融資租賃決策中內(nèi)部收益率的應(yīng)用

摘 要：融資租賃已成為新時期不同行業(yè)領(lǐng)域企業(yè)運營發(fā)展中重要的融資手段，是銀行融資方面不可輕視的關(guān)鍵性補充，而融資租賃決策是否可行和內(nèi)部收益率有著密不可分的聯(lián)系，必須高效應(yīng)用內(nèi)部收益率，提升融資租賃決策精準度和融資租賃經(jīng)濟效益。

關(guān)鍵詞：融資租賃決策；內(nèi)部收益率；應(yīng)用

引言

融資租賃屬于二十世紀五十年代世界金融業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的重要產(chǎn)物，是新時期社會市場經(jīng)濟發(fā)展中全新融資手段之一，對我國現(xiàn)代化企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生較大的影響，成為其運營管理中實現(xiàn)融資的重要路徑。在運營管理過程中，融資租賃公司需要深層次把握融資租賃決策和內(nèi)部收益率的關(guān)系，有效應(yīng)用內(nèi)部收益率，控制融資租賃風險，確保基于內(nèi)部收益率的各項融資租賃工作有序開展，促使應(yīng)用到實踐中的融資租賃決策更加科學、合理，全面提升融資租賃管理水平。

一、融資租賃的內(nèi)涵

融資租賃是指出租人以承租人請求為切入點，和供貨商簽訂供貨合同，出資購買承租人指定的設(shè)備。同時，出租人、承租人會簽訂與之對應(yīng)的租賃合同，出租人會根據(jù)合同規(guī)定，將設(shè)備出租給承租人，向其收取租金。簡單來說，融資租賃就是當下一種新型融資手段，強調(diào)物品所有權(quán)、債權(quán)二者有機結(jié)合，具有鮮明的“融資”、“租賃”兩大特點，在金融行業(yè)占據(jù)關(guān)鍵性位置，屬于新興產(chǎn)業(yè)之一。在全球范圍內(nèi)，融資租賃行業(yè)發(fā)展速度不斷加快，業(yè)務(wù)額持續(xù)增長。在不斷發(fā)展創(chuàng)新中，我國融資租賃行業(yè)不斷深化，日漸朝著規(guī)范化、信息化方向發(fā)展。在此基礎(chǔ)上，融資租賃可以順利延長產(chǎn)供銷產(chǎn)業(yè)鏈，為我國新形勢下社會經(jīng)濟科學轉(zhuǎn)型以及高效發(fā)展提供了重要支撐。

二、內(nèi)部收益率的合理性分析

（一）內(nèi)部收益的應(yīng)用前提

內(nèi)部收益率就是長期投資收益衡量方面不可或缺的關(guān)鍵性評價指標，具有客觀性，被稱之為IRR，屬于凈現(xiàn)值為0情況下的貼現(xiàn)率。一般來說，項目收益高低和內(nèi)部收益率呈正比例關(guān)系，比如，項目有著較好的收益情況，說明內(nèi)部收益率比較高。在計算內(nèi)部收益率中，插入法經(jīng)常應(yīng)用其中，可以最大化提高報酬率包含在內(nèi)的計算結(jié)果精準度。同時，內(nèi)部收益率應(yīng)用前提體現(xiàn)在多個方面，可以作用到單獨項目、互斥項目等決策中。在獨立項目方面，如果內(nèi)部收益大于支出的成本，說明獨立項目可以應(yīng)用內(nèi)部收益率；如果小于，說明制定的項目決策方案不具有較高的可行性；如果二者相等，說明項目報酬率和支出的資本相同。在互斥項目方面，內(nèi)部收益率較大的一方提出的項目方案更加可行，在決策過程中，極有可能出現(xiàn)和其他方面財務(wù)指標沖突的情況。和互斥項目決策相比，內(nèi)部收益率應(yīng)用到獨立項目決策后獲取的信息數(shù)據(jù)更加精準。在此基礎(chǔ)上，在應(yīng)用內(nèi)部收益率之前，項目現(xiàn)金流合理化預測不可輕視，需要堅持具體問題具體分析的原則，從不同方面入手客觀分析現(xiàn)金流問題，提出確切可行的方案，科學解決現(xiàn)金流問題。融資租賃公司要以融資租賃市場為導向，圍繞運營發(fā)展戰(zhàn)略目標，巧用現(xiàn)代化手段，全面、客觀預測現(xiàn)金流，明確現(xiàn)金流流量以及現(xiàn)金流向，包括極易出現(xiàn)的風險。融資租賃公司投放項目前都會進行收益率計算，對收益率有影響的指標體現(xiàn)不同方面，投放本金、租金利率、期限、租金計算方法、還款頻率等。行業(yè)中使用比較廣泛的租金計算方法比較多，比如，等額租金、等額本金。融資租賃公司在確定好各項因素后即可以計算出一張租金支付表，會有明確的資金流量及資金流向，根據(jù)這張租金支付表就可以計算出該項目的內(nèi)部收益率?？梢姡谫Y租賃公司將內(nèi)部收益率作為決策依據(jù)有其天然的優(yōu)勢。

（二）融資租賃應(yīng)用內(nèi)部收益率的必要性

和一般性公司項目投資決策相比，融資租賃決策有著根本性區(qū)別。融資租賃公司除了項目風險因素外，主要決策的依據(jù)就是項目收益率。融資租賃公司日常運營管理中資金流運轉(zhuǎn)頻率較高，資金投放、回籠不斷進行，而且項目期限不等，資金錯配情況比較多。同時，融資租賃項目決策是否具有其可行性和融資租賃項目自身情況緊密相連，對同時間段的其他項目、后續(xù)項目等是否合理開展也會產(chǎn)生深遠的影響，包括融資租賃公司該階段是否盈利。因此融資租賃公司會將內(nèi)部收益率作用到融資租賃決策環(huán)節(jié)，將計算結(jié)果作為決策制定中重要的參考標準，確保制定的融資租賃決策更加規(guī)范化、合理化。在此基礎(chǔ)上，由于融資租賃環(huán)境復雜化，融資租賃項目涉及多個行業(yè)，如果將凈現(xiàn)值指標應(yīng)用到融資租賃決策中，基準收益率確定難度系數(shù)較大，而內(nèi)部收益率計算以及應(yīng)用簡單化，只要內(nèi)部收益率不小于或者等于公司的最低限額，則表明制定的融資租賃決策具有較高的可操作性。

三、內(nèi)部收益率存在的問題分析

在新形勢下，內(nèi)部收益率頻繁出現(xiàn)在融資租賃項目決策環(huán)節(jié)，但在應(yīng)用過程中，由于受到多方面因素影響，存在一些急需要解決的問題，比如，針對不同的行業(yè)、不同的風險項目，如何設(shè)定合理化的內(nèi)部收益率。在使用過程中，內(nèi)部收益效率會受到融資租賃項目交易整體結(jié)構(gòu)、基于資金流的時間動態(tài)變化等影響，導致內(nèi)部收益率計算結(jié)果不準確，無法全面、客觀呈現(xiàn)融資租賃項目收益具體狀況。在此基礎(chǔ)上，保證金支付等一系列因素都屬于基于資金流的時間變化范疇。如果其他條件固定不變，基于現(xiàn)金流的時間有新的變化，應(yīng)用到融資租賃決策過程中的內(nèi)部收益率只能客觀展現(xiàn)單獨融資租賃項目收益狀況，無法客觀折射出該階段融資租賃公司收益率高低。在此過程中，單獨融資租賃項目之間并不是各方面都完全相同，融資租賃項目交易結(jié)構(gòu)也存在明顯的差異性，會對作用到融資租賃決策中的內(nèi)部收益率產(chǎn)生不同影響。即使應(yīng)用中融資租賃項目有著較高的內(nèi)部收益率，也不能說明該階段融資租賃業(yè)務(wù)活動開展中有著較高的現(xiàn)實收益率。針對這種情況，融資租賃公司不能將內(nèi)部收益率應(yīng)用到融資租賃決策制定中。此外，在具體化應(yīng)用中，融資租賃公司需要從不同方面入手深層次把握內(nèi)部收益率不足之處，在綜合分析各方面因素基礎(chǔ)上結(jié)合開展的融資租賃業(yè)務(wù)活動要求，通過有效途徑高層次應(yīng)用內(nèi)部收益率，充分發(fā)揮其在融資租賃決策方面具體化作用，科學制定各階段各項融資租賃決策。融資租賃公司要及時合理調(diào)整融資租賃業(yè)務(wù)內(nèi)容，深化采用的融資租賃手段等，科學開展融資租賃工作，從源頭上實時控制融資租賃風險，提升融資租賃水平。以此，促使資金回籠、投放處于于良性循環(huán)中，獲取更多的經(jīng)濟利潤，順利提高利潤空間。融資租賃公司要從內(nèi)部收益率視角入手，客觀分析融資租賃決策制定中面臨的現(xiàn)實問題，深化針對性環(huán)節(jié)，在對比、分析中提出行之有效的方案，科學指導各階段融資租賃業(yè)務(wù)，深化內(nèi)部運轉(zhuǎn)的資金鏈，提高綜合運營效益。

四、總結(jié)

總而言之，在新形勢下，內(nèi)部收益率適用于多個方面，作用到融資租賃決策具有較高的可行性，符合融資租賃具體要求。融資租賃公司需要綜合分析融資租賃項目特點、風險等，將內(nèi)部收益率科學應(yīng)用到融資租賃決策中，明確融資租賃方向，最大化控制融資租賃成本。以此，促使融資租賃公司日常運營管理中各項融資租賃業(yè)務(wù)活動高效開展，提升融資租賃綜合效益以及金融市場占有率，走上長遠發(fā)展道路。

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作者簡介：

崔淑靜，上海云城融資租賃有限公司。