投資策略的演化博弈與價格形成初探

論：雖然不同交易者之間的認知程度存在明顯偏差，噪音信息具有差異性，但絕大多數的演化投資行為都能夠使價格圍繞基本價值進行波動。孟衛(wèi)東為了探析噪聲交易者和理性投資者之間的關系，在研究中構建了演化博弈模型，實現了對以往研究結論的顛覆，認為噪聲交易者是中國股市的主力軍。上述研究結論的差異性，歸根結底是由于對投資行為界定不同導致的。

綜上所述，筆者認為，上述研究中大多基于理性框架的角度對價格形成機制進行探討，將市場出清價格作為根本參考依據實現對資產價格的推算?，F階段，我國大多采用雙向拍賣機制，單期價格不足以實現對買賣雙方成交價格的估算，也不利于維護市場出清和供需的平衡性。實際上，投資市場的異質交易行為大多將價格的基本價值或者價格趨勢作為參考依據，在股票的波動過程中實現對資產未來價格的反饋。

二、投資策略演化博弈與價格形成的關系

本次研究在只考慮一種資產的情況下，假設了兩種不同的模型，一種模型建立在資產未來價格圍繞基本價值波動的基礎上，一種建立在資產未來價格建立在歷史趨勢的基礎上。若將每一筆交易行為的發(fā)生看作為一個單位資產，那么該假設模型則包含了混合投資策略的交易者。在對上期期末價格進行綜合分析的基礎上，實現對資產未來價格的推測，并選擇相應的投資策略。交易者在明確自身心理底線的基礎上，進入股票市場，結合雙向拍賣規(guī)則，完成交易行為，這一過程被稱為期間價格。同時，股票最后一分鐘的成交價格則是該資產的期末價格，也被稱為收盤價。買賣雙方之間的博弈是市場交易價格產生的基礎和前提?；陔p向拍賣價格的指引下，將成交價作為交易成本的著眼點，根據不同的投資策略，可將交易成交價劃分為以下三種類型：（1）買賣雙方持有不同投資策略，買方以低于估價的價格買入，賣方反之；（2）買賣雙方均建立在基本價值的基礎上進行投資交易；（3）買賣雙方均建立在技術趨勢的基礎上選擇投資策略。由于投資策略的選擇具有差異性，其投資收益也明顯不同。

三、結束語

綜上所述，資產的基本價值和技術趨勢是其價格的決定性因素。投資者應充分考慮到上述兩種因素的影響，在對雙向拍賣規(guī)則進行深入解讀的基礎上，合理權衡投資的比重，以提升投資的合理性，降低投資的風險，實現對企業(yè)經濟利益的維護。因此，投資者在選擇投資策略的過程中，可以借鑒上述方法。

參考文獻：

[1]常詩雨，宋禮鵬.基于演化博弈論的網絡安全投資策略分析[J].計算機工程與設計，2017，38（03）：611-615.

[2]魏星集，夏維力，孫彤彤.基于演化博弈的證券市場長期資產投資策略穩(wěn)定性研究[J].未來與發(fā)展，2015，39（12）：40-43+17.

作者簡介：

雷秋原（1988-），男，河南省南陽市人，漢，碩士研究生，研究方向：企業(yè)金融。