對我國上市公司融資風(fēng)險(xiǎn)研究

摘 要：資金作為一個(gè)企業(yè)開展并運(yùn)營的必要的物質(zhì)前提，對一個(gè)企業(yè)來說至關(guān)重要，以至于融資成為當(dāng)今上市公司的主要任務(wù)。企業(yè)想要順利開展投資、運(yùn)營、收益分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)，確保資金運(yùn)用的良性循環(huán)，就必須籌集到生產(chǎn)經(jīng)營所需的足夠的資金，后續(xù)活動(dòng)的進(jìn)行才能得到保障。既然融資對于上市公司如此重要，那么如何降低和防范融資風(fēng)險(xiǎn)也就成為了上市公司亟待解決的問題之一。

關(guān)鍵詞：上市公司；融資風(fēng)險(xiǎn)；控制與防范

一、我國上市公司融資現(xiàn)狀

由于一家企業(yè)在運(yùn)營過程中會(huì)出現(xiàn)或多或少的問題，因此對資金的需求是不斷地產(chǎn)生的，企業(yè)就必須及時(shí)、足額地籌集生產(chǎn)經(jīng)營中所需要的資金。一個(gè)企業(yè)在生存中對外需要開展一些投資活動(dòng)，對內(nèi)需要調(diào)整原本的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，而這些改變都需要大量的資金，因而對于資金需要籌集和融合。企業(yè)在進(jìn)行融資之前，應(yīng)該了解融資的目的，把握融資的渠道與方式，然后針對融資中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的防范。

二、我國上市公司融資風(fēng)險(xiǎn)的類型

現(xiàn)如今，企業(yè)融資的方式多種多樣，融資風(fēng)險(xiǎn)大致有三種類型。第一種是內(nèi)部融資風(fēng)險(xiǎn)，由于企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營而引發(fā)的關(guān)于利益的不確定性以及資金來源的不穩(wěn)定性；第二種是外部融資風(fēng)險(xiǎn)，主要發(fā)生在吸收其他經(jīng)濟(jì)主體儲(chǔ)蓄，并使之轉(zhuǎn)化為自己投資的過程當(dāng)中；除此之外，還有其他融資風(fēng)險(xiǎn)需要去充分了解并熟悉，以便于更好的防范和控制融資風(fēng)險(xiǎn)。

三、我國上市公司融資風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

總的來說，上市公司融資風(fēng)險(xiǎn)具有可控性、客觀性、不確定性及收益與損失共存性這幾個(gè)主要特點(diǎn)。

（一）可控性

融資確實(shí)有風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)給我們造成一定程度上的經(jīng)濟(jì)損失，但這并不代表我們就沒有辦法解決，所以遇到這種情況我們不能草木皆兵。世界各國的很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都在融資風(fēng)險(xiǎn)方面做過深入的研究，并提出相關(guān)預(yù)測及解決辦法，盡力將風(fēng)險(xiǎn)大小控制到能承受的范圍內(nèi)。許多企業(yè)也以身說法，最終得出只要企業(yè)內(nèi)部制度沒問題，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理，融資方法科學(xué)，領(lǐng)導(dǎo)及員工團(tuán)結(jié)一致就能度過風(fēng)險(xiǎn)期的理論。

（二）客觀性

當(dāng)今社會(huì)，研究融資風(fēng)險(xiǎn)的學(xué)者越來越多，他們總是在尋求各種方法，盡可能避免風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，最大限度的使企業(yè)損失降低。融資風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性，可能由于企業(yè)高層主管管理或結(jié)論的不正確導(dǎo)致，可能因?yàn)槠髽I(yè)規(guī)模的大小以及其所能承受風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)弱導(dǎo)致，也可能是企業(yè)員工工作分配不合理，時(shí)間安排不恰當(dāng)?shù)仍斐?。這些客觀的原因無法完全避免，所以不論經(jīng)濟(jì)學(xué)家做多少研究，收集多少數(shù)據(jù)，也只能在一定程度上減少風(fēng)險(xiǎn)為企業(yè)帶來的影響。盡管融資風(fēng)險(xiǎn)不可避免，但是企業(yè)也不能由于擔(dān)憂這些客觀條件的存在而盲目地不敢融資。為了使企業(yè)更好的運(yùn)轉(zhuǎn)，融資是必須的，其實(shí)只要能把融資可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)盡量降低到企業(yè)可承受的范圍內(nèi)就不會(huì)對企業(yè)造成不可逆轉(zhuǎn)的影響。

（三）不確定性

世界萬物都不是獨(dú)立存在的，正如人離開社會(huì)就不能存活一樣，企業(yè)融資也不能離開市場經(jīng)濟(jì)這個(gè)大環(huán)境發(fā)展。在這個(gè)大環(huán)境中，企業(yè)融資必然會(huì)受到外界環(huán)境、法律條件、經(jīng)濟(jì)狀況等外部因素的干擾，同時(shí)也會(huì)受到企業(yè)員工不團(tuán)結(jié)，高層領(lǐng)導(dǎo)不恰當(dāng)?shù)葍?nèi)部因素的影響。“風(fēng)險(xiǎn)是未來的不確定性”是融資的主要特征。既然不能消除影響，那么企業(yè)也只能在不斷摸索中發(fā)展了。

（四）收益與損失共存性

企業(yè)在融資過程中收益和損失都是同時(shí)存在的。然而，如果在企業(yè)高層出現(xiàn)問題并不及時(shí)調(diào)整導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)分離的情況下進(jìn)行融資，或是在以一種追求高風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度來獲取利益的狀態(tài)下進(jìn)行融資時(shí)，只能使風(fēng)險(xiǎn)加大，使企業(yè)的經(jīng)營出現(xiàn)提頓，對企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)帶來很大程度的影響。所以，企業(yè)要認(rèn)真分析當(dāng)前形勢，不僅要考慮到利益的多少，更要明確本企業(yè)所能承受的最大風(fēng)險(xiǎn)程度。

四、我國上市公司融資風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范對策

當(dāng)今我國許多上市企業(yè)都存在或多或少的融資風(fēng)險(xiǎn)，這不是個(gè)別現(xiàn)象而是我國企業(yè)基本上都存在的一些普遍現(xiàn)象，因此，對于一個(gè)企業(yè)來說，需要去建立一個(gè)完整的融資風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)和控制方案。

（一）融資成本預(yù)算系統(tǒng)的建立

企業(yè)融資成本從狹義上可以解釋為是企業(yè)在籌措和運(yùn)用資金的時(shí)候所付出去的費(fèi)用。企業(yè)外部進(jìn)行融資的時(shí)候，融資過程中會(huì)有計(jì)劃、雙方協(xié)商、交易費(fèi)用和中介代理的多種費(fèi)用，其中包括銀行產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)用、企業(yè)利用股票債券進(jìn)行支付產(chǎn)生的廣告宣傳費(fèi)用以及權(quán)益資金使用費(fèi)等等，這一系列多種不同類型的費(fèi)用都被納入融資成本當(dāng)中，成為一大支出，而這些費(fèi)用又被分為顯性成本和隱性成本。顧名思義，顯性成本存在于企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表中，容易找到一些數(shù)據(jù)。反之，隱形成本則是隱匿在各項(xiàng)企業(yè)成本之中。

實(shí)現(xiàn)成本的利益最大化是每一個(gè)企業(yè)的動(dòng)力所在，欲達(dá)到預(yù)期融資目標(biāo)，必須盡最大努力建立一個(gè)符合實(shí)際需求的融資成本預(yù)算系統(tǒng)，需要企業(yè)充分意識(shí)到其將產(chǎn)生的顯性和隱性成本，進(jìn)而更好的掌控市場。

（二）企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化穩(wěn)定

對于一個(gè)企業(yè)來說，其融資結(jié)構(gòu)是否合理對本次企業(yè)融資能否成功至關(guān)重要，它直接會(huì)影響著后期項(xiàng)目的進(jìn)行。除此之外，融資過程負(fù)債比率的過分增長等許多方面都會(huì)在一定程度上增大企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)以盈利為目標(biāo)，只有盈利才能夠進(jìn)一步發(fā)展下去，而在融資過程中，機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存。有時(shí)可能會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)決策者的決策失誤，沒有注意到企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與穩(wěn)定等因素，使得融資方案單一枯燥，小至股票價(jià)格等因素的失誤，都會(huì)導(dǎo)致融資項(xiàng)目沒有達(dá)到預(yù)定目標(biāo)，甚至導(dǎo)致企業(yè)虧損。

（三）建立有效的融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

一個(gè)企業(yè)在經(jīng)過對內(nèi)部以及外部市場系統(tǒng)、全面的分析后，根據(jù)這些分析對融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防范與控制，建立起有效、系統(tǒng)的預(yù)警系統(tǒng)，幫助企業(yè)更有效的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，有利于企業(yè)更好的改善融資結(jié)構(gòu)，完善財(cái)務(wù)管理，進(jìn)而做出合理的決策方案。對于大多數(shù)企業(yè)來說，企業(yè)還債能力指標(biāo)等多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)要成為建立企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的基礎(chǔ)。對于此類預(yù)警系統(tǒng)建立的基礎(chǔ)和依賴數(shù)據(jù)，企業(yè)會(huì)結(jié)合現(xiàn)實(shí)環(huán)境，根據(jù)專家選中的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行估算，獲取有利信息。與此同時(shí)還可以幫助企業(yè)看清融資管理中所出現(xiàn)的問題，提高自身防范風(fēng)險(xiǎn)能力，調(diào)整企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，從而提高企業(yè)資本利用效率和盈利水平。

（四）提高企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)決策能力

作為企業(yè)決策者，要時(shí)刻關(guān)注國家的方針政策，并深入市場了解行情，時(shí)刻為企業(yè)融資做好基礎(chǔ)工作，并保持敏銳的洞察力，為企業(yè)融資選擇合適的時(shí)間與方向。對此，首先要求企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者必須具備超凡的運(yùn)籌能力和決策能力。為保證企業(yè)融資的安全穩(wěn)定與合理運(yùn)行，企業(yè)決策者要對本企業(yè)的方方面面有著深刻的認(rèn)識(shí)與了解。欲達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，作為決策者，必須積極進(jìn)取，充分掌握企業(yè)運(yùn)作情況，避免出現(xiàn)“瞎指揮”、“錯(cuò)指揮”，以便盡快做出正確決策，制定科學(xué)合理的融資方案，保證項(xiàng)目的順利實(shí)施。

（五）對風(fēng)險(xiǎn)投資部門要加大管理力度

我國的風(fēng)險(xiǎn)投資部門是以政府為主的，資金來源是非常狹小的，而從事的業(yè)務(wù)卻不是以風(fēng)險(xiǎn)投資為主的。目前，我國盡管也在加強(qiáng)管理力度，但是風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)管機(jī)構(gòu)依然不健全，一些法律法規(guī)也不夠完善，因此在這種情況下更應(yīng)該盡快出臺(tái)完善的法律條例，對一些人為原因致使融資出現(xiàn)極大風(fēng)險(xiǎn)的要給予相應(yīng)程度的處罰，務(wù)必做到融資風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)前或者出現(xiàn)后全方位立體的監(jiān)控。融資風(fēng)險(xiǎn)還未發(fā)生的時(shí)候，企業(yè)就能通過治理內(nèi)部機(jī)構(gòu)、建立內(nèi)部控制體系、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)、提升業(yè)務(wù)績效等多種方式來預(yù)防，以此增加企業(yè)對風(fēng)險(xiǎn)的抵抗能力；即使風(fēng)險(xiǎn)真的出現(xiàn)了，企業(yè)要盡力從根本找到癥結(jié)所在，最最大努力將損失減到最小。

綜上所述，針對我國上市公司融資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)制定一系列策略，從根源上去預(yù)知并有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不僅需要企業(yè)決策者的努力，加緊預(yù)警與防控，也需要政府給予幫助與支持。企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)要自覺提高自身能力，不僅有審時(shí)度勢的敏銳性，也要加強(qiáng)自我修養(yǎng)，具有統(tǒng)籌規(guī)劃、凝聚人心的品質(zhì)；同時(shí)政府也要在上市企業(yè)融資過程中，加強(qiáng)對其機(jī)制的監(jiān)管，規(guī)范上市公司的融資行為。

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作者簡介：

范志紅（1976-），工商管理碩士，山西路橋建設(shè)集團(tuán)有限公司。