì)于銀行信貸投放的實(shí)體效率而言，純技術(shù)效率反映了在相同的規(guī)模下，銀行信貸資金的配置效率，側(cè)重反映了資金配置中相關(guān)制度運(yùn)行的效率。

表3 不同行業(yè)信貸資金配置的技術(shù)效率（按均值從大到小排序）

如表4所示，從純技術(shù)效率的均值來(lái)看，農(nóng)林牧漁業(yè)、建筑業(yè)、制造業(yè)、科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘查業(yè)、居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)的純技術(shù)效率均為1。這表明，這一定的信貸投入量下，這6個(gè)行業(yè)的信貸資金均達(dá)到有效配置。

信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)和教育兩個(gè)行業(yè)的純技術(shù)效率均值均超過(guò)了0.8，尤其是2013～2015年，這兩個(gè)行業(yè)的純技術(shù)效率都幾乎為1，相比于2010年提升幅度明顯，這意味著兩個(gè)行業(yè)內(nèi)部的管理效率有較大程度的改善。

表4 信貸資金配置的純技術(shù)效率（按均值從大到小排序）

衛(wèi)生、社會(huì)保障和社會(huì)福利業(yè)和公共管理和社會(huì)組織業(yè)純技術(shù)效率的均值均超過(guò)了0.6，兩個(gè)行業(yè)的純技術(shù)效率不高，在現(xiàn)有技術(shù)和管理水平下，信貸資金的利用程度有限。但從動(dòng)態(tài)角度來(lái)看，二者的純技術(shù)效率均呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)，衛(wèi)生、社會(huì)保障和社會(huì)福利業(yè)由2010年的0.59上升到2015年的0.81，同樣，公共管理和社會(huì)組織由0.55上升到0.69。

采礦業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等8個(gè)行業(yè)的純技術(shù)效率均值均低于0.5，且近6年來(lái)變化不大。在現(xiàn)有的規(guī)模投入下，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)的純技術(shù)效率均值只有0.04，電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)的純技術(shù)效率均值只有0.23，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)的純技術(shù)效率均值只有0.32，最高的采礦業(yè)的純技術(shù)效率均值也不過(guò)0.46。這些行業(yè)之所以純技術(shù)效率比較低，是因?yàn)檫@些行業(yè)的國(guó)有化程度比較高，壟斷程度也比較高，市場(chǎng)化程度低，管理水平相對(duì)低下，導(dǎo)致信貸資金有效利用的程度比較低。

（三）規(guī)模效率分析

規(guī)模效率是指在制度和管理水平一定的前提下，現(xiàn)有規(guī)模與最優(yōu)規(guī)模之間的差異。反映了在當(dāng)前行業(yè)技術(shù)和管理水平既定的情況下，信貸資金的投入規(guī)模與最優(yōu)規(guī)模之間的差異。

如表5所示，建筑業(yè)和科技業(yè)的規(guī)模效率均值為1，在當(dāng)前的管理和技術(shù)水平下，信貸資金投入處于最優(yōu)的規(guī)模。農(nóng)業(yè)、教育、公共管理和社會(huì)組織、住宿和餐飲業(yè)、信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)、衛(wèi)生、社會(huì)保障和社會(huì)福利業(yè)、文化、體育和娛樂(lè)業(yè)、居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)6個(gè)行業(yè)的規(guī)模效率均值雖然不為1，但是均高于0.9，信貸資金投入的規(guī)模與最優(yōu)規(guī)模的差距較小。租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、采礦業(yè)兩個(gè)行業(yè)的規(guī)模效率約為0.8。其余6個(gè)行業(yè)的規(guī)模效率均低于0.5，這說(shuō)明這些行業(yè)的信貸資金投入規(guī)模與最優(yōu)規(guī)模之間的差距較大。

規(guī)模效率小于1有兩種原因：一種是信貸資金投入規(guī)模過(guò)高，另一種是信貸資金投入不足。可見，導(dǎo)致不同行業(yè)規(guī)模效率損失的原因可能不同。DEA分析可以得出各個(gè)行業(yè)所處的規(guī)模報(bào)酬階段，從而能夠得出各行業(yè)信貸投入規(guī)模效率損失的原因。

表5 信貸資金配置的規(guī)模效率

如表6所示，采礦業(yè)、制造業(yè)、電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)7個(gè)行業(yè)近6年來(lái)幾乎均處于規(guī)模報(bào)酬遞減階段，表明這些行業(yè)的信貸投放規(guī)模較大，效率遞減，因此，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)適當(dāng)削減或控制對(duì)這些行業(yè)的信貸配置。

表6 各行業(yè)的規(guī)模報(bào)酬階段

農(nóng)林牧副漁業(yè)、建筑業(yè)、信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)、居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)、衛(wèi)生、社會(huì)保障和社會(huì)福利業(yè)、科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘查業(yè)，這6個(gè)行業(yè)在大多數(shù)年份均處于規(guī)模報(bào)酬遞增或規(guī)模報(bào)酬不變階段，因此，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)適當(dāng)增加對(duì)這些行業(yè)的信貸投入。

（四）信貸行業(yè)配置效率總結(jié)

表7匯總了信貸行業(yè)配置的技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率。從信貸投入對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展作用的角度，可以得出商業(yè)銀行未來(lái)信貸調(diào)整的方向。

如表7所示，對(duì)于農(nóng)林牧副漁業(yè)、建筑業(yè)、信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)、科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘查業(yè)、居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)、教育6類行業(yè)，應(yīng)當(dāng)整體上增加授信規(guī)模，因?yàn)檫@些行業(yè)的技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率都比較高，行業(yè)內(nèi)部的企業(yè)管理比較完善，通過(guò)對(duì)這些行業(yè)增加信貸資源配置，能夠有效地提高資金使用效率，有力地促進(jìn)這些行業(yè)的發(fā)展。

采礦業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、文化、體育和娛樂(lè)業(yè)，這4個(gè)行業(yè)的規(guī)模效率較高，但是都處于規(guī)模報(bào)酬遞減階段，同時(shí)純技術(shù)效率比較低。因此，技術(shù)效率低的主要原因是企業(yè)內(nèi)部管理效率和技術(shù)水平不足，且授信規(guī)模相對(duì)超過(guò)最優(yōu)規(guī)模。對(duì)于這4個(gè)行業(yè)應(yīng)當(dāng)在現(xiàn)有的配置規(guī)模下適當(dāng)減小信貸規(guī)模，同時(shí)調(diào)整行業(yè)內(nèi)的資金配置結(jié)構(gòu)，向管理水平高、創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)配置信貸，從而提高純技術(shù)效率。

電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，這4個(gè)行業(yè)的技術(shù)效率低下的原因既是源于企業(yè)管理水平的低下也源于信貸投放規(guī)模過(guò)高，同時(shí)這些行業(yè)內(nèi)的國(guó)有企業(yè)較多，行業(yè)壟斷程度高，進(jìn)入門檻高，行業(yè)內(nèi)可選的替代性企業(yè)范圍小，因此主要通過(guò)削減對(duì)這4個(gè)行業(yè)的授信規(guī)模來(lái)提高產(chǎn)出。

制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)的純技術(shù)效率非常高，技術(shù)效率低下的原因主要是規(guī)模效率低。對(duì)這兩個(gè)行業(yè)的授信規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)最優(yōu)規(guī)模。因此，商業(yè)銀行要減少對(duì)這兩個(gè)行業(yè)的信貸供給。

衛(wèi)生、社會(huì)保障和社會(huì)福利業(yè)、公共管理和社會(huì)組織，這兩個(gè)行業(yè)的技術(shù)效率低下主要源于行業(yè)內(nèi)企業(yè)的技術(shù)水平和管理水平不足，雖然處于規(guī)模報(bào)酬遞減階段，但是信貸投放總量很低。因此，在保持現(xiàn)有的信貸規(guī)模下，商業(yè)銀行要調(diào)整這兩個(gè)行業(yè)內(nèi)的信貸配置結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)向技術(shù)和管理水平較高的企業(yè)配置資金。

表7 信貸行業(yè)配置的技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率

五、商業(yè)銀行信貸資金新投向

（一）銀行偏好與支持實(shí)體的矛盾

前文先后從銀行自身經(jīng)營(yíng)的角度以及銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度研究了對(duì)各個(gè)行業(yè)信貸資源的配置。從結(jié)果來(lái)看，二者之間既有一致性，也有相互矛盾的地方。

如表8所示，在列出的16個(gè)一級(jí)行業(yè)中，有7個(gè)行業(yè)的授信策略存在矛盾。有6個(gè)行業(yè)的授信策略基本一致，僅有3個(gè)行業(yè)是完全一致的。

對(duì)于矛盾的行業(yè)，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)找到自身偏好與實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持的平衡點(diǎn)?？傮w而言，授信策略是調(diào)整行業(yè)內(nèi)信貸結(jié)構(gòu)，向具有成長(zhǎng)性、發(fā)展前景好的企業(yè)加大授信。例如，對(duì)于農(nóng)業(yè)、建筑業(yè)和科技業(yè)3個(gè)行業(yè)，存在吸引力不足或者風(fēng)險(xiǎn)高的缺點(diǎn)，但是信貸支持的實(shí)體效率高，那么此時(shí)不是盲目退出，而是有選擇的退出不具有發(fā)展前景的領(lǐng)域，向具有發(fā)展前景的領(lǐng)域授信。對(duì)于交通業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)以及文體業(yè)，商業(yè)銀行不應(yīng)盲目加大授信，而是有選擇的向行業(yè)內(nèi)具有發(fā)展前景的企業(yè)授信。

（二）產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策

尋找具有成長(zhǎng)潛力的領(lǐng)域關(guān)鍵在于把握住國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策。2015年以來(lái)，中國(guó)先后出臺(tái)了《中國(guó)制造2025》《機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃 （2016-2020）》《國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略發(fā)展綱要》等一系列產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，政策種類有規(guī)劃、綱要、意見等多種形式，國(guó)家對(duì)“十三五”期間產(chǎn)業(yè)規(guī)范化發(fā)展和發(fā)展質(zhì)量的要求不斷提高。

表8 基于兩種角度信貸資源配置策略比較

黨的十九大報(bào)告進(jìn)一步對(duì)“貫徹新發(fā)展理念，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系”提出了全局性的統(tǒng)籌和指導(dǎo)，報(bào)告指出要著力發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、綠色低碳、現(xiàn)代供應(yīng)鏈、人力資本服務(wù)等領(lǐng)域，不斷增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新力和競(jìng)爭(zhēng)力。

表9總結(jié)了“十三五”期間各產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展的領(lǐng)域，這些領(lǐng)域應(yīng)當(dāng)成為商業(yè)銀行信貸轉(zhuǎn)型的關(guān)注點(diǎn)。

表9 “十三五”期間各產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域

（三）商業(yè)銀行信貸資金的新投向

在前文分析的基礎(chǔ)之上，結(jié)合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，可以得出商業(yè)銀行信貸資金的新投向，如表10所示。

表10 商業(yè)銀行信貸資金新投向

對(duì)于農(nóng)林牧副漁業(yè)，授信的總體策略是“有退有進(jìn)，規(guī)模增加”，因?yàn)樵摦a(chǎn)業(yè)正處于規(guī)模報(bào)酬遞增階段，且近三年來(lái)，利潤(rùn)率增長(zhǎng)速度非常高，由2014年的3.23%倍增至2016年的7.71%，但是該行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也比較大。結(jié)合國(guó)家的“十三五”產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，對(duì)農(nóng)林牧副業(yè)重點(diǎn)的授信領(lǐng)域是現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，重點(diǎn)支持發(fā)展層次高、經(jīng)營(yíng)效益好、帶動(dòng)能力強(qiáng)、信用狀況佳的種養(yǎng)殖大戶、家庭農(nóng)場(chǎng)、農(nóng)業(yè)合作社組織、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)等新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體。

對(duì)于采礦業(yè)，批發(fā)和零售業(yè)，住宿和餐飲業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)4個(gè)行業(yè)，總體是授信策略是“退出調(diào)整，規(guī)模減少”，這幾個(gè)行業(yè)均處于規(guī)模報(bào)酬遞減階段，要么收益低，要么風(fēng)險(xiǎn)高。因此應(yīng)當(dāng)總體減少授信規(guī)模，選擇國(guó)家重點(diǎn)支持的領(lǐng)域進(jìn)行投資，例如，綠色礦業(yè)、電子商務(wù)、特色餐飲、特色住宿、綠色經(jīng)濟(jì)等。

對(duì)于制造業(yè)，總體策略是“有退有進(jìn)，規(guī)模保持”，雖然制造業(yè)處于規(guī)模報(bào)酬遞減階段，但是卻是高盈利的行業(yè)，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也比較高。因此應(yīng)在現(xiàn)有的授信規(guī)模上，退出產(chǎn)能過(guò)剩的領(lǐng)域，向國(guó)家重點(diǎn)支持的領(lǐng)域投資。重點(diǎn)支持具備自主創(chuàng)新能力、先進(jìn)制造技術(shù)和配套服務(wù)能力，對(duì)我國(guó)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和重大工程建設(shè)具有積極帶動(dòng)作用的高端裝備制造。優(yōu)先支持行業(yè)龍頭企業(yè)以及主導(dǎo)產(chǎn)品為重大或高端裝備、生產(chǎn)工藝和技術(shù)水平先進(jìn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力突出的裝備制造企業(yè)。

對(duì)于電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，總體的授信策略是“退出調(diào)整，規(guī)模減少”。該行業(yè)內(nèi)存在大量的壟斷國(guó)有企業(yè)，處于規(guī)模報(bào)酬遞減階段。因此，授信上應(yīng)當(dāng)減少授信規(guī)模，重點(diǎn)向先進(jìn)領(lǐng)域投資。例如，新能源項(xiàng)目風(fēng)能和核能建設(shè)項(xiàng)目、水電、風(fēng)電等清潔能源、智能電網(wǎng)等。

對(duì)于建筑業(yè)，總體的授信策略是“有退有進(jìn)，規(guī)模增加”，建筑業(yè)處于規(guī)模報(bào)酬遞增階段，但是行業(yè)吸引力不高。當(dāng)前我國(guó)的城鎮(zhèn)化進(jìn)程還在加速，建筑業(yè)還有較大的發(fā)展空間。隨著居民對(duì)生活環(huán)境質(zhì)量的要求不斷提高，建筑業(yè)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)是智慧建筑、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)加大對(duì)這些領(lǐng)域的授信。

對(duì)于交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)，總體的授信策略是“保持調(diào)整，擇優(yōu)支持”，該行業(yè)是傳統(tǒng)信貸集中的領(lǐng)域，出現(xiàn)了規(guī)模報(bào)酬遞減特征，但是該行業(yè)是商業(yè)銀行的目標(biāo)行業(yè)，具有較高的吸引力和較低風(fēng)險(xiǎn)，因此在現(xiàn)有的規(guī)模上，擇優(yōu)支持重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域。積極參與重要機(jī)場(chǎng)的各類基礎(chǔ)設(shè)施投資，尤其是飛行區(qū)改擴(kuò)建、空管領(lǐng)域等基礎(chǔ)核心領(lǐng)域的投資需求。重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)定、收益較高和發(fā)展?jié)摿Υ蟮能壍澜煌ǚ矫娴钠髽I(yè)。

對(duì)于信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)，總體的授信策略是“加大支持，控制風(fēng)險(xiǎn)”，該行業(yè)集中了眾多國(guó)家“十三五”期間重點(diǎn)發(fā)展的領(lǐng)域。而且作為生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，對(duì)其他行業(yè)具有重要的帶動(dòng)和服務(wù)作用。因此，應(yīng)當(dāng)加大對(duì)該行業(yè)的支持，同時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)。例如，重點(diǎn)支持基礎(chǔ)軟件領(lǐng)域的操作系統(tǒng)開發(fā)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)安全、量子計(jì)算機(jī)等。

對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)和租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，總體的授信策略是“保持調(diào)整，控制風(fēng)險(xiǎn)”，這兩個(gè)行業(yè)都是商業(yè)銀行的目標(biāo)行業(yè)，但是處于規(guī)模報(bào)酬遞減階段，因此應(yīng)當(dāng)保持現(xiàn)有的授信規(guī)模，同時(shí)調(diào)整行業(yè)內(nèi)信貸投向，注意防范可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。重點(diǎn)支持的領(lǐng)域包括：住房租賃和管理咨詢等。

對(duì)于科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘查業(yè)，應(yīng)當(dāng)“加大支持，規(guī)模增加”，該行業(yè)作為基礎(chǔ)性的行業(yè)為其他行業(yè)提供了技術(shù)支持，銀行應(yīng)加大對(duì)生物技術(shù)、核技術(shù)、空天海洋技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)等領(lǐng)域的支持。

對(duì)于教育、衛(wèi)生、社會(huì)保障和社會(huì)福利業(yè)，應(yīng)當(dāng)“加大支持，控制風(fēng)險(xiǎn)”，這兩個(gè)領(lǐng)域均處于規(guī)模報(bào)酬遞增階段，且行業(yè)成長(zhǎng)性好，吸引力強(qiáng)，也是“十三五”期間國(guó)家重點(diǎn)支持的行業(yè)。主要的授信方向是創(chuàng)意園、科技園、大健康產(chǎn)業(yè)等。

對(duì)于文化、體育和娛樂(lè)業(yè)，總體的授信策略是“保持調(diào)整，擇優(yōu)支持”，該行業(yè)是商業(yè)銀行的目標(biāo)行業(yè)，但是資金的利用效率不高，因此應(yīng)當(dāng)擇優(yōu)支持具有發(fā)展前景的企業(yè)。主要的授信方向是：數(shù)字文化創(chuàng)意、全民健身、主題公園、旅游、網(wǎng)絡(luò)文化等。

六、結(jié) 論

在提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率的背景下，商業(yè)銀行基于自身經(jīng)營(yíng)目標(biāo)進(jìn)行的信貸行業(yè)配置與對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持的效率是否一致，是影響中國(guó)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整乃至產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵問(wèn)題，是關(guān)系到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換的核心所在。如果二者之間出現(xiàn)了偏差，那么商業(yè)銀行信貸配置方向就應(yīng)適時(shí)調(diào)整。

對(duì)于商業(yè)銀行而言，信貸資金新投向應(yīng)當(dāng)兼顧自身經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持的效率。商業(yè)銀行需要認(rèn)識(shí)到，個(gè)體理性會(huì)導(dǎo)致集體的非理性，因此要積極將信貸資金“前瞻性”地配置到未來(lái)具有吸引力的行業(yè)。結(jié)合黨的十九大報(bào)告和“十三五”國(guó)家產(chǎn)業(yè)規(guī)劃有策略的進(jìn)行信貸資源配置，是尋找新時(shí)代信貸新投向的關(guān)鍵所在，也是實(shí)現(xiàn)提高信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率，提升商業(yè)銀行盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力“雙贏”局面的核心點(diǎn)。