基于生命周期與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理分析中小高新技術(shù)企業(yè)

李衛(wèi)建

摘要：中小高新技術(shù)企業(yè)作為科技創(chuàng)新的代名詞，不論是人工智能還是大數(shù)據(jù)計(jì)算等類(lèi)型的技術(shù)企業(yè)，如果以生命周期的視覺(jué)看待企業(yè)，那企業(yè)的成立、發(fā)展、成熟到衰退就是一個(gè)完整的生命周期。近年來(lái)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，國(guó)家出臺(tái)一系列針對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)中小高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，要保持積極創(chuàng)新發(fā)展的思維，才能及時(shí)洞察客戶(hù)痛點(diǎn)和市場(chǎng)需求，不斷提高企業(yè)的綜合實(shí)力。企業(yè)的不同生命周期需要不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略給予支撐，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的重點(diǎn)也各有不同，隨著企業(yè)的生命周期變化，靈活運(yùn)用財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。文章以中小高新技術(shù)企業(yè)的生命周期的初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期各個(gè)階段，描述出各階段面臨的風(fēng)險(xiǎn)狀況，靈活選用擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)中，由于各階段沒(méi)有明顯的生命周期特征，需要高層根據(jù)企業(yè)所處的不同階段選擇實(shí)施恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)戰(zhàn)略管理，更需要中小高新技術(shù)企業(yè)運(yùn)用多維度的分析，來(lái)實(shí)施與企業(yè)生命周期相匹配的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)中小高新技術(shù)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：中小高新技術(shù)企業(yè)；生命周期；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理

一、中小高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理概述

（一）企業(yè)戰(zhàn)略管理的內(nèi)涵

戰(zhàn)略一詞源于軍事，在我國(guó)，“戰(zhàn)略”這個(gè)詞先是分別使用，“戰(zhàn)”指戰(zhàn)斗或戰(zhàn)爭(zhēng)，“略”是策略或計(jì)劃。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，戰(zhàn)略的應(yīng)用延伸到各個(gè)領(lǐng)域，諸如本文要討論的企業(yè)戰(zhàn)略及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析。本文認(rèn)為企業(yè)戰(zhàn)略是在符合和保證企業(yè)實(shí)現(xiàn)企業(yè)使命的條件下，在充分利用環(huán)境中存在的各種機(jī)會(huì)和創(chuàng)造新機(jī)會(huì)的基礎(chǔ)上，確定企業(yè)同環(huán)境的關(guān)系，規(guī)定企業(yè)從事的經(jīng)營(yíng)范圍、成長(zhǎng)方向和競(jìng)爭(zhēng)策略，合理地調(diào)整企業(yè)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化配制企業(yè)的現(xiàn)有資源，從而使企業(yè)獲得某種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

企業(yè)戰(zhàn)略管理體系細(xì)分為企業(yè)總體戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略三個(gè)層次。企業(yè)總體戰(zhàn)略通常劃分為三種類(lèi)型：成長(zhǎng)型戰(zhàn)略、穩(wěn)定型戰(zhàn)略和收縮型戰(zhàn)略。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略的分支，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注的重點(diǎn)是企業(yè)資源的合理配置和有效使用，在公司戰(zhàn)略中具有重要作用，作為職能戰(zhàn)略，既要為公司整體戰(zhàn)略服務(wù)，又要為經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略服務(wù)。

（二）企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的主要內(nèi)容

1. 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理是對(duì)公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略活動(dòng)的管理，它既是公司戰(zhàn)略管理重要的組成部分，也是公司財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要方面。公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理具有戰(zhàn)略管理和公司財(cái)務(wù)的雙重屬性，是財(cái)務(wù)管理為適應(yīng)新形勢(shì)下的企業(yè)戰(zhàn)略管理模式的進(jìn)一步發(fā)展。公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理是依據(jù)公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定、實(shí)施、控制和評(píng)價(jià)展開(kāi)的。

2. 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的主要內(nèi)容

現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容包括籌資、投資及收益分配?；I資是財(cái)務(wù)活動(dòng)的起點(diǎn)，投資使用資金是財(cái)務(wù)活動(dòng)的重要內(nèi)容，分配資金則是財(cái)務(wù)活動(dòng)的終點(diǎn)。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的主要內(nèi)容包括籌資戰(zhàn)略管理、投資戰(zhàn)略管理和收益分配戰(zhàn)略管理。

（三）中小高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的現(xiàn)實(shí)意義

如果把企業(yè)看作是有生機(jī)的個(gè)體，企業(yè)的發(fā)展過(guò)程包括設(shè)立、成長(zhǎng)、成熟和衰退四個(gè)階段，每個(gè)階段之間緊密連接，從而形成企業(yè)完整的生命變化過(guò)程。作為中小高新技術(shù)企業(yè)其面臨著極其復(fù)雜、多變的財(cái)務(wù)環(huán)境，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理不能作為單純的財(cái)務(wù)管理方法和手段，而應(yīng)吸取財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的原理與方法，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)的健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展及戰(zhàn)略運(yùn)營(yíng)角度。由于科學(xué)技術(shù)迅猛發(fā)展，以及產(chǎn)品升級(jí)換代加速，使得中小高新技術(shù)企業(yè)的生命周期更加高效，處于初創(chuàng)期的技術(shù)企業(yè)，技術(shù)更新較快，產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)推廣要關(guān)注市場(chǎng)變化并從客戶(hù)的需求出發(fā)，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)新客戶(hù)，快速搶占市場(chǎng)。處于成長(zhǎng)期的技術(shù)企業(yè)，發(fā)展呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，技術(shù)趨于完善，市場(chǎng)占有率較高，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，初步形成一定的行業(yè)壁壘。而處于成熟期的技術(shù)企業(yè)，營(yíng)收增長(zhǎng)趨于平穩(wěn)，技術(shù)已基本成熟，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)盈利水平開(kāi)始出現(xiàn)下降，新產(chǎn)品或新技術(shù)的革新遭遇瓶頸，新進(jìn)入者成本相對(duì)較高。處于衰退期的技術(shù)企業(yè)，市場(chǎng)增長(zhǎng)率及客戶(hù)需求下降，競(jìng)爭(zhēng)者逐漸減少。因此，企業(yè)的不同生命周期需要不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略予以支持，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的重點(diǎn)也各不相同，根據(jù)企業(yè)生命周期的變化，制定靈活的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理策略，為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展保駕護(hù)航。

二、中小高新技術(shù)企業(yè)初創(chuàng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理

（一）初創(chuàng)期中小高新技術(shù)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特征

首先，初創(chuàng)期的高新技術(shù)企業(yè)抵御外部環(huán)境變化的風(fēng)險(xiǎn)弱。初創(chuàng)期的企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)時(shí)間短，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力都較弱，環(huán)境變化更容易給初創(chuàng)型企業(yè)帶來(lái)威脅，國(guó)家宏觀政策對(duì)企業(yè)的發(fā)展有較大影響。在外圍經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)期，投資需求和消費(fèi)都很旺盛，企業(yè)無(wú)論大小都有較好的發(fā)展機(jī)會(huì)，等到外圍經(jīng)濟(jì)回落甚至蕭條時(shí)，行業(yè)的生產(chǎn)能力都會(huì)出現(xiàn)過(guò)剩，從而使行業(yè)內(nèi)鏈條都遭受較大沖擊，這種情況對(duì)初創(chuàng)期中小企業(yè)的打擊是致命的。資金短缺是影響企業(yè)生存發(fā)展的重要因素，針對(duì)初創(chuàng)型中小高新技術(shù)企業(yè)，輕資產(chǎn)運(yùn)行，最重要的資產(chǎn)為人力和無(wú)形資產(chǎn)，要想從銀行獲得貸款資金難度很大，而且中小高新技術(shù)企業(yè)規(guī)模小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，針對(duì)這種情況，金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款大都要求有實(shí)物資產(chǎn)抵押，中小高新技術(shù)企業(yè)無(wú)法滿(mǎn)足銀行的要求。初創(chuàng)期的企業(yè)面臨國(guó)家政策和自身產(chǎn)品技術(shù)等諸多因素，抵御市場(chǎng)沖擊的能力較弱，發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的概率較高。

其次，初創(chuàng)期的中小高新技術(shù)企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)能力偏低。位于初創(chuàng)期的中小高新技術(shù)企業(yè)規(guī)模較小，大部分是股東自己經(jīng)營(yíng)，股東憑借在技術(shù)上的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)設(shè)立公司，在經(jīng)營(yíng)中憑借個(gè)人經(jīng)驗(yàn)處理各項(xiàng)事務(wù)，缺乏必要的經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)處理能力，專(zhuān)業(yè)人才的缺乏影響企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)能力欠缺，初創(chuàng)期中小高新技術(shù)企業(yè)市場(chǎng)開(kāi)拓，大都基于股東自身的人脈和關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，企業(yè)銷(xiāo)售市場(chǎng)狹窄，制約企業(yè)的發(fā)展壯大。缺乏大量的資金投入，技術(shù)型企業(yè)不同與傳統(tǒng)的制造型企業(yè)需要大量的生產(chǎn)設(shè)備，但在產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)過(guò)程中，需要專(zhuān)業(yè)人才和先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備，因此支出的輕重緩急只能根據(jù)公司的資金情況確定。

（二）初創(chuàng)期中小高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理

初創(chuàng)階段的中小高新技術(shù)企業(yè)，由于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，要想在市場(chǎng)中生存下來(lái)很不容易，創(chuàng)始人憑借著有限的資金和某方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)運(yùn)營(yíng)，在公司戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略上應(yīng)采用穩(wěn)定型戰(zhàn)略，把企業(yè)有限的資源投放到更好的產(chǎn)品上，根據(jù)市場(chǎng)客戶(hù)的需求，定制更符合客戶(hù)使用的產(chǎn)品，在市場(chǎng)中迅速搶占對(duì)口的客戶(hù)資源，然后擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)地域，實(shí)現(xiàn)從生存到初步的資源積累。經(jīng)營(yíng)中要避開(kāi)與大企業(yè)的正面競(jìng)爭(zhēng)，堅(jiān)持不斷創(chuàng)新發(fā)展，為企業(yè)注入源源不斷的發(fā)展動(dòng)力，使中小高新技術(shù)企業(yè)在市場(chǎng)中分得一杯羹。當(dāng)然在資金的籌集和運(yùn)用上也要做好統(tǒng)籌規(guī)劃，充分利用有限的資源，做到物盡其用，保持一定的現(xiàn)金流動(dòng)性。由于初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)需要資金較多，這些資金不適宜負(fù)債融資，更好的渠道是通過(guò)權(quán)益融資，在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇上采用穩(wěn)定型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

三、成長(zhǎng)期中小高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理

（一）成長(zhǎng)型高新技術(shù)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特征

經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的磨煉，幸運(yùn)的中小技術(shù)企業(yè)將步入成長(zhǎng)期，位于這個(gè)時(shí)期的中小技術(shù)企業(yè)在市場(chǎng)中有一定的地位，產(chǎn)品也有穩(wěn)定的客戶(hù)群，但仍要面臨較大的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)在以下幾方面：首先，快速發(fā)展的中小技術(shù)企業(yè)為了擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，盲目追求多樣化投資，忽視企業(yè)自身的核心技術(shù)的研發(fā)，容易導(dǎo)致投資失敗。其次，不能很好的控制企業(yè)發(fā)展規(guī)模，盲目求大，也容易把企業(yè)推向失敗的舞臺(tái)。最后，快速發(fā)展的中小技術(shù)企業(yè)面臨大量資金缺口，新項(xiàng)目的上馬、人員的招聘、資金的運(yùn)做如不能很好的規(guī)劃，都是困擾經(jīng)營(yíng)的大問(wèn)題。

（二）成長(zhǎng)期中小高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理

經(jīng)過(guò)創(chuàng)業(yè)期的積累，中小技術(shù)企業(yè)初具一定規(guī)模，在人員數(shù)量、資金周轉(zhuǎn)及融資能力上，都有一定的實(shí)力，技術(shù)企業(yè)步入快速發(fā)展的通道，在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略上可采用擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

首先，不斷創(chuàng)新企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，科技創(chuàng)新的當(dāng)代，各種高新技術(shù)突飛猛進(jìn)的更新迭代，中小高新技術(shù)企業(yè)也要專(zhuān)注核心能力的培養(yǎng)，在專(zhuān)長(zhǎng)的領(lǐng)域，合理配制企業(yè)的各種資源，全力開(kāi)發(fā)更新產(chǎn)品和滿(mǎn)足更多客戶(hù)需求的項(xiàng)目，占領(lǐng)市場(chǎng)并能主導(dǎo)市場(chǎng)，為企業(yè)帶來(lái)更多的利潤(rùn)。避免投資中小技術(shù)企業(yè)專(zhuān)長(zhǎng)外的領(lǐng)域，造成企業(yè)缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致企業(yè)投資損失或失敗。建議選擇小范圍的試錯(cuò)，以有限的資源尋找企業(yè)發(fā)展的突破點(diǎn)，即使失敗，也能把損失控制在合理范圍。通過(guò)試錯(cuò)驗(yàn)證技術(shù)的成熟和市場(chǎng)的認(rèn)可，一旦驗(yàn)證成功，能突破技術(shù)的難關(guān)，得到客戶(hù)的認(rèn)可，就可快速的拓展市場(chǎng)，為公司帶來(lái)更多的市場(chǎng)份額和盈利空間，帶動(dòng)企業(yè)邁向成熟期。

其次，在人員的配置上，推動(dòng)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵是人才，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)說(shuō)到底也是人才之間的競(jìng)爭(zhēng)，要在競(jìng)爭(zhēng)中搶占先機(jī)，必須在人才的管理和培養(yǎng)上下大工夫。培育積極向上的企業(yè)文化，實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃激勵(lì)關(guān)鍵人員，為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展留住寶貴人才。

最后，在資金的籌集和使用上，成長(zhǎng)期的快速發(fā)展，使得中小技術(shù)企業(yè)資金缺口也在加大，好在這個(gè)時(shí)期的技術(shù)企業(yè)具備一定的規(guī)模和實(shí)力，解決資本的短缺渠道也多了一些，通過(guò)股東追加投資和留存收益，只能籌集有限的資金，大額的資金還是要借助負(fù)債解決，比如銀行借款，處于成長(zhǎng)期的技術(shù)企業(yè)，企業(yè)借款的資信能力得到提高，通常能借到金額大、成本低、附有優(yōu)惠條件的貸款，適量的負(fù)債籌資既能為企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，又能防止凈資產(chǎn)收益率和每股收益的稀釋。

四、成熟期中小高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理

通過(guò)市場(chǎng)的層層考驗(yàn)，能從成長(zhǎng)期過(guò)渡到成熟期的企業(yè)少之又少，許多技術(shù)企業(yè)在成長(zhǎng)的過(guò)程中，由于種種原因，被市場(chǎng)淘汰出局。能進(jìn)入成熟期的企業(yè)大都是規(guī)模較大，企業(yè)的靈活性和資源配置達(dá)到最優(yōu)，資金充足，制度和結(jié)構(gòu)也很完善，決策能有效的執(zhí)行，在整個(gè)企業(yè)的生命周期中，屬于企業(yè)的黃金階段。首先，現(xiàn)金流入量大于現(xiàn)金流出量，籌集資本的能力增強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)杠桿比率下降，有大量正的現(xiàn)金流，財(cái)務(wù)狀況大有改善，融資方式渠道更多，既能通過(guò)銀行借貸，也可以通過(guò)股票、債券等方式在資本市場(chǎng)籌集資金。其次，管理模式很規(guī)范，定位目標(biāo)企業(yè)價(jià)值最大化，企業(yè)的管理模式和組織結(jié)構(gòu)很完善，企業(yè)的創(chuàng)造力和開(kāi)拓精神得到保證，產(chǎn)品銷(xiāo)量增長(zhǎng)率開(kāi)始放緩，市場(chǎng)發(fā)展空間基本飽和，產(chǎn)品利潤(rùn)水平也從最高點(diǎn)開(kāi)始下降。最后，關(guān)注企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力，注重未來(lái)的獲利能力。對(duì)未來(lái)產(chǎn)品市場(chǎng)的判斷能力提升，能及時(shí)排除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，投資重點(diǎn)向多元化發(fā)展，能承受經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)帶來(lái)的壓力。

（一）成熟期中小高新技術(shù)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特征

雖然成熟期的技術(shù)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)中扮演著重要的角色，但同樣也面臨著諸多風(fēng)險(xiǎn)，例如：外部環(huán)境的變化，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，內(nèi)部架構(gòu)的復(fù)雜，各部門(mén)之間溝通不及時(shí)，部門(mén)之間責(zé)任不清，導(dǎo)致業(yè)務(wù)處理能力下降，影響員工工作積極性。有些企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層安于現(xiàn)狀，缺乏創(chuàng)新精神，市場(chǎng)發(fā)展空間被同類(lèi)型企業(yè)超越，導(dǎo)致市場(chǎng)份額減少，直至企業(yè)衰退。因此，在成熟階段的技術(shù)企業(yè)，財(cái)務(wù)管理更加需要長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃，不斷的創(chuàng)新產(chǎn)品與服務(wù)，滿(mǎn)足不斷變化的客戶(hù)需求，并積極的采取二次創(chuàng)業(yè)精神，為企業(yè)開(kāi)創(chuàng)新的生命周期。

（二）成熟期中小高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理

成熟期技術(shù)企業(yè)憑借核心業(yè)務(wù)和競(jìng)爭(zhēng)力，擁有充裕的現(xiàn)金凈流量，企業(yè)信譽(yù)度和整體實(shí)力都很高，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略可采用穩(wěn)定型戰(zhàn)略，成熟期的技術(shù)企業(yè)既要保持原有的核心業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，又要積極探索新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和市場(chǎng)空間，根據(jù)市場(chǎng)變化，優(yōu)化調(diào)整業(yè)務(wù)架構(gòu)，努力創(chuàng)造出新的核心競(jìng)爭(zhēng)能力。在投資方面，適宜采用多元化投資戰(zhàn)略，避免投資在同一行業(yè)可能產(chǎn)生的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。利用部分資源，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；在籌資方面，成熟期的技術(shù)企業(yè)，擁有豐厚的盈余積累，在資金的使用上盡量使用內(nèi)部積累資金，減少負(fù)債籌資需要負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用， 籌集資金的能力較強(qiáng)，多元化的發(fā)展，使得企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力也進(jìn)一步提升。根據(jù)市場(chǎng)利率的變化，適時(shí)優(yōu)化調(diào)整企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，改善現(xiàn)金流量；在分配方面，成熟期的技術(shù)企業(yè)有充足的現(xiàn)金流量，可以提高股利分配的比例，可以更多的采用現(xiàn)金股利發(fā)放。

五、衰退期中小高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理

當(dāng)原有的核心產(chǎn)品進(jìn)入衰退期或者被替代，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略就需要做出調(diào)整。企業(yè)進(jìn)入衰退期，企業(yè)經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)緩慢，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力和產(chǎn)品獲利能力大幅下降，產(chǎn)品需求持續(xù)減少，營(yíng)業(yè)額大幅下降， 同時(shí)內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)重疊、職能重復(fù)、人心渙散，重要人才流失，由于缺乏開(kāi)拓創(chuàng)新意識(shí)，企業(yè)市場(chǎng)占有率出現(xiàn)下滑，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力全面下降，逐步喪失產(chǎn)品市場(chǎng)地位。

處于衰退期的技術(shù)企業(yè)要把握市場(chǎng)環(huán)境，順應(yīng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，制定恰當(dāng)?shù)臎Q策，采取有效的防御措施，促使企業(yè)能安全渡過(guò)衰退期。首先，要及時(shí)調(diào)整企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，根據(jù)市場(chǎng)需求，結(jié)合技術(shù)企業(yè)自身狀況，選擇最具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品策略，獲得更高的利潤(rùn)空間；其次，積極發(fā)展創(chuàng)新，開(kāi)拓思路發(fā)掘新的市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)。有效控制生產(chǎn)成本，縮減非常規(guī)性支出，促進(jìn)生產(chǎn)效率提高。比如通過(guò)重組或者兼并競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，提高市場(chǎng)占有率，降低宣傳推廣費(fèi)用，達(dá)到獲取較高的行業(yè)利潤(rùn)率；再次，逐步有序的退出戰(zhàn)略，通過(guò)退出盤(pán)活沉淀、閑置、利用率低下的存量資產(chǎn)，不斷完善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)，整合企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)，提高資產(chǎn)使用效率，利用優(yōu)化資源配置，集中企業(yè)資源全力發(fā)展核心業(yè)務(wù)，提高產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)能力；最后，果斷實(shí)施放棄戰(zhàn)略，放棄那些沒(méi)有前途、阻礙企業(yè)盈利、限制企業(yè)發(fā)展的問(wèn)題類(lèi)業(yè)務(wù)。通過(guò)清理、變賣(mài)部分業(yè)務(wù)單元，將有限的優(yōu)質(zhì)資源投放到利潤(rùn)率較高的產(chǎn)品中去，從而增加盈利空間，延長(zhǎng)企業(yè)的生命周期，保障企業(yè)平安度過(guò)衰退期，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展。

步入衰退期的技術(shù)企業(yè)，應(yīng)采用收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，在投資上，壓縮調(diào)整現(xiàn)有部門(mén)和項(xiàng)目，處置不良資產(chǎn)，聚集財(cái)務(wù)資源進(jìn)行重點(diǎn)投資，保障企業(yè)重生和發(fā)展；在籌資上仍可采用高負(fù)債率運(yùn)行，憑借著現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)做后盾，衰退期的企業(yè)還是有實(shí)力清償債務(wù)的；在分配政策上，可以采用剩余股利政策，在不損害企業(yè)未來(lái)發(fā)展的前提下分配適當(dāng)?shù)睦麧?rùn)。

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（作者單位：財(cái)通科技股份有限公司）