上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建及其意義

林典偉

引言

截止到2017年12月31日，我國滬深兩市擁有3485家上市公司，市值總額達(dá)到56．71萬億元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的68．56%，加強(qiáng)上市公司的監(jiān)管勢(shì)在必行。近年來，我國滬深兩市已經(jīng)有多家上市公司由于財(cái)務(wù)危機(jī)而陷入經(jīng)營困境。上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)是內(nèi)部原因與外部原因共同作用的結(jié)果，內(nèi)部原因包括上市公司經(jīng)營效率低下、上市公司盈利能力較弱、上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善、上市公司資本結(jié)構(gòu)不合理和上市公司現(xiàn)金流短缺等等，外部原因有國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、國內(nèi)外市場(chǎng)變化、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策變化和國際市場(chǎng)匯率變動(dòng)等等。在大多數(shù)情況下，上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)不是單一因素作用的結(jié)果，而是多個(gè)因素合力作用的結(jié)果。

一、上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的功能

如果上市公司到期債務(wù)無力償還，導(dǎo)致上市公司面臨的經(jīng)營困難與生存危機(jī)。上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，是在財(cái)務(wù)危機(jī)還沒有發(fā)生之前，通過檢測(cè)若干個(gè)具有有效性、敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化，就能實(shí)現(xiàn)對(duì)上市公司即將面臨的財(cái)務(wù)危機(jī)實(shí)現(xiàn)事前預(yù)報(bào)，上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)雖然是突然間爆發(fā)，但一般都會(huì)經(jīng)歷這樣三個(gè)時(shí)期，分別是潛伏期、發(fā)作期和惡化期，并且在不同時(shí)期特征不同，所以要求必須在不同階段采取不同的應(yīng)對(duì)對(duì)策，這就就是構(gòu)建上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的核心內(nèi)容。大量的歷史數(shù)據(jù)表明，財(cái)務(wù)危機(jī)是影響上市公司生死存亡的關(guān)鍵因素，因此，對(duì)有可能引起上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的各種影響因素，采取必要的監(jiān)測(cè)措施，建立集和防范、控制、化解為一體的上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)長效預(yù)警機(jī)制。

借助上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，上市公司管理者不僅能夠掌握上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營動(dòng)態(tài)過程，還能監(jiān)控上市公司財(cái)務(wù)狀況并進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析，依據(jù)出現(xiàn)的不同警情能夠迅速采取與之相適應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施，避免損失或者使損失降到最低。我國滬深兩市的多家上市公司應(yīng)用財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，已經(jīng)取得了良好的效果，上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)主要作用有以下幾個(gè)方面：

(一)預(yù)警

通過比較上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營過程的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)結(jié)果與上市公司制定的發(fā)展目標(biāo)，找出二者的偏差，找出導(dǎo)致偏差發(fā)生的原因，以及存在的經(jīng)營管理問題，主要實(shí)現(xiàn)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的監(jiān)測(cè)作用。

(二)報(bào)警

通過對(duì)上市公司生產(chǎn)經(jīng)營過程的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)結(jié)果，應(yīng)用統(tǒng)計(jì)分析方法和判斷技術(shù)，就能夠?qū)ι鲜泄窘?jīng)營狀況做出客觀合理的判斷，并能找出在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的弊端，采取有針對(duì)性的有效措施，扭轉(zhuǎn)上市公司財(cái)務(wù)狀況惡化的趨勢(shì)，也就可以避免更加嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)的到來，主要實(shí)現(xiàn)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的診斷作用。

(三)排警

通過對(duì)上市公司財(cái)務(wù)運(yùn)行狀況的檢測(cè)與檢測(cè)，縮小上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營過程與上市公司的發(fā)展目標(biāo)二者的偏差，使上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營過程回歸正常軌道。上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)不僅幫助上市公司找出生產(chǎn)經(jīng)營過程已經(jīng)存在的問題，而且還能針對(duì)出現(xiàn)的問題，提出科學(xué)的改進(jìn)方案以及提供合理的應(yīng)對(duì)措施，主要實(shí)現(xiàn)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的治療作用。

(四)防警

上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，不僅能夠指導(dǎo)上市公司采取積極采取措施，彌補(bǔ)在日常經(jīng)營活動(dòng)過程中出現(xiàn)漏洞，并且能夠提供完善的解決方案，避開財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生，還能根據(jù)上市公司財(cái)務(wù)運(yùn)行狀況，對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)警分析，防患于未然，主要實(shí)現(xiàn)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)防作用。

二、構(gòu)建上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)

上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警是以上市公司財(cái)務(wù)活動(dòng)為基礎(chǔ)，綜合會(huì)計(jì)、企業(yè)經(jīng)營理論和企業(yè)管理理論，選擇合適的指標(biāo)建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)進(jìn)行實(shí)證分析，并對(duì)分析結(jié)果進(jìn)行統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，依據(jù)上市公司存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行警情預(yù)報(bào)，為上市公司做出合理的決策提供依據(jù)。上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警在上市公司的發(fā)展過程中起到至關(guān)重要的作用，如果上市公司已經(jīng)存在財(cái)務(wù)危機(jī)，必須進(jìn)行及時(shí)控制，最終有效化解，這將關(guān)系到上市公司于生死存亡的境地。為了化解已經(jīng)存在的財(cái)務(wù)危機(jī)，上市公司管理人員應(yīng)該迅速分析財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的根源，應(yīng)用必要的、有效的措施使經(jīng)營活動(dòng)恢復(fù)正常。因?yàn)樯鲜泄矩?cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生具有突然性，所以危險(xiǎn)性更強(qiáng)，造成的后果更加嚴(yán)重，這就要求上市公司管理人員必須時(shí)刻具有強(qiáng)烈的危機(jī)意識(shí)。依據(jù)科學(xué)性、有效性和可獲得性原則，共選擇23個(gè)指標(biāo)，構(gòu)建上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)(見表1)。

總體來說，通過這23個(gè)指標(biāo)，可以客觀、科學(xué)地對(duì)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)六個(gè)方面進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，并能反映出上市公司財(cái)務(wù)狀況。

三、上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建的重要意義

上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建，不僅提高了我國滬深兩市上市公司控制財(cái)務(wù)危機(jī)的能力，也使上市公司管理財(cái)力危機(jī)的理論得到進(jìn)一步發(fā)展。我國上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)是基于我國滬深兩市的上市公司相關(guān)經(jīng)營理論和經(jīng)濟(jì)技術(shù)特點(diǎn)，為我國上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警理論的研究提供新思路，從而建立一套集合預(yù)警——報(bào)警——排警——防警四個(gè)步驟為一體的邏輯過程，這開辟了我國上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警管理的新模式，其作用不僅是預(yù)防上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生，化解已經(jīng)存在的上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，也使上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警管理水平得到很大提高，上市公司管理層能夠掌握本公司財(cái)務(wù)動(dòng)態(tài)，及其導(dǎo)致本公司財(cái)務(wù)狀況惡化的直接因素，并及時(shí)調(diào)整本公司的經(jīng)營策略，避免上市公司因?yàn)榻?jīng)營惡化而被列入“ST”“PT”的行列。

上市公司獲得財(cái)務(wù)危機(jī)的信號(hào)越早，其花銷在律師費(fèi)用、審計(jì)費(fèi)用就越少，所以證監(jiān)會(huì)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)監(jiān)督管理，以提高整個(gè)證券市場(chǎng)的管理水平。