從可持續(xù)發(fā)展的角度看上市公司信息披露的問題

摘 要：當(dāng)前，伴隨著經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展，證券市場在資金的籌集、資源的配置以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化中發(fā)揮著不可小覷的作用。而對于證券市場來說，會計信息披露的真實可靠性越來越成為證券交易的支柱。但由于信息披露的不完善，披露過程存在缺陷，使得上市公司在披露過程中存在可操作性，于是提升信息披露的有效性，優(yōu)化內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，完善監(jiān)督管理體系成為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。

關(guān)鍵詞：上市公司；信息披露；解決措施；問題

所謂上市公司信息披露，是指公眾公司以招股說明書、上市公告書以及定期報告和臨時報告等形式，把公司及與公司相關(guān)的信息，向投資者和社會公眾公開披露的行為。而當(dāng)前，伴隨著信息化的全面發(fā)展，投資者越來越關(guān)注企業(yè)發(fā)展過程中的財務(wù)信息與非財務(wù)信息，并且將其與自身投資緊密的結(jié)合起來，因此，真實、全面、及時、充分的信息披露成為了投資的關(guān)鍵。

一、上市公司信息披露存在問題：

（一）信息披露不真實

信息披露的不真實性普遍存在于信息披露不充分并伴隨著大范圍的信息造假，這些操作一方面加大了證券市場的不確定風(fēng)險，另一方面直接或間接的損害了投資者和其他利益相關(guān)者的利益。這類違規(guī)行為主要涉及兩個方面：一是虛假陳述，包括財務(wù)報告或上市申報材料等的虛假陳述；二是未按規(guī)定履行有關(guān)文件和信息的義務(wù)，例如隱瞞重大事項，挪用募股資金未予公告等。

（二）信息披露不充分

投資者希望在充分的信息條件下，為自己投資做出準(zhǔn)確的判斷，從而獲得低風(fēng)險的收益?？擅鎸@些信息的使用者，有些上市公司常常認(rèn)為信息披露是一種累贅和負(fù)擔(dān)，并不應(yīng)該是他們必須要承擔(dān)的義務(wù)，加之利己思想的存在，使得披露流于形式，有的甚至斷章取義，隱瞞事實，避重就輕，誤導(dǎo)投資者。

（三）信息披露不及時

信息披露不及時主要是指在一些已經(jīng)發(fā)生并購，兼并和重大債務(wù)糾紛的公司中，相關(guān)會計信息只報告給內(nèi)部利益相關(guān)方，并不予以及時公布。甚至于有些上市公司會根據(jù)自身利益的需要選擇披露的時間，程度和方法，巧妙地利用時間差助長內(nèi)幕交易等。

（四）信息披露的程序不妥當(dāng)，監(jiān)管效率低，力度小

當(dāng)前上市公司披露程序不當(dāng)?shù)脑蛑饕性谝浴拔醇皶r披露公司重大事項，信息披露虛假或者嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述，業(yè)績預(yù)測結(jié)果不準(zhǔn)確，未依法履行其他職責(zé)”為首的監(jiān)管效率不高，力度不大的層面。這也就造成了一種雖有違規(guī)，但只受到“公開批評，公開前譴責(zé)”的處分的情況。

二、上市公司信息披露存在問題的原因：

內(nèi)在原因：治理結(jié)構(gòu)不合理。當(dāng)前我國多數(shù)上市公司由國有企業(yè)并購重組而成，股權(quán)相對比較集中，這形成了一種國家股比重大而流通股比重小的情況，而一股獨(dú)大使得上市公司很難強(qiáng)化國有股東對公司的產(chǎn)權(quán)約束和控制，造成公司管理權(quán)失控。

外部原因： 由于當(dāng)前對于信息披露的法律法規(guī)不健全，監(jiān)督管理不到位，懲處力度較小，在利益的驅(qū)動下，很多上市公司及財務(wù)人員鋌而走險，謀求自身利益，披露虛假信息。雖然證券監(jiān)管法律法規(guī)已經(jīng)初具規(guī)模，但由于對于上市公司信息的監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)沒有明確的責(zé)任區(qū)分，加之上市公司要對自己實施有利的會計行為，使得每逢財務(wù)信息披露高峰時，虛假信息被發(fā)現(xiàn)的概論很小。

三、存在問題產(chǎn)生的危害：

（一）破壞了上市公司的誠信形象

誠信不僅在市場經(jīng)濟(jì)中起著重要作用，在信息披露過程中，誠信是投資的源泉。對上市公司而言，做好信息披露，就是做好誠信投資。正所謂商譽(yù)永遠(yuǎn)是最好的招牌，良好的信譽(yù)行為不僅僅是義務(wù)的體現(xiàn)，更是企業(yè)樹立良好的企業(yè)形象，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

（二）損害了廣大投資者的利益

要想證券市場健康發(fā)展，就必須保護(hù)投資者的合法利益，因為廣大公眾持續(xù)的證券投資，促進(jìn)了健康發(fā)展的證券市場。而在實際投資過程中，如果投資者的正當(dāng)利益得不到有效保護(hù)，其投資的激情就會受到打壓，資本市場也會日益蕭條。

（三）形成了內(nèi)幕交易的溫床

在虛假信息披露過程中，內(nèi)幕交易常和股價操縱往往相伴而至，不論是業(yè)績變化還是人造題材都容易成了內(nèi)幕交易者的溫床。有些甚至利用虛假信息披露進(jìn)行內(nèi)幕交易，從而產(chǎn)生操縱股價，造成信息失真，股東權(quán)益受損的現(xiàn)象。

四、應(yīng)對之策

（一）完善上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)

眾所周知，良好的內(nèi)部治理是企業(yè)運(yùn)營和發(fā)展的基礎(chǔ)，而優(yōu)化各個層面的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化公司使用者和管理者的責(zé)任意識，加強(qiáng)企業(yè)管理者的風(fēng)險觀念，提高職業(yè)素質(zhì)是企業(yè)內(nèi)部治理的關(guān)鍵所在。

（二）建立健全法律法規(guī)體系，加大懲處力度

健全法律法規(guī)，不僅是指要完善上市公司信息披露的法律法規(guī)，更是要對信息披露的行為和過程做以明確的規(guī)定，對于違法者，要加大處罰力度，提高違規(guī)成本，從源頭上遏制不良行為。

（三）建立健全第三方監(jiān)管模式

在建立第三方監(jiān)管過程中，要發(fā)動市場對于信息披露主體和客體的監(jiān)管作用，充分利用經(jīng)營杠桿，財務(wù)杠桿等市場的自我調(diào)蓄功能，加強(qiáng)反向監(jiān)管，反向數(shù)據(jù)分析。同時在市場交易過程中，強(qiáng)化廣大公眾傳媒的監(jiān)督作用，擴(kuò)大監(jiān)督范圍，提高信息公開的時效性，更好地維護(hù)投資者的權(quán)利。

五、結(jié)束語

總而言之，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展離不開財務(wù)的可持續(xù)發(fā)展，而財務(wù)的可持續(xù)發(fā)展離不開真實可靠的信息披露。為了促進(jìn)證券市場和社會主義市場經(jīng)濟(jì)的的健康有效發(fā)展，真實充分的會計信息需要各個利益相關(guān)者共同去維護(hù)。

作者簡介：夏子欽，江西財經(jīng)大學(xué)。