陜西城市商業(yè)銀行在自貿(mào)區(qū)投貸聯(lián)動(dòng)模式研究

高峰

摘 要：中國(guó)（陜西）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的建設(shè)是陜西實(shí)現(xiàn)追趕超越的重要機(jī)遇，也是陜西城商行發(fā)展模式創(chuàng)新的重要試驗(yàn)點(diǎn)，本文對(duì)投貸聯(lián)動(dòng)在自貿(mào)區(qū)的發(fā)展意義進(jìn)行闡釋，對(duì)國(guó)內(nèi)外投貸聯(lián)動(dòng)模式進(jìn)行了介紹，最后提出了適合陜西城商行發(fā)展的投貸聯(lián)動(dòng)模式。

關(guān)鍵詞：自由貿(mào)易區(qū)；城商行；投貸聯(lián)動(dòng)

中國(guó)（陜西）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的建設(shè)，對(duì)于陜西全面落實(shí)深化改革，擴(kuò)大開(kāi)放，加速推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)意義重大，是深入推進(jìn)西部大開(kāi)發(fā)建設(shè)，建立西部改革開(kāi)放的新高地，實(shí)現(xiàn)追趕超越的重要抓手。自2017年4月1日自貿(mào)區(qū)掛牌成立到2018年4月底，陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)新增注冊(cè)市場(chǎng)主體16748戶，新增注冊(cè)資本3780.3億元，新增市場(chǎng)主體占揭牌前市場(chǎng)主體總數(shù)的65.53%，自貿(mào)區(qū)的實(shí)際意義和市場(chǎng)活力正在顯現(xiàn)。

自貿(mào)區(qū)總體方案中明確提出將深化金融領(lǐng)域開(kāi)放創(chuàng)新作為自貿(mào)區(qū)建設(shè)主要任務(wù)之一。如何落實(shí)好金融改革創(chuàng)新的各項(xiàng)措施，提升對(duì)區(qū)內(nèi)企業(yè)的金融服務(wù)質(zhì)量，對(duì)地方城商行來(lái)說(shuō)，責(zé)無(wú)旁貸；如何以自貿(mào)區(qū)建設(shè)為契機(jī)，做好銀行業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，提升資產(chǎn)質(zhì)量，提高盈利水平，健全金融風(fēng)險(xiǎn)防范體系，是新時(shí)期需要思考的問(wèn)題。本文重點(diǎn)從陜西城商行通過(guò)投貸聯(lián)動(dòng)方式支持陜西自貿(mào)區(qū)的發(fā)展模式角度探索金融服務(wù)自貿(mào)區(qū)建設(shè)的新方式和新方法。

一、金融服務(wù)自貿(mào)區(qū)中投貸聯(lián)動(dòng)發(fā)展的意義

1.自貿(mào)區(qū)的建設(shè)加速陜西新經(jīng)濟(jì)形態(tài)的形成

在當(dāng)前以經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新為模式的“新經(jīng)濟(jì)”形態(tài)下，《中國(guó)（陜西）自有貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》為我們清晰的描繪了自貿(mào)區(qū)建設(shè)的重點(diǎn)和藍(lán)圖，與此同時(shí)陜西追趕超越的號(hào)角已經(jīng)吹響，一大批發(fā)展前景優(yōu)、科技含量高、成長(zhǎng)性好的企業(yè)正在嶄露頭角，傳統(tǒng)的裝備制造，航空物流等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展隨著自貿(mào)區(qū)的建設(shè)，將逐漸走向高端化和國(guó)際化，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)模式和舊市場(chǎng)機(jī)制將被迫得到改變。技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)改造以及并購(gòu)重組手段將會(huì)不斷得到深化和應(yīng)用，隨著自貿(mào)區(qū)的建設(shè)和發(fā)展，未來(lái)陜西的經(jīng)濟(jì)勢(shì)必會(huì)走向一個(gè)更加開(kāi)放、靈活、高端、多元和包容的形態(tài)。

2.新經(jīng)濟(jì)形態(tài)的建立促使城商行加快革新步伐

在利率市場(chǎng)化持續(xù)推進(jìn)、金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)白熱化、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整不斷加快的背景下，內(nèi)陸地區(qū)的區(qū)域性銀行，本身就缺少天然的國(guó)際化元素。而在自貿(mào)區(qū)內(nèi)，具備信息技術(shù)含量高、規(guī)模小、變化快、人力資本占比大、物理資產(chǎn)少等特點(diǎn)的企業(yè)在生根發(fā)芽、發(fā)展壯大。針對(duì)上述企業(yè)，傳統(tǒng)的信貸模式和信貸要求已經(jīng)不再適用于服務(wù)上述企業(yè)。城商行的受眾客戶范圍和數(shù)量受到限制，城商行需要在自貿(mào)區(qū)內(nèi)尋找新的發(fā)展模式，推出適用于“新常態(tài)”的金融產(chǎn)品和服務(wù)方案，建立新的業(yè)務(wù)模式和更加靈活的風(fēng)險(xiǎn)防范體系，作為服務(wù)自貿(mào)區(qū)建設(shè)以及自身轉(zhuǎn)型發(fā)展的落腳點(diǎn)和出發(fā)點(diǎn)。

3.投貸聯(lián)動(dòng)模式可以較好的迎合自貿(mào)區(qū)建設(shè)和發(fā)展

新經(jīng)濟(jì)呼吁新金融，呼吁金融深度創(chuàng)新和改變，在此背景下，“股權(quán)+債權(quán)”的投融資模式，逐漸在被廣泛應(yīng)用，從近幾年國(guó)內(nèi)外對(duì)該模式的發(fā)展和應(yīng)用來(lái)看，其良好的靈活性和風(fēng)險(xiǎn)可控性受到包括銀行在內(nèi)的廣大金融機(jī)構(gòu)的青睞，投行業(yè)務(wù)每年對(duì)銀行的利潤(rùn)貢獻(xiàn)度已經(jīng)超過(guò)20%。為了能夠更好地服務(wù)于科技型中小企業(yè)，上海自貿(mào)區(qū)從2016年開(kāi)始已經(jīng)明確提出允許商業(yè)銀行在自貿(mào)區(qū)進(jìn)行投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)，其實(shí)在此之前上海多家銀行已經(jīng)通過(guò)“投貸聯(lián)動(dòng)”模式為超過(guò)100家的科技型小微企業(yè)提供融資余額超過(guò)10億元的資金支持，從上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)“投貸聯(lián)動(dòng)”模式的應(yīng)用來(lái)看，該模式在自貿(mào)區(qū)內(nèi)具有廣泛的應(yīng)用領(lǐng)域和發(fā)展空間，也具有較強(qiáng)的操作性和可行性。

二、投貸聯(lián)動(dòng)模式的經(jīng)驗(yàn)借鑒

投貸聯(lián)動(dòng)的核心運(yùn)作模式是“股權(quán)+債權(quán)”的組合和應(yīng)用，圍繞此種模式，兼顧到法律法規(guī)、監(jiān)管政策、金融發(fā)展程度、發(fā)展路徑和風(fēng)險(xiǎn)管控等，根據(jù)企業(yè)所處的不同的生命周期，確定投貸聯(lián)動(dòng)的參與者和參與程度情況。

1.國(guó)際社會(huì)投貸聯(lián)動(dòng)主要模式

從目前國(guó)際社會(huì)的實(shí)際應(yīng)用情況來(lái)看，主要有兩種成熟的服務(wù)方式：一種是商業(yè)銀行借助于金融體系中的投資交易主體的專業(yè)評(píng)估和價(jià)值挖掘能力，跟隨投資主體為企業(yè)提供一定數(shù)額的信貸支持；另一種模式是商業(yè)銀行內(nèi)部設(shè)立專業(yè)的投行部門(mén)或組織，直接由銀行來(lái)為企業(yè)提供相應(yīng)的直接投資和間接投資。在這兩種方式下又形成了“跟貸”模式、硅谷銀行的投貸結(jié)合以及英國(guó)“中小企業(yè)成長(zhǎng)基金”的創(chuàng)業(yè)投資模式，主要模式介紹如下：

（1）商業(yè)銀行“跟貸”模式

商業(yè)銀行的“跟貸”是由商業(yè)銀行與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)通過(guò)業(yè)務(wù)上的合作，分享項(xiàng)目資源，以“股權(quán)投資+貸款”的聯(lián)動(dòng)模式，建立信息共享和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的機(jī)制，共同開(kāi)展投資業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行通常在股權(quán)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資的前提下跟進(jìn)貸款，同時(shí)還為企業(yè)提供顧問(wèn)服務(wù)等配套業(yè)務(wù)。

在具體運(yùn)作上，商業(yè)銀行向合作機(jī)構(gòu)提供一定授信額度，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)所投企業(yè)出現(xiàn)融資需求時(shí)，商業(yè)銀行在額度范圍內(nèi)直接向企業(yè)提供一定金額的貸款，或跟蹤介入相關(guān)配套融資支持，實(shí)現(xiàn)“股權(quán)投資+貸款”的結(jié)合。為滿足當(dāng)前我國(guó)分業(yè)監(jiān)管要求，商業(yè)銀行一般是在風(fēng)險(xiǎn)投資之后為投資企業(yè)或項(xiàng)目提供杠桿融資，以“跟貸”的形式控制風(fēng)險(xiǎn)。

（2）硅谷銀行模式

硅谷銀行是科技銀行投貸聯(lián)動(dòng)模式的創(chuàng)始者，硅谷銀行通過(guò)少而精的市場(chǎng)定位，重點(diǎn)投資高科技、生物和醫(yī)療、高端葡萄酒以及風(fēng)投四大行業(yè)領(lǐng)域的科創(chuàng)型企業(yè)，在這些企業(yè)的初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期選擇進(jìn)入，直接為企業(yè)提供股權(quán)投資或者通過(guò)向風(fēng)投機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款，再由風(fēng)投機(jī)構(gòu)投資于標(biāo)的物，支持科技型企業(yè)的發(fā)展，等到企業(yè)處于成熟期，適時(shí)退出。在整個(gè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程中，硅谷銀行要求接受貸款的企業(yè)必須在硅谷銀行開(kāi)立結(jié)算賬戶，對(duì)企業(yè)的實(shí)際現(xiàn)金流密切監(jiān)控，時(shí)時(shí)關(guān)注企業(yè)動(dòng)向，降低信息的不對(duì)稱性和貸款風(fēng)險(xiǎn)。從上世紀(jì)90年代以來(lái)，硅谷銀行的平均資產(chǎn)回報(bào)率高達(dá)17.5%，而平均貸款損失率不到1%，其靈活精準(zhǔn)的營(yíng)運(yùn)模式，健全的風(fēng)險(xiǎn)防控體系和良好的盈利水平得到業(yè)內(nèi)認(rèn)可，也成為投貸聯(lián)動(dòng)行業(yè)的典范。

（3）英國(guó)“中小企業(yè)成長(zhǎng)基金”模式

在英國(guó)監(jiān)管部門(mén)和銀行業(yè)協(xié)會(huì)的支持下，英國(guó)多家銀行聯(lián)合成立了英國(guó)中小企業(yè)成長(zhǎng)基金，該基金專門(mén)為具有發(fā)展?jié)摿蛧?guó)際化前景的中小企業(yè)提供投融資支持。

該基金的主要運(yùn)作模式為，募集政府、機(jī)構(gòu)、銀行和個(gè)人等多方的資金，以私募股權(quán)基金的形式向中小科技創(chuàng)新企業(yè)提供直接資金支持，一般股權(quán)占比不超過(guò)40%，不參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。該基金投資側(cè)重于中長(zhǎng)期和大額投資，對(duì)于某一企業(yè)的投資期限不作明確的要求，平均投資金額在500萬(wàn)英鎊以上。后續(xù)可根據(jù)企業(yè)的成長(zhǎng)情況繼續(xù)追加投資資金。監(jiān)管部門(mén)積極鼓勵(lì)中小企業(yè)成長(zhǎng)基金的發(fā)展，對(duì)其進(jìn)行多項(xiàng)政策支持，例如允許銀行利用杠桿工具投資成長(zhǎng)基金的項(xiàng)目，對(duì)成長(zhǎng)基金的投資列入自身的風(fēng)險(xiǎn)健全資產(chǎn)而非直接扣除資本等。

2.國(guó)內(nèi)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)主要模式

從目前來(lái)看，我國(guó)的投貸聯(lián)動(dòng)正在處于起步階段，雖然在政策層面上允許試點(diǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立具有投資功能子公司對(duì)科創(chuàng)型企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，但是此類模式尚未普及，另外目前的投貸聯(lián)動(dòng)還受《商業(yè)銀行法》等法律法規(guī)的限制，在合法可行的前提下，國(guó)內(nèi)目前通過(guò)以下幾種方式開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)：

（1）正式持有股權(quán)投資牌照模式

國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行根據(jù)監(jiān)管當(dāng)局的批準(zhǔn)，獲得了首張人民幣股權(quán)投資牌照，并成立國(guó)開(kāi)金融有限責(zé)任公司直接開(kāi)展投資業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了銀行信貸與股權(quán)投資的聯(lián)動(dòng)。目前已經(jīng)與北京中關(guān)村建立合作機(jī)制，為多家中小科創(chuàng)企業(yè)提供擔(dān)保。由于此牌照模式限制較多，短期內(nèi)難以在城商行推廣復(fù)制。

（2）通過(guò)境外子公司開(kāi)展股權(quán)投資

為了規(guī)避商業(yè)銀行不能進(jìn)行股權(quán)投資的政策限制，目前國(guó)內(nèi)多家大型銀行均在香港設(shè)立了全資投資子公司，全資子公司通過(guò)產(chǎn)業(yè)投資基金的形式向企業(yè)開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)。

（3）銀行與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)合作的模式

目前，國(guó)內(nèi)的中小銀行主要通過(guò)與風(fēng)投、私募股權(quán)基金等機(jī)構(gòu)合作，以跟貸的形式向風(fēng)投機(jī)構(gòu)所投企業(yè)發(fā)放一定數(shù)額的貸款，通過(guò)優(yōu)先級(jí)的方式保證貸款的安全性，并獲得一定的收益，或者以股權(quán)選擇權(quán)的貸款形式，約定可以將貸款轉(zhuǎn)化為相應(yīng)股權(quán)，通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式實(shí)現(xiàn)收益。

（4）產(chǎn)業(yè)投資基金合作模式

由政府、銀行和其他社會(huì)資金共同成立產(chǎn)業(yè)投資基金，政府首先設(shè)立母基金，銀行通過(guò)發(fā)行理財(cái)?shù)确绞较蛏鐣?huì)募集資金，并吸引投資機(jī)構(gòu)加入共同成立產(chǎn)業(yè)基金，在產(chǎn)業(yè)基金里面銀行通過(guò)“優(yōu)先+劣后”的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)。從目前來(lái)看，產(chǎn)業(yè)投資基金的合作模式受到大多中小銀行的青睞。

三、城商行在自貿(mào)區(qū)內(nèi)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)模式的建議

從自貿(mào)區(qū)的未來(lái)發(fā)展方向來(lái)看，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造、新一代信息技術(shù)、新材料、航空物流和貿(mào)易金融等產(chǎn)業(yè)將成為自貿(mào)區(qū)主要的發(fā)展方向和基礎(chǔ)支撐。因此圍繞上述產(chǎn)業(yè)有針對(duì)性地開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)，才能做到有的放矢。

作為城商行來(lái)講，本身存在資產(chǎn)規(guī)模過(guò)小、創(chuàng)新能力偏弱，議價(jià)能力較低等劣勢(shì)，但也具備著船小好掉頭，政策靈活機(jī)動(dòng)的優(yōu)勢(shì)，因此，結(jié)合國(guó)內(nèi)外投貸聯(lián)動(dòng)模式，我們應(yīng)該采用從內(nèi)部建章立制，加強(qiáng)與外部合作的“借船出?！狈绞介_(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展，具體而言應(yīng)該從以下三個(gè)方面著手。

1.加強(qiáng)內(nèi)部制度和組織架構(gòu)的完善

針對(duì)自貿(mào)區(qū)內(nèi)逐漸國(guó)家化、便利化和法制化的營(yíng)商環(huán)境，政府職能從注重事前審批到事中事后監(jiān)督的情況監(jiān)管模式的變化，城商行可以出臺(tái)和完善能夠滿足自貿(mào)區(qū)運(yùn)營(yíng)規(guī)則的授信模式，列明自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)的信貸政策分類，投貸聯(lián)動(dòng)的重點(diǎn)扶持對(duì)象。加強(qiáng)現(xiàn)有部門(mén)內(nèi)部之間的聯(lián)系合作機(jī)制，例如建立公司部、投行部、金融市場(chǎng)部等部門(mén)的聯(lián)合開(kāi)展業(yè)務(wù)考核模式，將投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的考核作為部門(mén)重要的考核指標(biāo)內(nèi)容，積極鼓勵(lì)基層行開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)的營(yíng)銷工作。

2.建立與外部投資機(jī)構(gòu)的合作機(jī)制

作為內(nèi)陸中小銀行來(lái)講，目前我們尚未獲得股權(quán)投資牌照，也不具備在海外設(shè)立子公司的條件，借助外力，加強(qiáng)與外部專業(yè)機(jī)構(gòu)的合作更符合城商行的實(shí)際。因此可以根據(jù)在自貿(mào)區(qū)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)，在相應(yīng)領(lǐng)域內(nèi)選擇專業(yè)性好、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)良、治理結(jié)構(gòu)完善、風(fēng)險(xiǎn)把控能力強(qiáng)的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，例如加強(qiáng)與本地的信托公司、私募投資基金公司等機(jī)構(gòu)建立針對(duì)自貿(mào)區(qū)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)長(zhǎng)久合作機(jī)制，形成互惠互利的局面。

3.組建專業(yè)化團(tuán)隊(duì)運(yùn)作

城商行可以挑選熟悉自貿(mào)區(qū)業(yè)務(wù)運(yùn)行規(guī)則、懂得小企業(yè)管理及創(chuàng)投業(yè)務(wù)的行業(yè)專家和業(yè)務(wù)骨干組成專業(yè)的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展中心，牽頭組織和營(yíng)銷自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)并進(jìn)行相應(yīng)方案設(shè)計(jì)，指導(dǎo)基層行開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品的營(yíng)銷和推廣工作，快速反應(yīng)與外部投資機(jī)構(gòu)的合作和營(yíng)銷，對(duì)新興業(yè)務(wù)的開(kāi)展向授信審批部門(mén)和風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)做好解釋和配合工作，充分發(fā)揮好中小銀行的靈活機(jī)動(dòng)，鏈條短的優(yōu)勢(shì)，及時(shí)促進(jìn)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)在自貿(mào)區(qū)內(nèi)的快速開(kāi)展。

投貸聯(lián)動(dòng)是城商行直面自貿(mào)區(qū)新經(jīng)濟(jì)形態(tài)的服務(wù)方式的革新，通過(guò)與產(chǎn)業(yè)資金和金融資金的有機(jī)結(jié)合，會(huì)大大提升金融服務(wù)的精準(zhǔn)性和有效性，從而全面拓寬城商行的發(fā)展模式和盈利水平，更好地服務(wù)于地方經(jīng)濟(jì)，服務(wù)于自貿(mào)區(qū)建設(shè)。

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