匯率風(fēng)險下的套期保值應(yīng)用及思考

李林蔚

【摘要】隨著經(jīng)濟全球化趨勢加快和“一帶一路”倡議的實施，我國海外進出口業(yè)務(wù)增加，加上近期國際經(jīng)濟局勢動蕩，我國人民幣匯率也受其影響呈現(xiàn)下降趨勢，不可避免地加大了外匯匯率風(fēng)險。因此，運用合理的方式減輕外匯風(fēng)險帶來的損失尤為重要，套期保值不失為規(guī)避匯率風(fēng)險的良策，近年來業(yè)務(wù)量大增。鑒于此，2017年3月財政部適時發(fā)布了《企業(yè)會計準(zhǔn)則第24號——套期會計》。本文將通過介紹外匯風(fēng)險類型和相應(yīng)使用的套期保值工具，以及如何進行套期保值賬務(wù)處理等幾個方面分析套期工具在規(guī)避外匯風(fēng)險中的作用，并通過對套期工具運用的分析，對套期保值方法做出思考和評價。

【關(guān)鍵詞】匯率風(fēng)險；套期保值；賬務(wù)處理；評價

【中圖分類號】F275；F235.8

外匯匯率風(fēng)險是指以外幣計算的資產(chǎn)與負債，因匯率變動而出現(xiàn)的價值變動可能性。根據(jù)匯率風(fēng)險發(fā)生的范圍，將其劃分成折算風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險和交易風(fēng)險。

折算風(fēng)險是在編制財務(wù)報表的過程中，將功能貨幣轉(zhuǎn)換成本國的記賬本位幣時由于匯率發(fā)生波動而導(dǎo)致賬面價值與實際價值不符，從而形成不必要的賬面損失風(fēng)險的可能性。主要存在于跨國公司中。

經(jīng)濟風(fēng)險是指未預(yù)期的匯率變動通過影響企業(yè)的生產(chǎn)和銷售要素的價值變化，從而引起企業(yè)未來的收益減少的可能，這里的損失是一種潛在的損失。經(jīng)濟風(fēng)險是不確定的，也是宏觀層面的，因此不具有可控性。

交易風(fēng)險是指在計價收付的交易中，由于交付時間的差異而導(dǎo)致匯率變動進而使收益減少的可能性。交易風(fēng)險顧名思義是在交易中產(chǎn)生的，相比其他兩種風(fēng)險，可以通過一定的資本運作進行減輕或避免。

一、套期會計及作用原理

前面提到，如今金融市場發(fā)展迅速，且最近市場波動較大，這為規(guī)避外匯風(fēng)險提供了必要性。上市公司如萬科、贊宇科技等近期紛紛開始開展外匯套期保值業(yè)務(wù)來防范匯率大幅波動帶來的不良影響。

套期保值是指經(jīng)濟主體在現(xiàn)貨市場或者期貨市場中通過進行業(yè)務(wù)對沖的方式來規(guī)避時間差導(dǎo)致的市場價值變動，從而規(guī)避風(fēng)險。套期保值能夠?qū)υ居捎诋a(chǎn)品價格變化產(chǎn)生的損失進行補償，實現(xiàn)降低損失，扭虧為盈的目的。

套期保值要求交易的種類相同，交易的方向相反，數(shù)量相當(dāng)，時間相近。以期貨套期為例，若企業(yè)預(yù)期在三個月后購進一批產(chǎn)品，而預(yù)計產(chǎn)品在三個月后價格會上升，為了避免由于時間差帶來的損失，企業(yè)選擇在此時購入同等數(shù)量的產(chǎn)品期貨，三個月之后賣掉期貨，同時購入預(yù)期購入的產(chǎn)品，這樣期貨的收益與三個月后產(chǎn)品價格上升帶來的損失進行了抵銷，從而避免了損失。

類比外匯風(fēng)險，“價格”則是兩國之間的匯率。目前大部分企業(yè)采取的套期保值方法是遠期合同，即企業(yè)在交易的同時，與銀行簽訂遠期合同，就外匯價格、數(shù)量和期限進行約定，雙方需要在到期日按照合同約定的匯率和價格進行交割，從而一定程度上減小了匯率波動帶來的收益不確定性。也就是說如果外貿(mào)企業(yè)在簽訂交易合同的同時，與銀行簽訂遠期合同，規(guī)定3個月之后按照6.9：1的匯率向銀行銷售100萬美元，那么無論3個月之后美元人民幣即期匯率是6.5還是7，企業(yè)都將以6.9的匯率與銀行進行交割。

因此，期貨合同能夠通過買賣的沖抵來避免價格波動的損失，而外匯的遠期合同套期實際上只是在一定程度上減少了匯率的非預(yù)期波動所帶來的風(fēng)險，因為匯率價格無法準(zhǔn)確預(yù)測，所以并不能完全規(guī)避匯率變動帶來的損失，也不能保證一定不會虧損。

二、外匯套期會計的準(zhǔn)則處理

（一）套期會計的處理準(zhǔn)則

2017年財政部發(fā)布了新準(zhǔn)則《企業(yè)會計準(zhǔn)則第24號——套期會計》。與舊準(zhǔn)則相比，在套期工具與被套期工具項目的識別、套期有效性評估、再平衡機制和期權(quán)時間價值的會計處理以及確認和計量等方面進行了更新，因為本部分主要考慮會計賬務(wù)處理，所以著重分析有效性與確認計量。

首先，判斷套期是否有效。舊準(zhǔn)則中“有效”的判斷標(biāo)準(zhǔn)是抵消程度的大小，規(guī)定抵消結(jié)果的量化指標(biāo)區(qū)間為80%～125%，即抵銷程度在此范圍內(nèi)，則視為有效套期。新準(zhǔn)則中取消了這一指標(biāo)的使用，有效性的判斷更多的依靠企業(yè)的主觀考慮，例如被套期項目和套期工具之間的關(guān)系，兩者風(fēng)險是否有關(guān)聯(lián)，兩者的損益之間是否相關(guān)的分析等，企業(yè)在套期日及報表日須進行有效性分析，對于無效的部分給出原因。這里的“有效性”實際上存在很強的模糊性，因為很難對于兩者的風(fēng)險衡量給出確切的結(jié)論。

其次，在會計處理方面，對于有效的套期，新的準(zhǔn)則有了更加清晰的處理方式。根據(jù)業(yè)務(wù)種類主要分成了公允價值套期、現(xiàn)金流量套期和境外經(jīng)營凈投資套期。實際來看，三種套期方式的處理大同小異，因為說到底都是時間差異所帶來的價值差異，反映在財務(wù)報表上均為套期損益和其他綜合收益這兩個主要科目。具體處理方法是，將公允價值套期工具與被套期工具形成的利得和損失計入當(dāng)期損益，公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的非交易性權(quán)益工具投資（或其組成部分）產(chǎn)生的利得和損失計入其他綜合收益；對于現(xiàn)金流量套期和境外經(jīng)營凈投資套期，將有效套期的利得和損益計入其他綜合收益，無效部分計入當(dāng)期損益。

（二）外匯套期會計處理

以下通過例子來說明新準(zhǔn)則下外匯套期會計的處理方法。

1.公允價值套期

20×8年10月1日，某公司從德國訂購50萬歐元的生產(chǎn)材料，并約定在次年4月1日交付。為了規(guī)避貶值帶來的風(fēng)險，公司當(dāng)天與銀行簽訂了購入同等金額50萬歐元的遠期外匯合同，期限為6個月，約定歐元兌美元匯率為1：1.2。市場利率為5%，當(dāng)日的遠期匯率為1：1.2，當(dāng)年年底的遠期匯率為1：1.4，交付日的即期匯率為1：1.5。

可以發(fā)現(xiàn)，此份遠期外匯合同，數(shù)額與已知交易一致，風(fēng)險與之相反，能夠起到損益抵銷的作用，符合公允價值套期保值的條件，為有效套期。

20×8年底時，遠期匯率為1：1.4，實現(xiàn)套期保值的目的，減少了可能的損失，具體數(shù)值計算：

（1.4-1.2）×500 000/（1+5%×1/4）=98 765

會計處理為：

借：套期工具——遠期外匯合同 98 765

貸：套期損益 98 765

借：套期損益 98 765

貸：被套期項目——確定承諾 98 765

20×9年4月1日，即期匯率為1：1.5，損失繼續(xù)減少，具體數(shù)值計算：

（1.5-1.2）×500 000-98 765=51 235

會計處理為：

借：套期工具——遠期外匯合同 51 235

貸：套期損益 51 235

借：套期損益 51 235

貸：被套期項目——確定承諾 51 235遠期合同交割時：

借：銀行存款——歐元（1.5×500 000）750 000

貸：套期工具——遠期外匯合同 150 000

銀行存款——美元（1.2×500 000）600 000

材料驗收時：

借：原材料 600 000

被套期項目——確定承諾 150 000

貸：銀行存款——歐元（1.5×500 000）750 000

2.現(xiàn)金流量套期

假設(shè)20×8年6月1日，美國某公司預(yù)期在第二年6月1日向德國支付一筆30萬歐元的貨款，預(yù)計美元存在貶值的風(fēng)險。該公司為規(guī)避該風(fēng)險，在6月1日當(dāng)天簽訂了一份遠期外匯合同，按歐元兌美元1：1.2的匯率買入30萬歐元，期限為一年，市場利率為5%，當(dāng)年12月31日，遠期匯率為1：1.3，第二年6月1日的即期匯率為1：1.25。

可以發(fā)現(xiàn)，此份遠期外匯合同，數(shù)額與預(yù)期交易一致，風(fēng)險與之相反，能夠起到損益抵消的作用，符合現(xiàn)金流量套期保值的條件，為有效套期。

20×8年底時，美元貶值，遠期匯率為1：1.3，因此套期保值發(fā)揮作用，減少了時間差異造成的損失，具體數(shù)值計算：

（1.3-1.2）×300 000/（1+5%×1/2）=29 268

借：套期工具——遠期外匯合同 29 268

貸：其他綜合收益 29 268

20×9年6月1日，美元價值回升，即期匯率為1：1.25，部分損失需要轉(zhuǎn)回，具體數(shù)值計算：

（1.25-1.2）×300 000-29 268=-14 268

借：其他綜合收益 14 268

貸：套期工具——遠期外匯合同 14 268

遠期合同交割時：

借：銀行存款——歐元（300 000×1.25）375 000

貸：銀行存款——美元（300 000×1.2） 360 000

套期工具——遠期外匯合同 15 000

交易發(fā)生時：

借：商品采購 360 000

其他綜合收益 15 000

貸：銀行存款——歐元（300 000×1.25）375 000

境外經(jīng)營凈投資套期的處理與后者類似，在此不作贅述。

比較兩種處理方式可以發(fā)現(xiàn)，兩種套期之間的界限非常模糊。準(zhǔn)則中將二者的區(qū)別主要歸結(jié)于是否為確認交易，公允價值套期是在交易發(fā)生的條件下使用，實質(zhì)性業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)生，而現(xiàn)金流量套期主要用于企業(yè)預(yù)期的將來可能會發(fā)生的交易。實際上企業(yè)對于這兩種套期處理方式有很大的選擇余地，因為在實務(wù)中應(yīng)用時很難將其區(qū)分開來，公允價值套期和現(xiàn)金流量套期中所謂的“預(yù)期交易”并沒有原始憑證，因此審計時對于兩種處理方式的判定也無從查起。

基于此，企業(yè)在對外匯套期保值時，就容易出現(xiàn)問題。對比兩種方式的會計賬務(wù)處理，公允價值套期的會計處理對于各報表來說沒有實質(zhì)影響，套期損益在會計期間內(nèi)相互抵銷；而現(xiàn)金流量套期的會計處理，其他綜合則會對各個報表的數(shù)據(jù)尤其是被用來分析企業(yè)經(jīng)營情況的利潤表收益數(shù)據(jù)產(chǎn)生影響，似乎將不確定有時甚至莫須有的交易直接在利潤表中確認了收益。而如今越來越多的實證研究表明，相比凈利潤，市場賦予了其他綜合收益更高的定價，其他綜合收益的價值相關(guān)性進一步加深。兩種處理方式，不同的結(jié)果，這給企業(yè)提供了操作的空間和動機，報表使用者也可能會受此誤導(dǎo)。

三、總結(jié)

盡管不能像期貨保值一樣，完全規(guī)避期貨價格上漲或下跌帶來的可能損失，外匯的套期保值能夠有效減輕甚至規(guī)避外匯匯率波動帶來的收益風(fēng)險。隨著新的套期會計準(zhǔn)則的發(fā)布，套期保值業(yè)務(wù)的靈活性得到提升，進一步實現(xiàn)國際準(zhǔn)則趨同。但從另一方面來講，套期保值靈活性提高的同時，也給企業(yè)帶來了賬務(wù)處理的靈活性，是否應(yīng)用了套期保值全憑企業(yè)的單方面說辭，因此這在一定程度上可能會助長報表操縱的風(fēng)氣，而且從會計處理來看，兩種套期的區(qū)分界限模糊，而二者的會計處理卻不盡相同，這都可能為報表操縱留下機會，值得我們進一步思考。當(dāng)然客觀來講，外匯套期保值作為一種規(guī)避損失的方法，如果能在實務(wù)中得到靈活運用，在全球化的今天可以減少甚至避免非經(jīng)營性損失。

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