企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)分析

摘 要：隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)逐漸趨向于新常態(tài)化發(fā)展，使得融資也呈現(xiàn)出市場(chǎng)化及證券化的發(fā)展態(tài)勢(shì)，大大提升了融資期間的風(fēng)險(xiǎn)性。本文就基于此，對(duì)企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)性進(jìn)行分析，并就有效降低及轉(zhuǎn)移融資風(fēng)險(xiǎn)性獻(xiàn)言獻(xiàn)策。

關(guān)鍵詞：企業(yè)融資；風(fēng)險(xiǎn)分析

引言

企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值主要體現(xiàn)在其自有資產(chǎn)及債務(wù)價(jià)值兩方面，而企業(yè)生產(chǎn)效益的最大化也可理解為企業(yè)股票價(jià)格的最大化。因此為促使企業(yè)更好的適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)體制，在同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者中立于不敗之地，管理人員就應(yīng)將當(dāng)前的發(fā)展著力點(diǎn)放在企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)性的深入分析及研究上，結(jié)合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展特征以及規(guī)律，探索出一條推進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)揮進(jìn)程的融資路徑。

一、概述融資

（一）融資的基本方式

1.股票。股票是股份有限公司在籌備發(fā)展資金以及向出資人發(fā)行的股份憑證，其中，股票具有以下幾種特征：第一，不可償還性。股票是一種無(wú)償還期限的有價(jià)證券，投資人在認(rèn)購(gòu)股票之后無(wú)法退股，只能能夠轉(zhuǎn)交到二級(jí)市場(chǎng)或第三者手中；第二，參與性。持有一定數(shù)量股票的股東有權(quán)出席企業(yè)重大事件的決策活動(dòng)，而決策的權(quán)利與其持有股票的數(shù)量具有正向關(guān)系；第三，效益性。股東憑借所持有的股票可在企業(yè)階段性的發(fā)展過(guò)程中領(lǐng)取到一定數(shù)量的分紅或股息，通常情況下，股票的的利益與企業(yè)盈利水平以及盈利分配機(jī)制具有密切的關(guān)聯(lián)。

2.債券。企業(yè)債券主要就是指?jìng)鶆?wù)人為籌集發(fā)展資金向有關(guān)部門或社會(huì)機(jī)構(gòu)發(fā)行的一種標(biāo)準(zhǔn)化債務(wù)證明。其中，企業(yè)債券結(jié)構(gòu)主要由企業(yè)及債券持有者共同組成，依據(jù)規(guī)定的期限及利用率，按期分配支付利息，到期償還本金。因此從一定角度上來(lái)說(shuō)，企業(yè)債券是一種直接的融資手段。

（二）融資的發(fā)展趨勢(shì)

1.融資市場(chǎng)化。20世紀(jì)80年代中期，我國(guó)開始構(gòu)建資本主義市場(chǎng)，并使得原有融資活動(dòng)中的行政色彩逐漸淡化，促進(jìn)融資趨向于市場(chǎng)化發(fā)展。市場(chǎng)融資主要以及市場(chǎng)機(jī)制為導(dǎo)向，換言之就是社會(huì)資金的分配均建立在市場(chǎng)之上，使得市場(chǎng)成為資金供給者與資金需求者的重要交易場(chǎng)所。

2.融資國(guó)際化。融資國(guó)際化主要就是指國(guó)內(nèi)的證券市場(chǎng)朝向國(guó)際范圍內(nèi)延伸，并以此徹底消除證券市場(chǎng)的國(guó)界限制。隨著社會(huì)現(xiàn)代化發(fā)展進(jìn)程的逐漸加快，企業(yè)融資市場(chǎng)的國(guó)際化也是順應(yīng)時(shí)代發(fā)展潮流的必然結(jié)果。我國(guó)融資市場(chǎng)具有巨大的投資機(jī)遇，大大提升了東部沿海地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，并使得現(xiàn)有融資市場(chǎng)具有靈活方便、流動(dòng)強(qiáng)、安全性高等特征?，F(xiàn)階段為促成企業(yè)融資的國(guó)際化，相關(guān)管理部門可注重投資對(duì)象的選擇已經(jīng)國(guó)外發(fā)行當(dāng)期債券的應(yīng)用。

二、企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)

（一）融資利率風(fēng)險(xiǎn)

就目前來(lái)看，企業(yè)融資利率的風(fēng)險(xiǎn)性主要體現(xiàn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響方面。由于債務(wù)利率為固定的，因此實(shí)際利率的增長(zhǎng)會(huì)使企業(yè)在債務(wù)市場(chǎng)價(jià)格下跌，會(huì)直接影響到企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值。由此可見，利率以及實(shí)際營(yíng)業(yè)收入對(duì)企業(yè)會(huì)產(chǎn)生一定的杠桿影響，如果此影響是負(fù)面，就會(huì)很大程度的的擴(kuò)張杠桿作用。因此為有效規(guī)定利率對(duì)企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)性，企業(yè)管理部門可從以下幾個(gè)方面入手：第一，認(rèn)清當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)以及資金的供應(yīng)需求，有效判斷利率的走勢(shì)，合理做出融資計(jì)劃；第二，通過(guò)對(duì)利率變化判斷，適當(dāng)調(diào)整籌資數(shù)量，并采用遠(yuǎn)期利率合約以及設(shè)定利率權(quán)限，降低融資風(fēng)險(xiǎn)性。

（二）融資匯率風(fēng)險(xiǎn)

由于融資市場(chǎng)國(guó)際化發(fā)展趨勢(shì)已成既定，因此企業(yè)管理人員也應(yīng)對(duì)融資外匯匯率的風(fēng)險(xiǎn)性進(jìn)行預(yù)估。因?yàn)閰R率會(huì)隨著國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的總體發(fā)展產(chǎn)生一定程度的變動(dòng)，故其貨幣的增值或貶值都極有可能對(duì)交易雙方帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)性，因此企業(yè)實(shí)際融資期間，就應(yīng)及結(jié)合匯率的變更降低債務(wù)利用率，對(duì)匯率的變化做好未來(lái)預(yù)測(cè)工作。

（三）新型金融工具風(fēng)險(xiǎn)

新型金融工具是一種獲利性的投資工具，并具有高度的杠桿性，使得投資者能夠以較小數(shù)額德資金獲取巨額的利潤(rùn)。但就目前來(lái)看，在新型金融工具的應(yīng)用的過(guò)程中也會(huì)對(duì)企業(yè)融資管理機(jī)制提出較高的要求，并使得融風(fēng)險(xiǎn)集中一次還本付息的上，對(duì)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展造成了嚴(yán)重的不利影響。

三、企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防措施

（一）發(fā)展直接融資

為有效規(guī)避及轉(zhuǎn)移企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)性，應(yīng)注重對(duì)直接融資的發(fā)展。具體來(lái)說(shuō)，融資通道的多樣化是現(xiàn)有市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的必然發(fā)展趨勢(shì)之一，并對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革與發(fā)展具有重要的意義。同時(shí)由于現(xiàn)階段我國(guó)長(zhǎng)期形成的融資規(guī)劃具有穩(wěn)定性，并且直接融資有效發(fā)揮的基本市場(chǎng)及制度環(huán)境已經(jīng)逐步建設(shè)完善，因此發(fā)展直接融資相較于發(fā)展間接融資而言具有更加大的優(yōu)勢(shì)。

（二）完善融資配套

對(duì)于當(dāng)前企業(yè)融資而言，為切實(shí)發(fā)揮出直接融資的積極作用，相關(guān)管理人員還應(yīng)從完善融資配套設(shè)置入手，加強(qiáng)對(duì)融資市場(chǎng)的宏觀調(diào)控，將標(biāo)準(zhǔn)控制法取代原有計(jì)劃控法，提升企業(yè)融資的標(biāo)準(zhǔn)化及規(guī)范化。不僅如此，有效利用法律手段，對(duì)直接融資進(jìn)行強(qiáng)有力的管理，結(jié)合當(dāng)前融資市場(chǎng)發(fā)展情況，將直接融資的管理機(jī)制細(xì)化量化，并以此有效約束各類融資行為，深化金融體制的改革，并對(duì)貨幣市場(chǎng)以及外匯市場(chǎng)下金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行進(jìn)一步的完善與改革，構(gòu)建出商業(yè)融資、銀行融資及證券融資與一體的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)。

三、總結(jié)

總而言之，為充分發(fā)揮出企融資在提升企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)效益中的機(jī)制及作用，相關(guān)管理人員也應(yīng)從明確企業(yè)融資目標(biāo)入手，結(jié)合實(shí)際融資過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)因素，構(gòu)建起一系列科學(xué)且具有高度可行性的融資管理機(jī)制，并以此實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身穩(wěn)定有序的發(fā)展進(jìn)程。

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作者簡(jiǎn)介：李梓博，北京工業(yè)大學(xué)北京-都柏林國(guó)際學(xué)院。